Инвестиции страховщиков: между регулятором и рынком ПАВЕЛ САМИЕВ руководитель отдела банковских рейтингов psamiev@raexpert.ru. - презентация

1 Инвестиции страховщиков: между регулятором и рынком ПАВЕЛ САМИЕВ руководитель отдела банковских рейтингов

2 Действие рыночных сил Требования регулятора Инвестиции страховщиков

3 Рентабельность инвестиций ниже инфляции – вплоть до 2005 В структуре вложений преобладают вынужденные Инвестиционная политика подчинена маркетинговой Действие рыночных сил

4 Структура активов Структура инвестиций Структура размещения резервов Действие рыночных сил

5 ТЕНДЕНЦИИ УСИЛЕНИЕ КОНКУРЕЦИИ И РАЗВИТИЕ МАССОВЫХ ВИДОВ СТРАХОВАНИ РОСТ УБЫТОЧНОСТИ И РАСХОДОВ НА ВЕДЕНИЕ ДЕЛА КОНЦЕНТРАЦИЯ КАПИТАЛА РОСТ ОБЪЕМОВ БИЗНЕСА СВОРАЧИВАНИЕ «ЗАРПЛАТНЫХ СХЕМ» РАСШИРЕНИЕ АССОРТИМЕНТА ДОСТУПНЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ИНСТРУМЕНТОВ ПЕРЕСМОТР НОРМАТИВОВ НАДЗОРА СОКРАЩЕНИЕ ДОЛИ НАИБОЛЕЕ ЛИКВИДНЫХ, НО НИЗКОДОХОДНЫХ И НЕЛИКВИДНЫХ И НЕНАДЕЖНЫХ ИНСТРУМЕНТОВ РОСТ ДОЛИ КОРПОРАТИВНЫХ АКЦИЙ И ОБЛИГАЦИЙ РАЗВИТИЕ ИНВЕСТИЦИОННОГО АУТСОРСИНГА И КОНСАЛТИНГА ПОВЫШЕНИЕ СПРОСА НА ИНСТРУМЕНТЫ КАК FIXED-INCOME, ТАК И АКЦИИ РОСТ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ ЛИДЕРЫ РЫНКА ГОТОВЫ К ТРЕБОВАНИЯМ РЕГУЛЯТОРА Действие рыночных сил

6 Почему так важно управлятьактивами? Соотнесение обязательств по срочности и активов по ликвидности Новые требования регулятора Классическое страхование жизни Рост убыточности и РВД – страховой портфель скоро перестанет быть центром прибыли Действие рыночных сил

7 НЕ ЗАБЫВАЙТЕ ПРО АВЕСТ-КЛАССИК!

8 ЧТО ЕЩЕ ВАЖНО? ОЦЕНКА РЕЗЕРВОВ И АКТИВОВ В СООТВЕТСТВИИ С МСФО ДИВЕРСИФИКАЦИЯ И ПО ВИДАМ, И ПО ОБЪЕКТАМ ВОЗМОЖНО СОЗДАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕКЛАРАЦИИ СОВМЕСТНО С УК, ДАЖЕ ЕСЛИ ИНВЕСТИЦИЯМИ УПРАВЛЯЕТ ОТДЕЛ В СТРАХОВОЙ КОМПАНИИ ХЕДЖИРОВАНИЕ ВАЛЮТНЫХ РИСКОВ «ПОДУШКА ЛИКВИДНОСТИ» - ОБЯЗАТЕЛЬНО ЧТО ДЕЛАТЬ С «ДУТЫМ» УСТАВНИКОМ? КАКАЯ ДОЛЯ «ДЕБИТОРКИ» В АКТИВАХ СТАНОВИТСЯ ОПАСНОЙ? СЧИТАТЬ ЛИ ИНВЕСТИЦИЯМИ ОФИСНЫЕ ЗДАНИЯ И СРЕДСТВА, ПУЩЕННЫЕ НА РАЗВИТИЕ БИЗНЕСА? ПРИ РАБОТЕ С БАНКОМ – ГЛАВНОЕ,ЧТОБЫ ОН ОБЕСПЕЧИВАЛ ПРИТОК НОВЫХ КЛИЕНТОВ? Действие рыночных сил

