Начинают ли страны с развитой экономикой набирать обороты в своем развитии? «За последнее десятилетие китайский автомобильный рынок превзошел ожидания. - презентация

1 Начинают ли страны с развитой экономикой набирать обороты в своем развитии? «За последнее десятилетие китайский автомобильный рынок превзошел ожидания большинства аналитиков, став в 2009 году самым крупным по объему рынком в мире». Майкл Гартсайд, старший аналитик автомобильной отрасли, PwC Autofacts Доля рынка экспортных продаж автомобилей Германии, приходящаяся на Китай 10,7% 0,2% 2011 Источник: ОЭСР, Eurostat, анализ PwC Мы регулярно обновляем данные и размещаем их в нашем блоге по адресу: pwc.blogs.com/economics_in_business Краткий обзор ситуации Через пять лет после кризиса, рецессии и снижения роста мы можем говорить о том, что страны с развитой экономикой набирают обороты в своем развитии, создавая условия для устойчивого восстановления. Для осторожного оптимизма есть три повода: Во-первых, во втором квартале страны еврозоны продемонстрировали рост в 0,3% после 18 месяцев рецессии. Особенно хорошие результаты показали сильнейшие игроки – Франция и Германия. Во-вторых, другие страны с развитой экономикой также добились положительных показателей ВВП: США, Великобритания и Япония зафиксировали во втором квартале рост около 0,5%. Наконец, улучшается настроение потребителей. Рассчитываемый нами мировой потребительский индекс (см. стр. 4) продемонстрировал в августе годовой рост на 3%. Это выше среднего показателя, остававшегося неизменным в течение длительного времени. Тем не менее в наметившейся динамике сохраняются риски: приемлемый уровень долга по-прежнему вызывает обеспокоенность в некоторых странах еврозоны, остаются нерешенными проблемы сокращения дефицита бюджета в США, не прекращаются волнения на Ближнем Востоке. В отличие от положительной динамики развитых стран, рост в некоторых крупнейших развивающихся странах в течение последнего года замедлился. К ним относятся Индия, Бразилия и в особенности Китай. Насколько важен рост Китая для стран с развитой экономикой? Безусловно, Китай играет все более заметную роль в мировой экономике. Китай уже занимает второе месте в мире по импорту товаров, уступая только США. В 2012 году на долю Китая в показателе роста мировой экономики приходилось 40%. Хорошим примером может служить автомобильная отрасль: сегодня Китай – крупнейший автомобильный рынок мира по количеству новых автомобилей. Каковы же перспективы экономического развития Китая? Несмотря на ухудшение результатов, продемонстрированных Китаем в последнее время, мы по-прежнему считаем, что в 2013 году страна достигнет намеченного показателя роста в 7,5%. Заглядывая вперед, можно сказать, что экономика Китая (так же как и экономика других развивающихся стран) готова перестроиться в с связи с массовым ростом среднего класса, который будет формировать модель мирового потребления в течение следующего цикла роста. Чтобы обозначить масштаб этой перспективы, достаточно сказать, что если поставить показатель потребительских расходов в структуре ВВП Китая в один ряд с сопоставимыми показателями стран «Большой семерки», то мировой показатель потребительских расходов увеличится более чем на два триллиона долларов США. Такая огромная сумма не может не привлекать иностранные компании. График 1. Темпы роста ВВП крупнейших стран во втором квартале Источник: Eurostat, Datastream 2000 Обзор мировой экономики, сентябрь 2013 г. economics.pwc.com

2 Последние события и тенденции в экономике Можно ли говорить о том, что экономика Европы наконец начала восстанавливаться? Последние данные свидетельствуют о росте ВВП в еврозоне во втором квартале на 0,3%. Это был первый квартал за последние 18 месяцев, в течение которого происходил положительный рост. Такие ведущие страны, как Франция и Германия, повернули вспять негативную тенденцию, показав самые лучшие результаты: темпы роста в этих странах составили 0,5% и 0,7% соответственно, что выше ожиданий рынка. Мы немного скорректировали свои прогнозы по темпам роста еврозоны в 2013 году, повысив прогнозный показатель до значения –0,5%. Это не означает, что проблемы еврозоны наконец решены. Основные экономические показатели в странах на периферии еврозоны по-прежнему низкие. Стабильно высокий уровень безработицы и размеры долга не перестают вызывать обеспокоенность. Вероятно, Греции потребуется обратиться к кредиторам, чтобы получить недостающее финансирование в размере 4 млрд евро. Маловероятно, что на предстоящих выборах в Германии произойдут изменения в составе правительства, и Ангела Меркель, по всей видимости, останется на посту канцлера. Тем не менее обновленный мандат, который получит ее правительство, может