Опционы и их использование при либерализации ТЭК. - презентация

1 Опционы и их использование при либерализации ТЭК

2 Виды опционов: "колл" (call option) предоставляет покупателю право купить («отозвать») определенное число акций определенной компании у продавца опциона по определенной цене в любое время до определенной даты включительно предоставляет покупателю право купить («отозвать») определенное число акций определенной компании у продавца опциона по определенной цене в любое время до определенной даты включительно "пут" (put option) дает право покупателю продать определенное количество акций определенной компании продавцу опциона по определенной цене в любой момент времени до определенной даты включительно дает право покупателю продать определенное количество акций определенной компании продавцу опциона по определенной цене в любой момент времени до определенной даты включительно

3 Опцион предоставляет покупателю право купить ("колл") или продать ("пут") определенное число акций определенной компании у продавца опциона по определенной цене в любое время до определенной даты включительно

4 В опционном контракте оговариваются: для опциона "колл" - компания, акции которой могут быть куплены - компания, акции которой могут быть куплены - число приобретаемых акций - число приобретаемых акций - цена приобретения акций, именуемая ценой исполнения (exercise price), или цена "страйк" - цена приобретения акций, именуемая ценой исполнения (exercise price), или цена "страйк" - дата, когда право купить утрачивается, именуемая датой истечения (expiration date) - дата, когда право купить утрачивается, именуемая датой истечения (expiration date) для опциона "пут" - компания, акции которой могут быть проданы - компания, акции которой могут быть проданы - число продаваемых акций - число продаваемых акций - цена приобретения акций, именуемая ценой исполнения (exercise price), или цена "страйк" - цена приобретения акций, именуемая ценой исполнения (exercise price), или цена "страйк" - дата, когда право купить утрачивается, именуемая датой истечения (expiration date) - дата, когда право купить утрачивается, именуемая датой истечения (expiration date)

5 Особенности российского ТЭК: наличие нескольких уровней государственного регулирования цен наличие нескольких уровней государственного регулирования цен существование хозяйствующих субъектов, которые приобретают сырье по нерыночным, административным установленным ценам и реализуют произведенную продукцию также по регулируемым, нерыночным тарифам существование хозяйствующих субъектов, которые приобретают сырье по нерыночным, административным установленным ценам и реализуют произведенную продукцию также по регулируемым, нерыночным тарифам критическая роль регулирования цен в энергетике с точки зрения финансового благополучия и даже самого существования некоторых экономических субъектов критическая роль регулирования цен в энергетике с точки зрения финансового благополучия и даже самого существования некоторых экономических субъектов наличие тесной взаимозависимости между государственным регулированием ТЭК и российской внешнеторговой политикой наличие тесной взаимозависимости между государственным регулированием ТЭК и российской внешнеторговой политикой

6 Возможный механизм использования опционов при либерализации ТЭК

7 Опционная схема дерегулирования ТЭК на примере рынков нефти, газа и мазута: Элементы: 1. Отмена государственного регулирования цен на газ 2. Отмена экспортных пошлин на нефть и мазут 3. Составление закрытого списка следующих объектов: расположенных в России заводов по производству мазута; расположенных в России заводов по производству мазута; расположенных в России электростанций, работающих на газе или мазуте; расположенных в России электростанций, работающих на газе или мазуте; лицензий, выданных на добычу нефти на территории России; лицензий, выданных на добычу нефти на территории России; лицензий, разрешающих добычу газа на территории России лицензий, разрешающих добычу газа на территории России

8 Законодательно признание следующих фактов: Собственники заводов по производству мазута владеют опционами "колл", то есть правами требования на поставку нефти, продавцами которых считаются обладатели лицензий на добычу нефти Собственники заводов по производству мазута владеют опционами "колл", то есть правами требования на поставку нефти, продавцами которых считаются обладатели лицензий на добычу нефти Собственники электростанций, работающих на мазуте, обладают опционами "колл" на поставку мазута, продавцами которых считаются собственники заводов по его производству Собственники электростанций, работающих на мазуте, обладают опционами "колл" на поставку мазута, продавцами которых считаются собственники заводов по его производству Собственники электростанций, работающих на газе, владеют опционами "колл" на поставку газа, продавцами которых являются обладатели лицензий на добычу газа Собственники электростанций, работающих на газе, владеют опционами "колл" на поставку газа, продавцами которых являются обладатели лицензий на добычу газа

9 Ситуация: замена: 1 млрд. дол. цена: 20 % мировой недополучает: 2 млрд. дол. СЖЕЧЬ

10 Опционная схема дерегулирования применительно к электроэнергетике

11 Отличия: В настоящее время принуждение топливных компаний к поставкам на электростанции дешевого топлива имеет публично-правовой статус В настоящее время принуждение топливных компаний к поставкам на электростанции дешевого топлива имеет публично-правовой статус Существующее административное регулирование цен и объемов поставок топлива и электроэнергии носит самовоспроизводящийся и расширяющийся характер Существующее административное регулирование цен и объемов поставок топлива и электроэнергии носит самовоспроизводящийся и расширяющийся характер Современная система государственного регулирования цен на топливо и электроэнергию в определенном смысле является произвольной и непредсказуемой Современная система государственного регулирования цен на топливо и электроэнергию в определенном смысле является произвольной и непредсказуемой