9 КАКИЕ ЦЕЛИ МОЖНО СТАВИТЬ ПЕРЕД УК? ПРИОРИТЕТ НАДЕЖНОСТИ НАД ДОХОДНОСТЬЮ – ПЛАНИРОВАНИЕ НА 1 ГОД, МИНИМУМ – СОХРАНЕНИЕ ИНВЕСТИРОВАННОЙ СУММЫ, ЦЕЛЬ ПОЛУЧИТЬ РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ НЕ НИЖЕ ИНФЛЯЦИИ (ИЛИ ИНОГО BENCHMARK) КРОСС-МЭТЧИНГ ОБЯЗАТЕЛЬСТВ И АКТИВОВ ДЕЛЕНИЕ ПОРТФЕЛЯ НА ГРУППЫ: ДЛЯ ОБЕСПЕЧЕНИЯ ЛИКВИДНОСТИ, ДЛЯ ПОЛУЧЕНИЯ ДОХОДА, ДЛЯ СОХРАНЕНИЯ ПОЛНОГО ПОКРЫТИЯ РЕЗЕРВОВ ПРИ УМЕРЕННОМ ДОХОДЕ ОЦЕНКА И УПРАВЛЕНИЕ КРЕДИТНЫМИ РИСКАМИ Действие рыночных сил

10 Даже вечность состоит из отчетных периодов Станислав Ежи Лец

11 В НАСТОЯЩЕЕ ВРЕМЯ ТРЕБОВАНИЯМ ПО РЕЙТИНГАМ УДОВЛЕТВОРЯЮТ ТОЛЬКО 12 РОССИЙСКИХ БАНКОВ. К КОНЦУ 2006 ГОДА ИХ ЧИСЛО МОЖЕТ ВЫРАСТИ ДО Требования регулятора

12 Трактовка рейтингаFitchMoody`s Standard & Poor`s Наивысшая надежностьAAAAaaAAA Высокая надежностьAA+, AA, AA- Aa1, Aa2, Aa3, A1, AA+, AA, AA- Достаточная надежность A+, A, A-A2A+, A, A- Приемлемая надежностьBBB+ A3, Baa1 BBB+ Суверенный рейтинг РоссииBBBBaa2BBB Приемлемая надежностьBBB-Baa3BBB- Удовлетворительная надежностьВВ+Ba1BB+ Линия отсеченияBB Ba2BB Минимальная линия отсеченияBB-Ba3BB- Низкая надежностьB+, B, B-B1, B2, B3B+, B, B- Очень низкая надежность CCC+, CCC, CCC- Caa, Ca CCC+, CCC, CCC- Неудовлетворительная надежность/ Банкротство DCCC, C, D Требования регулятора

13 Рейтинг-лист S&P

14 Рейтинг-лист Moodys

15 Рейтинг-лист Fitch

16 ПРИ ЧЕМ ЗДЕСЬ ЛИМОНЫ?

17 Модель нобелевского лауреата по экономике Джорджа А. Акерлофа « РЫНОК « ЛИМОНОВ » Если не видно разницы, зачем платить больше ? Единственный критерий – цена. Невозможность сегментации рынка по признаку качества В РЕЗУЛЬТАТЕ - НЕГАТИВНАЯ СЕЛЕКЦИЯ Требования регулятора

18 Мир несовершенен : 1. Асимметричность информации 2. Трансакционные издержки 3. Иногда свободная ценовая конкуренция – это очень плохо Рейтинги частично решают эти проблемы. Однако сама рейтинговая деятельность может стать их жертвой Требования регулятора

19 Рейтинговая деятельность должна быть Прозрачной Независимой Регулируемой ( нормативы, аккредитация, признание или рекомендации ) Нельзя допускать превращения рынка рейтинговых агентств в « рынок « лимонов » Требования регулятора

20 Международные рейтинговые агентства Национальные рейтинговые агентства Инфраструктура российского финансового рынка Экспансия на рынки СНГ и других стран Требования регулятора

21

22 Спасибо за внимание Павел Самиев Руководитель отдела банковских рейтингов «Эксперт РА»