В.М. Аньшин Анализ финансовой отчетности Данная презентация не заменяет лекций и является схематичным представлением некоторых вопросов курса. - презентация

1 В.М. Аньшин Анализ финансовой отчетности Данная презентация не заменяет лекций и является схематичным представлением некоторых вопросов курса

2 Цена капитала За эффективность принятия управленческих решений и рост ценности бизнеса Поставщики капитала (инвесторы и кредиторы) За достоверность финансовой отчетности Финансовые контроллеры Правовые санкции (Закон Сарбейнса-Оксли) Ответственность менеджера Административная ответственность Т.1. Введение в курс «Анализ финансовой отчетности»

3 Финансовый анализ Операционная деятельность Инвестиционная деятельность Финансовая деятельность Логистика НИОКР Продажи Основные операции Строительство, закупка оборудования Дивестиции Сделки с ценными бумагами и другими финансовыми инструментам Сделки слияний и поглощений Привлечение финансовых ресурсов Т.1. Введение в курс «Анализ финансовой отчетности»

4 Финансовая оценка компетенций Создание проектов развития компетенций Управление проектами развития компетенций Т.1. Введение в курс «Анализ финансовой отчетности»

5 Методы финансового анализа горизонтальный анализ или метод динамических коэффициентов вертикальный анализ или метод структурных коэффициентов метод мультипликативных факторных моделей метод расширения факторной системы метод сравнительного анализа методы индексного анализа метод подстановок Т.1. Введение в курс «Анализ финансовой отчетности»

6 Горизонтальный анализ - определение временных тенденций изменения экономических и финансовых показателей деятельности Темп роста: Тр =х100% Темп прироста: ΔТр = Тр Т.1. Введение в курс «Анализ финансовой отчетности»

7 Вертикальный анализ -расчет удельных весов частных показателей, которые образуют некоторый агрегатный показатель (определение структуры ) Структура - строение системы, часто выражаемое через удельные веса составляющих ее элементов - структурный коэффициент, характеризующий долю i-го показателя в сумме других показателей. = 100 Т.1. Введение в курс «Анализ финансовой отчетности»

8 Мультипликативные факторные модели - аналитическая форма, в которой некоторый показатель представляется как произведение других частных показателей. Модель строится посредством умножения и деления рассматриваемого показателя на другой показатель с последующим выделением в полученном выражении нескольких новых показателей Т.1. Введение в курс «Анализ финансовой отчетности»

9 Метод расширения факторной модели (аддитивная факторная модель) представление показателя в виде суммы других показателей Исходный показатель исчисляется отношением двух показателей, затем проводится разложение числителя полученного отношения в виде суммы нескольких слагаемых с последующим делением каждого слагаемого на знаменатель

10 Метод сравнительного анализа Используется для анализа положения предприятия в отрасли - соотношение эффективности использования ресурсов на данном предприятии и в среднем по группе предприятий. показатели рассматриваемого предприятия сравниваются со: а) средним показателем по отрасли ( подотрасли, группе предприятий). б) лучшими показателями в) нормативными показателями Сопоставление проводиться по относительным показателям (производительность труда, средняя заработная плата, рентабельность). Т.1. Введение в курс «Анализ финансовой отчетности»

11 Индексный анализ Индекс - это относительный показатель, характеризующий соотношение значений рассматриваемых показателей во времени и в пространстве. Индивидуальные индексы (темпы роста, соотношения показателей на данном предприятии и в среднем по группе и др.) Агрегатные индексы характеризуют динамику сложных явлений, позволяет выделить влияние отдельных факторов на динамику агрегатного показателя. Т.1. Введение в курс «Анализ финансовой отчетности»

12 Метод цепных подстановок Используется для определения вклада отдельных факторов на изменение результирующего показателя A 1 =B 1 *C 1 *D 1 – значение показателей в отчетном периоде A 0 =B 0 *C 0 *D 0 - значение показателей в базовом периоде ΔA=B 1 *C 1 *D 1 - B 0 *C 0 *D 0 – изменение показателя А в отчетном периоде по сравнению с базовым периодом ΔA b =B 1 *C 0 *D 0- B 0 *C 0 *D 0=( B 1- B 0) *C 0 *D 0 – вклад изменения фактора B в изменение А ΔA c =B 1 *C 1 *D 0- B 1 *C 0 *D 0=( C 1- C 0) *B 1 *D 0 - вклад изменения фактора С в изменение А ΔAd =B1*C1*D1-B1*C1*D0=(D1-D0)*B1*C1 - вклад изменения фактора D в изменение А ΔA= ΔAb+ ΔAc + ΔAd

13 Формы финансовой отчетности Бухгалтерский баланс (форма 1) Отчет о прибылях и убытках (форма 2) Отчет об изменениях капитала (форма 3) Отчет о движении денежных средств (форма 4) Приложение к бухгалтерскому балансу(форма 5)

14 Бухгалтерский баланс Актив Пассив I. Внеоборотные активы III.Капитал и резервы II. Оборотные активыIV.Долгосрочные обязательства V.Краткосрочные обязательства Баланс

15 Основное правило баланса Активы = собственный капитал + обязательства Разделы IV +V Раздел III Разделы I+II

16 Актив Код показа- теля На начало отчетного года На конец отчетного периода 1234 I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ Нематериальные активы 110 Основные средства 120 Незавершенное строительство 130 Доходные вложения в материальные ценности 135 Долгосрочные финансовые вложения 140 Отложенные налоговые активы 145 Прочие внеоборотные активы 150 ИТОГО по разделу I 190

17 II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ Запасы: сырье, материалы и другие аналогичные ценности животные на выращивании и откорме затраты в незавершенном производстве готовая продукция и товары для перепродажи товары отгруженные расходы будущих периодов прочие запасы и затраты Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям Дебиторская задолженность (платежи более чем через 12 месяцев Дебиторская задолженность (платежи в течение 12 месяцев Краткосрочные финансовые вложения Денежные средства Прочие оборотные активы

18 III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ Уставный капитал Собственные акции, выкупленные у акционеров (вычитаются) Добавочный капитал Резервный капитал в том числе: резервы, образованные в соответствии с законодательством резервы, образованные в соответствии с учредительными документами Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)