повысить шансы проведения необходимых реформ в Европе (таких как создание банковского союза) и будет способствовать выработке четкой позиции по вопросам приемлемого уровня задолженности. По ту сторону Ла-Манша Марк Карни предложил коренные меры по реорганизации кредитно-денежной политики Великобритании. Сохранение ставки рефинансирования в 0,5% до тех пор, пока уровень безработицы в стране не опустится ниже 7% (если этот показатель не будет перекрыт инфляцией или рисками финансовой нестабильности), ярко демонстрирует отказ правительства от подхода, при котором учитывались лишь показатели инфляции. Такое «руководство к действию» нас не удивило, но было неожиданным для рынка – доходность по первоклассным ценным бумагам Великобритании после этого заявления увеличилась примерно на 20 базисных пунктов. Возможно, г-н Карни не ожидал такого результата. Еще одна наметившаяся тенденция – рост неопределенности на развивающихся рынках. Местные валюты продолжают ослабевать, так как ликвидность перетекает в страны с развитой экономикой на фоне ожиданий постепенного смягчения кредитно-денежной политики в США. Например, независимо от интервенций на рынке облигаций, курс индийской рупии достиг рекордно низкой отметки и составил 64 рупии за 1 доллар США. График 2. Рост ВВП в странах еврозоны Источник: Eurostat В центре внимания – Китай Стратегия, обеспечивавшая рост за счет двух факторов – инвестиций и экспорта, начинает давать сбои Темпы роста китайской экономики снижаются второй квартал подряд: во втором квартале рост составил 7,5% по сравнению с предыдущим годом. Однако несмотря на небольшое замедление мы по-прежнему считаем, что в 2013 году Китай достигнет целевого показателя роста в 7,5%. Последние данные о деловой активности в промышленной сфере (индекс PMI) за август свидетельствуют о положительной динамике. Тем не менее стратегия роста Китая, которая традиционно основывалась на двух «двигателях» – инвестициях и экспорте, требует пересмотра. Правительство Китая хорошо понимает это. Несмотря на то что инвестиции в производство и строительство создали миллионы рабочих мест и поддерживали экономическую активность на протяжении последнего десятилетия, на территории Китая появились города-призраки, проживание в которых доступно лишь немногим. Последняя аудиторская проверка, проведенная Счетной палатой в отношении 36 органов местного самоуправления, выявила, что за период с 2010 по 2012 год размер долга увеличился на 12,9%. Мы считаем, что для погашения столь быстро накопившегося долга потребуется достаточно много времени. Стратегия Китая, направленная на сохранение относительно слабого юаня и опирающаяся на дешевый экспорт, также становится менее эффективной в связи с ростом зарплат и обострением отношений с крупнейшими торговыми партнерами. Увеличение ежемесячного объема экспорта страны за период с начала 2013 года колебалось на уровне примерно 0,2% по сравнению с 2,0% за тот же период в 2012 году. Переориентация на потребление По мере дальнейшего развития в экономике Китая будет расти значение показателя личного потребления граждан. На долю потребительских расходов сегодня приходится только 35% ВВП Китая, что намного ниже среднего показателя по странам «Большой семерки». Потенциал роста потребления в Китае огромен: если поставить показатель потребительских расходов в структуре ВВП Китая в один ряд с сопоставимыми показателями стран «Большой семерки», то мировой показатель потребительских расходов увеличится более чем на два триллиона долларов США, что приблизительно соответствует объему всей российской экономики в 2012 году. Правительство Китая понимает необходимость таких перемен и намерено ускорить темпы экономических реформ. Реформы направлены на укрепление системы социальной защиты в целях снижения потребностей населения в значительных График 3. Компоненты ВВП Китая и стран «Большой семерки» (G7) Источник: База данных ООН, анализ PwC сбережениях на непредвиденные нужды; на обеспечение защиты собственности (особенно в сельской местности) и пересмотр режима процентной ставки, что позволит более эффективно распределять капитал в экономике. В течение следующего десятилетия на экономику Китая будут влиять следующие факторы: переход от роста, обусловленного инвестициями, к росту за счет увеличения потребительских расходов; смягчение финансовой политики и постепенный переход к более свободному обменному курсу. Те же факторы будут оказывать влияние и на объем мирового потребления. Для большинства международных компаний сказанное выше дает повод для оптимизма, но конкуренция со стороны местных фирм за долю быстро растущего потребительского рынка Китая обещает оставаться напряженной. 2 Обзор мировой экономики, сентябрь 2013 г.

