СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Управление оборотными средствами. - презентация

1 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Управление оборотными средствами

2 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Содержание ФМ Решения долгосрочного характера Оценка и управление активами Оценка и управление источниками Текущая оценка имущественного и финансового состояния Отдача на инвести- рованный капитал Цена акций компании Перспективная оценка и анализ финансовой устойчивости и положения компании на рынке капитала Решения краткосрочного характера

3 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Оборотный капитал Оборотный капитал (оборотные активы) - это активы предприятия, возобновляемые с определенной регулярностью для обеспечения текущей деятельности, вложения в которые как минимум однократно оборачиваются в течение года или одного производственного цикла.

4 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Компоненты оборотных активов Внеоборотные активы Оборотные активы Краткосрочные обязательства Собственный капитал Долгосрочные обязательства

5 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Компоненты оборотных активов ЗАПАСЫ Издержки содержания запасов складываются не только из затрат на хранение и цены риска, но и альтернативных издержек привлечения капитала. Выгоды содержания запасов: снижается величина товарного дефицита в случае роста спроса, снижается вероятность нехватки сырья (экономия стоимости) и обеспечивается ритмичность производства.

6 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Компоненты оборотных активов ДЕБИТОРСКАЯ ЗАДОЛЖЕННОСТЬ - уровень кредитного риска - источники финансирования ДЗ - альтернативные затраты

7 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Компоненты оборотных активов ДЕНЕЖНЫЕ СРЕДСТВА Издержки от содержания крупного запаса денежных средств – упущенная выгода в результате отказа от инвестирования средств. Выгоды от содержания крупного запаса денежных средств: снижается риск нехватки денег, экономия на расходах на срочное пополнение денежных средств

8 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Компоненты оборотных активов Внеоборотные активы Оборотные активы Краткосрочные обязательства Собственный капитал Долгосрочные обязательства

9 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Управление оборотными активами Денежные средства Запасы Готовая продукция Дебиторская задолженность Внеоборотные активы Оборотные активы Краткосрочные обязательства Собственный капитал

10 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Управление оборотными активами Внеоборотные активы Оборотные активы Краткосрочные обязательства Собственный капитал Чистый оборотный капитал ЧИСТЫЙ ОБОРОТНЫЙ КАПИТАЛ - величина оборотных активов, финансируемых за счет собственных источников

11 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Управление оборотными активами Внеоборотные активы Оборотные активы Краткосрочные обязательства Собственный капитал Долгосрочные обязательства

12 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Управление оборотными активами Денежные средства Запасы Готовая продукция Дебиторская задолженность На каждом этапе риск и ликвидность компании различна

13 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Управление оборотными активами Денежные средства Запасы Готовая продукция Дебиторская задолженность Основные характеристики оборотных активов: -Ликвидность -Объем -Структура

14 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Управление оборотными активами t $

15 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Управление оборотными активами Постоянный оборотный капитал – та часть оборотных активов, потребность в которых относительно постоянна в течение всего операционного цикла Постоянный оборотный капитал – необходимый минимум оборотных активов для осуществления производственной деятельности

16 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Управление оборотными активами Цель управления оборотными активами: -определение объема и структуры оборотных активов, -источников их покрытия -и соотношения между ними, достаточного для обеспечения долгосрочной производственной и эффективной финансовой деятельности предприятия.

17 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Управление оборотными активами С ростом величины чистого оборотного капитала риск ликвидности уменьшается – необходимо стремиться к наращиванию ЧОК Оборотный капитал Степень риска

18 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Управление оборотными активами С ростом величины чистого оборотного капитала эффективность может уменьшаться – необходимо стремиться к оптимизации ЧОК Оборотный капитал Прибыль

19 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Политика управления оборотными активами Политика управления оборотными активами должна обеспечить компромисс между риском потери ликвидности и эффективностью работы. Задачи: 1.Обеспечение платежеспособности 2.Обеспечение приемлемого объема, структуры и рентабельности активов

20 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Политика управления оборотными активами 1.Анализ ОА в предшествующем периоде 2.Определение принципиальных подходов к формированию ОА 3.Оптимизация объема ОА 4.Оптимизация соотношения постоянной и переменной части ОА 5.Обеспечение необходимой ликвидности ОА 6.Обеспечение повышения рентабельности ОА 7.Обеспечение минимизации потерь ОА в процессе использования 8.Формирование определяющих принципов финансирования отдельных видов ОА 9.Оптимизация структуры источников финансирования ОА

21 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Концепция денежного кругооборота Операционный цикл – период полного оборота всей суммы оборотных активов Финансовый цикл – период полного оборота денежных средств с момента погашения КЗ до поступления денежных средств от дебиторов (покупателей) Денежные средства Запасы Готовая продукция Дебиторская задолженность

22 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Концепция денежного кругооборота Себестоимость реализованных за год ТМЗ – 10 млн.руб. Средний остаток ТМЗ – 2 млн.руб. Период обращения ТМЗ – 72 дня (360/(10млн.руб./2млн.руб.)) Выручка от реализации за год – 15 млн.руб. Средняя ДЗ – 1 млн.руб. Период обращения ДЗ – 24 дня (360/(15млн.руб./1млн.руб.)) Период обращения КЗ – 30 дней Период обращения ДС = 72 дня + 24 дня – 30 дней = 66 дней

23 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Концепция денежного кругооборота Задача: как можно больше сократить финансовый цикл: 1)Сокращение периода обращения ТМЗ 2)Сокращение периода обращения ДЗ 3)Удлинение периода обращения КЗ Денежные средства Запасы Готовая продукция Дебиторская задолженность

24 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Концепция денежного кругооборота Денежные средства Запасы Готовая продукция Дебиторская задолженность Если ежедневная потребность в финансировании руб., ФЦ – 66 дней, то потребность в финансировании ОК: 66дней*600000руб.=39,6млн.руб. Если ФЦ сократится до 50 дней, то потребность в финансировании ОК ? Уменьшится на 9,6 млн.руб.

25 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Подходы к формированию ОА Объем производства ОА $

26 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Стратегии финансирования оборотных средств t $

27 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Стратегии финансирования оборотных средств: консервативная t $

28 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Стратегии финансирования оборотных средств: умеренная t $

29 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Стратегии финансирования оборотных средств: агрессивная t $

30 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Стратегии финансирования оборотных средств t $

31 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Стратегии финансирования оборотных средств t $

32 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Политика управления оборотными активами Внеоборотные активы Оборотные активы Краткосрочные обязательства Собственный капитал

33 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Политика управления оборотными активами Левосторонний риск – риск потери ликвидности или снижения эффективности, обусловленный изменениями в оборотных активах 1.Недостаточность денежных средств 2.Недостаточность собственных кредитных возможностей 3.Недостаточность производственных запасов 4.Излишний объем оборотных активов

34 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Политика управления оборотными активами Правосторонний риск – риск потери ликвидности или снижения эффективности, обусловленный изменениями в обязательствах 1.Высокий уровень кредиторской задолженности 2.Неоптимальное соотношение краткосрочных и долгосрочных заемных средств 3.Высокая доля долгосрочного заемного капитала

35 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Политика управления оборотными активами Способы воздействия на уровни рисков: 1.Минимизация текущей кредиторской задолженности 2.Минимизация совокупных издержек финансирования 3.Максимизация капитализированной стоимости компании

36 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Управление товарно- материальными запасами

37 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Управление товарно-материальными запасами Запасы (баз) УК Запасы (сез) Запасы (баз) УК Кредиты банк Дополнительные сезонные запасы – 5000 $, с каждой 1000$, вложенной в запасы компания получает 200$ дохода.

38 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Управление товарно-материальными запасами Запасы (сез) - Запасы (баз) Денежные ср УК Нераспр.приб Кредиты банк. - Прогноз оказался верным, и все сезонные запасы проданы Запасы (сез) Запасы (баз) УК Кредиты банк

39 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Управление товарно-материальными запасами Запасы (сез) Запасы (баз) Денежные ср. 200 УК Нераспр.приб. 200 Кредиты банк Сезон прошел неудачно и запасов реализовано только на 1000$ Запасы (сез) Запасы (баз) УК Кредиты банк

40 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Управление товарно-материальными запасами Запасы (сез) - Запасы (баз) Денежные ср УК Нераспр.приб Кредиты банк Для погашения кредита банку непроданные запасы реализованы с 50% скидкой Запасы (сез) Запасы (баз) Денежные ср. 200 УК Нераспр.приб. 200 Кредиты банк

41 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Управление производственными запасами Политика управления запасами предполагает ответ на два вопроса: 1)какова должна быть структура источников финансирования запасов? 2)каков должен быть объем запасов? –можно ли оптимизировать политику управления величиной запасов; –каков должен быть оптимальный объем заказываемой партии; –какой объем запасов является минимально необходимым; –когда следует заказывать очередную партию запасов.

42 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Управление производственными запасами Причины создания запасов: 1)Экономия на ценах 2)Снижение риска кратковременного дефицита

43 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Управление производственными запасами Затраты, связанные с запасами: 1)Затраты по хранению 2)Затраты по размещению и выполнению заказов

44 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Управление производственными запасами t Запасы

45 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Управление производственными запасами Если 1 ед. стоит 2$, стоимость источника финансирования запасов – 10%, то расходы по финансовому обеспечению в год составят: 15000*2$*10%=3000$ Аренда $ в год Страхование – 1000 $ в год Итого затраты на хранение в год: 7500$ или 0,5$/ед. запасов t Запасы, ед.

46 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Управление производственными запасами Затраты по размещению и выполнению заказов Почтовые расходы Телефонные переговоры Приемка партии заказа Прочие Например, стоимость выполнения одного заказа – 90$

47 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Управление производственными запасами Размер заказа Ед. Кол-во заказов Ср. запас Ед. Затраты Выполнение Заказа 90$/заказ Затраты Хранение 0,5$/ед. Всего Затраты $

48 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Управление производственными запасами Затраты Запасы

49 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Управление производственными запасами –q – размер заказываемой партии запасов, ед. –D – потребность в запасах за период, ед. –F - затраты по размещению и выполнению одного заказа –H – затраты по хранению единицы производственных запасов –Cc – затраты по хранению запасов –Co – затраты по размещению и выполнению заказов –Ct – общие затраты

50 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Размер оптимальной партии заказа (Economic Order Quantity) –EOQ – размер оптимальной партии заказа, ед. –D – годовая потребность в запасах, ед. –F - затраты по размещению и выполнению одного заказа –H – затраты по хранению единицы производственных запасов

51 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Размер оптимальной партии заказа (Economic Order Quantity) Пример: Расход ТМЗ за 100 дней – 2000 ед., Затраты на один заказ – 100руб. Затраты по хранению единицы ТМЗ – 10руб. за период Определить оптимальную партию заказа.

52 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Размер оптимальной партии заказа (Economic Order Quantity) Пример: Расход ТМЗ за 100 дней – 4000 ед., Затраты на один заказ – 100руб. Затраты по хранению единицы ТМЗ – 10руб. за период Определить оптимальную партию заказа.

53 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Схема управления производственными запасами AU – средняя дневная потребность в сырье, ед.; AD – средняя продолжительность выполнения заказа, дн.; SS – минимальный уровень запасов (страховой запас), ед.; MS – максимальный уровень запасов, ед.; RP – уровень запасов, при котором необходимо делать заказ, ед.; LU – минимальная дневная потребность в сырье, ед.; MU – максимальная дневная потребность в сырье, ед.; MD – максимальное число дней выполнения заказа; LD - минимальное число дней выполнения заказа.

54 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Схема управления производственными запасами t Запасы, ед.

55 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Управление дебиторской задолженностью

56 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Дебиторская задолженность и кредитная политика Политика управления дебиторской задолженностью должна определять: срок предоставления отсрочки платежа и величину товарного кредита; стандарты кредитоспособности; систему создания резервов по сомнительным долгам; систему сбора платежей; систему предоставляемых скидок

57 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Дебиторская задолженность и кредитная политика Величина дебиторской задолженности определяется: Объемом реализации в кредит Сроком отсрочки платежа

58 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Дебиторская задолженность и кредитная политика Например: Объем реализации в кредит 1000руб./в день Сроком отсрочки платежа 10 дн. Затраты – 800руб./ед.

59 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Дебиторская задолженность и кредитная политика ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ Запасы 800 КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ Уставный капитал 800

60 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Дебиторская задолженность и кредитная политика ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ ДЗ 1000 КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ Уставный капитал 800 Нераспределенная прибыль 200

61 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Дебиторская задолженность и кредитная политика ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ ДЗ 1000 Запасы 800 КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА Задолженность поставщикам 800 СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ Уставный капитал 800 Нераспределенная прибыль 200

62 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Дебиторская задолженность и кредитная политика ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ ДЗ Запасы 800 КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА Задолженность поставщикам 8000 СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ Уставный капитал 800 Нераспределенная прибыль 2 000

63 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Дебиторская задолженность и кредитная политика t ДЗ

64 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Дебиторская задолженность и кредитная политика Величина дебиторской задолженности зависит от уровня продаж в кредит и от срока, на который кредит выдан; Любое увеличение ДЗ должно быть профинансировано Часть инвестиций в ДЗ может быть профинансировано за счет нераспределенной прибыли

65 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Дебиторская задолженность и кредитная политика 1.Установить стандартные условия продажи 2.Выбрать формы расчетов и разработать типовой контракт 3.Оценить кредитоспособность покупателя 4.Установить кредитный лимит покупателю 5.Сбор долгов

66 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Оценка кредитоспособности покупателей (дебиторов) Насколько добросовестно претендент расплачивался по счетам в прошлом35% Сколько непогашенных долгов разных типов у него имеется в настоящее время30% Продолжительность кредитной истории претендента15% Количество имеющихся у претендента кредитов, кредитных счетов и карт10% Комбинации имеющихся у претендента кредитных инструментов10%

67 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Оценка кредитоспособности покупателей (дебиторов)

68 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Оценка кредитоспособности покупателей (дебиторов)

69 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Оценка кредитоспособности покупателей (дебиторов) 0 Rev-Cost -Cost

70 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Оценка кредитоспособности покупателей (дебиторов) Rev=1200 Cost=1000 p=?

71 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Дебиторская задолженность и кредитная политика Задача – максимизировать прибыль, а не минимизировать число дебиторов Концентрация внимания на сомнительных клиентах Кредитное решение – динамическая проблема (смотреть дальше текущего заказа)

72 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Разработка политики скидок Сравнение показателей: Дополнительные доходы Альтернативные издержки

73 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Разработка оптимальной кредитной политики Цена – 10руб./ед. Постоянные затраты 8руб./ед. Объем продаж в кредит – 2,4 млн.руб. Срок товарного кредита – 1мес. Предлагается увеличить срок на 1 мес. Ожидаемое увеличение объема продаж: 25% Норма доходности 20% Оценить целесообразность изменения срока

74 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Разработка оптимальной кредитной политики Дополнительный объем продаж ед руб. Прибыль от дополнительных объемов продаж 2*60 000= Дополнительная ДЗ *2/12 = Дополнительные инвестиции в ДЗ *8/10 = Альтернативные издержки (упущенная выгода) *20%=

75 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Политика сбора денег Разработка системы оповещения дебиторов Разработка методов взыскания дебиторской задолженности Использование инструментов финансирования ДЗ и различных форм расчетов

76 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Управление денежными средствами

77 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Определение оптимального уровня денежных средств Мотивы владения денежными средствами: Операционный Спекулятивный Предупредительный Джон Кейнс

78 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Определение оптимального уровня денежных средств Для ритмичного и эффективного функционирования необходимы: Запас денежных средств для осуществления текущих расчетов Денежные средства для покрытия непредвиденных расходов Свободные денежные средства для обеспечения возможного или прогнозируемого расширения деятельности.

79 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Определение оптимального уровня денежных средств Сбор ДС Выплата ДС

80 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Определение оптимального уровня денежных средств Для определения оптимального уровня денежных средств необходимо оценить: общий объем денежных средств и их эквивалентов; какую долю следует держать на расчетном счете, а какую в виде быстрореализуемых ценных бумаг; когда и в каком объеме необходимо осуществлять трансформацию денежных средств и быстрореализуемых ценных бумаг.

81 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Определение оптимального уровня денежных средств Модель Баумоля (W.J. Baumol) Модель Миллера-Орра (M.H. Miller D.A.Orr) Модель Стоуна (B.K.Stone)

82 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Модель Баумоля Предположения: 1)Потребность в денежных средствах находится на постоянном прогнозируемом уровне 2) Денежные поступления также прогнозируются на постоянном уровне 3)Сальдо поступления и оттока денежных средств также находится на постоянном уровне

83 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Модель Баумоля t Остаток ДС

84 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Модель Баумоля t Остаток ДС

85 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Модель Баумоля t Остаток ДС Q – сумма пополнения ДС Q/2 – оптимальный остаток ДС с – постоянные трансакционные затраты r – относительная величина альтернативных затрат k – количество сделок по конвертации V – прогнозируемая потребность в ДС

86 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Модель Баумоля t Остаток ДС Q – сумма пополнения ДС Q/2 – оптимальный остаток ДС с – постоянные трансакционные затраты r – относительная величина альтернативных затрат V – прогнозируемая потребность в ДС

87 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Модель Баумоля Пример: Трансакционные затраты по купле-продаже ценных бумаг: 150 Прогнозируемая потребность в денежных средствах (в год) = 52нед.* Альтернативные затраты 15%

88 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Модель Баумоля Особенности модели: Нелинейный характер зависимости между прогнозируемой потребностью в ДС и оптимальным остатком ДС Если трансакционные расходы велики рекомендуется поддерживать относительно высокий уровень остатка ДС При росте альтернативных затрат, модель рекомендует снизить остаток ДС

89 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Модель Баумоля Недостатки модели: Предположение об устойчивости и предсказуемости денежных потоков Модель не учитывает наличия цикличности и сезонности

90 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Модель Миллера-Орра Как управлять денежным запасом, если невозможно предсказать каждодневный приток и отток ДС? Поступление и расходование денег от периода к периоду – стохастический процесс, т.е. они являются независимыми случайными событиями (процесс Бернулли).

91 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Модель Миллера-Орра t Остаток ДС

92 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Модель Миллера-Орра Если ежедневная изменчивость денежных потоков велика или велики трансакционные расходы, то следует увеличить размах вариации (и наоборот) Если высокая доходность по ценным бумагам, то размах вариации рекомендуется уменьшить

93 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Модель Миллера-Орра Шаг 1 Определяется нижний предел C l (в зависимости от приемлемого уровня потерь в связи с нехваткой ДС, доступности займов и вероятности нехватки ДС) Шаг 2 По статистическим данным определяется дисперсия сальдо дневного денежного потока: σ 2 (Var)

94 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Модель Миллера-Орра Шаг 3 Определяется относительная величина альтернативных затрат Z s (в расчете на 1 день) и постоянные трансакционные расходы Z t Шаг 4 Рассчитывается размах вариации остатка денежных средств R

95 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Модель Миллера-Орра Шаг 5 Рассчитывают верхнюю границу дневного остатка ДС : С h Шаг 6 Определяют точку возврата: С r

96 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Модель Миллера-Орра Пример: Трансакционные затраты по купле-продаже ценных бумаг: 150 Альтернативные затраты 15% годовых Среднее квадратическое отклонение (σ )сальдо дневного денежного потока 1000 Нижний предел остатка ДС (минимальный запас ДС) = 0

97 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Модель Миллера-Орра t Остаток ДС

98 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Модель Миллера-Орра 1.Целевой остаток ДС (С r ) не является средней величиной между верхним и нижним пределами 2.Величина целевого остатка сокращается с увеличением r 3.Величина целевого остатка увеличивается с увеличением Z t и σ. 4.Если компания имеет несколько альтернативных вариантов вложения ДС, то модель перестает действовать

99 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Модель Стоуна Больше внимания уделяется управлению целевым остатком денежных средств. Действия по управлению ДС в текущий момент времени определяются прогнозом на ближайшее будущее

100 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Модель Стоуна t+7 Остаток ДС t

101 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Определение остатка денежных средств Модель Баумоля уравновешивает величину альтернативных и трансакционных затрат Модель Миллера-Орра учитывает фактор неопределенности денежных потоков Модель Стоуна дополняет модель Миллера-Орра анализом денежных потоков, ожидаемых в будущем

102 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Краткосрочное финансовое планирование и прогнозирование

103 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Краткосрочное финансовое планирование Финансовые решения краткосрочного характера предполагают управление денежными потоками, ожидаемыми в ближайшем будущем (в пределах текущего года).

104 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Краткосрочное финансовое планирование Основная задача краткосрочного финансового планирования - обеспечение и поддержание ликвидности предприятия.

105 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Краткосрочное финансовое планирование Бюджет Денежных Средств (Cash Flow) Бюджет Доходов и Расходов Прогнозный Баланс позволяет управлять денежными средствами, ликвидностью предприятия. позволяет управлять доходами и расходами, прибыльностью предприятия. позволяет управлять структурой активов и пассивов, средствами и обязательствами предприятия.

106 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Краткосрочное финансовое планирование БЮДЖЕТ ПРОДАЖБЮДЖЕТ ЗАКУПОК БЮДЖЕТ ПРЯМЫХ РАСХОДОВ БЮДЖЕТ ОПЕРАЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ БЮДЖЕТ КОСВЕННЫХ РАСХОДОВ БЮДЖЕТ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ ПРОГНОЗНЫЙ БАЛАНС БЮДЖЕТ ДОХОДОВ И РАСХОДОВ БЮДЖЕТ ЗАДОЛЖЕННОСТИ

107 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Отчет о движении фондов (flow of founds statement) БАЛАНС200_ ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ 500 Основные средства 500 ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ Запасы Дебиторская задолженность 8020 Денежные средства 20 ИТОГО АКТИВЫ СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА Кредиты банков 5080 Кредиторская задолженность 7090 Задолженность по оплате труда 3020 ИТОГО ПАССИВЫ

108 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Отчет о движении фондов (flow of founds statement) ИСТОЧНИКИ ФОНДОВ – любое уменьшение в активах (любое увеличение в пассивах) ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ФОНДОВ – любое увеличение в активах (любое уменьшение в пассивах) АКТИВПАССИВ ИСТОЧНИКИ -+ ИСПОЛЬЗОВАНИЕ +-

109 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Отчет о движении фондов БАЛАНСОВЫЙ ОТЧЕТ31/12/200_ Внеоборотные активы532,8550 Основные средства532,8550 Первоначальная стоимость*929,51000 Амортизация*396,7450 Оборотные активы Товарно-Материальные запасы339,9350 Дебиторская задолженность433,1440 Денежные средства и ценные бумаги75110 ИТОГО АКТИВОВ1380,81450 Собственный капитал509,3540 Уставный капитал400 Нераспределенная прибыль109,3140 Долгосрочные обязательства Краткосрочные обязательства446,5460 Кредиторская задолженность поставщикам349,9360 Кредиторская задолженность по оплате труда96,6100 ИТОГО ПАССИВЫ1380,81450

110 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Отчет о движении фондов Отчет о прибылях и убытках за 200_ год Выручка2200 Себестоимость1980 Прибыль до вычета процентов и налогов166,7 Проценты к уплате42,5 Налог на прибыль49,7 Чистая прибыль74,5 Дивиденды43,8 Нераспределенная прибыль30,7 Прибыль на акцию5,26 Дивиденды на акцию3,09

111 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Отчет о движении фондов БАЛАНСОВЫЙ ОТЧЕТ31/12/0_ ИЗМЕНЕНИЯ Внеоборотные активы532, ,2 Основные средства532, ,2 Первоначальная стоимость*929, ,5 Амортизация*396, ,3 Оборотные активы Товарно-Материальные запасы339, ,1 Дебиторская задолженность433,1440+6,9 Денежные средства и ценные бумаги ИТОГО АКТИВОВ1380, ,2 Собственный капитал509, ,7 Уставный капитал400 - Нераспределенная прибыль109, ,7 Долгосрочные обязательства Краткосрочные обязательства446, ,5 Кредиторская задолженность поставщикам349, ,1 Кредиторская задолженность по оплате труда96,6100+3,4 ИТОГО ПАССИВЫ1380, ,2

112 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Отчет о движении фондов БАЛАНСОВЫЙ ОТЧЕТ ИЗМЕНЕНИ Я Внеоборотные активы+17,2 Основные средства+17,2 Первоначальная стоимость* +70,5 Амортизация*+53,3 Оборотные активы +52 Товарно-Материальные запасы+10,1 Дебиторская задолженность+6,9 Денежные средства и ценные бумаги+35 ИТОГО АКТИВОВ+69,2 Собственный капитал+30,7 Уставный капитал- Нераспределенная прибыль+30,7 Долгосрочные обязательства+25 Краткосрочные обязательства +13,5 Кредиторская задолженность поставщикам+10,1 Кредиторская задолженность по оплате труда +3,4 ИТОГО ПАССИВЫ+69,2 Отчет о прибылях и убытках за 200_ год Выручка2200 Себестоимость1980 Прибыль до вычета процентов и налогов 166,7 Проценты к уплате42,5 Налог на прибыль49,7 Чистая прибыль74,5 Дивиденды 43,8 Нераспределенная прибыль30,7 Прибыль на акцию5,26 Дивиденды на акцию3,09

113 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Отчет о движении фондов БАЛАНСОВЫЙ ОТЧЕТ ИЗМЕНЕНИЯ Внеоборотные активы+17,2 Основные средства+17,2 Первоначальная стоимость*+70,5 Амортизация* +53,3 Оборотные активы+52 Товарно-Материальные запасы+10,1 Дебиторская задолженность+6,9 Денежные средства и ценные бумаги+35 ИТОГО АКТИВОВ+69,2 Собственный капитал+30,7 Уставный капитал- Нераспределенная прибыль+30,7 Долгосрочные обязательства +25 Краткосрочные обязательства+13,5 Кредиторская задолженность поставщикам+10,1 Кредиторская задолженность по оплате труда +3,4 ИТОГО ПАССИВЫ+69,2 Отчет о прибылях и убытках за 200_ год Выручка2200 Себестоимость1980 Прибыль до вычета процентов и налогов 166,7 Проценты к уплате42,5 Налог на прибыль49,7 Чистая прибыль 74,5 Дивиденды43,8 Нераспределенная прибыль30,7 Прибыль на акцию5,26 Дивиденды на акцию3,09

114 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Отчет о движении фондов Отчет об источниках и использовании фондов 200_ год ИСТОЧНИКИ (Поступления) 152,8 Чистая прибыль 74,5 Амортизация 53,3 Итого операционный денежный поток 127,8 Долгосрочные займы 25 Эмиссия акций - ИСПОЛЬЗОВАНИЕ 152,8 Инвестиции в чистый оборотный капитал 38,5 Инвестиции во внеоборотные активы 70,5 Выплата дивидендов 43,8

115 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Бюджет денежных средств Цель управления денежными средствами – поддержание их на минимально допустимом уровне, достаточном для осуществления нормальной деятельности предприятия: -для своевременной оплаты счетов -для поддержания кредитоспособности -для оплаты непредвиденных расходов

116 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Бюджет денежных средств Отчет о движении денежных средств (Statement of Cash Flows) – сводный отчет о входящих и исходящих денежных потоках предприятия за определенный период времени. Три категории потоков: -Операционные -Инвестиционные -Финансовые

117 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Отчет о движении денежных средств Позволяет оценить: -Способность компании генерировать будущие чистые поступления от операционной деятельности -Потребность компании в финансировании -Причины различий между чистой прибылью и чистыми денежными поступлениями от операционной деятельности -Результаты инвестиционных и финансовых трансакций

118 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Отчет о движении денежных средств Может составляться прямым и косвенным способом. Основное отличие – в отражении денежных потоков по операционной деятельности.

119 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Отчет о движении денежных средств Косвенный метод БАЛАНС ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ 4050 Основные средства Амортизация ОС 56 (16) 70 (20) ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ 5565 Запасы 2625 Дебиторская задолженность 2530 Финансовые вложения 05 Денежные средства 45 ИТОГО АКТИВЫ СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ 6576 ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА 512 КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА 2527 Кредиты банков 50 Кредиторская задолженность 2027 ИТОГО ПАССИВЫ ОТЧЕТ О ПРИБЫЛЯХ И УБЫТКАХ Выручка от продаж 350 Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг (325) Прибыль (убыток) от продаж 25 Проценты к уплате (1) Прочие доходы и расходы - Прибыль до налогообложения 24 Налог на прибыль (12) Чистая прибыль 12 Дивиденды (1)

120 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Бюджет денежных средств Задача финансового менеджера – предвидеть будущие источники и направления использования денежных средств. Решение этой задачи позволяет: 1)Определить некий норматив, исходя из которого можно оценивать последующую деятельность и принимать решения 2)Предвидеть будущие потребности компании в денежных средствах.

121 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Бюджет денежных средств Для составления бюджета денежных средств применяются: -Имитационные модели -Оптимизационные модели

122 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Бюджет денежных средств Cash flow1 квартал2 квартал ДЕНЕЖНЫЕ ПОТОКИ ЗА ПЕРИОД ПОСТУПЛЕНИЯ В ВИДЕ ВЫРУЧКИ ОТ РЕАЛИЗАЦИИ 6000 Оплата товарно-материальных ценностей 7000 Выплаты заработной платы 650 Оплата аренды 250 Оплата прочих услуг 100 Налоги ВСЕГО ВЫПЛАТ 8000 САЛЬДО ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА ЗА ПЕРИОД ? Остаток денежных средств на начало периода 3000 Кумулятивный денежный остаток ? Целевой остаток (норматив) денежных средств 1500 КУМУЛЯТИВНЫЙ ИЗЛИШЕК (ДЕФИЦИТ) ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ ?

123 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Бюджет денежных средств Cash flow1 квартал2 квартал ДЕНЕЖНЫЕ ПОТОКИ ЗА ПЕРИОД ПОСТУПЛЕНИЯ В ВИДЕ ВЫРУЧКИ ОТ РЕАЛИЗАЦИИ 6000 Оплата товарно-материальных ценностей 7000 Выплаты заработной платы 650 Оплата аренды 250 Оплата прочих услуг 100 Налоги ВСЕГО ВЫПЛАТ 8000 САЛЬДО ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА ЗА ПЕРИОД Остаток денежных средств на начало периода 3000 Кумулятивный денежный остаток 1000 Целевой остаток (норматив) денежных средств 1500 КУМУЛЯТИВНЫЙ ИЗЛИШЕК (ДЕФИЦИТ) ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ -500

124 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Методы финансового планирования и прогнозирования Планирование заставляет финансового менеджера рассматривать совокупный эффект от принимаемых решений по инвестированию и привлечению финансовых ресурсов Планирование заставляет финансового менеджера думать о событиях, которые могут подорвать благополучие компании и продумать резервные стратегии

125 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Методы финансового планирования и прогнозирования Необходимость планирования: Неопределенность будущего Координирующая роль плана Оптимизация экономических последствий

126 СПбГИЭУ Кафедра бухгалтерского учета и аудита к.э.н. Карташова И.В. Методы финансового планирования и прогнозирования Методы прогнозирования: Метод экспертных оценок Методы обработки пространственных, временных и пространственно-временных совокупностей Методы ситуационного анализа и прогнозирования Прогнозирование на основе пропорциональных зависимостей