19 IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА Займы и кредиты Отложенные налоговые обязательства Прочие долгосрочные обязательства

20 V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА Займы и кредиты Кредиторская задолженность в том числе: поставщики и подрядчики задолженность перед персоналом организации задолженность перед государственными внебюджетными фондами задолженность по налогам и сборам прочие кредиторы Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов Доходы будущих периодов Резервы предстоящих расходов Прочие краткосрочные обязательства

21 Отчет о прибылях и убытках Доходы и расходы по обычным видам деятельности 1. Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг 2.Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг 3.Валовая прибыль (стр.1-стр.2) 4.Коммерческие расходы 5.Управленческие расходы 6. Прибыль( убыток) от продаж ( операционная прибыль) Прочие доходы и расходы 7. Проценты к получению 8. Проценты к уплате 9. Доходы от участия в других организациях 10. Прочие доходы 11.Прочие расходы 12. Прибыль ( убыток) до налогообложения 13. Отложенные налоговые активы 14. Отложенные налоговые обязательства 15. Текущий налог на прибыль (убыток) отчетного года 16. Чистая прибыль(убыток) отчетного периода Справочно: Постоянные налоговые обязательства(активы) Базовая прибыль (убыток) на акцию Разводненная прибыль ( убыток) на акцию

22 Отложенные налоговые активы и отложенные налоговые обязательства Отложенные налоговые активы = = вычитаемые временные разницы * ставка налога на прибыль Отложенные налоговые обязательства = налогооблагаемые временные разницы * ставка налога на прибыль

23 Временные разницы Доходы и расходы, формирующие бухгалтерскую прибыль в одном отчетном периоде, а налоговую базу по налогу на прибыль – в другом отчетном периоде вычитаемые временные разницы налогооблагаемые временные разницы

24 Вычитаемые временные разницы Применение разных способов расчета амортизации для целей бухгалтерского учета и целей налогообложения Излишне уплачиваемый налог, принимаемый к зачету при формировании налогооблагаемой прибыли следующего периода Другие расхождения бухгалтерского и налогового учета

25 Налогооблагаемые временные разницы Приводят к образованию отложенного налога на прибыль разные способы расчета амортизации для целей бухгалтерского учета и налогообложения Другие различия

26 Постоянное налоговое обязательство Постоянное налоговое обязательство = = постоянная разница * ставка налога на прибыль Постоянные разницы- это доходы и расходы, формирующие бухгалтерскую прибыль и исключаемые из расчетной базы по налогу на прибыль. Например, превышение фактических расходов, учитываемых в бухгалтерской прибыли над расходами для целей налогообложения, по которым предусмотрены ограничения

27 Текущий налог на прибыль Текущий налог на прибыль = условный расход по налогу на прибыль + постоянное налоговое обязательство + отложенный налоговый актив- отложенное налоговое обязательство Условный расход по налогу на прибыль = налогооблагаемая прибыль * ставка налога на прибыль

28 Базовая прибыль на акцию БПА=БП/средневзвешенное количество обыкновенных акций БП = чистая прибыль – дивиденды по привилегированным акциям Средневзвешенное кол-во обыкновенных акций = = сумма акций на первые числа каждого календарного месяца периода/количество календарных месяцев периода Например, на ,на – 1800, на – 1400 Средневзвеш.= ( 1000*3+1800*6+1400*3)/12=1500

29 Разводненная прибыль на акцию Показывает максимально возможную степень уменьшения прибыли на одну акции в случае конвертации всех конвертируемых ценных бумаг в обыкновенные акции и некоторых других ситуациях Под разводнением прибыли понимается ее уменьшение( увеличение убытка) в расчете на одну обыкновенную акцию результате возможного в будущем выпуска дополнительных обыкновенных акций без соответствующего увеличения активов общества

30 Разводненная прибыль на акцию Пример. Чистая прибыль, уменьшенная на сумму дивидендов руб. Среднезвешенное кол.обыкн.акций 3232шт. Базовая прибыль на акцию (64640/3232)=20 руб. Размещены конвертируемые привилегированные акции с дивидендами 4 руб.на акцию, каждая из которых конвертируется в две обыкновенные акции (1000 шт)

31 Разводненная прибыль на акцию Пример ( продолжение) Возможный прирост прибыли= 4 * 1000= = 4000 руб. Дополнительное количество акций= 2 *1000=2000 РПА=( )/( )=13,12 руб.

32

33 I. Изменения капитала Показатель Уставный капитал Добавоч ный капитал Резервн ый капитал Нераспредел енная прибыль (убыток) Итого Результат от переоценки объектов основных средств X x Результат от пересчета иностранных валют X xx Чистая прибыль X Xx Дивиденды X Xx( ) Отчисления в резервный фонд X x( ) Увеличение величины капитала за счет: дополнительного выпуска акций xxx увеличение номинальной стоимости акций xxx реорганизации юридического лица xx Уменьшение величины капитала за счет: уменьшения номинала акций ( ) xxx уменьшения количества акций ( ) xxx реорганизации юридического лица ( ) xx

34 Отчет о движении денежных средств 1. Прямой метод Остаток денежных средств на начало отчетного года ДВИЖЕНИЕ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ ПО ТЕКУЩЕЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ - СРЕДСТВА, ПОЛУЧЕННЫЕ ОТ ПОКУПАТЕЛЕЙ, ЗАКАЗЧИКОВ - ПРОЧИЕ ДОХОДЫ - ДЕНЕЖНЫЕ СРЕДСТВА, НАПРАВЛЕННЫЕ НА ОПЛАТУ ПРИОБРЕТЕННЫХ ТОВАРОВ, РАБОТ, УСЛУГ, СЫРЬЯ И ИНЫХ ОБОРОТНЫХ СРЕДСТВ - НА ОПЛАТУ ТРУДА - НА ВЫПЛАТУ ДИВИДЕНДОВ, ПРОЦЕНТОВ - НА РАСЧЕТЫ ПО НАЛОГАМ И СБОРАМ Чистые денежные средства от текущей деятельности