3 Состоятельный средний класс, численность которого в странах с развивающейся рыночной экономикой увеличивается, пересаживается за руль автомобиля Хотите определить показатель роста? В настоящее время мировая экономика, по всей видимости, наконец-то набирает обороты в своем развитии. В ведущих развитых экономиках мира, включая с недавних пор и страны еврозоны, закончился период экономического спада, в мире укрепляется потребительская уверенность, и финансовые рынки в целом демонстрируют тенденцию к росту, несмотря на периодические всплески нестабильности. Но если все это является началом устойчивого восстановления экономики, то что именно следует считать ключевыми факторами роста? По нашему мнению, на фоне все еще продолжающегося урезания расходных статей бюджета государственными органами ведущую роль в экономическом подъеме большинства стран должен сыграть фактор роста личного потребления населения. При этом немаловажным показателем более широких тенденций роста может служить динамика продаж автомобилей для личного пользования. Это отражает тот факт, что личный автомобиль является для потребителей вторым по привлекательности объектом приобретения после жилья. В связи с этим регистрация приобретенных в личное пользование новых автомобилей является потенциальным «барометром» состояния промышленного производства и потребительской уверенности. Тенденции в области регистрации приобретенных населением автомобилей на развивающихся и развитых рынках (см. график 4 в левой части страницы) демонстрируют расхождение в динамике роста потребления на развивающихся и развитых рынках в период после финансового кризиса. Автобаны приходят в Китай Эволюция торговых отношений между Китаем и Германией является полезным инструментом анализа более широких экономических тенденций. Автомобильная промышленность Германии – одна из крупнейших в мире. В 2012 году ее объем производства составил около 280 млрд евро, при этом примерно 70% оборота приходится на экспортные поставки. График 5 (слева) показывает, насколько важным для автомобильной отрасли Германии стал китайский потребительский рынок. Сегодня Китай является третьим по объему экспортным рынком для немецких автомобилей, на долю которого приходится 10,7% стоимости экспорта (по сравнению лишь с 0,2% в 2000 году). За последние пять лет совокупный годовой темп роста стоимости импортируемых из Германии автомобилей составил 37%. На сегодняшний день этот рост формируется за счет быстрого увеличения новой волны состоятельных граждан, для которых автомобили марки «Мерседес-Бенц», «БМВ» и «Порше» стали важнейшими статусными символами. Это подтверждается тем фактом, что средняя стоимость немецкого автомобиля, экспортируемого в Китай, значительно превышает аналогичный показатель на рынках Великобритании и США (см. график 6 в левой части страницы). График 4: Динамика регистрации новых автомобилей показывает различия между развитыми и развивающимися рынками Источник: Datastream Перспективы Как показывают данные, приведенные в графиках слева, растущие запросы населения Китая будут играть все более важную роль в динамике мирового экономического роста. В долгосрочной перспективе этот фактор, вероятно, распространится и на другие развивающиеся рынки Азии, где уровень потребления пока еще остается относительно низким по мировым стандартам. Экспортерам, поставляющим товары на развивающиеся рынки, еще предстоит уяснить для себя много нового относительно запросов и роли развивающихся рынков. До настоящего времени, как уже отмечалось выше, импорт потребительских товаров во многом определялся особым спросом на предметы роскоши. Однако в ближайшие двадцать лет, по мере