1 Стратегические планы ОАО «ФСК ЕЭС» и перспективы повышения стоимости компании Выступление Первого заместителя Председателя Правления ОАО «ФСК ЕЭС» Александра. - презентация

1 1 Стратегические планы ОАО «ФСК ЕЭС» и перспективы повышения стоимости компании Выступление Первого заместителя Председателя Правления ОАО «ФСК ЕЭС» Александра Чистякова, 26 мая 2008 г.

2 2 ФСК – естественная монополия в секторе передачи электроэнергии России, владеет и управляет ЕНЭС (220 кВ и выше) Выручка формируется за счет платы за передачу электроэнергии и технологическое присоединение к сетям В настоящее время отвечает за консолидацию сетевого комплекса ЕНЭС По итогам реорганизации и в результате проводимых допэмиссий доля государства сохранится на уровне 75%+ После 1 июля 2008 г. акции ФСК начнут торговаться на российских биржах Для иностранных инвесторов предусмотрена программа депозитарных расписок с 1 июля 2008 г. Карта ЕНЭС Основные факты ФСК – профиль компании Основные финансовые показатели * 2007 Выручка, US$ млн. 2,403 EBITDA, US$ млн. 908 Маржа EBITDA 38% Чистый долг на конец года, US$ млн. 640 Основные производственные показатели Общая протяженность сетей120 тыс. км. Объем передачи электроэнергии0.5 трлн. кВтч Количество подстанций796 Установленная трансформаторная мощность310 ГВА Регионы покрытия ФСК *Примечания: 1) отчетность по РСБУ 2) курс доллара - средний за 2007 г. - RUR / 1 USD 3) отчетность за 2007 г. по МСФО будет подготовлена к июлю 2008 г. Карта ЕНЭС

3 3 Перспективы роста Изменение системы регулирования Интенсивная инвестиционная программа предусматривает увеличение активов более чем в 4 раза с 2007 по 2015 гг. Планируется значительный рост EBITDA В 2008 г. будет сформирована система регулирования на основе возвратности капитала, определены параметры и сроки ее внедрения (в соответствии с изменениями 2007 г. в ФЗ-35) МЭРТ формирует планы экономического развития с учетом перехода на регулирование тарифов в системе RAB (англ. - regulatory asset base) в гг. Денежные потоки компании должны стабилизироваться к 2011 г. и будут предсказуемы в долгосрочном периоде Free float ФСК - не менее 10% Программы депозитарных расписок по ФСК Ликвидность Инвестиционные тезисы* * Ожидания менеджмента компании

4 4 Долгосрочная инвестиционная привлекательность Доведение показателей операционной эффективности до уровня магистрально-сетевых компаний развитых стран за счет экономических стимулов Увеличение доли заемного капитала в RAB до уровня сопоставимых компаний в развитых странах – 30-40% Инвестиции в размере около US$60 млрд. до 2015 г. в развитие и поддержание сетевой инфраструктуры (в ценах 2008 г.) Достижение стоимости капитала сопоставимой со странами аналогичного уровня экономического развития к 2015 г. Стабилизация EBITDA на уровне, достаточном для реализации долгосрочных инвестиционных проектов в сетях к 2011 г. Повышение эффективности Повышение надежности Создание в течение 5 лет резерва пропускной способности и трансформаторной мощности в системе для реализации экономического развития Введение экономической ответственности за выполнение стандартов надежности и качества обслуживания Стратегические цели ФСК

5 5 Устойчивый рост потребления электроэнергии (CAGR 4% до 2020 г.*) увеличивает нагрузку на сетевую инфраструктуру В 2007 г. нагрузка сетей близка к максимальной уже в 16 регионах страны Для поддержания роста потребления необходимо строительство 70 тыс. км новых линий электропередач и 200 тыс. МВА трансформаторной мощности до 2020 г. Увеличение сетевых мощностей Спрос на сетевые мощности Дефицит электроэнергии в регионах Регионы, испытывающие дефицит электроэнергии 45 тыс. км.75 тыс. км. 140 тыс. МВА170 тыс. МВА 70 тыс. км. 200 тыс. МВА ФСКМСК Новое строительство тыс. км 510 тыс. МВА * Прогнозы Минпромэнерго – «Генеральная схема размещения объектов электроэнергетики»

6 6 Инвестиционная программа ФСК* Инвестиционная программа Структура капитала Ежегодный объем планируемых инвестиций ФСК составляет от 6 до 10 млрд. долл. В марте 2008 г. Совет директоров рассмотрел объем инвестиционной программы на гг. Финансирование инвестиционных затрат на первом этапе за счет допэмиссий в пользу государства и РАО ЕЭС –в результате двух завершенных допэмиссий в привлечено более US$3.4 млрд. Введение тарифного регулирования на основе RAB позволяет финансировать инвестпрограмму за счет –реинвестирования акционерного капитала на условиях возвратности –интенсивного использования заемного капитала Дополнительный источник финансирования – плата за технологическое присоединение к сетям (более US$4 млрд. до 2012 г.) * Ожидания менеджмента компании

7 7 Тариф на передачу включает справедливую доходность на инвестированный капитал в соответствии с ведущей мировой практикой на основе методики RAB Справедливая доходность определяется на основе модели CAPM и достижимой структуры капитала Первоначальный RAB определяется исходя из стоимости замещения активов за вычетом амортизации и неэффективности (optimised DRC) Стимулы к повышению операционной эффективности в течение 5-летнего регуляторного периода Механизм ежегодной корректировки формулы регуляторного дохода исходя из макроэкономических факторов, показателей качества и надежности Изменение режима регулирования 3-летний переходный период В дальнейшем регуляторный период – 5 лет Возврат на RAB (номинальный, в рублях) – 10% в переходный период, и 7.5-8% после истечения переходного периода Сроки перехода на RAB находятся в стадии обсуждения с соответствующими профильными министерствами и ведомствами Основные принципы RAB-регулирования Количественные параметры RAB-регулирования* * Оптимальный вариант по мнению менеджмента компании, параметры подлежат одобрению регулятором

8 8 Долговая нагрузка Источник: данные компаний Заимствования и кредитное плечо ФСК планирует увеличение чистого долга с US$640 млн. в 2007 до более US$10 млрд. в 2015 г. (рост кредитного плеча до 30%) Для компаний в аналогичной системе регулирования характерный уровень кредитного плеча составляет 30-40% ФСК стремится к снижению стоимости заемного капитала и за последние 4 года уже значительно улучшила свое кредитные рейтинги Реализация комплекса мер для снижения стоимости капитала –внедрение новой системы регулирования –повышение кредитных рейтингов (в настоящее время BBB от S&P, Baa2 от Moodys) –получение рейтинга корпоративного управления –повышение прозрачности компании для инвесторов (раскрытие отчетности по МСФО) Кредитные рейтинги ФСК Примечание: данные на конец года Источник: Standard and Poors, Moodys B B+ BB+BBB Апр-2008 Baa2

9 9 Доступ к финансовым ресурсам, удешевление заемного капитала Оценка привлекательности акций ФСК Обратная связь и помощь в повышении экономической эффективности ФСК Заказ на развитие сетей со стороны крупных потребителей (в том числе, от частных собственников генерации и сбытов) Значение инвестиционного сообщества для стратегических планов компании Прозрачность и открытость компании Последовательность в выполнении норм и стандартов корпоративного управления публичной компанией Эффективная система управления рисками Регулярность взаимодействия с заинтересованными сторонами ФСК важно от инвестиционного сообщества: Инвестиционному сообществу важно от ФСК: Общий интерес ФСК и инвестиционного сообщества: Создание в деятельности компании баланса интересов государства и инвесторов/акционеров Установление режима регулирования деятельности ОАО «ФСК ЕЭС», создающего условия для экономической эффективности, управления издержками и выполнения менеджментом компании требований по качеству управления активами

10 10 Вопросы ?