35 Чистые денежные средства от инвестиционной деятельности ДВИЖЕНИЕ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ ОТ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ Выручка от продажи объектов основных средств и иных внеоборотных активов Выручка от продажи ценных бумаг и иных финансовых вложений Полученные дивиденды Полученные проценты Поступления от погашения займов, предоставленных другим организациям Приобретение дочерних организаций Приобретение объектов основных средств, доходных вложений в материальные ценности и нематериальных активов Займы, предоставленные другим организациям

36 ЧИСТЫЕ ДЕНЕЖНЫЕ СРЕДСТВА ОТ ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ДВИЖЕНИЕ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ ОТ ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПОСТУПЛЕНИЯ ОТ ЭМИССИИ АКЦИЙ ИЛИ ИНЫХ ДОЛЕВЫХ БУМАГ ПОСТУПЛЕНИЯ ОТ ЗАЙМОВ И КРЕДИТОВ, ПРЕДОСТАВЛЕННЫХ ДРУГИМИ ОРГАНИЗАЦИЯМ ПОГАШЕНИЕ ЗАЙМОВ И КРЕДИТОВ ( БЕЗ ПРОЦЕНТОВ) ПОГАШЕНИЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВ ПО ФИНАНСОВОЙ АРЕНДЕ ЧИСТОЕ УВЕЛИЧЕНИЕ (УМЕНЬШЕНИЕ) ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ И ИХ ЭКВИВАЛЕНТОВ) ОСТАТОК ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ НА КОНЕЦ ПЕРИОДА

37 Основан на корректировке чистой прибыли. Направления корректировки: 2. Косвенный метод 1. Очистка чистой прибыли от элементов, несвязанных операционной деятельностью 2. Корректировка на изменение элементов оборотного капитала и кредиторской задолженности 3. Корректировка на величину амортизации

38

39

40

41

42

43

44 Т.2. Состав и содержание финансовой отчетности

45

46

47 Международная система отчетности Balance Sheet (Активы)

48 Активы (продолжение) Долгосрочные активы (Long-Term Assets, Non current Assets) 1. Инвестиции (Investments) 2. Земля (Land) 3. Здания (Building) 4. Оборудование (Equipment) 5. Приспособления, производственный инвентарь, инструменты (furniture, fixture etc) 6. Всего собственности, оборудования, сооружений (Total property, plant, equipment, Fixed Assets) 7. Нематериальные активы Intangible Assets(Goodwill, patents…) 10. Всего активов (Total Assets)

49 (Пассив)

50 Пассив Собственный капитал (Owners Equity) 1. Привилегированные акции (Preferred stock) 2. Обычные акции (Common stock) 3. Акции в портфеле (treasure stock)(минус) 4. Дополнительный капитал (Additional paid in capital) 5. Нераспределенная прибыль (Retained Earnings) 6. Доля меньшинства (Minority interest) Общие обязательства и собственный акционерный капитал

51 Отчет о прибылях и убытках

52 АНАЛИЗ КОНСОЛИДИРОВАННОЙ ОТЧЕТНОСТИ Консолидированная отчетность - это объединенная по установленной процедуре отчетность нескольких (двух и более) компаний, находящихся под контролем материнского общества

53 1.Собственный капитал материнской компании на дату приобретения 70% акций дочерней компании ( )= Величина капитала дочерней компании, принадлежащая материнской = 6600*70%=4620 ( не отражается в капитале консолидированного баланса) 3. Денежная оценка деловой репутации, возникшей при консолидации =105( включается статьей в актив консолидированного баланса) 4. Исключается из консолидированного баланса величина инвестиций в покупку дочерней компании = Доля меньшинства: 30%от ( )= %от "послепродажной прибыли"(1130)= 339 Итого Прибыль отчетного года дочерней компании, принадлежащая материнской компании = = = Итого нераспределенная прибыль отчетного года в консолидированном балансе: = (тыс. руб)

54

55

56 Анализ внеоборотных активов Нематериальные активы Объекты интеллектуальной собственности Организационные расходы Деловая репутация организации Т.3. Анализ внеоборотных активов

57 Объекты интеллектуальной собственности на изобретения, промышленный образец, полезную модель на программы ЭВМ, базы данных на топологии интегральных микросхем на товарный знак и знак обслуживания, наименование места происхождения товара на селекционные достижения Т.3. Анализ внеоборотных активов

58 Основные средства Здания Машины и оборудование Транспортные средства Производственный и хозяйственный инвентарь Рабочий скот Продуктивный скот Многолетние насаждения Земельные участки и объекты природопользования Капитальные вложения на коренное улучшение земель Т.3. Анализ внеоборотных активов

59 Анализ основных средств Баланс основных средств ОС к = ОС н +Ввод ОС –Вывод ОС Среднегодовая стоимость основных средств ОС ср = ОС н + Ввод*(n 1 /12) – Вывод*(n 2 /12) К изн = Износ/Первоначальная стоимость ОС Кобн=Ввод ОС/ОС к К выб = Выбытие ОС/ОС н Т.3. Анализ внеоборотных активов

60 Амортизация Линейный способ Способ уменьшающегося остатка По сумме чисел лет срока полезного использования Пропорционально объему продукции(работ) Т.3. Анализ внеоборотных активов

61 Линейный способ А=ПС*(Н а /100) ПС- Первонч.(восст.)ст-ть Н а – годовая норма амортизации Годовая норма амортизации=100/Т Т - срок полезного использования Первоначальная ст-ть = 120 т.р. Т-5 лет Н а =100/5=20% А=120*(20/100)=24 т.р. Т.3. Анализ внеоборотных активов

62 Способ уменьшающегося остатка А= (ПС- накопленный износ)*Н а *К К – коэффициент ускорения ПС=100 т.р.; Т=5; К=2; Н а =100/5=20% 1 год А= 100*(20/100)*2=40 т.р. 2 год А= (100-40)*(20/100)*2=24 т.р. 3 год А=(100-64)*(20/100)*2=12,4 т.р. 4 год А=(10076,4)*(20/100)=9,6 т.р. 5 год А= =14 т.р. Т.3. Анализ внеоборотных активов

63 Способ суммы лет n= 5 лет Н а1 = 5/15=0,33 Н а2 =4/15=0,27 Н а3 =3/15=0,2 На4=2/15=0,13 Н а5 =1/15=0,067 Т.3. Анализ внеоборотных активов