роста благосостояния населения в странах с развивающейся экономикой, состоятельный средний класс, численность которого будет увеличиваться, станет играть все большую роль в структуре мировых потребительских расходов. Финансовая либерализация станет серьезным катализатором роста потребительской активности в Китае. Уменьшение ограничений на формирование плавающего обменного курса валют, вероятно, приведет к укреплению китайского юаня, что повысит его покупательную способность. Конечным результатом станет удешевление импорта для китайских потребителей и стимулирование продаж иностранных товаров. Локализация производства и ее последствия для бизнеса Энергичные и активные компании будут стремиться в тому, чтобы воспользоваться динамикой роста потребительского спроса на развивающихся рынках. Однако они окажутся перед необходимостью принимать непростые решения. Одно из них зачастую касается вопроса о том, следует ли экспортировать товары из своей страны или наладить их производство на местном рынке. Хотя мировая экономика движется в направлении все большей либерализации торговли, в течение некоторого времени этому будут препятствовать торговые барьеры. Налаживание производства на местном рынке или в близлежащих районах («строить производственные мощности в местах продажи продукции») может стать экономически целесообразной стратегией, сводящей к минимуму воздействие торговых барьеров. Однако компаниям пока не следует недооценивать развитые рынки. Последствия финансового кризиса привели к относительному удешевлению рабочей силы, при этом в экономике многих стран появились избыточные производственные мощности, что создает хорошую основу для наращивания производства. Например, некоторые мировые автомобильные компании вывели свои производственные мощности из стран Азиатско- Тихоокеанского региона, возвратив их в Европу. Жесткая конкуренция на внутреннем рынке и строгий режим нормативно-правового регулирования также могут побудить некоторые западные компании к тому, чтобы сосредоточить внимание на близлежащих рынках, которые характеризуются меньшими темпами роста, но и более низкими рисками. График 5: Китайский рынок экспортных автомобилей стал жизненно важным для немецких автопроизводителей Источник: ОЭСР, анализ PwC График 6: Средняя стоимость импортного немецкого автомобиля в Китае в два раза превышает аналогичный показатель в Великобритании Источник: Ассоциация автомобильной промышленности Германии, Eurostat, анализ PwC 3 «Обзор мировой экономики», сентябрь 2013 года

4 Прогноз: сентябрь 2013 года Доля в мировом ВВП ВВПИнфляция Паритет покупательной способности Рыночный обменный курс (РОК) 2013 г. (прогноз)2014 г. (прогноз) гг. (прогноз) 2013 г. (прогноз)2014 г. (прогноз) гг.(прогноз) Общемировой показатель (РОК)2,33,1 4,75,14,6 Общемировой показатель (с учетом паритета покупательной способности) 2,93,63,7 США 19,1%21,7% 1,8 2,6 2,4 1,5 1,9 Китай 14,3%10,5% 7,5 7,6 7,0 2,93,2 3,4 Япония5,6% 8,4% 1,6 1,4 1,20,2 1,5 Великобритания2,9% 3,5% 1,3 2,3 2,4 2,7 2,4 2,0 Еврозона 14,2% 18,8%-0,5 0,9 1,5 1,6 1,9 Франция 2,8% 4,0% 0,1 0,9 1,6 1,4 1,6 2,0 Германия 3,9%5,1% 0,5 1,3 1,5 1,6 1,8 2,0 Греция0,4% -4,2-1,0 2,5 -0,3 -0,5 1,0 Ирландия 0,2% 0,3% -0,5 1,9 2,7 1,5 1,3 1,7 Италия2,3% 3,2%-1,7 0,8 2,0 1,8 1,7 Нидерланды0,9% 1,2%-1,2 0,9 1,6 2,6 2,0 2,1 Португалия 0,3% -1,7 0,9 1,8 0,8 1,2 1,5 Испания 1,8%2,1%-1,4 0,4 1,7 1,5 1,1 1,7 Польша 1,0%0,7% 1,1 2,3 3,9 1,2 2,3 2,5 Россия 3,0%2,7% 2,6 3,3 3,8 6,4 5,6 Турция1,4%1,1% 3,4 4,5 5,3 7,26,2 4,8 Австралия1,2%2,1% 2,5 2,7 3,1 2,1 2,5 2,7 Индия 5,7%2,4% 5,2 6,4 7,0 5,7 6,5 6,0 Индонезия 1,4% 1,2% 5,8 6,1 6,3 7,4 7,0 5,1 Южная Корея2,0%1,6% 2,7 3,3 