Москва 2008 Тренды российской экономики Апрель 2008 года. - презентация

1 Москва 2008 Тренды российской экономики Апрель 2008 года

2 ЦМАКП 2 Апрель 2008 Динамика основных макроэкономических индикаторов (темпы роста, %) 2007 г.2008 г. четвертый квартал первый квартал январьфевральмартапрель Индекс потребительских цен (в среднем за период) 101,3101,6102,3101,2 101,4 Промышленное производство 1 к соответствующему периоду предшествующего года 105,7106,2104,5107,5106,5109,2 в среднем за месяц к последнему месяцу предшествующего периода (сезонность и календарный фактор устранены) 100,4 100,1100,4100,7100,5 Инвестиции в основной капитал к соответствующему периоду предшествующего года 120,6120,1119,0121,2120,2120,6 в среднем за месяц к последнему месяцу предшествующего периода (сезонность устранена) 102,3101,3100,6101,9101,4101,7 Реальные располагаемые доходы населения к соответствующему периоду предшествующего года 111, , , , , ,3 2 в среднем за месяц к последнему месяцу предшествующего периода (сезонность устранена) 100,9100,6100,0101,7100,1101,2

3 ЦМАКП 3 Апрель 2008 Продолжение таблицы 2007 г.2008 г. четвертый квартал первый квартал январьфевральмартапрель Оборот розничной торговли к соответствующему периоду предшествующего года 116,6116,5116,1117,9115,7113,2 в среднем за месяц к последнему месяцу предшествующего периода (сезонность устранена) 101,4100,599,5101,3100,9100,6 Экспорт товаров млрд. долл. 110,2109,734,634,635,639,538,6 3 в среднем за месяц к последнему месяцу предшествующего периода (сезонность устранена) 104,3102,8104,3101,2102,9101,2 3 Импорт товаров млрд. долл. 69,659,815,620,923,323,1 323,1 3 в среднем за месяц к последнему месяцу предшествующего периода (сезонность устранена) 102,4103,3100,7107,3102,0102,4 3 1 Индекс промышленного производства исчисляется по видам экономической деятельности «добыча полезных ископаемых», «обрабатывающие производства», «производство и распределение электроэнергии, газа и воды». 2 Росстат при оценке располагаемых доходов населения не учитывает сальдированную покупку населением наличной иностранной валюты и прирост остатков валютных вкладов. Поскольку во втором полугодии 2007 г. происходил отток валютных сбережений населения, а в первом квартале 2008 года он сменился их притоком, оценка Росстатом динамики реальных располагаемых доходов смещена. 3 Оценка

4 ЦМАКП 4 Апрель 2008 Продолжилось наращивание выпуска промышленной продукции. Промышленный рост в апреле составил +0.5% (сезонный и календарный факторы исключены). Главные катализаторы промышленного роста - инвестиционное машиностроение, производство пищевых продуктов, производство основных непродовольственных потребительских товаров. Однако в то же время сократился выпуск черных металлов и продукции нефтепереработки, в добыче нефти отмечена стабилизация относительно предыдущего месяца. Промышленное производство (млрд. руб., в сопоставимых ценах 2003 г.) 1 среднесуточный выпуск промышленной продукции с исключением сезонных колебаний 1

5 ЦМАКП 5 Апрель 2008 Инвестиции в основной капитал (млрд. руб., в сопоставимых ценах 2003 г.) В апреле ускорилось наращивание инвестиций в основной капитал (+1.7%, сезонность исключена). Как и в предыдущие месяцы, это ускорение было обеспечено за счет инвестиций в машины и оборудование. Инвестиции в здания и сооружения также выросли, но их динамика была существенно ниже чем рост инвестиций в машины и оборудование. Отмечено снижение объемов ввода жилья (апрель : -0.6%, сезонность исключена).

6 ЦМАКП 6 Апрель 2008 Реальные располагаемые доходы населения (млрд. руб., в сопоставимых ценах 2003 г.) Рост реальных располагаемых доходов вновь вышел на траекторию, характерную для гг. - в апреле объем доходов вырос на 1.2% (сезонность исключена). Такая динамика характерна и для основных составляющих доходов – и для реальной заработной платы, и для реальных пенсий, которые повышались уже три раза в текущем году, в том числе в апреле.

7 ЦМАКП 7 Апрель 2008 Реальная начисленная заработная плата (руб. в месяц, в сопоставимых ценах 2003 г.) Продолжился рост реальной заработной платы (1 кв.: 0.5%, апрель: 0.8%, сезонность исключена), хотя он пока ниже уровня 2007 г. (1.2% в среднем за месяц). Замедление роста произошло в основном из-за высокой инфляции. Кроме того, на предприятиях, относящихся к добыче топливно-энергетических полезных ископаемых; производству и распределению электроэнергии, газа и воды; финансовой деятельности – рост заработной платы был ниже чем в среднем в экономике.

8 ЦМАКП 8 Апрель 2008 Оборот розничной торговли (млрд. руб., в сопоставимых ценах 2003 г.) Расширение оборота розничной торговли несколько замедлилось. Апрельский прирост составил 0.6% против 0.9% в марте (сезонность исключена). Рост потребления продовольствия существенно сдерживался подорожанием продовольственных товаров, в результате объем покупок продовольствия остался на уровне предыдущего месяца (сезонность исключена). Рынок непродовольственных товаров, напротив, продолжил существенно расширяться. В апреле рост составил 1.0%. Инфляционные ожидания по-прежнему стимулировали повышение текущей склонности населения к потреблению непродовольственных товаров. Расширение оборота розничной торговли несколько замедлилось. Апрельский прирост составил 0.6% против 0.9% в марте (сезонность исключена). Рост потребления продовольствия существенно сдерживался подорожанием продовольственных товаров, в результате объем покупок продовольствия остался на уровне предыдущего месяца (сезонность исключена). Рынок непродовольственных товаров, напротив, продолжил существенно расширяться. В апреле рост составил 1.0%. Инфляционные ожидания по-прежнему стимулировали повышение текущей склонности населения к потреблению непродовольственных товаров.

9 ЦМАКП 9 Апрель 2008 Продолжился интенсивный рост стоимостных объемов экспорта. Одним из основных факторов этого процесса остается существенное повышение мировых цен на нефть, газ, металлы, т.е. основные товары российского экспорта. Что касается его физических объемов, то наблюдается либо стабилизация объемов вывоза, либо, как по газу и прокату, незначительное сокращение экспорта. В то же время, в продолжился рост экспорта машин и оборудования (1 кв.: +3.6% в среднем за месяц, апрель, по оценке: +2.3%, сезонный и случайный факторы устранены). Динамика импорта по-прежнему опережает рост экспорта. Причем, интенсивный рост импорта происходит исключительно за счет увеличения ввоза машин и оборудования при длительном существенном снижении ввоза продовольствия. Экспорт и импорт товаров (млрд. долл.)

10 ЦМАКП 10 Апрель 2008 Мировые цены на нефть сорта Urals (долл. за баррель) На мировых рынках продолжился существенный рост цен на нефть. В апреле цены Urals впервые преодолели рубеж в $100 за барр. Факторы несдерживаемого роста продолжают оставаться прежними – рост спроса на энергоресурсы со стороны развивающихся экономик, ослабление доллара к евро, уход финансовых спекулянтов из корпоративных бумаг в активы, обеспеченные товарами (контрактами на поставку нефти, металлов, зерна и др.). Несмотря на заявления отдельных лидеров ОПЕК, похоже они уже никаким ростом добычи не смогут реально повлиять на мировые нефтяные цены.

11 ЦМАКП 11 Апрель 2008 Динамика номинального обменного курса рубля (руб./долл.) и евро (долл./евро) В апреле-мае прекратился рост обменного курса рубля по отношению к доллару. Основная причина – приостановка снижения курса американской валюты на мировых рынках.

12 ЦМАКП 12 Апрель 2008 Золотовалютные резервы (млрд. долл.) и денежная база (млрд. руб.) В апреле-мае динамика официальных валютных резервов заметно повысилась. Это было вызвано возобновлением чистого притока капиталов на российские рынки. Последнее, в свою очередь, обуславливалось стабилизацией мировых финансовых рынков, а также действием сезонного фактора. Парадоксально, но на фоне ускорения роста валютных резервов продолжалась стагнация денежного предложения (денежной базы). Это было вызвано увеличением оттока денежных средств из экономики на счета расширенного правительства в Банке России. В апреле-мае динамика официальных валютных резервов заметно повысилась. Это было вызвано возобновлением чистого притока капиталов на российские рынки. Последнее, в свою очередь, обуславливалось стабилизацией мировых финансовых рынков, а также действием сезонного фактора. Парадоксально, но на фоне ускорения роста валютных резервов продолжалась стагнация денежного предложения (денежной базы). Это было вызвано увеличением оттока денежных средств из экономики на счета расширенного правительства в Банке России.

13 ЦМАКП 13 Апрель 2008 Динамика денежного предложения (денежной базы) и спроса на деньги (денежной массы М2, декабрь = 100%) Динамика спроса экономики на деньги (денежной массы М2) остается столь же вялой, как и динамика денежного предложения. Такая ситуация, вероятно, связана с удорожанием кредита. Следует отметить, что такая синхронность динамки спроса на деньги и денежного предложения позволила избежать очередного снижения ликвидности банковской системы.

14 ЦМАКП 14 Апрель 2008 Инфляция на потребительском рынке Сохраняется высокий уровень инфляции. Вместо быстрого сезонного торможения динамики цен она осталась на довольно высоком уровне, не снизившемся по сравнению с четвертым кварталом прошлого года ( %). Ключевой фактор этого - рост закупочных цен на сельхозпродукцию (прежде всего, на зерно), а также накопленное давление отпускных цен предприятий пищевых производств. Единственный положительный фактор – приближающееся сезонное удешевление плодоовощной продукции, что должно замедлить рост потребительских цен на нее (еще один фактор – высокие оценки ожидаемого урожая зерновых и в России, и в мире – станет действовать, в лучшем случае, с третьего квартала). В мае повышение цен оценивается в 1.3%, что по-прежнему выше сезонной нормы.

15 ЦМАКП 15 Апрель 2008 Доходы, расходы и профицит федерального бюджета (% к ВВП) В апреле произошел резкий скачок поступления доходов, что объясняется переходом к поквартальной уплате НДС и, соответственно, зачислением в бюджет платежей по НДС за первый квартал. В целом доходы бюджета за январь-апрель 2008 г. составили 25.1% ВВП, что значительно превосходит утвержденные Законом годовые проектировки и, вероятно, связано с продолжающимся ростом цен на нефть на мировых рынках. Исполнение непроцентных расходов за январь-апрель составило 26.2% от уточненной бюджетной росписи на год против 20.7% в прошлом году. Несмотря на то, что текущее исполнение расходов бюджета еще далеко от равномерного, можно отметить некоторое улучшение бюджетного администрирования по сравнению с предыдущими годами. В апреле произошел резкий скачок поступления доходов, что объясняется переходом к поквартальной уплате НДС и, соответственно, зачислением в бюджет платежей по НДС за первый квартал. В целом доходы бюджета за январь-апрель 2008 г. составили 25.1% ВВП, что значительно превосходит утвержденные Законом годовые проектировки и, вероятно, связано с продолжающимся ростом цен на нефть на мировых рынках. Исполнение непроцентных расходов за январь-апрель составило 26.2% от уточненной бюджетной росписи на год против 20.7% в прошлом году. Несмотря на то, что текущее исполнение расходов бюджета еще далеко от равномерного, можно отметить некоторое улучшение бюджетного администрирования по сравнению с предыдущими годами.

16 ЦМАКП 16 Апрель 2008 Индекс РТС и мировые цены на нефть (Urals, долл./баррель) После длительного периода застоя нефтегазовый сектор снова выступает локомотивом российского фондового рынка. Мощное движение в ценах акций нефтегазовых компаний обеспечивается тремя факторами: возможным снижением налогового бремени на компании сектора, быстрым ростом мировых цен на нефть и политической стабильностью в России. В этих условиях индекс РТС легко взял новый максимум – 2500 пунктов ( , внутридневные данные). На горизонте появилась новая высота - РТС Серьезную угрозу новым рекордам представляет, как ни странно, рост мировых цен на нефть. Этот рост, являясь в основном спекулятивным, может неожиданно закончиться «лопнувшим пузырем», что приведет к откату вниз фондовых индексов. После длительного периода застоя нефтегазовый сектор снова выступает локомотивом российского фондового рынка. Мощное движение в ценах акций нефтегазовых компаний обеспечивается тремя факторами: возможным снижением налогового бремени на компании сектора, быстрым ростом мировых цен на нефть и политической стабильностью в России. В этих условиях индекс РТС легко взял новый максимум – 2500 пунктов ( , внутридневные данные). На горизонте появилась новая высота - РТС Серьезную угрозу новым рекордам представляет, как ни странно, рост мировых цен на нефть. Этот рост, являясь в основном спекулятивным, может неожиданно закончиться «лопнувшим пузырем», что приведет к откату вниз фондовых индексов.