64 АНАЛИЗ ОБОРОТНЫХ АКТИВОВ И КАПИТАЛА ОБОРОТНЫЙ КАПИТАЛ (ЧИСТЫЙ ОБОРОТНЫЙ КАПИТАЛ) = ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ – КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА ПОТРЕБНОСТЬ В ОБОРОТНОМ КАПИТАЛЕ (ОБОРОТНЫЕ СРЕДСТВА) = ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ – КРЕДИТОРСКАЯ ЗАДОЛЖЕННОСТЬ ИНВЕСТИЦИИ В ОБОРОТНЫЙ КАПИТАЛ В ДАННОМ ГОДУ = ПОТРЕБНОСТЬ В ОБОРОТНОМ КАПИТАЛЕ ДАННОГО ГОДА - ПОТРЕБНОСТЬ В ОБОРОТНОМ КАПИТАЛЕ ПРЕДЫДУЩЕГО ГОДА ИНВЕСТИЦИИ В ОБОРОТНЫЙ КАПИТАЛ – это вложения денежных средств в формирование оборотных активов за счет собственного и ссудного капитала (займов в денежной форме) Т.4. Анализ оборотных активов и оборотного капитала

65 Длительность финансового цикла - это разность между длительностью операционного цикла и длительностью периода обращения кредиторской задолженности. Т.4. Анализ оборотных активов и оборотного капитала

66 Если предприятие выплачивает авансы, то схема определения длительности финансового цикла уточняется следующим образом: ФЦ = ОП -ОК=ПЦ+ОД-ОК где ФЦ - длительность финансового цикла ОП - длительность операционного цикла ОК- длительность цикла обращения кредиторской задолженности ПЦ - длительность производственного цикла ОД - длительность цикла обращения дебиторской задолженности Т.4. Анализ оборотных активов и оборотного капитала

67 Оборотные активы по стадии оборота По источнику финансирования: за счет средств По возмож- ности норми- рования По степе- ни мо- бильности По роли в хозяй- ствен- ном процес- се Оборот ные фонды Фонды обращения Заемных Ненорми- руемые свобод- ные нехозяйственные (непроизводственные) собственных привлечен ных связанные Хозяствен- ные (производ- ственные) нормируемые Т.4. Анализ оборотных активов и оборотного капитала

68 Финансовые источники прироста оборотных средств Увеличение уставного и добавочного капитала Нераспре- деленная прибыль Устойчивые пассивы Финансо- вые резервы Займы Задолженность перед поставщиками Задолжен- ность перед персоналом Задолженность по единому социальному налогу Авансы полученные Задолженность перед бюджетом Т.4. Анализ оборотных активов и оборотного капитала

69 Факторы образования дефицита оборотных средств Убытки Сверхнормативные запасы сырья и материалов Чрезмерные размеры незавершенного производства Излишки продукции на складе Излишки продукции на складе Высокая дебиторская задолженность Высокая дебиторская задолженность Чрезмерные авансы Т.4. Анализ оборотных активов и оборотного капитала

70 Оборачиваемость активов

71 Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности: Выручка от реализации/средняя дебиторская задолженность

72 АНАЛИЗ ДЕБИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ Факторы: 1). Условия кредита, предоставляемого покупателям продукции данного предприятия. 2). Усилия предприятия по инкассации дебиторской задолженности Условия кредита определяются кредитной политикой предприятия. Типы кредитной политики Жесткая кредитная политика - установление высоких стандартов кредитоспособности потребителя, короткого кредитного периода. Мягкая политика предполагает большие объемы реализации, а следовательно значительную величину дебиторской задолженности. Т.4. Анализ оборотных активов и оборотного капитала

73 Кредитный период и дисконты в условиях мягкого типа кредитной политики характеризуют условия кредитования. Например: 2/10, net 30 или в общем виде: D/t, чистые Т, где D - размер предоставленного дисконта ( скидки с цены в % ) t - период времени, оплата продукции в течении которого дает право на получение дисконта. T - предельный период оплаты продукции( кредитный период) Т.4. Анализ оборотных активов и оборотного капитала

74 Затраты по содержанию дебиторской задолженности Затраты по поддержанию дебиторской задолженност и (Процент по кредиту) Затраты, связанные с анализом кредитоспособно сти клиентов Затраты, связанные с инкассацией дебиторской задолженности Потери по безнадежной задолженности Т.4. Анализ оборотных активов и оборотного капитала

75 Реестр «старения» счетов дебиторов Наиме- нование дебито- ров 0-25 дн дн дн дн. Свыше 90 дн. ВсегоУдель- ный вес Т.4. Анализ оборотных активов и оборотного капитала

76 Отказ от скидки - издержки упущенных возможностей, рассматриваемые как плата за кредит, полученный на период сверх льготного периода. (Скидка - плата за кредит) Т.4. Анализ оборотных активов и оборотного капитала

77 Анализ обязательств Долгосрочные обязательства займы и кредиты отложенные налоговые обязательства Отложенные налоговые – часть отложенного налога на прибыль, которая должна привести к увеличению налога на прибыль в следующем и последующих отчетных периодах Т.5. Анализ обязательств

78 Анализ краткосрочных обязательств Займы и кредиты ( включая проценты отчетного периода) Кредиторская задолженность Задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов Доходы будущих периодов Резервы предстоящих расходов прочие Т.5. Анализ обязательств

79 Кредиторская задолженность Поставщики и подрядчики Задолженность перед персоналом Задолженность перед государственными внебюджетными фондами Задолженность по налогам и сборам Прочие кредиторы Т.5. Анализ обязательств

80 Анализ обязательств Доля долгосрочных обязательств в общей сумме обязательств Доля отдельных элементов краткосрочных обязательств в общей сумме этих обязательств Отношение краткосрочных обязательств к величине активов Т.5. Анализ обязательств

81 Анализ обязательств ВА 200 СК и Р -400 ОА 100 ДО 0 КО 700 Баланс 300 Отношение краткосрочных обязательств к величине активов КО/А=700/300=2,3 Т.5. Анализ обязательств

82 Капитал и резервы ( собственный капитал) Уставный ( складочный) капитал Собственные акции, выкупленные акционеров( уменьшают уставный капитал) Добавочный капитал Резервный капитал Нераспределенная прибыль Прочие резервы Т.6. Анализ собственного капитала

83 Уставный капитал Сумма номинальных стоимостей акций, приобретенных акционерами Не менее 50% акций общества должны быть оплачены в течение 3 мес. после регистрации 100% акций должны быть оплачены в течение года после регистрации Минимум для ЗАО – 100 МРОТ, для ОАО – 1000 МРОТ ЧА>УК Т.6. Анализ собственного капитала

84 Увеличение уставного капитала За счет дополнительной эмиссии ( за счет акционеров) За счет средств добавочного капитала За счет нераспределенной прибыли За счет конвертации облигаций в акции Т.6. Анализ собственного капитала

85 Увеличение уставного капитала за счет дополнительной эмиссии Размещение дополнительных акций>25% требует решения общего собрания акционеров, принятого ¾ голосов В ОАО акционеры имеют преимущественное право приобретения дополнительных акций Т.6. Анализ собственного капитала

86 Увеличение уставного капитала за счет средств добавочного капитала ЧА>УК+РК Т.6. Анализ собственного капитала

87 Увеличение уставного капитала за счет конвертации облигаций в акции Два выпуска ценных бумаг: Выпуск конвертируемых облигаций Выпуск акций, в которые будут конвертированы облигации Т.6. Анализ собственного капитала

88 Уменьшение уставного капитала По решению собрания акционеров В соответствие с законодательством В виде уменьшения номинальной стоимости Покупка части акций в целях сокращения их количества Т.6. Анализ собственного капитала

89 Собственные акции, выкупленные у акционеров Сумма указывается в скобках, что указывает на уменьшение уставного капитала на ее величину Должны быть реализованы в течение года, в противном случае должно быть принято решение об уменьшении уставного капитала Т.6. Анализ собственного капитала

90 Добавочный капитал Эмиссионный доход ( суммы номинальной стоимости размещенных акций за минусом издержек по их продаже) Суммы дооценки основных средств при проведении их переоценки Курсовая разница, связанная с формированием уставного капитала Т.6. Анализ собственного капитала

91 Резервный капитал в соответствие с законодательством в соответствие с учредительными документами В АО размер ежегодных отчислений не менее 5% чистой прибыли Размер РК не менее 5% уставного капитала Т.6. Анализ собственного капитала

92 Резервный капитал предназначен для: покрытия убытков ( по решению совета директоров) погашения облигаций общества при отсутствии иных средств выкупа акций общества при отсутствии иных средств Т.6. Анализ собственного капитала

93 Нераспределенная прибыль остаток прибыли (непокрытого убытка) по результатам работы за годы, предшествующие отчетному нераспределенная прибыль отчетного года непокрытый убыток отчетного года Т.6. Анализ собственного капитала

94 ОЦЕНКА СТОИМОСТИ ЧИСТЫХ АКТИВОВ АКЦИОНЕРНЫХ ОБЩЕСТВ Под стоимостью чистых активов акционерного общества понимается величина, определяемая путем вычитания из суммы активов акционерного общества, принимаемых к расчету, суммы его пассивов, принимаемых к расчету. Т.6. Анализ собственного капитала

95 Состав активов, принимаемых к расчету чистых активов - внеоборотные активы (нематериальные активы, основные средства, незавершенное строительство, доходные вложения в материальные ценности, долгосрочные финансовые вложения, прочие внеоборотные активы); - оборотные активы (запасы, налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения, денежные средства, прочие оборотные активы) За исключением стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров и задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал. Т.6. Анализ собственного капитала

96 Состав пассивов, принимаемых к расчету чистых активов - долгосрочные обязательства по займам и кредитам и прочие долгосрочные обязательства; - краткосрочные обязательства по займам и кредитам; - кредиторская задолженность; - задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов; - резервы предстоящих расходов; - прочие краткосрочные обязательства. Т.6. Анализ собственного капитала

97 Анализ резервов по форме 3 Резервы, образованные в соответствии с законодательством Резервы, образованные в соответствии с учредительными документами Оценочные резервы Резервы предстоящих расходов Т.6. Анализ собственного капитала

98 Оценочные резервы Резервы по сомнительным долгам Резервы под обесценение вложений в ценные бумаги Резервы под снижение стоимости материальных ценностей Т.6. Анализ собственного капитала

99 Резервы предстоящих расходов На предстоящую оплату отпусков На выплату ежегодного вознаграждения за выслугу лет На производственные затраты по подготовительным работам в связи с сезонным характером производства На ремонт основных средств На гарантийный ремонт и гарантийное обслуживание и др. Т.6. Анализ собственного капитала

100 Анализ затрат на осуществление хозяйственной деятельности p – цена единицы продукции v – переменные затраты на единицу продукци Q - объем производства Q с - критический объем производства F – условно-постоянные затраты Q* p - Q* v= Q(p – v) – маржинальный доход Q с = F/(p-v) – безубыточный ( критический) объем (Q – Q с )/ Q с - запас финансовой прочности Т.7. Анализ затрат на осуществление хозяйственной деятельности

101 Методы учета и планирования затрат (влияние на прибыль) Директ-кост Затраты: – запасоемкие - списываются на реализованную продукцию и запасы готовой продукции (затраты на продукт) - незапасоемкие - не относятся на продукцию, а списываются непосредственно на затраты того периода, в котором они были произведены (затраты за период). Абсорпшен-кост Т.7. Анализ затрат на осуществление хозяйственной деятельности

102 Методы учета и планирования затрат (влияние на прибыль) (продолжение) Директ-кост Запасоемкие затраты – производственные и переменные общепроизводственные затраты Незапасоемкие затраты – условно постоянные общепроизводственные и непроизводственные накладные расходы (управленческие и коммерческие) Абсорпшен-кост Запасоемкие затраты – производственные и все общепроизводственные затраты Незапасоемкие затраты – накладные непроизводственные расходы Т.7. Анализ затрат на осуществление хозяйственной деятельности

103 Методы учета и планирования затрат (влияние на прибыль) (продолжение) Пример. Предприятие планирует произвести 20 тыс.ед. продукции. В соответствии с бюджетом продаж предполагается реализовать 16 тыс.ед. Цена за 1 единицу – 900 руб. Таблица Исходные данные Т.7. Анализ затрат на осуществление хозяйственной деятельности

104 Методы учета и планирования затрат (влияние на прибыль) (продолжение) Таблица «Директ-кост» Показательтыс. руб. Выручка от реализации Переменные расходы на объем готовой продукции Постоянные общепроизводственные расходы Себестоимость готовой продукции Себестоимость единицы готовой продукции 0,5 Себестоимость запасов готовой продукции Себестоимость реализованной продукции Валовая прибыль Коммерческие расходы 700 Управленческие расходы 900 Операционная прибыль Таблица "Абсорпшен-кост" Показательтыс. руб. Выручка от реализации Переменные расходы на объем готовой продукции Себестоимость запасов готовой продукции Производственная переменная себестоимость реализованной продукции Переменные коммерческие расходы200 Всего переменные расходы5 800 Маржинальный доход8 600 Постоянные расходы4 400 Операционная прибыль4 200 Т.7. Анализ затрат на осуществление хозяйственной деятельности

105 Аналитические показатели Т.8. Анализ отчета о прибылях и убытках

106 ФОРМИРОВАНИЕ ИСТОЧНИКОВ И НАПРАВЛЕНИЙ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ СРЕДСТВ ИсточникиИспользование Равно Уменьшение величин элементов актива Увеличение величин элементов пассива ( без учета нераспределен ной прибыли) Увеличение нераспреде- ленной прибыли Уменьшение величин элементов пассива ( без учета нераспреде- ленной прибыли) Увеличение величин элементов актива Уменьшение нераспределен ной прибыли Прибыль данного года Убыток данного года Выплата дивидендов В том числе инвестиции в основные средства Аморти- зация года Прирост основных средств плюс амортизация Т.9. Анализ движения денежных средств

107 Анализ движения денежных средств А = СК + Об А – активы СК – собственный капитал Об – обязательства Т.9. Анализ движения денежных средств

108 активы А = НВА+НАВА + ДС + Кф+ ДЗ + З + Пр НВА - неамортизируемая часть внеоборотных активов НАВА – нетто амортизируемая часть внеоборотных активов ДС – денежные средства Кф – краткосрочные финансовые вложения ДЗ – дебиторская задолженность З – запасы Пр – прочие Т.9. Анализ движения денежных средств

109 Собственный капитал СК = СКо + ЧП – Д + ПрСК СК – собственный капитал на конец года СКо – собственный капитал на начало года ЧП - чистая прибыль Д – дивиденды ПрСК – прочие элементы собственного капитала Т.9. Анализ движения денежных средств

110 Обязательства Об = КрОб + ДОб + КЗ Об – обязательства КрО – краткосрочные обязательства ДОб – долгосрочные обязательства КЗ – кредиторская задолженность Т.9. Анализ движения денежных средств

111 Прирост активов А1 = СК1 + Об1 – на конец отчетного периода Ао = СКо + Обо – на конец базового периода Прирост: А1 – Ао = (СК1 – СКо) + (Об1-ОБо) ΔА = ΔСК + ΔОб Т.9. Анализ движения денежных средств

112 Прирост активов ΔА = ΔНВА+ ΔНАВА + ΔДС + ΔКф + ΔДЗ + ΔЗ + ΔПр, где ΔДС = ЧДП ( чистый денежный поток) ΔА = ΔНВА + ΔНАВА + ЧДП + ΔКф + ΔДЗ + ΔЗ + ΔПр ΔНАВА =НАВА1- НАВАо= (НАВАо –А + ΔАВА) – НАВАо= =-А М + ΔАВА Ам – амортизация ΔАВА – прирост амортизируемых внеоборотных активов за период ΔАВА = ввод – выбытие (амортизируемых внеоборотных активов активов) ΔА = – Ам +ΔАВА+ΔНВА + ЧДП + ΔКф + + ΔДЗ + ΔЗ + ΔПр Т.9. Анализ движения денежных средств

113 Прирост собственного капитала и обязательств СК=СКо + ЧП – Д + ПрСК => ΔСК = ЧП – Д + ΔПрСК ΔОб = ΔКрОб + ΔДОб + ΔКЗ ΔСК+ ΔОб=ЧП – Д + ΔПрСК + ΔКрОб + ΔДОб + ΔКЗ Т.9. Анализ движения денежных средств

114 Чистый денежный поток ΔА = ΔСК + ΔОб= =– Ам +ΔАВА+ΔНВА + ЧДП + ΔКф + ΔДЗ + ΔЗ + ΔПр =ЧП – Д + ΔПрСК + ΔКрОб + ΔДОб + ΔКЗ ЧДП= ЧП + Ам – Д –ΔАВА-ΔНВА - ΔКф – (ΔДЗ + ΔЗ - ΔКЗ) - ΔПр+ ΔПрСК + ΔКрОб + ΔДОб Т.9. Анализ движения денежных средств

115 Чистый денежный поток по видам деятельности ЧДП= ЧП + Ам – Д– (ΔДЗ + ΔЗ - ΔКЗ + ΔПр ) –(ΔАВА+ΔНВА + ΔКф) + (ΔПрСК + ΔКрОб + ΔДОб) ЧП + Ам – Д – (ΔДЗ + ΔЗ - ΔКЗ + ΔПр ) – операционная деятельность (ΔАВА+ΔНВА + ΔКф) – инвестиционная деятельность (ΔПрСК + ΔКрОб + ΔДОб) – финансовая деятельность Т.9. Анализ движения денежных средств

116 Свободный денежный поток – это разность между величиной денежных поступлений и размером выплат, образующаяся после осуществления платежей для удовлетворения производственных (операционных) и инвестиционных нужд, доступная всем инвесторам предприятия ( понимая инвесторов в широком смысле как акционеров и кредиторов). FCFF = EBIT*(1-T)+ АМОРТИЗАЦИЯ - ПРИРОСТ ОБОРОТНОГО КАПИТАЛА – ИНВЕСТИЦИИ Если FCFF >0, то он может быть распределен между инвесторами. (сначала удовлетворяются запросы кредиторов, а затем акционеров. Если FCFF

117 Группировка статей баланса по степени ликвидности (активы) и срочности возврата (пассивы) Наиболее ликвидные средства А1 =денежные + краткосрочные(стр стр.260) средства финансовые вложения Быстро реализуемые активы А2 = дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 мес. (стр. 240) Медленно реализуемые активы А3 = запасы + НДС + дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются ценностям более чем через 12 мес. (стр стр стр стр. 270) Трудно реализуемые активы. Раздел I актива. А4 – стр. 190 Т.10. Анализ на основе финансовых коэффициентов

118 Трудно реализуемые Пассивы П1. – наиболее срочные обязательства = кредиторская задолженность (стр. 620) П2. - краткосрочные пассивы = краткосрочные заемные средства + прочие краткосрочные обязательства (стр стр. 630+стр. 670) П3. – долгосрочные пассивы = долгосрочные кредиты и заемные средства, доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей (стр стр стр.650) П4 – Капитал и резервы (стр. 490) активы. Признаки ликвидного баланса А1 П1 А2 П2 А3 П3 А4 П4

119 Финансовые коэффициенты

120 Коэффициенты финансовой устойчивости Коэффициент финансового рычага Коэффициент финансовой зависимости (мультипликатор капитала) Коэффициент автономии Долговой коэффициент Коэффициент долгосрочного заимствования

121 Оборачиваемость активов

122 Рентабельность Т.10. Анализ на основе финансовых коэффициентов

123 Рентабельность (продолжение) Т.10. Анализ на основе финансовых коэффициентов

124 Положение на рынке ценных бумаг Т.10. Анализ на основе финансовых коэффициентов

125 Положение на рынке ценных бумаг (продолжение)

126 Недостаток величины быстроликвидн ых активов для немедленного погашения долга Недостаток величины оборотных активов для немедленного погашения долга Недостаток величины денежных средств и их эквивалентов для немедленного погашения долга Низкий коэффициент быстрой ликвидности Низкий коэффициент текущей ликвидности Низкий коэффициент абсолютной ликвидности Управленческие решения: Приведение в соответствие длительности активов и обязательств Увеличение уставного капитала Отказ от заимствований

127 Низкий коэффициент покрытия процентов Низкий коэффициент покрытия долговой нагрузки Операционна я прибыль не возмещает процентов по кредиту Операционная прибыль не возмещает текущей выплаты основного долга и процентов по кредиту Управленческие решения: Отказаться от заимствований Повысить эффективность использования заемных средств Отказаться от неэффективных проектов

128 Низкий коэффициент покрытия долга денежным потоком Нехватка денежных средств для данного периода для обеспечения обязательств по долгу этого же периода Причины Избыточные запасы Избыточные инвестиции Чрезмерный период оборота дебиторской задолженности Управленческие решения: Улучшить инкассацию дебиторской задолженности Отказаться от инвестиций Реструктурировать долг Сократить запасы

129 Использование финансовых коэффициентов для обоснования целевого уровня рентабельности Целостная методология анализа на основе представления показателей в разрезе отдельных факторов (на примере формулы Du Pont) Т.10. Анализ на основе финансовых коэффициентов

130 Детальное мультипликативное разложение ROE Разделение факторов рентабельности на несколько укрупненных групп. эффективность (ef) логистика (log) финансы (fin). ROE=ef*log*fin 1.ЭФФЕКТИВНОСТЬ (ef) ef = EBIT(1-T)/IC *(1-z)*NI/EBIT(1-T), где EBIT(1-T)/IC - рентабельность инвестированного капитала z - затратоемкость как отношение себестоимости реализации к выручке NI/EBIT(1-T) – доля чистой прибыли в прибыли до уплаты процентов, но после уплаты налогов. Т.10. Анализ на основе финансовых коэффициентов

131 2. ЛОГИСТИКА (log) log = C/inv * inv/Cash *Sk/AR *Cash/Sk *S/C *IC/GP где C - себестоимость реализации inv - запасы Cash – денежные средства Sk - выручка от продаж в кредит AR - дебиторская задолженность S - совокупная выручка ( все продажи, а не только в кредит) IC - инвестированный капитал GP - валовая прибыль C/inv - коэффициент оборачиваемости запасов. Sk/AR – коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности. Cash/Sk - коэффициент, отражающий соотношение денежных средств и выручки в кредит IC/GP - капиталоемкость валовой прибыли. Т.10. Анализ на основе финансовых коэффициентов

132 Финансы 3. ФИНАНСЫ (fin), где fin = D/Eq * AP/D *AR/AP D/Eq – коэффициент финансового рычага AP/D – отношение кредиторской задолженности к общей сумме долга AR/AP – соотношение дебиторской и кредиторской задолженности Т.10. Анализ на основе финансовых коэффициентов

133 АНАЛИЗ МОДЕЛЕЙ УСТОЙЧИВОГО РОСТА 1. -прирост выручки при увеличении активов только за счет реинвестированной прибыли 2. -прирост выручки при увеличении активов только за счет реинвестированной прибыли Т.10. Анализ на основе финансовых коэффициентов

134 МОДЕЛИ УСТОЙЧИВОГО РОСТА (продолжение) 3. -прирост выручки при увеличении активов за счет реинвестированной прибыли, заемных средств и выпуска новых акций ( прироста уставного капитала) Т.10. Анализ на основе финансовых коэффициентов

135 РЫЧАГИ 1. ПРОИЗВОДСТВЕННЫЙ (ОПЕРАЦИОННЫЙ) РЫЧАГ - УВЕЛИЧЕНИЕ ПРИБЫЛИ ДО УПЛАТЫ ПРОЦЕНТОВ И НАЛОГОВ БОЛЕЕ ВЫСОКИМ ТЕМПОМ ПО СРАВНЕНИЮ С ОБЪЕМОМ ПРОДУКЦИИ. УРОВЕНЬ ПРОИЗВОДСТВЕННОГО РЫЧАГА - КОЭФФИЦИЕНТ ОТНОСИТЕЛЬНОГО ПРИРОСТА ПРИБЫЛИ ДО УПЛАТЫ ПРОЦЕНТОВ И НАЛОГОВ НА 1% ПРИРОСТА ОБЪЕМА ПРОДУКЦИИ ПРОИЗВОДСТВЕННЫЙ РЫЧАГ Т.10. Анализ на основе финансовых коэффициентов

136 2. ФИНАНСОВЫЙ РЫЧАГ - УВЕЛИЧЕНИЕ ЧИСТОЙ ПРИБЫЛИ БОЛЕЕ ВЫСОКИМ ТЕМПОМ ПО СРАВНЕНИЮ С ПРИБЫЛЬЮ ДО УПЛАТЫ ПРОЦЕНТОВ И НАЛОГОВ. УРОВЕНЬ ФИНАНСОВОГО РЫЧАГА - КОЭФФИЦИЕНТ ОТНОСИТЕЛЬНОГО ПРИРОСТА ЧИСТОЙ ПРИБЫЛИ НА ОДИН ПРОЦЕНТ ПРИРОСТА ПРИБЫЛИ ДО УПЛАТЫ ПРОЦЕНТОВ И НАЛОГОВ ФИНАНСОВЫЙ РЫЧАГ Т.10. Анализ на основе финансовых коэффициентов

137 ЭФФЕКТ ФИНАНСОВОГО РЫЧАГА АДДИТИВНОЕ РАЗЛОЖЕНИЕ ROE ROE= ROIC +( ROIC -i)*(Debt/Eq) ROIC – рентабельность инвестированного капитала i=i(1-T) - скорректированная процентная ставка по долгу i - процентная ставка по долгу t - ставка налога на прибыль Debt - сумма долга ( ссудного)) Eq – собственный капитал Т.10. Анализ на основе финансовых коэффициентов

138 Показатели внутрифирменной оценки Прибыль подразделения Рентабельность инвестиций подразделения Остаточная прибыль подразделения Показатели исполнения бюджета Функциональные показатели подразделений Экономическая добавленная стоимость (EVA) подразделения Анализ внутрифирменной деятельности предприятия

139 Прибыль подразделения Внешние поступления и поступления от других подразделений минус Переменные затраты минус Маржинальный доход подразделения Контролируемые постоянные издержки Контролируемая прибыль минус Неконтролируемые устранимые затраты = Прибыль подразделения минус Начисленные на подразделение общецеховые затраты = Условная чистая прибыль подразделения Анализ внутрифирменной деятельности предприятия

140 Р Е Н Т А Б Е Л Ь Н О С Т Ь И Н В Е С Т И Ц И Й ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ДОБАВЛЕННАЯ СТОИМОСТЬ (EVA) EVA = прибыль подразделения - цена капитала* активы подразделения Анализ внутрифирменной деятельности предприятия

141 СБАЛАНСИРОВАННАЯ СИСТЕМА ПОКАЗАТЕЛЕЙ ( BALANCED SCORE CARD – BSC) Основные аспекты деятельности компании Финансовая деятельность Взаимоотношения с потребителями Внутренние бизнес- процессы Обучение и развитие персонала Анализ внутрифирменной деятельности предприятия

142 Финансовая деятельность Общая сумма активов Активы на одного работающего Капиталоотдача Объем продаж Рентабельность активов Затратоемкость Прибыль Прибыль на одного работающего Коэффициент покрытия долга денежным потоком Рыночная стоимость акции Рентабельность инвестированного капитала Рентабельность собственного капитала Рентабельность продаж Чистый денежный поток от операционной деятельности Свободный денежный поток Коэффициент покрытия долга денежным потоком Коэффициент платежеспособности Коэффициент рентабельности денежного потока Экономическая добавленная стоимость (EVA) Рыночная добавленная стоимость (MVA) Анализ внутрифирменной деятельности предприятия

143 Отношения с потребителями Количество потребителей Доля рынка Среднее время приемки заказа Количество потребителей на одного работающего Удельный вес заключенных сделок в общем количестве контактов с потребителями Индекс удовлетворенности потребителей Индекс приверженности потребителей Затраты на одного потребителя Количество рекламаций Количество жалоб клиентов Среднее время между контактом с потребителем и заключением сделки Анализ внутрифирменной деятельности предприятия

144 Внутренние бизнес-процессы Трудоемкость продукции ( производительность труда) Административные расходы на одного работника Средний срок разработки нового продукта Средний срок от оформления заказа до его выполнения Периодичность поставок Оборачиваемость материальных заказов Рост количества компьютерной техники Удельный вес расходов на информационный системе в общей сумме административных расходов Выброс вредных веществ в окружающую среду Анализ внутрифирменной деятельности предприятия

145 Обучение персонала и развитие Затраты на исследования и разработки (НИОКР) Отношение расходов на исследования и разработки к продажам Средняя длительность проектов НИОКР Расходы на освоение новых продуктов Удельный вес новых продуктов в продажах Инвестиции в подготовку персонала Годовые расходы на обучение на одного работающего Количество зарегистрированных патентов Средний срок действия патентов Количество рационализаторских предложений на одного работающего Индекс удовлетворенности работников Индекс доверия работников Индекс мотивированности персонала Текучесть персонала Средний стаж работы в компании Средний возраст Удельный вес работников моложе 40 лет Соотношение временных и постоянных работников Анализ внутрифирменной деятельности предприятия

146 Традиционные финансовые показатели оценки Наименование подразделения Наименование показателей оценки Отдел маркетинга ( коммерческий отдел) Выполнение плана продаж в стоимостном выражении, гибкий бюджет коммерческих расходов Отдел снабженияВыполнение плана продаж в стоимостном выражении, выполнение плана прибыли Производственный отделВыполнение плана продаж в стоимостном выражении и по важнейшей номенклатуре Производственные подразделения Выполнение плана производства ( в нормо-часах), выполнение гибкого бюджета прямых затрат Вспомогательные подразделения Гибкий бюджет производственных накладных расходов АдминистрацияБюджет управленческих расходов, в целом выполнение плана прибыли Финансовый отделВыполнение бюджета движения денежных средств по финансовой деятельности, достижение целевых значений коэффициентов финансового рычага, ликвидности, рентабельности собственного капитала Отдел капитального строительства Выполнение инвестиционного бюджета Анализ внутрифирменной деятельности предприятия