Партнер Horwath Business Alliance Реструктуризация активов Холдинговой компании. - презентация

1 Партнер Horwath Business Alliance Реструктуризация активов Холдинговой компании

2 Партнер Horwath Business Alliance

3

4

5

6 ВОЗМОЖНОСТЬ ПРИНЯТИЯ РЕШЕНИЯ ЭТАП ВЫДЕЛЕНИЯ: Решение о реорганизации принимается большинством в ¾ голосов акционеров, принимавших участие в ОСА. При наличии у Холдинга более 75% акций Предприятия принятие решения не может быть заблокировано миноритарными акционерами. ЭТАП ДОБРОВОЛЬНОГО ПРЕДЛОЖЕНИЯ: Процедура добровольного предложения не требует проведения обществом корпоративных процедур. Акционеры, которые не согласны с предлагаемыми условиями выкупа, акции не продают. Принятие решения заблокировано миноритарными акционерами быть не может. ЭТАП ОБЯЗАТЕЛЬНОГО ВЫКУПА: Процедура обязательного выкупа не требует проведения обществом корпоративных процедур. Принятие решения заблокировано миноритарными акционерами не может. КОРПОРАТИВНЫЕ И ФИНАНСОВЫЕ АСПЕКТЫ ВЗАИМООТНОШЕНИЙ С МИНОРИТАРНЫМИ АКЦИОНЕРАМИ ВАРИАНТ 1. Холдингу принадлежит 75% акций компании – собственника Актива

7 Партнер Horwath Business Alliance ЗАТРАТЫ ЭТАП ВЫДЕЛЕНИЯ: У акционеров, не принимавших участие в собрании или голосовавших против принятия решения о реорганизации, возникает право требования выкупа акций. Максимальная сумма затрат на выкуп акций – 10% стоимости чистых активов Предприятия на момент принятия решения о реорганизации. ЭТАПЫ ДОБРОВОЛЬНОГО ПРЕДЛОЖЕНИЯ И ОБЯЗАТЕЛЬНОГО ВЫКУПА: Максимальная сумма затрат на выкуп акций у миноритарных акционеров –25% рын. стоимости актива. При балансовой стоимости актива 9,9 млн. долл. США затраты на выкуп могут составить: Минимум – 2,4 млн. долл. США, Максимум – 49 млн. долл. США рублей. ВОЗМОЖНЫЕ ИСКИ: О признании решений ОСА недействительным* Об оспаривании цены выкупа акций* *При проведении процедур в соответствии с требованиями законодательства оснований для удовлетворения исков не будет. Однако проведение мероприятия может быть приостановлено в случае принятия судом обеспечительных мер. КОРПОРАТИВНЫЕ И ФИНАНСОВЫЕ АСПЕКТЫ ВЗАИМООТНОШЕНИЙ С МИНОРИТАРНЫМИ АКЦИОНЕРАМИ ВАРИАНТ 1. Холдингу принадлежит 75% акций компании – собственника Актива

8 Партнер Horwath Business Alliance

9 *В целях устранения зависимости от миноритарных акционеров на этапе доп.эмиссии и неприменения норм о сделках с заинтересованностью необходимо осуществить последовательное создание 2 дочерних обществ. В рамках данного варианта право собственности на недвижимое имущество подлежит переоформлению 2 раза.

10 Партнер Horwath Business Alliance ВОЗМОЖНОСТЬ ПРИНЯТИЯ РЕШЕНИЯ: ЭТАП СОЗДАНИЯ ДО Решение о создании ДО с внесением Актива в УК принимается Советом директоров, т.к. сделка не будет крупной (при отчуждении имущества принимается во внимание стоимость имущества по данным бухгалтерского учета). Принятие решения заблокировано миноритарными акционерами быть не может. Решение о создании Сейфа и внесении Актива в его УК принимается Предприятием, как единственным участником ДО, в лице СД или ЕИО, и вторым участником Сейфа. ЭТАП ДОП.ЭМИССИИ Решение об увеличении УК Холдинга принимается большинством голосов акционеров Холдинга, принимающих участие в ОСА. Принятие решения заблокировано быть не может. Решение ОСА Предприятия принимается большинством голосов акционеров, не заинтересованных в сделке. Необходимо получение большинства голосов миноритариев. В случае создания еще одного промежуточного общества решение об оплате акций допэмиссии Холдинга принимается Предприятием и вторым участником Сейфа большинством голосов. Зависимость от миноритарных акционеров отсутствует. КОРПОРАТИВНЫЕ И ФИНАНСОВЫЕ АСПЕКТЫ ВЗАИМООТНОШЕНИЙ С МИНОРИТАРНЫМИ АКЦИОНЕРАМИ ВАРИАНТ 2. Холдингу принадлежат акции материнской компании собственника Актива

11 Партнер Horwath Business Alliance ЗАТРАТЫ: ЭТАП СОЗДАНИЯ ДО: Затрат, связанных с миноритарными акционерами, не возникает. ЭТАП ДОП.ЭМИССИИ: Для Холдинга – затраты на возмещение миноритарным акционерам отказа от преимущественного права покупки акций. Размер не может быть спрогнозирован ввиду нахождения вопроса в неправовом поле. Оправданные затраты – 9% от суммы превышения стоимости акций Холдинга после IPO над стоимостью на момент увеличения УК (9% - доля уставного капитала Холдинга, принадлежащая миноритарным акционерам).Отказ миноритариями от преимущественного права покупки акций не является обязательным условием для осуществления мероприятия. Для Предприятия – затраты на выкуп акций у акционеров, голосовавших против приобретения Предприятием акций Холдинга или не принимавших участие в голосовании. Затраты – 10% стоимости чистых активов Предприятия на дату принятия решения о приобретении акций Холдинга В случае двойного внесения Актива во «внучку» Предприятия, затрат, связанных с миноритраными акционерами, у Предприятия не возникает. ВОЗМОЖНЫЕ ИСКИ: О признании сделки по внесению Актива в УК недействительной Об признании решения ОСА Холдинга об увеличении УК недействительным. *При проведении процедур в соответствии с требованиями законодательства оснований для удовлетворения исков не будет. Однако проведение мероприятий может быть приостановлено в случае принятия судом обеспечительных мер. КОРПОРАТИВНЫЕ И ФИНАНСОВЫЕ АСПЕКТЫ ВЗАИМООТНОШЕНИЙ С МИНОРИТАРНЫМИ АКЦИОНЕРАМИ ВАРИАНТ 2. Холдингу принадлежат акции материнской компании собственника Актива

12 Партнер Horwath Business Alliance КОРПОРАТИВНЫЕ И ФИНАНСОВЫЕ АСПЕКТЫ ВЗАИМООТНОШЕНИЙ С МИНОРИТАРНЫЕМИ АКЦИОНЕРАМИ Мероприятие Необходимость ОСА Холдинга Необходимость ОСА Предприятия Возможность блокировки решения Затраты Вариант 1 Выделение Сейфа нетданет 10% чистых активов Предприятия Увеличение УК нетданет 5-25% рыночной стоимости Актива Добровольное предложение о обязательный выкуп нет Вариант 2 Создание ДО нет Доп.эмиссия да 9% прироста стоимости акций Холдинга после IPO + 10% чистых активов Предприятия Доп.эмиссия (с созданием промежуточног о общества) данет 9% прироста стоимости акций Холдинга после IPO

13 Партнер Horwath Business Alliance\ 1 ЭТАП. Холдинг создает ДО1. Предприятие реорганизуется в форме выделения Сейфа. Акции сейфа приобретает само Предприятие. 2 ЭТАП. Предприятие реорганизуется в форме выделения с одновременным присоединением выделенного Общества к ДО1 Холдинга. Акции сейфа переходят в собственность ДО1 Холдинга. 3 ЭТАП. ДО1 совместно с Инвестором создают ДО2. ДО1 вносит в УК ДО2 акции Сейфа 4 ЭТАП. ДО2 реорганизуется в форме разделения. * При создании ДО1 структура УК имеет значение, необходимо обеспечить преобладающее участие Холдинга в УК ДО1, поскольку в результате реструктуризации собственником долей в УК ДО 3 становится ДО1. АЛЬТЕРНАТИВНЫЕ ВАРИАНТЫ ПЕРЕКРЕСТНОМУ ВЛАДЕНИЮ АКЦИЯМИ: СЛОЖНАЯ РЕОРГАНИЗАЦИЯ С ПРИСОЕДЕНИЕМ К ДОЧЕРНЕМУ ОБЩЕСТВУ ХОЛДИНГА

14 Партнер Horwath Business Alliance\ 1 ЭТАП. Предприятие реорганизуется путем присоединения к Субхолдингу* 2 ЭТАП. Субхолдинг реорганизуется путем выделения Сейфа. 3 ЭТАП. В Сейфе проводится вытеснение миноритарных акционеров 4 ЭТАП. Холдинг совместно с Инвестором создают ДО 5 ЭТАП. ДО реорганизуется путем разделения. * В результате присоединения Доля Холдинга в УК Субхолдинга может стать менее 75%, в таком случае принятие решения о реорганизации может быть заблокировано миноритарными акционерами АЛЬТЕРНАТИВНЫЕ ВАРИАНТЫ ПЕРЕКРЕСТНОМУ ВЛАДЕНИЮ АКЦИЯМИ: ПРИСОЕДИНЕНИЕ ПРЕДПРИЯТИЯ К СУБХОЛДИНГУ

15 Партнер Horwath Business Alliance\ 1 ЭТАП. Предприятие реорганизуется в форме выделения Сейфа. 2 ЭТАП. В Сейфе проводится вытеснение миноритарных акционеров 3 ЭТАП. Субхолдинг реорганизуется путем выделения Сейфа 2, на баланс которого передаются акции Сейфа 1 4 ЭТАП. В Сейфе 2 производится вытеснение миноритарных акционеров 5 ЭТАП. Холдинг совместно с Инвестором создают ДО. Холдинг вносит в УК ДО акции Сейфа 2. 6 ЭТАП. ДО реорганизуется путем разделения. * Вариант может быть рекомендован только в случае предварительной договоренности с миноритарными акционерами об отказе от осуществления преимущественного права покупки акций при размещении дополнительных эмиссии. АЛЬТЕРНАТИВНЫЕ ВАРИАНТЫ ПЕРЕКРЕСТНОМУ ВЛАДЕНИЮ АКЦИЯМИ: ПОСЛЕДОВАТЕЛЬНОЕ ВЫТЕСНЕНИЕ*

16 Партнер Horwath Business Alliance\ 1 ЭТАП. Доверенные лица Холдинга создают ДО1. 2 ЭТАП. Предприятие учреждает Сейф и вносит Актив в его УК. 3 ЭТАП. ДО1 размещает доп.эмиссию, в оплату которой предприятие вносит доли в УК Сейфа 4 ЭТАП. ДО1 совместно с Инвестором создают ДО2. 5 ЭТАП. ДО2 реорганизуется путем разделения. Доли в созданном ДО3, на балансе которого находятся денежные средства, получает ДО1 * Данный вариант не является рекомендуемым, поскольку юридически Холдинг не имеет контроля над ДО1, акциями которого владеют его доверенные лица и Предприятие с миноритарными акционерами. АЛЬТЕРНАТИВНЫЕ ВАРИАНТЫ ПЕРЕКРЕСТНОМУ ВЛАДЕНИЮ АКЦИЯМИ: УЧРЕЖДЕНИЕ ДОЧЕРНЕГО ОБЩЕСТВА ДОВЕРЕННЫМИ ЛИЦАМИ ХОЛДИНГА*

