Политические риски М. Братерский. Что такое риск? - презентация

1 Политические риски М. Братерский

2 Что такое риск?

3 Это?

4 Или Это?

5 Это все вместе "رزق", "رزق", «искать богатства » «искать богатства »

6 Риск: эволюция понятия В вв. «Риск» заменил термин «фортуна», чтобы лучше отражать коммерческий, нерелигиозный смысл В вв. «Риск» заменил термин «фортуна», чтобы лучше отражать коммерческий, нерелигиозный смысл Определения риска бывают количественные и качественные Определения риска бывают количественные и качественные Количественные свойственны инженерии, финансовому делу Количественные свойственны инженерии, финансовому делу Качественные – политическим рискам Качественные – политическим рискам

7 Риск и неопределенность Frank Knight (1921): То, что можно измерить – это риск. То, чего нельзя измерить – неопределенность Frank Knight (1921): То, что можно измерить – это риск. То, чего нельзя измерить – неопределенностьFrank KnightFrank Knight Doug Hubbard – акцент на факторе ущерба: Doug Hubbard – акцент на факторе ущерба: Uncertainty: The lack of complete certainty, that is, the existence of more than one possibility. The "true" outcome/state/result/value is not known. Uncertainty: The lack of complete certainty, that is, the existence of more than one possibility. The "true" outcome/state/result/value is not known. Measurement of uncertainty: A set of probabilities assigned to a set of possibilities. Example: "There is a 60% chance this market will double in five years" Measurement of uncertainty: A set of probabilities assigned to a set of possibilities. Example: "There is a 60% chance this market will double in five years" Risk: A state of uncertainty where some of the possibilities involve a loss, catastrophe, or other undesirable outcome. Risk: A state of uncertainty where some of the possibilities involve a loss, catastrophe, or other undesirable outcome. Measurement of risk: A set of possibilities each with quantified probabilities and quantified losses. Example: "There is a 40% chance the proposed oil well will be dry with a loss of $12 million in exploratory drilling costs" Measurement of risk: A set of possibilities each with quantified probabilities and quantified losses. Example: "There is a 40% chance the proposed oil well will be dry with a loss of $12 million in exploratory drilling costs"

8 Инженерный риск В инженерном деле, риск это: В инженерном деле, риск это: Риск = (вероятность события) Х (влияние события) Риск = (вероятность события) Х (влияние события) Причем «влияние события» включает в себя «уязвимость» и «силу события» Причем «влияние события» включает в себя «уязвимость» и «силу события» the probability that there is a threat the probability that there is a threat the probability that there are any vulnerabilities the probability that there are any vulnerabilitiesvulnerabilities the potential impact to the business. the potential impact to the business.

9 Финансовый риск Волатильность: вероятность того, что финансовый результат будет хуже (или лучше) того, что планировалось Волатильность: вероятность того, что финансовый результат будет хуже (или лучше) того, что планировалось

10 Экономический риск "Actual positive conventional cash flows (income, inflows) turn out to be less than expected AND / OR Actual negative conventional cash flows (expenditures, outflows) turn out to be larger than expected (in absolute terms)« "Actual positive conventional cash flows (income, inflows) turn out to be less than expected AND / OR Actual negative conventional cash flows (expenditures, outflows) turn out to be larger than expected (in absolute terms)« The "economic risk is not an abstract uncertainty or possibility of failure or changeableness (variability) of the outcome... The economic risk – is a monetary amount which might be under- collected and/or over-paid." The "economic risk is not an abstract uncertainty or possibility of failure or changeableness (variability) of the outcome... The economic risk – is a monetary amount which might be under- collected and/or over-paid."

11 Риск = деньги Наиболее явным образом риски проявляются на финансовом рынке Наиболее явным образом риски проявляются на финансовом рынке Риск – синоним прибыльности Риск – синоним прибыльности Отсутствие риска – синоним бесприбыльности Отсутствие риска – синоним бесприбыльности Страновые риски – очень близко к этому Страновые риски – очень близко к этому

12 Страновой риск Страновой риск представляет собой в основном кредитный риск, и определяется на основании анализа платежного баланса страны, размера внешнего долга к ее ВВП, размера золотовалютных резервов и анализа динамики изменения текущего счета и счета движения капитала. Страновой риск представляет собой в основном кредитный риск, и определяется на основании анализа платежного баланса страны, размера внешнего долга к ее ВВП, размера золотовалютных резервов и анализа динамики изменения текущего счета и счета движения капитала.

13 Кому нужны оценки странового риска Основным источником страновых рисков, а также главным объектом их оценки являются суверенные государства, выходящие на международный рынок с целью заимствований. Основным источником страновых рисков, а также главным объектом их оценки являются суверенные государства, выходящие на международный рынок с целью заимствований. Основными институтами, заинтересованными в решениях о предоставлении кредитов суверенным государствам и в адекватной оценке страновых рисков являются частные банки и международные финансовые институты, принимающие Основными институтами, заинтересованными в решениях о предоставлении кредитов суверенным государствам и в адекватной оценке страновых рисков являются частные банки и международные финансовые институты, принимающие

14 Политические Политические риски=инвестиционные риски Политические риски=инвестиционные риски В той части, где риски реализуются через политический механизм В той части, где риски реализуются через политический механизм В той части, где они наносят ущерб инвестору В той части, где они наносят ущерб инвестору В той части где их можно оценить В той части где их можно оценить

15 С точки зрения страны-должника, страновой риск (кредитный риск) представляет собой неспособность страны обслуживать (выплачивать) внешний долг. С точки зрения страны-должника, страновой риск (кредитный риск) представляет собой неспособность страны обслуживать (выплачивать) внешний долг. Политический риск в данном контексте относится к нежеланию страны обслуживать (выплачивать) свой внешний долг, будь это по идеологическим или иным причинам. Политический риск в данном контексте относится к нежеланию страны обслуживать (выплачивать) свой внешний долг, будь это по идеологическим или иным причинам.

16 Что делают с рисками Их идентифицируют Их идентифицируют Оценивают Оценивают Уклоняются Уклоняются Управляют Управляют страхуют страхуют

17 Идентификация Рисков Опыт Опыт Анализ Анализ Исторический анализ Исторический анализ

18 Оценка Рисков Количественная Количественная Качественная Качественная В политических рисках задача состоит в том, чтобы перевести качественный анализ в количественную форму В политических рисках задача состоит в том, чтобы перевести качественный анализ в количественную форму Причина: инвестору (страховщику) нужна количественная оценка Причина: инвестору (страховщику) нужна количественная оценка

19 Анализ рисков Анализ политических рисков не только содержит в себе описание факторов риска, но и пытается объяснить процесс возникновения рисков. Термин «анализ» подразумевает исследование факторов риска в исторической перспективе с целью оценить возможный результат их воздействия на ситуацию. Анализ политических рисков не только содержит в себе описание факторов риска, но и пытается объяснить процесс возникновения рисков. Термин «анализ» подразумевает исследование факторов риска в исторической перспективе с целью оценить возможный результат их воздействия на ситуацию.

20 Анализ рисков Анализ политических рисков включает изучение и объяснение вероятности возникновения такой ситуации, при которой взаимозависимые факторы, спровоцированные политическими решениями правительства, действиями (или отсутствием действий) политических или социальных групп, внутренними или внешними для страны событиями, приведут к существенным изменениям делового и инвестиционного климата, в результате чего инвесторы потеряют деньги или заработают меньше, чем они рассчитывали при принятии инвестиционного решения. Анализ политических рисков включает изучение и объяснение вероятности возникновения такой ситуации, при которой взаимозависимые факторы, спровоцированные политическими решениями правительства, действиями (или отсутствием действий) политических или социальных групп, внутренними или внешними для страны событиями, приведут к существенным изменениям делового и инвестиционного климата, в результате чего инвесторы потеряют деньги или заработают меньше, чем они рассчитывали при принятии инвестиционного решения.

21 Факторы политического риска развал государства, объявление в стране чрезвычайной ситуации, вооруженные восстания и массовые беспорядки, ситуация с соблюдением закона и особенности правоприменительной практики, политическая нестабильность, падение популярности правительства, внешние, внутренние или пограничные конфликты, идеологически обоснованные изменения монетарной и налоговой политики, вопросы наследования политической власти. развал государства, объявление в стране чрезвычайной ситуации, вооруженные восстания и массовые беспорядки, ситуация с соблюдением закона и особенности правоприменительной практики, политическая нестабильность, падение популярности правительства, внешние, внутренние или пограничные конфликты, идеологически обоснованные изменения монетарной и налоговой политики, вопросы наследования политической власти.

