Рынок деривативов на процентные ставки: западный опыт Петр Меркурьев, Derivative Expert 31 мая 2005 года Семинар «Фьючерсы на процентные ставки – новые. - презентация

1 Рынок деривативов на процентные ставки: западный опыт Петр Меркурьев, Derivative Expert 31 мая 2005 года Семинар «Фьючерсы на процентные ставки – новые возможности рынка облигаций»

2 Структура мирового рынка процентных деривативов Внебиржевой 165 млрд. долл. 75 % объема рынка Биржевой 2, 271 млрд. контрактов 26 % объема рынка Фьючерсы на облигации (опционы на фьючерсы) Фьючерсы на % ставки, свопы, другие benchmark % ставок (опционы на фьючерсы) FRA (опционы на FRA) Процентные свопы (опционы на свопы) Опционы на облигации

3 Рейтинг ликвидности мирового рынка биржевых деривативов

4 Крупнейшие мировые фьючерсные биржи Eurex (685 млн. контрактов) Chicago Mercantile Exchange (665 млн. контрактов) Chicago Board of Trade (489 млн. контрактов) Euronext.liffe (311 млн. контрактов)

5 Общее описание мирового рынка % деривативов Контракты на долгосрочные % ставки на немецкие долгосрочные BUND и Buxl, на государственные американские облигации (T-Bonds, T-Notes) на долгосрочные государственные японские облигации (JGB) на долгосрочные государственные швейцарские (CONF) на долгосрочные государственные британские облигации (Gilt) на 10-и летний индекс муниципальных облигаций (CBOT) на долгосрочные % СВОПЫ (CBOT, CME) Контракты на среднесрочные и краткосрочные % ставки На немецкие Bobl и Shatz На американские T-notes Фьючерсы на среднесрочные % СВОПЫ (CBOT, CME) На LIBOR, EURIBOR, TIBOR, TIIE (Tasa de Interes Interbancario de Equilibrio) и другие benchmark краткосрочных % ставок На американские T-bills На краткосрочные государственные мексиканские облигации (CETES)

6 Процентные деривативы на EUREX Деривативы на облигации Фьючеры на немецкие государственные облигации (Schatz) (1,75 - 2,25) Фьючеры на государственные немецкие облигации (Bobl) (4,5 – 5,5) Фьючеры на немецкие государственные долгосрочные облигации (Bund) (8,5 – 10,5) Фьючеры на немецкие государственные долгосрочные облигации (Buxl) (20 – 30,5) Фьючеры на швейцарские государственные долгосрочные облигации(CONF) (8 - 13) Деривативы на процентные ставки Фьючерс на ставку овернайт EONIA Фьючерсы на 3-х месячный депозит в Евро (EURIBOR)

7 Процентные деривативы на CME Фьючерсы на 13-и недельные государственные векселя США (13-week T-bills) Фьючерсы на 91-дневные государственные мексиканские облигации (91-day CETES) Фьючерсы на государственные 10-летние японские облигации (JGB) Фьючерсы на 3-х месячный депозит Евро-доллар (3-х месячный LIBOR) Фьючерсы на 3-х месячный депозит Евро-Йена (3-х месячный TIBOR) Фьючерсы на 3-х месячный депозит Евро-Йена (3-х месячный LIBOR) Фьючерсы на 1 месячный депозит Евро-доллар (1 месячный LIBOR) Фьючерсы на 28-дневную TIIE (28-дневная ставка TIIE ) Фьючерс на % ставку на последний рабочий день года Фьючерс на индекс потребительских цен США CPI ( 8 февраля 2004) Eurodollar FRA ( 30 июня 2004) – совместно с Tullett Liberty Inc Фьючерсы на СВОПЫ (2, 5, 10)

8 Деривативы на облигации на CBOT Фьючерсы на 30-и летние государственные облигации США (30 Year U.S. Treasury Bonds) (более 15 лет) Фьючерсы на 10-и летние государственные облигации США (10 Year U.S. Treasury Notes) (6,5 - 10) Фьючерсы на 5-и летние государственные облигации США (5 Year U.S. Treasury Notes Futures) (4,2 - 5,25) Фьючерсы на 2-х летние государственные облигации США (2 Year U.S. Treasury Notes Futures) (1,75 - 2) Фьючерсы на немецкие государственные облигации (Schatz (1,75 – 2,25), Bobl (4,5 - 5,5), Bund (8,5 - 10,5)) Фьючерсы на индекс муниципальных облигаций (10 Year Municipal Note Index) (10 -40)

9 Деривативы на процентные ставки на CBOT Фьючерсы на 10-и летние процентные СВОПы Фьючерсы на 5-и летние процентные СВОПы Фьючерсы на 3-х месячный депозит Евро-доллар (3-х месячный) Фьючерс на ставку овернайт Day Fed Fund

10 Деривативы на облигации на Euronext.liffe Фьючерсы на долгосрочные государственные британские облигации (Long Gilt) (8, ) Фьючерсы на немецкие государственные облигации (Schatz (1,75 – 2,25), BUND (8,5 – 10,5)) Фьючерсы на государственные 10-летние японские облигации (JGB)

11 Деривативы на процентные ставки на Euronext.liffe Фьючерсы на 3-х месячный депозит в Евро (3-х месячный EURIBOR) Фьючерсы на 3-х месячный депозит Евро-доллар (3-х месячный LIBOR) Фьючерсы на 3-х месячный депозит фунтов стерлингов (3-х месячный LIBOR) Фьючерсы на 3-х месячный депозит Евро-швейцарский франк (3-х месячный LIBOR) Фьючерсы на 3-х месячный депозит Евро-Йена (3-х месячный TIBOR) Фьючерс на ставку овернайт EONIA

12 Российский рынок процентных деривативов: Pro и Contra PRO Бурное развитие российского рынка облигаций в последние 2-3 года Наличие биржевого и внебиржевого рынка деривативов Выход на оба сегмента рынка мировых «китов» Постепенное понимание участников о необходимости наличия процентных деривативов CONTRA Низкая ликвидность рынка государственных облигаций Отсутствие единого мнения относительно benchmark российского рынка облигаций Отсутствие benchmark рыночных процентных ставок (LIBOR) Плохая информированность участников рынка облигаций о возможностях процентных деривативов

13 Контакты DERIVATIVE EXPERT ПЕТР МЕРКУРЬЕВ, ГЕНЕРАЛЬНЫЙ ДИРЕКТОР +7 (095) ,