17 Партнер Horwath Business Alliance\ Приобретенные Предприятием в результате дополнительной эмиссий акции Холдинга передаются им в управление в ПИФ. ВАРИАНТ ПРЕКРАЩЕНИЯ ПЕРЕКРЕСТНОГО ВЛАДЕНИЯ АКЦИЯМИ

18 Партнер Horwath Business Alliance ПРИЗНАКИ, СВИДЕТЕЛЬСТВУЮЩИЕ О ПРИМЕНЕНИИ «СХЕМЫ», НАПРАВЛЕННОЙ НА ПОЛУЧЕНИЕ НЕОБОСНОВАННОЙ НАЛОГОВОЙ ВЫГОДЫ Постановление Пленума ВАС РФ 53 от Учет операций не в соответствии с их действительным экономическим смыслом или учет операций, не обусловленных разумными экономическими или иными причинами (целями делового характера). Получение налоговой выгоды вне связи с осуществлением реальной предпринимательской или иной экономической деятельности. Невозможность реального осуществления налогоплательщиком операций с учетом объема материальных ресурсов, экономически необходимых для производства товаров, выполнения работ или оказания услуг; Отсутствие необходимых условий для достижения результатов соответствующей экономической деятельности Учет для целей налогообложения только тех хозяйственных операций, которые непосредственно связаны с возникновением налоговой выгоды Совершение операций с товаром, который не производился или не мог быть произведен в объеме, указанном налогоплательщиком в документах бухгалтерского учета. Приказ ФНС от Налоговая нагрузка ниже ее среднего уровня в конкретной отрасли Отражение в бухгалтерской или налоговой отчетности убытков на протяжении нескольких налоговых периодов Отражение значительных сумм налоговых вычетов за период Опережающий темп роста расходов над доходами от реализации Неоднократное приближение к предельному значению величин показателей, предоставляющих право применять специальные налоговые режимы Построение финансово-хозяйственной деятельности через «цепочки контрагентов», при отсутствии деловой цели Непредоставление налогоплательщиком пояснений на требования налоговых органов, в части несоответствия показателей Значительные отклонения уровня рентабельности по данным бухгалтерского учета от уровня данным статистики.

19 Партнер Horwath Business Alliance Предлагаемые консультантом мероприятия первого и второго этапа не содержат в себе приведенных признаков. Третий этап - создание совместно с Инвестором дочернего общества и последующая его реорганизация - потенциально несет некоторые риски признания в совокупности со всеми предыдущими мероприятиями «схемой». Однако указанные риски сводятся к минимуму в силу следующих обстоятельств: Процедуры реорганизации и создания дочерних компаний будут реально осуществляться и отражаться в бухгалтерском и налоговом учете в полном соответствии с нормами НК РФ. Проект не предусматривает ликвидации организаций, а, следовательно, обязанности по уплате налогов сохраняются и переходят правопреемникам Проведение реорганизации в любых формах – обычное явление при проведении реструктуризации крупных Холдингов Мероприятия будут сопровождаться проведением независимой оценки Актива, акций, долей в УК (соблюдение ст. 40 НК); В каждом случае отчуждаемое имущество будет являться только частью активов компании; При реорганизации путем выделения, основная организация продолжит ведение предпринимательской деятельности и несение обязанностей по уплате налогов; Создаваемые и реорганизуемые организации определенный период времени будут осуществлять реальную направленную на извлечение прибыль деятельность. Каждое мероприятие будет подкреплено детальным обоснованием необходимости его проведения (бизнес планами; инвестиционными проектами, обосновывающими деловую цель и экономическую выгоду действий Обществ) РИСКИ ПРЕДЪЯВЛЕНИЯ ПРЕТЕНЗИЙ НАЛОГОВЫМИ ОРГАНАМИ ГАРАНТИРОВАННОСТЬ МОДЕЛИ