22 Другие факторы риска низкий уровень грамотности среди населения, наличие массы необразованных, безработных, но политически активных граждан, оскудение природных ресурсов, которые будут препятствовать дальнейшему развитию страны, что может вылиться в политические проблемы данного общества. низкий уровень грамотности среди населения, наличие массы необразованных, безработных, но политически активных граждан, оскудение природных ресурсов, которые будут препятствовать дальнейшему развитию страны, что может вылиться в политические проблемы данного общества.

23 Принципы проведения анализа политических рисков соблюдать постоянный баланс двух основополагающих принципов: общего и частного. соблюдать постоянный баланс двух основополагающих принципов: общего и частного. анализ политических рисков должен прежде всего основываться на оценке фундаментальных экономических и политических факторов развития той или иной страны, так как в противном случае аналитик не сможет предвидеть системную, базовую реакцию экономики и политической системы страны-реципиента инвестиций на долгосрочные системные процессы, протекающие как внутри исследуемой страны, так и в ее международном. анализ политических рисков должен прежде всего основываться на оценке фундаментальных экономических и политических факторов развития той или иной страны, так как в противном случае аналитик не сможет предвидеть системную, базовую реакцию экономики и политической системы страны-реципиента инвестиций на долгосрочные системные процессы, протекающие как внутри исследуемой страны, так и в ее международном окружении.

24 Другой принцип анализ политических рисков всегда является конкретным и осуществляется в интересах инвестора – будь это частная компания, или суверенное государство. Подбор факторов риска, необходимых для анализа, производится в каждом случае отдельно, с тем, чтобы результаты анализа отражали специфические отраслевые микро-риски, непосредственно влияющие на потенциальный успех тех или иных инвестиций. анализ политических рисков всегда является конкретным и осуществляется в интересах инвестора – будь это частная компания, или суверенное государство. Подбор факторов риска, необходимых для анализа, производится в каждом случае отдельно, с тем, чтобы результаты анализа отражали специфические отраслевые микро-риски, непосредственно влияющие на потенциальный успех тех или иных инвестиций.

25 Прогнозирование и оценка политических рисков задача анализа не должна состоять в попытке предсказать сам факто возникновения риска, или в усилиях по определению момента, когда он возникнет задача анализа не должна состоять в попытке предсказать сам факто возникновения риска, или в усилиях по определению момента, когда он возникнет Задача оценки политических рисков, напротив, состоит в определении вероятности возникновения политического риска на основании анализа событий и тенденция развития в их комплексе Задача оценки политических рисков, напротив, состоит в определении вероятности возникновения политического риска на основании анализа событий и тенденция развития в их комплексе

26 Не заниматься гаданием Моделирование рисков предполагает включение в модель факторов риска как индикаторов политико- экономических ситуаций, которые, с точки зрения аналитика, могут нанести вред интересам инвестора Моделирование рисков предполагает включение в модель факторов риска как индикаторов политико- экономических ситуаций, которые, с точки зрения аналитика, могут нанести вред интересам инвестора

27 Выбор факторов выбор факторов риска для включения в модель является делом достаточно субъективном, основанном на личном опыте аналитика и на доступной ему информации выбор факторов риска для включения в модель является делом достаточно субъективном, основанном на личном опыте аналитика и на доступной ему информации

28 Это не модель общественной системы результаты анализа по определению политических рисков обладают инструментальной ценностью, но не могут претендовать на адекватное отражение объективных процессов результаты анализа по определению политических рисков обладают инструментальной ценностью, но не могут претендовать на адекватное отражение объективных процессов

29 Оценка и прогнозирование Оценка рисков» соответствует английскому «Forecast» Оценка рисков» соответствует английскому «Forecast» «Прогнозирование рисков» - соответствует английскомуPredict «Прогнозирование рисков» - соответствует английскомуPredict

30 Не путать!! Прогнозирование подразумевает вынесение определенного суждения, в то время как оценка рисков включает в себя оценку вероятности наступления тех или иных событий, она основана на эмпирическом опыте, научной теории и включает в себя систематический сбор и обработку информации Прогнозирование подразумевает вынесение определенного суждения, в то время как оценка рисков включает в себя оценку вероятности наступления тех или иных событий, она основана на эмпирическом опыте, научной теории и включает в себя систематический сбор и обработку информации

31 анализ факторов риска, на разных уровнях: индивидуальном (вопрос разделения властей и взаимодействия разных частей правительства и политического руководства), индивидуальном (вопрос разделения властей и взаимодействия разных частей правительства и политического руководства), групповом (проблемы, связанные с социальными, этническими, расовыми проблемами), групповом (проблемы, связанные с социальными, этническими, расовыми проблемами), государственном (например, макроэкономическая политика), государственном (например, макроэкономическая политика), межгосударственном (внешняя политика), и глобальном (мировая система торговли). межгосударственном (внешняя политика), и глобальном (мировая система торговли).

32 Индивидуальные Индивидуальные риски включают в себя факторы, связанные с личностями политических руководителей, их мировоззрением, склонностями, привычками, их индивидуальным опытом и воспитанием. Индивидуальные риски включают в себя факторы, связанные с личностями политических руководителей, их мировоззрением, склонностями, привычками, их индивидуальным опытом и воспитанием. Эта категория факторов плохо поддается измерениям, но позволяет широко использовать сравнительный анализ похожих по другим параметром страновых ситуаций, где решения во многом определяются личностями политических деятелей. Эта категория факторов плохо поддается измерениям, но позволяет широко использовать сравнительный анализ похожих по другим параметром страновых ситуаций, где решения во многом определяются личностями политических деятелей.

33 Групповой и Государственный Групповой и государственный уровни анализа должны также включать в себя оценку механизмов и методов функционирования политической системы. Групповой и государственный уровни анализа должны также включать в себя оценку механизмов и методов функционирования политической системы. Политический и инвестиционный климат зависит от природы взаимоотношений между исполнительной и законодательной властями, от форм взаимодействия и соперничества различных политических партий, от деятельности институтов общества и крупных социальных групп Политический и инвестиционный климат зависит от природы взаимоотношений между исполнительной и законодательной властями, от форм взаимодействия и соперничества различных политических партий, от деятельности институтов общества и крупных социальных групп

34 Внешние факторы межгосударственные и глобальные факторы риски будут по своей природе внешними. межгосударственные и глобальные факторы риски будут по своей природе внешними.

35 Межгосударственные На межгосударственном уровне возникающие риски будут отражать внешние по отношению к данному государству события, на которые государство должно будет отреагировать некими политическими решениями, либо на данные события отреагируют общественные и политические силы данного общества. На межгосударственном уровне возникающие риски будут отражать внешние по отношению к данному государству события, на которые государство должно будет отреагировать некими политическими решениями, либо на данные события отреагируют общественные и политические силы данного общества.

36 Глобальные Глобальный уровень политических рисков включает в себя все международные системные факторы, которые могут оказать влияние на деятельность правительства или функционирование национальной экономики и общества. Глобальный уровень политических рисков включает в себя все международные системные факторы, которые могут оказать влияние на деятельность правительства или функционирование национальной экономики и общества.

37 Обзор существующих методик Business Environment Risk Intelligence (BERI) Business Environment Risk Intelligence (BERI) Control Risk Group (CRG) Control Risk Group (CRG) Country Outlooks Country Outlooks Economist Intelligence Unit (EIU) Economist Intelligence Unit (EIU) Euromoney Euromoney Institutional Investor Institutional Investor

38 International Country Risk Guide (ICRG) International Country Risk Guide (ICRG) Moodys investor services Moodys investor services Political Risk Services (PRS) Political Risk Services (PRS) Standard and Poors Ratings Group (SP) Standard and Poors Ratings Group (SP)

39 Количество стран Число включенных факторов политического риска Тип рейтингаформачастота BERI5010кредитныйИндекс3 в год CRG1183кредитный5 пунктов по ЛикертуЕжедн. Country Outlooks80НеткредитныйГруппы стран1 в год EIU10022%кредитныйБуквенный4 в год Euromoney18025%кредитныйБуквенный II135Неткредитный0 – 100 (хуже)2 в год ICRG14050%Пол. риск Очень низкий – очень высокий Moodys35НекоторыекредитныйБуквенный PRS106НекоторыеПол. риск1 – 10 (хуже)1 в мес S&PS&P-Готовность платитькредитныйБуквенный