3,8 1,7 2,6 2,9 Аргентина 0,9% 0,6% 2,6 2,3 3,3 10,7 11,4 9,7 Бразилия 2,9% 3,6% 2,8 3,5 4,0 6,0 5,4 4,8 Канада1,8% 2,5% 1,6 2,4 2,2 1,3 1,9 2,1 Мексика 2,1%1,7% 3,0 3,9 3,6 3,8 3,6 Южная Африка0,7% 0,6% 1,9 3,5 3,8 5,5 4,8 Саудовская Аравия 0,9% 0,8% 4,4 4,2 4,3 4,0 4,6 4,0 Прогнозные процентные ставки по ведущим странам Текущее состояние (последнее изменение) ОжиданиеСледующее заседание Федеральный резерв 0-0,25% (декабрь 2008 г.) Ожидаемое сворачивание программы количественного смягчения (QE) до 2014 г сентября Европейский центральный банк 0,5% (май 2013 г.) В состоянии ожидания - по меньшей мере до 2014 г.5 сентября Банк Англии 0,5% (март 2009 г.) В состоянии ожидания - по меньшей мере на срок, в течение которого уровень безработицы превышает 7% 5 сентября Ричард Боксхолл Телефон: +44 (0) E: Уильям Циммерн Телефон: +44 (0) E: Баррет Купелян Телефон: 44 (0) E: Мировой потребительский индекс (PwC), август 2013 г. Мы все в большей степени уверены в том, что восстановление мировой экономики набирает темп и приведет к устойчивому росту потребительских расходов населения к концу текущего года. Наша точка зрения подкрепляется тем обстоятельством, что в августе этого года мировой потребительский индекс повысился на 3,0%, преодолев длительно сохранявшуюся отметку роста и достигнув самого высокого уровня за весь период нашего анализа этого индекса начиная с прошлого года. Мы помогаем вам понять, каким образом крупные экономические, демографические, социальные и экологические изменения влияют на вашу организацию, разрабатывая сценарии, позволяющие выявить возможности роста и, с другой стороны, риски на глобальном, региональном, национальном и местном уровнях. Мы помогаем вам принимать стратегические и тактические решения в области операционной деятельности, ценообразования и инвестиций в интересах повышения стоимости вашего бизнеса. Мы совместно с вами работаем в интересах достижения устойчивого роста бизнеса. Настоящая публикация подготовлена исключительно для создания общего представления об обсуждаемых в ней вопросах и не является профессиональной консультацией. Информация, содержащаяся в данной публикации, не может служить основанием для каких-либо действий без профессиональных консультаций специалистов. В отношении точности или полноты информации, содержащейся в настоящей презентации, не дается никаких заверений или ручательств (явно выраженных или подразумеваемых), и в той степени, в какой это допустимо законодательством, PwC, ее участники, сотрудники и представители не берут на себя никакой ответственности и снимают с себя всякую ответственность за последствия ваших или чьих бы то ни было действий или бездействия исходя из достоверности содержащейся в настоящей презентации информации и за любое основывающееся на ней решение. PwC оказывает содействие организациям и физическим лицам в получении ожидаемых результатов и выгод. PwC представляет собой сеть фирм в 158 странах мира, объединяющую свыше специалистов, которые готовы оказывать услуги в области аудита, налогообложения и бизнес-консультирования на качественном уровне. Расскажите нам о том, что важно для вас, и вы сможете получить подробную информацию по интересующим вас вопросам на нашем сайте © 2013 PwC. Все права защищены. Под «PwC» понимается сеть PwC и/или одна или несколько фирм, входящих в нее, каждая из которых является самостоятельным юридическим лицом. Более подробная информация представлена на сайте SN-OS Мировой потребительский индекс – это прогнозный индикатор потребительских расходов и перспектив роста в 20 крупнейших экономически развитых странах мира. С более подробной информацией можно ознакомиться на сайте: