Венчурное финансирование. Стадии развития компании Ранние стадии развития (Early stages). «Предпосевная» (pre-seed): Есть – идея. Цель - макет (прототип) - презентация

1 Венчурное финансирование

2

3

4

5 Стадии развития компании Ранние стадии развития (Early stages). «Предпосевная» (pre-seed): Есть – идея. Цель - макет (прототип) «Посев» (seed): Есть - макет (прототип). Цель - опытный образец «Старт» (start-up): Есть - опытный образец. Цель - мелкосерийное производство. «Ранний рост» (early growth): Есть - мелкосерийное производство. Цель - рост продаж, прибыль, серийное производство

6 Стадии развития компании Поздние стадии развития (Later stages). «Последующие стадии» (Follow-on stages): Цель – массовое производство и рост прибыли. «Расширение» (Expansion): Цель – лидирующие позиции на рынке Стадии «выхода» (Exit stages). «Стадия выкупа»: - менеджерами компании (Management buy-out – MBO) - сторонними менеджерами (Management buy-in– MBI) компании преобразуются из частных в открытые акционерные общества и пытаются зарегистрировать свои акции на фондовой бирже. «Публичное предложение акций на бирже» (Initial Public Offering - I P O)

7 Роль бизнес-ангелов Как правило, банки и крупные инвестиционные фонды не финансируют частные идеи и разработки и не вкладывают средства в компании, находящиеся на ранних стадиях развития, поскольку такие инвестиции связаны с большим риском, а компании не имеют достаточных для залога активов. «Предпосевная» стадия не требует больших затрат и в основном финансируется автором проекта при помощи 3F (family, friends, fools) и грантов. Компании стадии «Ранний рост» инвестируются Венчурными фондами. Спасителями компаний стадий «Посев» и «Старт», гибнущих из-за недостатка средств в так называемой «финансовой пропасти» или «долине смерти», во всем мире являются бизнес-ангелы (частные инвесторы).

8 Достартовая фазаСтартовая фазаФаза раннего развития Фаза устойчивого разиития и расширения Фаза обеспечения ликвидности 1.Личные сбережения 2. Гранты3.Деньги родных и друзей 4. Кредит под залог имущества 5. Частные инвесторы 6. Бизнес ангелы 7. Малые венчурные фонды 8. Крупные венчурные фонды 9. Венчурные фирмы 10. Нефинансовые корпорации 1 1. Коммерческие банки 12. Собственные активы компании 13. Средства от продажи всей или части компании 14. Средства от продажи акций на фондовом рынке

9 Венчурное инвестирование Венчурное инвестирование это предоставление средств на долгий срок молодым компаниям, находящимся на ранних стадиях развития, в обмен на долю в этих компаниях. Венчурный капитал представляет собой финансовое звено инновационной инфраструктуры, объединяющее носителей капитала и носителей технологий, и именно он решает проблему финансовой недостаточности в секторе стартующих инновационных проектов. Благодаря венчурному капиталу были созданы такие компании, как Intel, Microsoft, Google, Silicon Graphics и многие другие «звезды» новой экономики.

10 Сущность венчурного инвестирования Название «венчурный» происходит от английского «Venture» - рискованное предприятие или начинание. Рисковое (венчурное) инвестирование, как правило, осуществляется в малые и средние частные или приватизированные предприятия без предоставления ими какого-либо залога или заклада, в отличие, например, от банковского кредитования. Венчурные фонды или компании вкладывают капитал в фирмы, чьи акции не обращаются в свободной продаже на фондовом рынке, а полностью распределены между акционерами - физическими или юридическими лицами (Unquoted или Unlisted Companies). Инвестиции направляются либо в акционерный капитал (Equity Investment или Financing) в обмен на долю или пакет акций, либо предоставляются в форме инвестиционного кредита (Debt Financing), как правило - среднесрочного по западным меркам, на срок от 3 до 7 лет.

11 Сущность венчурного инвестирования На практике наиболее часто встречается комбинированная форма венчурного инвестирования, при которой часть средств вносится в акционерный капитал, а другая - предоставляется в форме инвестиционного кредита. Прямые частные инвестиции направляются из финансовых образований (компаний и фондов), практически идентичных по структуре и принципам формирования венчурным фондам, в компании, находящиеся на более поздних стадиях развития.

12 Сущность венчурного инвестирования Венчурный или прямой частный инвестор, как правило, не стремится приобрести контрольный пакет акций компании (во всяком случае, при первичном инвестировании). И в этом - его коренное отличие от стратегического инвестора или партнера. Последний желает установить контроль над компанией, интересующей его по тем или иным соображениям. Цель венчурного капиталиста иная. Приобретая пакет акций или долю, меньшую, чем контрольный пакет (Minority Position или Stake), инвестор рассчитывает, что менеджмент компании будет использовать его деньги в качестве финансового рычага (Financial Leverage) для того, чтобы обеспечить более быстрый рост и развитие своего бизнеса.

13 Сущность венчурного инвестирования Ни инвестор, ни его представители не берут на себя никакого иного риска (технического, рыночного, ценового управленческого и пр.), за исключением финансового. Все перечисленные риски несет на себе компания и ее менеджеры. При этом еще одним предпочтением венчурного инвестора является принадлежность контрольного пакета менеджерам компании. Имея у себя контрольный пакет, они сохраняют все стимулы для активного участия в развитии бизнеса.

14 Сущность венчурного инвестирования Если компания в период нахождения в ней в качестве совладельца и партнера венчурного инвестора добивается успеха, т.е. если ее стоимость в течение 5-7 лет увеличивается в несколько раз по сравнению с первоначальной, до инвестиций (Рге-money Valuation), то риски обеих сторон оказываются оправданными и все получают соответствующее вознаграждение. Если же компания не оправдывает ожидание венчурного капиталиста, то он может полностью потерять свои деньги (в том случае, когда компания объявляет себя банкротом) либо, в лучшем случае, вернуть вложенные средства, не получив никакой прибыли. И второй и третий варианты считаются неудачами.

15 Сущность венчурного инвестирования Прибыль (Capital Gains) венчурного капиталиста возникает лишь тогда, когда по прошествии 57 лет после инвестирования он сумеет продать принадлежащий ему пакет акций по цене, в несколько раз превышающей первоначальное вложение. Поэтому венчурные инвесторы не заинтересованы в распределении прибыли в виде дивидендов, а предпочитают всю полученную прибыль реинвестировать в бизнес. Процесс продажи в венчурном бизнесе имеет название - «выход» (Exit). Период пребывания венчурного инвестора в компании носит наименование «совместного проживания» (Living With Company). Разделение совместных рисков между венчурным инвестором и предпринимателем, длительный период «совместного проживания» и открытое декларирование обеими сторонами своих целей на самом начальном этапе общей работы представляет собой основное отличие венчурного инвестирования от банковского кредитования или стратегического партнерства.

16 Термины и понятия «Венчурное инвестирование» – прямое вложение денежных средств в уставный капитал предприятий, осуществляемое инвесторами на свой риск и без обеспечения исполнения обязательств по уровню доходности и возврату инвестиций через специализированные финансовые институты – венчурные фонды, для таких целей, как: а) образование новых компаний; б) развитие и расширение бизнеса; в) изменение структуры собственности и/или управления. Венчурные (прямые) инвестиции направляются на: 1.финансирование разработок и внедрение их в производство; 2.вывод на рынок новых изделий и технологий; 3.организацию новых или развитие существующих предприятий; 4.укрепление их производственного, маркетингового, сбытового и управленческого потенциалов, Все это приводит к повышению уровня капитализации инвестируемых предприятий.

17 Термины и понятия «Венчурный фонд» – объединение капитала юридических и физических лиц, оформленное как с образованием, так и без образования юридического лица, предоставляющее управляющим компаниям венчурный капитал. Венчурный фонд может быть зарегистрирован в любой стране, а капитал – иметь любую страну происхождения. «Управляющая компания (управляющий) венчурного фонда» – юридическое (физическое) лицо, ответственное за управление венчурным капиталом или консультирование венчурных фондов по вопросам выбора и оценки объектов инвестиций, подготовки инвестиционных меморандумов и заключения сделок с инвестируемыми предприятиями, контроля за их деятельностью и обеспечения «выхода» из них. «Инвестор» – юридическое (физическое) лицо, предоставившее свой капитал в венчурный фонд и прямо или косвенно участвующее в управлении фондом. «Выход» – завершающая стадия процесса венчурного инвестирования, заключающаяся в продаже пакета акций, которым владеет венчурный фонд.

18

19 Задачи РАВИ (rvca.ru) Формирование в России политического и предпринимательского климата, благоприятного для инвестиционной деятельности. Представление интересов членов РАВИ в органах власти и управления, в средствах массовой информации, в финансовых и промышленных кругах внутри страны и за рубежом. Информационное обеспечение и создание коммуникативных площадок для участников российского венчурного рынка. Формирование слоя квалифицированных специалистов для компаний венчурного бизнеса.

20 Полные члены РАВИ (28) Russia Partners II, LP и Russia Partners III, LP Европейский Банк Реконструкции и Развития (ЕБРР) Eagle Capital Partners CAPMAN PRIVATE EQUITY ADVISORS LIMITED ООО долевого участия и управления Квадрига Капитал Россия Фонд содействия развитию малых форм предприятий в научно-технической сфере (государственный) Венчурный Инновационный фонд Бэринг Восток Кэпитал Партнерс Корпорация ИНТЕЛ (Intel Corporation) Инвестиционно-венчурный фонд Республики Татарстан ОАО АФК «Система» Oradell Capital Ltd. УК «Биопроцесс Кэпитал Партнерс» Эльбрус Капитал DFJ- VTB Aurorа ОАО «Российская венчурная компания» ЗАО «Инновационная Корпорация Технопром» Icon Private Equity Венче Инвестментс Энд Илд Менеджмент ЛЛП Almaz Capital Partners ОАО «РОСНАНО» ООО «Управляющая компания «КапиталЪ» ООО РВТ Инвест Marshall Capital Partners ОАО «Московская Венчурная Компания» ЗАО «Инвестиционная компания «Форум» ЗАО Управляющая компания «Сбережения и инвестиции» ЗАО «Синергия Инновации»

21 Ассоциированные члены РАВИ (32) EVCA Европейская Ассоциация прямого инвестирования и венчурного капитала Региональный фонд научно-технического развития Санкт- Петербурга Baker&McKenzie-CIS, Limited Санкт-Петербургская Валютная Биржа Союз инновационно-технологических центров России PricewaterhouseCoopers МАРЧМОНТ Капитал Партнерс Некоммерческое партнерство «Фондовая биржа «Российская Торговая Система» Фонд содействия развитию венчурных инвестиций в малые предприятия в научно-технической сфере города Москвы ООО «Парк-Медиа» ЗАО «Тихоокеанская Управляющая компания» ОАО Инновационный Технопарк «Идея» Chiron Partners LLC Журнал «The AngelInvestor» ООО «Корпоративные Издания» ООО «Управляющая компания «Арматор» Финансовая корпорация «ОТКРЫТИЕ» KPMG Limited Национальная Сеть Бизнес-Ангелов «Частный Капитал» Адвокатское бюро «Горемыкина, Цокол и партнеры» ООО «Группа Финансового Консультирования» ОАО «Русский Технологический клуб» Фонд содействия развитию венчурных инвестиций в малые предприятия в научно-технической сфере Краснодарского края US-Russia Chamber of Commerce of New England, Inc. U.S. Civilian Research & Development Управляющая компания «АК БАРС КАПИТАЛ» НП «Национальная ассоциация бизнес-ангелов» ГК Сибирская промышленная корпорация Венчурный Фонд Челябинской области ООО «Джей Ай Би Консалтинг Си Ай Эс» ООО «FCG REKA (BEFORD GROUP ASSOCIATE)» НП «Центр Инноваций Куликова» ООО «Пелана»EVCA Европейская Ассоциация прямого инвестирования и венчурного капиталаРегиональный фонд научно-технического развития Санкт- ПетербургаBaker&McKenzie-CIS, LimitedСанкт-Петербургская Валютная БиржаСоюз инновационно-технологических центров РоссииPricewaterhouseCoopersМАРЧМОНТ Капитал Партнерс Некоммерческое партнерство «Фондовая биржа «Российская Торговая Система»Фонд содействия развитию венчурных инвестиций в малые предприятия в научно-технической сфере города МосквыООО «Парк-Медиа»ЗАО «Тихоокеанская Управляющая компания»ОАО Инновационный Технопарк «Идея»Chiron Partners LLCЖурнал «The AngelInvestor» ООО «Корпоративные Издания» ООО «Управляющая компания «Арматор»Финансовая корпорация «ОТКРЫТИЕ»KPMG LimitedНациональная Сеть Бизнес-Ангелов «Частный Капитал»Адвокатское бюро «Горемыкина, Цокол и партнеры»ООО «Группа Финансового Консультирования»ОАО «Русский Технологический клуб»Фонд содействия развитию венчурных инвестиций в малые предприятия в научно-технической сфере Краснодарского краяUS-Russia Chamber of Commerce of New England, Inc.U.S. Civilian Research & DevelopmentУправляющая компания «АК БАРС КАПИТАЛ»НП «Национальная ассоциация бизнес-ангелов»ГК Сибирская промышленная корпорация Венчурный Фонд Челябинской областиООО «Джей Ай Би Консалтинг Си Ай Эс»ООО «FCG REKA (BEFORD GROUP ASSOCIATE)»НП «Центр Инноваций Куликова»ООО «Пелана»

22 Альбина Никконен: Венчурный рынок России пребывает в ожидании Насколько российское инновационное предпринимательство готово "работать" с венчурным капиталом? Успех любого предприятия напрямую связан с продуманностью бизнеса - стратегией его развития, концепцией продукта, пониманием рынка этого продукта и т.д. У нас многие предприниматели считают, что их продукт или услуга априори нужна всем, поэтому сразу - без каких-либо затрат - найдутся покупатели. Поэтому когда они обращаются к инвесторам за финансированием, то говорят не о бизнес-моделях и стратегиях вывода продукта на рынок, а об интересной разработке, полезной услуге и т.д. Это основная ошибка, классическая для всех технических предпринимателей, - слишком большое внимание технологиям, слишком малое - бизнесу.

23 Какими качествами должен обладать стартап, чтобы рассчитывать на помощь венчурных фондов? Инвестор прежде всего заинтересован в извлечении прибыли, т.е. в развитии бизнеса, увеличении его капитализации и, как следствие, стоимости своей доли. Отсюда вытекают "качества" стартапа, интересного инвестору. В первую очередь это конкурентоспособность разрабатываемого продукта или услуги, существующий или потенциальный спрос на него. Если продукт или услуга не призваны решить проблему многих, то этот бизнес неинтересен инвестору, и, как следствие, ему будет неинтересно вкладываться в этот бизнес. Рынок должен обеспечить рост компании в перспективе и возврат вложенных инвестором средств. Кроме того, крайне важна команда, способная реализовать, воплотить идею в жизнь. Инвестор прекрасно понимает, что в технологическом бизнесе нельзя обойтись без научной команды, но также необходимы специалисты с предпринимательским опытом, с бизнес- компетенциями. Именно они будут двигать бизнес, и именно их квалификация способна обеспечить интерес инвестора. И, наконец, это финансовые показатели проекта. В первую очередь возврат на инвестиции, который в идеале должен значительно превышать средние показатели по рынку. При этом это должны быть продуманные, обоснованные показатели.

24 Каковы предпочтения венчурных инвесторов? В последнее время рынок находится в ожидании. Фонды, которые профинансировали компании до кризиса и не успели выйти, занимались "сохранением" своих инвестиций, поэтому ярких сделок довольно мало. Пожалуй, таких "звезд", как mail.ru, о которой не знает только ленивый, больше и не было. По предварительным данным "Обзора рынка прямых и венчурных инвестиций в России" за 2010 год, который сейчас готовится и будет представлен на Российской венчурной ярмарке в ноябре, предпочтения инвесторов практически не изменились: в лидерах, как и в предыдущие годы, - сектор ИКТ, финансовый и потребительский рынки. Объемы инвестиций в компании других секторов в разы меньше. И это объяснимо: они, как правило, построены на сервисных моделях и находятся ближе всего к конечному потребителю. У меня есть глубокое убеждение, что и в ближайшие годы кардинального перераспределения осуществленных инвестиций между отраслями скорее всего не произойдет, поскольку для этого нужны, с одной стороны, системные, взрывные стартапы, а с другой стороны, инвесторы, которые готовы и способны долго и, возможно, трудно работать с этими проектами, которых, к сожалению, у нас пока очень и очень немного

25 Куда обращаться за возможным финансированием? - Венчурный капитал не панацея, он подходит далеко не всем и не всегда. Поэтому прежде всего необходимо изучить рынок предложения капитала и выбрать тот источник, который более подходит для вашего бизнеса на данном этапе. Так, для компаний на ранних этапах развития существуют различные государственные и квазигосударственные программы поддержки молодых предпринимателей. Можно обратиться в Фонд содействия развитию малых форм предприятий в научно-технической сфере и попытаться привлечь финансирование по одной из его программ. Или использовать такой источник как бизнес-ангелы. По оценкам Национальной ассоциации бизнес-ангелов, ежегодный объем российского рынка только индивидуальных венчурных инвестиций составляет примерно 15 млрд рублей - согласитесь, это довольно значимый источник капитала для компании на ранней стадии. Венчурные фонды для более зрелых компаний. В первую очередь, обращаясь в венчурный фонд, предприниматель должен понимать, что венчурный инвестор прежде всего партнер. Он привносит в ваш бизнес не только деньги, но и свой опыт, связи, а это может быть гораздо ценнее с точки зрения развития бизнеса.

26 Какие меры принимает венчурный фонд для защиты своих вложений? Как и любой инвестор, венчурный капиталист стремится уменьшить свои риски. Как правило, риски нивелируются как в рамках портфеля - к примеру, вкладывают в компании в разных отраслях на разных этапах развития, так и в рамках одной инвестиции. У венчурных инвестиций есть одна особенность - они низколиквидны. Инвестор не может забрать свои деньги из компании в любой момент по своему желанию, и для того чтобы снизить свои риски, он должен быть не только в курсе дел проинвестированной компании, но и быть в состоянии влиять на принимаемые решения. Поэтому, как правило, фонды вводят своего представителя в органы управления. Кроме того, участвуя в управлении, инвестор может содействовать росту, развитию компании, а следовательно, и увеличению ее капитализации и стоимости своей доли.

27 Сегодняшние возможности для "выходов"? - Сегодня с уверенностью можно говорить, что основной вариант выхода из компании - это продажа стратегическому инвестору. По данным предварительного статистического обзора, подготовленного РАВИ, в 2010 году 50% выходов пришлось как раз на продажу стратегу. И лишь два выхода было осуществлено через IPO, так что этот способ выхода пока не составляет особой конкуренции. Однако изменить ситуацию может запуск группой ММВБ и "Роснано" нового биржевого сектора "Рынок инноваций и инвестиций (РИИ)", но ожидать кардинальных изменений соотношения способов выхода в ближайшее время не стоит. Это связано не только и не столько с уровнем развития этого рынка, как с готовностью - и не только с финансовой точки зрения - компаний к работе на бирже, а инвесторов финансировать такие компании.

28 Как государство может способствовать развитию венчурного инвестирования в РФ? С одной стороны, Россия во многом благодаря государственной политике становится все более "понятной" для иностранных инвесторов. Но, с другой стороны, низкий уровень конкурентоспособности наших монополистов, недостаточная активность исследовательской и инновационной активности на предприятиях, слабая инфраструктура и жесткие существующие регламенты оказывают сдерживающее влияние на развитие этого сегмента рынка. Государство предпринимает определенные шаги, стремясь сформировать среду, в которой предпринимателям и инвесторам будет комфортно работать. Однако пока действующим регуляторным окружением, к примеру, не предусмотрено прямое стимулирование деятельности научно-производственных и инновационных организаций и стимулирование потребителей наукоемкой продукции, хотя именно они формируют спрос на нее.

29 Россия: инвестиции в IT стартапы, 2010

30 Венчурные фонды в России ABRT Venture Fund ABRT Venture Fund инвестирует в в ИТ-компании на ранней стадии и стадии роста.ABRT Venture Fund Almaz Capital Partners Almaz Capital Partners – фонд венчурного капитала, вкладывающий средства в развитие российских технологических, медийных и коммуникационных компаний.Almaz Capital Partners Angelico Ventures Специализируется на инвестициях в фармацевтической и биофармацевтической отраслях. Фокусируется на инвестициях в препараты, спрос на которые не удовлетворен, а потенциал рынка максимален.Angelico Ventures Dekarta Capital Управляющая компания, работающая в области прямых и венчурных инвестиций. Управляет активами частного фонда в размере $50 млн.Dekarta Capital DFJ VTB Aurora DFJ VTB Aurora – фонд венчурных инвестиций, который рассматривает и отбирает бизнес-проекты в инновационных отраслях, такие как цифровые медиа, Интернет-услуги, программное обеспечение, биотехнологии, альтернативные виды энергии.DFJ VTB Aurora Digital Sky Technologies Инвестиционная компания Digital Sky Technologies Limited является одним из ключевых инвесторов русскоязычного сегмента Интернета.Digital Sky Technologies eVenture Capital Partners Gmbh Инвестирует в растущие Интернет компании США, Центральной и Восточной Европы.eVenture Capital Partners Gmbh

31 Венчурные фонды в России Google Ventures Google Ventures заинтересован во вложениях в стартапы из разных отраслей, в т.ч. в розничные интернет-проекты, производителей ПО, «железа», компании, занимающиеся экологическими проектами, биотехнологиями, здравоохранением.Google Ventures Intel Capital Intel Capital вкладывает средства в перспективные, развивающимиеся технологические компании, работающие в сфере совершенствования вычислительных и коммуникационные платформ.Intel Capital Kite Ventures Венчурный фонд Kite Ventures инвестирует в начинающие компании, разрабатывающие инновационые проекты для различных секторов рынка высоких технологий.Kite Ventures Martinson Trigon Venture Partners Венчурный фонд Martinson Trigon Venture Partners инвестирует в IT и телекоммуникационные компании в России, странах Балтии, Центральной и Восточной Европы.Martinson Trigon Venture Partners Nigma Seed Fund Nigma Seed Fund инвестирует в интернет-проекты на самых ранних стадиях их развития – от зарождения идеи и создания прототипа до вложения средств в первоначальную раскрутку проекта.Nigma Seed Fund

32 Венчурные фонды в России Oradell Capital Oradell Capital – венчурный фонд, инвестирующий в компании на стадии стартапа.Oradell Capital Softline Venture Partners Венчурный фонд Softline Venture Partners осуществляет венчурные инвестиции и поддержку российских разработчиков программного обеспечения. Кроме привлечения финансирования, разработчики имеют возможность воспользоваться уникальными компетенциями комании Softline в сфере дистрибуции и маркетинга программного обеспечения.Softline Venture Partners Tamir Fishman CiG Russian Fund Tamir Fishman CiG Russian Fund (Тамир Фишман Си ай Джи венчурный фонд) инвестирует в высокотехнологичные компании и проекты в следующих областях: информационные технологии, мультимедиа и связь, энергетика и энергосбережение, биотехнологии, медицинские технологии, генная инженерия, новые материалы, нанотехнологии.Tamir Fishman CiG Russian Fund Troika Capital Partners Troika Capital Partners инвестирует рисковый капитал в высокотехнологичные компании в таких секторах, как альтернативная энергетика, информационные технологии, новые материалы, оптоэлектроника.Troika Capital Partners

33 Венчурные фонды в России Альянс Росно Управление Активами Под управлением УК «Альянс Росно Управление Активами» находится четыре венчурных фондов, активы которых инвестируются в акции малых высокотехнологичных компаний на ранней стадии роста.Альянс Росно Управление Активами Атланта Венчурный фонд «Атланта» инвестирует средства в компании, специализирующихся на ИТ-услугах для бизнеса.Атланта Mint Capital Фонд Mint Capital инвестирует в быстрорастущие прибыльные компании с годовым оборотом в диапазоне от 10 до 100 млн долларов СШАMint Capital Российская корпорация нанотехнологий На финансовую поддержку Корпорации могут претендовать проекты, направленные на создание конкурентоспособной нанотехнологической продукции, которые ограничены в привлечении частного капитала из-за длительных сроков реализации.Российская корпорация нанотехнологий

34 Фонды ранних стадий (агенты бизнес- ангелов, бизнес-инкубаторы) Startup Lab – бизнес-инкубатор для ИТ инноваций Бизнес-инкубатор для инновационный идей в информационных технологиях.Startup Lab – бизнес-инкубатор для ИТ инноваций Бизнес-инкубатор «Ингрия» Один из элементов инновационной инфраструктуры Санкт- Петербурга, представляющий из себя платформу для поддержки начинающих предпринимателей.Бизнес-инкубатор «Ингрия» Бизнес-инкубатор «СТРОГИНО» Подразделение технопарка «СТРОГИНО».Бизнес-инкубатор «СТРОГИНО» Бизнес-инкубатор ГУ-ВШЭ В Бизнес-инкубаторе ГУ-ВШЭ студенты могут научиться наиболее совершенным методам построения нового бизнеса. Они получают доступ к ресурсам Бизнес- инкубатора, могут принимать участие в многочисленных предпринимательски-ориентированных мероприятиях, а также стать частью социальной сети Бизнес-инкубатора.Бизнес-инкубатор ГУ-ВШЭ Бизнес-инкубатор Троицкого технопарка В основе деятельности бизнес-инкубатора Троицкого технопарка лежит поддержка высокотехнологичных компанийБизнес-инкубатор Троицкого технопарка

35 Фонды ранних стадий (агенты бизнес- ангелов, бизнес-инкубаторы Интернет-инкубатор «inVenture» Помогает авторам перспективных идей в области развития интернета превратить их в успешные бизнес-проекты. Для этого обеспечивает прошедшим отбор лидерам и командам поддержку всеми необходимыми ресурсами – финансовыми, организационными, исследовательскими, юридическими, административно-хозяйственными.Интернет-инкубатор «inVenture» Национальная сеть бизнес-ангелов «Частный капитал» Национальная сеть бизнес-ангелов «Частный капитал» – объединение частных инвесторов, которые инвестируют собственные средства в перспективные компании на начальных стадиях. Размер инвестиций бизнес-ангелов находится в пределах от 20 тысяч до нескольких миллионов долларов.Национальная сеть бизнес-ангелов «Частный капитал» Национальное содружество бизнес-ангелов Национальное содружество бизнес-ангелов совместно с партнерами, предлагает инновационным компаниям, инвесторам, другим участникам инвестирования и продвижения высокотехнологичных компаний ранних стадий развития полный комплекс аудиторских, юридических, консалтинговых, маркетинговых, информационных услуг в сфере инноваций и венчурного инвестирования.Национальное содружество бизнес-ангелов Санкт-Петербургская организация бизнес-ангелов Некоммерческое партнерство рассматривает всевозможные инновационные проекты и помогает их авторам найти инвесторов.Санкт-Петербургская организация бизнес-ангелов Фонд бизнес-ангелов AddVenture Фонд бизнес-ангелов, сфокусированный на IT проектах.Фонд бизнес-ангелов AddVenture

36 Структуры поддержки предпринимательства, выдающие гранты Агентство по развитию инновационного предпринимательства Организует мероприятия в сфере инновационного предпринимательства и координирует выдачу ряда грантов. Фонд содействия развитию малых форм предприятий в научно-технической сфере Активно участвует в финансировании инновационных проектов. В прошлом известен как «фонд Бортника».

37 Российские венчурные фонды проинвестировали 40 инновационных проектов в первом полугодии 2011г НАИРИТ: в 2011 г. на инновационные проекты запланировано 1,2 трлн. бюджетных рублей. За первое полугодие - израсходовано около 470 млрд. руб. Объем инвестиций со стороны частных венчурных фондов за этот же период составил около $80 млн, в рамках которых было профинансировано около 40 проектов. Для сравнения, за первое полугодие 2011 года в США венчурные фонды инвестировали более $11 млрд примерно в 1600 проектов. Наибольший объем инвестиций по традиции принадлежит сектору ИТ (23,6%). Наибольшее число инновационных проектов относится к энергетике и энергосбережению. Серьезное снижение в сфере военной робототехники и в экологию и ресурсосбережение (- 3,7%). НО! Европейский тренд - направление альтернативной энергетики и экологии демонстрирует одни из самых высоких показателей по динамике инвестиций. Изменение системы географического распределения инноваторов по территории России. Крупные региональные инновационные центры начинают демонстрировать более высокие темпы роста по числу специалистов, занятых в инновационном секторе, по сравнению с обеими столицами.

38 Взаимодействие институтов развития Соглашение о взаимодействии в целях обеспечения непрерывного финансирования инновационных проектов на всех стадиях инновационного цикла было заключено между ключевыми российскими институтами развития и заинтересованными организациями 6 апреля 2010 года. 1. «Банк развития и внешнеэкономической деятельности (Внешэкономбанк)» 2.Государственная корпорация «Российская корпорация нанотехнологий» 3.ОАО «Российская венчурная компания» 4.ОАО «Российский банк развития» 5.Фонд содействия развитию малых форм предприятий в научно-технической сфере; 6.ЗАО «Московская межбанковская валютная биржа» 7.«ОПОРА РОССИИ»; 8.Российская ассоциация венчурного инвестирования 9.Федеральное агентство по делам молодежи. 10.Фонд развития Центра разработки и коммерциализации новых технологий Фонд "Сколково"

39 Взаимодействие институтов развития Координация: создать максимально благоприятные условия для реализации перспективных инновационных проектов, реализовать так называемый «инновационный лифт», сделать информацию о наличии и статусе своих проектов доступным для всех институтов развития, что позволит экономить ресурсы и исключить дублирование одних и тех же этапов их рассмотрения. Основные направления взаимодействия институтов развития: - оказание финансовой поддержки инновационным проектам малых и средних предприятий на разных стадиях их осуществления; - поиск перспективных для реализации инновационных проектов и представление их на рассмотрение другим участникам соглашения; - привлечение частных инвестиций в проекты, поддержанные финансовыми институтами развития; - выработка единых подходов к отбору, экспертизе, структурированию и реализации инновационных проектов.

40 ФОНД СОДЕЙСТВИЯ РАЗВИТИЮ МАЛЫХ ФОРМ ПРЕДПРИЯТИЙ В НАУЧНО- ТЕХНИЧЕСКОЙ СФЕРЕ (Фонд Ивана Бортника) Создан в 1994 г., один из трех государственных научных фондов (РФФИ, РГНФ). В Фонд направляются 1,5 процента средств федерального бюджета на науку. Основные задачи Фонда: - формирование благоприятной среды для предпринимательской деятельности (стимулирование в приоритетном порядке создания и развития малых наукоемких предприятий, малых форм в научно-технической сфере); - развитие науки и формирование национальной инновационной системы (в том числе, на основе создания условий, обеспечивающих активное вовлечение в гражданский оборот объектов интеллектуальной деятельности, созданных за счет средств федерального бюджета; развития системы государственной поддержки инновационных компаний на этапе старта, в первую очередь малого бизнеса); - вовлечение молодежи в инновационную деятельность.

41 ФОНД СОДЕЙСТВИЯ РАЗВИТИЮ МАЛЫХ ФОРМ ПРЕДПРИЯТИЙ В НАУЧНО- ТЕХНИЧЕСКОЙ СФЕРЕ (Фонд Ивана Бортника) На года в Фонд было поступило проектов, свыше половины из них из регионов России, поддержано свыше проектов. Представительства Фонда активно работают в 51 регионе Российской Федерации. Проекты проходят независимую экспертизу на научно-техническую новизну, финансово- экономическую обоснованность, перспективу производственной и рыночной реализации продукции. К работе в качестве экспертов и членов конкурсных комиссий были привлечены 2000 ученых, из них 31 академик РАН, РАМН, РАСХН,35 членов-корреспондентов РАН, РАМН, РАСХН и 1385 докторов наук

42 ФОНД СОДЕЙСТВИЯ РАЗВИТИЮ МАЛЫХ ФОРМ ПРЕДПРИЯТИЙ В НАУЧНО- ТЕХНИЧЕСКОЙ СФЕРЕ (Фонд Ивана Бортника) Основные средства Фонда направлены на проекты НИОКР. Отраслевая тематика проектов отражает направленность малых инновационных компаний на решение социальных задач и создание высоко наукоемких продуктов. Остальные средства Фонда (около 15%) направляются на: – создание сети инновационно-технологических центров (создано по России 29 ИТЦ площадью свыше 100 тыс. кв. м., предоставленных для размещения на льготных условиях сотням предприятиям), –развитие инфраструктуры трансфера технологий, –вовлечение студенчества и молодых ученых РАН и университетов в инновационное предпринимательство, –поддержку участия компаний в выставках, семинарах, подготовку менеджеров.

43 ФОНД СОДЕЙСТВИЯ РАЗВИТИЮ МАЛЫХ ФОРМ ПРЕДПРИЯТИЙ В НАУЧНО- ТЕХНИЧЕСКОЙ СФЕРЕ (Фонд Ивана Бортника) Основные задачи Фонда на ближайшее будущее – постепенное продвижение к проектам НИОКР компаний, находящихся на более ранних стадиях инновационного цикла и основанных на результатах фундаментальных исследований, а также развитие взаимодействия с венчурными и другими структурами, участвующими в финансировании проектов по всему инновационному циклу.

44 ФОНД СОДЕЙСТВИЯ РАЗВИТИЮ МАЛЫХ ФОРМ ПРЕДПРИЯТИЙ В НАУЧНО- ТЕХНИЧЕСКОЙ СФЕРЕ (Фонд Ивана Бортника) Старт У.М.Н.И.К Развитие Интер Ставка Темп Пуск

45 ФОНД СОДЕЙСТВИЯ РАЗВИТИЮ МАЛЫХ ФОРМ ПРЕДПРИЯТИЙ В НАУЧНО- ТЕХНИЧЕСКОЙ СФЕРЕ (Фонд Ивана Бортника) Старт Цель Программы Содействие инноваторам, стремящимся разработать и освоить производство нового товара, изделия, технологии или услуги с использованием результатов своих научно- технологических исследований, находящихся на начальной стадии развития и имеющих большой потенциал коммерциализации. Отбор проектов осуществляется по федеральным округам в соответствии со следующими тематическими направлениями (лотами)

46 ФОНД СОДЕЙСТВИЯ РАЗВИТИЮ МАЛЫХ ФОРМ ПРЕДПРИЯТИЙ В НАУЧНО- ТЕХНИЧЕСКОЙ СФЕРЕ (Фонд Ивана Бортника) УМНИК Выявление молодых учёных, стремящихся самореализоваться через инновационную деятельность, и стимулирование массового участия молодежи в научно- технической и инновационной деятельности путем организационной и финансовой поддержки инновационных проектов. РАЗВИТИЕ Повышение рыночной капитализации участвующих в программе малых инновационных предприятий

47 ФОНД СОДЕЙСТВИЯ РАЗВИТИЮ МАЛЫХ ФОРМ ПРЕДПРИЯТИЙ В НАУЧНО- ТЕХНИЧЕСКОЙ СФЕРЕ (Фонд Ивана Бортника) СТАВКА В целях оказания поддержки развитию малых инновационных предприятий через обеспечение более мягких условий кредита и лизинговых схем Фонд объявляет о начале программы «Ставка» по компенсации части процентной ставки по кредиту или лизингового платежа предприятиям, реализующим проекты инновационного характера. Источник финансирования – средства федерального бюджета на науку. Программа нацелена на те предприятия, которые планируют получить (или получили в 2005 г.) банковский кредит в любом действующем банке РФ на проект, в рамках которого реализуется НИОКР, или приобрести оборудование по схеме лизинга. Программа "СТАВКА" - это Компенсация части процентной ставки банковского кредита и компенсации лизинговых платежей в части процентной ставки лизинговых компаний малым предприятиям, реализующим проекты НИОКР

48 ФОНД СОДЕЙСТВИЯ РАЗВИТИЮ МАЛЫХ ФОРМ ПРЕДПРИЯТИЙ В НАУЧНО- ТЕХНИЧЕСКОЙ СФЕРЕ (Фонд Ивана Бортника) ТЕМП Фонд содействия развитию малых форм предприятий в научно- технической сфере объявляет о приеме заявок на конкурс по программе ТЕМП (Технологии – Малым Предприятиям). Программа нацелена на те малые предприятия, которые видят в приобретении лицензий на новые технологии и технические решения у российских университетов, академических и отраслевых институтов основные инструменты ускорения темпов своего развития. Фонд готов рассматривать предложения на участие в программе и средних и крупных предприятий, если они с этой же целью организовывает работу с участием малого предприятия и обеспечивают производственные возможности для организации выпуска товара по лицензии. Содействие Фонда состоит в безвозвратном и безвозмездном финансировании НИОКР проводимых малым предприятием, которые необходимо выполнить лицензиату (в основном) и лицензиару для освоения лицензии.

49 Российский Фонд Фундаментальных Исследований, РФФИ РФФИ создан в 1992 г. В качестве представителя государства, Фонд обеспечивает целевую, адресную, диверсифицированную поддержку передовых групп ученых вне зависимости от того, к какому ведомству они относятся. Поддержка инициативных научно-исследовательских работ по всем основным направлениям фундаментальной науки осуществляется строго на конкурсной основе по результатам проведённой всесторонней экспертизы. Решения о поддержке или отклонению проектов РФФИ принимаются самим научным сообществом в лице наиболее авторитетных и активно работающих ученых – членов экспертных советов Фонда. Это открывает ученым более широкие возможности творческого самовыражения, позволяет им самостоятельно осуществлять выбор тематики исследований, создавать творческие коллективы и концентрировать средства на наиболее перспективных работах.

50 Российский Фонд Фундаментальных Исследований, РФФИ За период с 1992 по 2009 гг. РФФИ провел восемнадцать циклов основного конкурса инициативных проектов по всем разделам естественных и гуманитарных наук. В этот период с РФФИ взаимодействовали ученые более чем из 4000 организаций России. В настоящее время РФФИ осуществляет 17 видов конкурсов и конкурсных программ поддержки ученых, в том числе международные (с 26 странами в 2009 г.), региональные – с 46 субъектами всех федеральных округов. Всего в 2009 году профинансировано 17,5 тысяч проектов, выполняемых в рамках 79 конкурсов РФФИ в 1222 научных организациях, представляющих 72 из 89 субъектов Российской Федерации. По всем видам конкурсов к 2009 г. рассмотрено около 205 тыс. заявок, из них инициативных – более 104 тыс.; поддержано более 79 тыс. проектов, в том числе инициативных более 38 тыс.

51 Российский Фонд Фундаментальных Исследований, РФФИ Научные направления, поддерживаемые Фондом через конкурсы РФФИ: математика, механика и информатика; физика и астрономия; химия и науки о материалах; биология и медицинская наука; науки о Земле; науки о человеке и обществе; информационные технологии и вычислительные системы; фундаментальные основы инженерных наук

52 Распределение бюджета РФФИ по направлениям деятельности в 2009 г

53 Распределение бюджета РФФИ между областями знания в 2009 г.

54 rusventure.ru РВК - государственный фонд фондов и институт развития Российской Федерации, один из ключевых инструментов государства в деле построения национальной инновационной системы. Создана в 2006 г. Основные цели деятельности ОАО «РВК» стимулирование создания в России собственной индустрии венчурного инвестирования и значительное увеличение финансовых ресурсов венчурных фондов.

55 Компания исполняет роль государственного фонда венчурных фондов, через который осуществляется государственное стимулирование венчурных инвестиций и финансовая поддержка высокотехнологического сектора в целом, а также роль государственного института развития отрасли венчурного инвестирования в Российской Федерации. Уставный капитал ОАО «РВК» составляет 30 млрд. руб. 100% капитала РВК принадлежит Российской Федерации в лице Федерального агентства по управлению государственным имуществом Российской Федерации (Росимущество).

56 Приоритетные направления инвестирования венчурных фондов, формируемых с участием ОАО «РВК», определены в соответствии с Перечнем критических технологий, утвержденным Президентом Российской Федерации, в который входят: безопасность и противодействие терроризму; живые системы (понимаемые как биотехнологии, медицинские технологии и медицинское оборудование); индустрия наносистем и материалов; информационно-телекоммуникационные системы; рациональное природопользование; транспортные, авиационные и космические системы; энергетика и энергосбережение. РВК вкладывает средства через венчурные фонды, создаваемые совместно с частными инвесторами. Общее количество фондов, сформированных ОАО «РВК», достигло двенадцати (включая 2 фонда в зарубежной юрисдикции), их размер 25,5 млрд.руб. Доля ОАО «РВК» более 15 млрд. руб.

57 ЗПИФ ОР(В)И «ВТБ – Фонд венчурный» (3 061 млн. руб.);«ВТБ – Фонд венчурный» ЗПИФ ОР(В)И «Биопроцесс Кэпитал Венчурс» (3 000 млн. руб.);«Биопроцесс Кэпитал Венчурс» ЗПИФ ОР(В)И «Максвелл Биотех» (3 061 млн. руб.);«Максвелл Биотех» ЗПИФ ОР(В)И «Лидер-Инновации» (3 000 млн. руб.);«Лидер-Инновации» ЗПИФ ОР(В)И «Тамир Фишман СИ ай Джи венчурный фонд» (2 000 млн. руб.);«Тамир Фишман СИ ай Джи венчурный фонд» ЗПИФ ОР(В)И «С-Групп Венчурс» (1 800 млн. руб.);«С-Групп Венчурс» ЗПИФ ОР(В)И «Новые технологии» (3 061 млн. руб.);«Новые технологии» ООО «Фонд посевных инвестиций Российской венчурной компании» (2 000 млн. руб.);«Фонд посевных инвестиций Российской венчурной компании» ООО «Инфраструктурные инвестиции РВК» (500 млн. руб., планируется увеличение уставного капитала до млн. руб.);«Инфраструктурные инвестиции РВК» ООО «Биофармацевтические инвестиции РВК» (500 млн. руб., планируется увеличение уставного капитала до млн. руб.);«Биофармацевтические инвестиции РВК» RUSSIAN VENTURE CAPITAL I LP (Великобритания) (300 млн. руб.);RUSSIAN VENTURE CAPITAL I LP RUSSIAN VENTURE CAPITAL II LP (Великобритания) (600 млн. руб.).RUSSIAN VENTURE CAPITAL II LP Число проинвестированных фондами РВК инновационных компаний в октябре 2011 года достигло 80. Совокупный объем проинвестированных средств более 8,4 млрд. руб.

58 Важные направления работы ОАО «РВК» создание и поддержка специализированной сервисной инфраструктуры для игроков венчурного рынка, повышение прозрачности инвестируемых фондов и компаний, обеспечение комфортных условий в России для деятельности международных инвесторов и предпринимателей, оптимизация законодательства, влияющего на развитие инновационного бизнеса. ОАО «РВК» развивает инвестиционные механизмы для укрепления различных отраслевых технологических кластеров в России. РВК развивает свою международную деятельность с целью импорта современных технологий, приобретения знаний и ноу-хау технологического предпринимательства, а также с целью поддержки выхода российских высокотехнологических компаний на глобальные рынки. В ближайшие годы ОАО «РВК» сыграет определяющую роль в развитии венчурного рынка и инновационной экосистемы в Российской Федерации.

59 Фонд посевных инвестиций Венчурные фонды ЗПИФ ОР(В)И Фонды в зарубежной юрисдикции Биофонд РВК Инфрафонд РВК Региональные венчурные фонды Инновационные проекты

60 Фонд посевных инвестиций («Российская венчурная компания» (99%) и Фонд содействия развитию малых форм предприятий в научно-технической сфере (1%).). Объем средств под управлением Фонда – 2 млрд. руб. Фонд ориентирован на инвестирование в российские инновационные компании с высоким потенциалом роста на российском и зарубежных инновационно- технологических рынках. Инвестиционной стратегией Фонда является вложение денежных средств Фонда в ценные бумаги и доли в уставных капиталах российских хозяйственных обществ, являющихся Инновационными компаниями «посевной» стадии развития. Основными задачами Фонда являются: стимулирование развития в России сектора посевных инвестиций индустрии венчурного финансирования; стимулирование формирования сети Венчурных партнеров для фондов посевных инвестиций с целью максимального вовлечения профессиональных управляющих, экспертов и бизнес-ангелов в процесс создания новых технологических компаний; создание условий для формирования непрерывного потока сделок в венчурные фонды, в т.ч. созданные с участием средств ОАО «РВК»; значительное увеличение количества и качества малых технологических бизнесов, претендующих впоследствии на получение инвестиций венчурных инвесторов и фондов ранней стадии.

61 Венчурные фонды ЗПИФ ОР(В)И 1.ВТБ – Фонд венчурный3 061 млн.руб. 2.Биопроцесс Кэпитал Венчурс3 000 млн.руб.ВТБ – Фонд венчурныйБиопроцесс Кэпитал Венчурс 3.Максвелл Биотех3 061 млн.руб.Максвелл Биотех 4.Лидер-Инновации3 000 млн.руб.Лидер-Инновации 5.Тамир Фишман Си ай Джи венчурный фонд2 000 млн.руб.Тамир Фишман Си ай Джи венчурный фонд 6.С-Групп Венчурс1 800 млн.руб.С-Групп Венчурс 7.Новые технологии3 061 млн.руб.Новые технологии

62 Сегментация инвестиций по территориальному признаку

63 Фонды в зарубежной юрисдикции RUSSIAN VENTURE CAPITAL I LP RUSSIAN VENTURE CAPITAL II LP

64 Биофонд РВК (2011 г.) - «Биофармацевтические инвестиции РВК» Уставный фонд 1,5 миллиарда рублей Необходимость создания Биофонда РВК обусловлена низкой долей инновационных отечественных препаратов на российском фармацевтическом рынке(1%). Отсутствие инфраструктуры развития биофармацевтических и медицинских стартапов в России вынуждает расходовать значительную долю (50-80%) российских инвестиционных ресурсов на оплату зарубежных сервисов. Инвестиционный фокус Фонда – инновационные биофармацевтические компании и сервисные компании, предоставляющие контрактные лабораторные, информационно-аналитические и консалтинговые услуги компаниям отраслей биотехнологической, фармацевтической и медицинской промышленности. Биофонд РВК будет инвестировать в сервисные компании кластера и в биотехнологические стартапы, а также займется созданием экосистемы генерации и роста наибольшего возможного числа биотехнологических проектов.

65 Инфрафонд РВК (2011 г.) «Инфраструктурные инвестиции РВК» Ключевой задачей Инфрафонда РВК является развитие рынка специализированных сервисов и услуг, необходимых технологическим компаниям для эффективного ведения основной деятельности и ускоренного развития, продвижения продукции на внутреннем и внешнем рынке. Новая инфраструктура обеспечит инновационных предпринимателей консалтинговыми услугами в области маркетинга, финансов, юриспруденции, интеллектуальной собственности, взаимоотношений с инвесторами и других. Инвестиционный фокус Компании, оказывающие услуги Инновационным компаниям и осуществляющие консультационную, экспертную, исследовательскую, аналитическую, научно-техническую, организационную виды деятельности в целях содействия созданию, технологическому, финансовому и бизнес развитию и продвижению Инновационных компаний и проектов, а также привлечению инвестиций и финансирования в Инновационные компании и проекты.

66 Региональные венчурные фонды инвестиций в малые предприятия в научно-технической сфере На начало августа 2010 года в России действует 22 региональных венчурных фонда инвестиций в малые предприятия в научно- технической сфере, созданных в годах Минэкономразвития РФ совместно с администрациями регионов общим объемом 9,2 млрд. руб. Представители РВК входят в Попечительские советы этих фондов. Начиная с января 2010 г. все проекты, являющиеся соискателями инвестиций региональных венчурных фондов инвестиций в малые предприятия в научно-технической сфере, в обязательном порядке направляются на экспертизу в ОАО «РВК». Решение о привлечении РВК к дополнительной экспертизе проектов региональных венчурных фондов было принято Минэкономразвития России в конце 2009 г. с целью профессионализации контроля за процедурами, по которым управляющими компаниями региональных фондов отбираются проекты для инвестирования.

67 Отраслевая принадлежность инновационных компаний, проинвестированных фондами с участием ОАО «РВК»

68 Государственная корпорация «Банк развития и внешнеэкономической деятельности» (Внешэкономбанк) Внешэкономбанк (2007 г.) - уставный капитал 180 млрд. рублей из федерального бюджета. Цели Банка развития: повышения конкурентоспособности экономики РФ, диверсификация, стимулирование инвестиционной деятельности путем осуществления инвестиционной, внешнеэкономической, страховой, консультационной и иной деятельности, помощь в реализации проектов: развитие инфраструктуры, инноваций, ОЭЗ, защиту окружающей среды, на поддержку экспорта российских товаров, работ и услуг, а также на поддержку малого и среднего предпринимательства. Основные механизмы участия Внешэкономбанка в реализации инвестиционных проектов: предоставление кредитов, займов, осуществление лизинговых операций; выдача гарантий и поручительств; участие в уставных капиталах хозяйственных обществ (не более 20%); гарантийная поддержка экспорта.

69 Государственная корпорация «Банк развития и внешнеэкономической деятельности» (Внешэкономбанк) Принципы отбора инвестиционных проектов: отсутствие конкуренции с коммерческими финансовыми институтами. Внешэкономбанк участвует в реализации инвестиционных проектов, если они не могут быть профинансированы коммерческими финансовыми институтами на условиях, сопоставимых с условиями финансирования, осуществляемого Внешэкономбанком; безубыточность; использование механизмов частно-государственного партнерства; срок окупаемости проекта - более 5 лет; общая стоимость проекта - более 2 млрд. рублей (из них не менее 1 млрд. рублей - финансирование Внешэкономбанка).

70 Российский Фонд Прямых Инвестиций (РФПИ) (РФПИ) – инвестиционный фонд, созданный правительством России и в июне 2011 года для инвестиций в лидирующие компании наиболее быстрорастущих секторов экономики. Капитал под управлением Фонда – 10 миллиардов долларов. Во всех сделках РФПИ выступает соинвестором вместе с крупнейшими в мире институциональными инвесторами – фондами прямых инвестиций, суверенными фондами, а также ведущими отраслевыми компаниями. РФПИ таким образом играет важную роль в привлечении прямых инвестиций в экономику России. Управляющая компания Фонда является 100% дочерним обществом Внешэкономбанка России. Структура управления Фондом основана на лучшей мировой практике управления фондами прямых инвестиций.Внешэкономбанка России

71 Российский Фонд Прямых Инвестиций (РФПИ) РОЛЬ ФОНДА РФПИ - соинвестор и партнер для международных фондов прямых инвестиций, суверенных фондов и крупнейших стратегических инвесторов, осуществляющих прямые инвестиции в российские компании. Являясь агентом государства, РФПИ разделяет риски с соинвесторами, и при этом одинаково нацелен на получение инвестиционного дохода. Соинвестирование с РФПИ имеет ряд важных преимуществ: Сильный партнер в России Осуществляя инвестиции совместно с РФПИ, иностранные партнеры соинвестируют с российским правительством. Это гарантирует защиту активов и минимизацию бюрократических барьеров. Доступ к наиболее привлекательным проектам Поддержка государства, а также одна из лучших инвестиционных команд в России обеспечивают РФПИ и соинвесторам доступ к крупнейшим проектам и знаковым сделкам.

72 Российский Фонд Прямых Инвестиций (РФПИ) Опыт инвестиционной команды Наличие высокопрофессиональной инвестиционной команды Фонда в Москве позволяет повысить эффективность управления и контроля над активами в России. В особенности для соинвесторов, которые не присутствуют в России постоянно. Дополнительный анализ и контроль Механизм соинвестиций предполагает, что каждая инвестиционная возможность будет проанализирована как минимум двумя независимыми группами специалистов –командой РФПИ и международного партнера.

73 Российский Фонд Прямых Инвестиций (РФПИ) МЕХАНИЗМ СО-ИНВЕСТИЦИЙ РФПИ осуществляет инвестиции совместно с крупнейшими фондами прямых инвестиций, суверенными фондами, стратегическими и отраслевыми инвесторами. Соинвесторы вкладывают в пропорции не менее 1:1 с РФПИ. Для участия в сделках совместно с РФПИ активы, рыночная капитализация или оборот соинвестора за предыдущий финансовый год должны составлять не менее 1 миллиарда долларов. Инициатором сделки может выступать как РФПИ, так и соинвестор. Во всех проектах РФПИ и соинвестор заключают соглашение о совместном инвестировании. Соглашение определяет принципы управления проектом. РФПИ готов идти навстречу соинвесторам в вопросах структуры владения компанией, а также юрисдикции и права, регулирующего акционерное соглашение. Основная цель РФПИ в совместных проектах с соинвесторами– обеспечение высокой доходности на вложенные средства.

74 Российский Фонд Прямых Инвестиций (РФПИ) ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПРОЦЕСС Инвестиционный процесс РФПИ соответствует международным стандартам отрасли прямых инвестиций. РФПИ вместе с соинвесторами вкладывает средства в акционерный капитал компаний быстрорастущих секторов экономики. Фонд планирует выход из инвестиций на горизонте пяти-семи лет. Основные критерии, влияющие на инвестиционные решения Фонда: –профессиональный уровень менеджмента; –качественные механизмы планирования, учета и контроля; –высокая степень прозрачности финансовой и операционной информации компании-соискателя. Целевой объем одной инвестиции со стороны РФПИ составляет от 50 до 500 миллионов долларов и подразумевает средний размер акционерного финансирования проекта от 100 миллионов до 1 миллиарда долларов с учетом механизма соинвестиций. Размер доли РФПИ в проекте не должен превышать 50%; на размер доли соинвестора ограничений не существует. Выход из проектов осуществляется посредством размещения акций на бирже (IPO), либо путем продажи компании институциональному или профильному отраслевому инвестору.

75 Российский Фонд Прямых Инвестиций (РФПИ) ОТРАСЛИ ИНВЕСТИРОВАНИЯ РФПИ не ограничивает круг возможных инвестиций каким-либо набором секторов. Фонд готов инвестировать в любые секторы экономики, привлекательные для соинвесторов, и отвечающие критериям доходности. 5 базовых отраслей модернизации: Глубокая переработка природных ресурсов Технологическая разработка важнейших месторождений Сельское хозяйство и продовольственный ритейл Жилищное строительство и стройматериалы Транспорт и логистика 5 секторов инноваций Инновационная энергетика Атомная энергетика Аэрокосмическая индустрия Фармацевтика и фармакология Телекоммуникационные и информационные технологии

76 Российский Фонд Прямых Инвестиций (РФПИ) Сентябрь 2011 г. - сформирован Международный Экспертный совет РФПИ, в который вошли главы китайского, кувейтского и корейского суверенных фондов, а также основатели и руководители ведущих мировых фондов прямых инвестиций - Apollo, Blackstone, TPG, Apax, Warburg Pincus and Permira. Октябрь 2011 г. - РФПИ впервые привлек деньги соинвестора. О намерении внести $1 млрд. в совместный с РФПИ Российско-китайский инвестиционный фонд объявил суверенный фонд благосостояния КНР – Китайская инвестиционная корпорация (CIC). Фонд создается для осуществления прямых инвестиций преимущественно на территории РФ. Сделка пройдет на условиях совместного инвестирования – CIC и РФПИ вложат по $1 млрд. Еще $1-2 млрд. партнеры планируют привлечь в Фонд от китайских институциональных инвесторов. В соответствии с меморандумом Внешэкономбанк станет стратегическим партнером Российско-китайского инвестиционного фонда. РФПИ возьмет на себя основную ответственность за управление фондом и формирование профессиональной инвестиционной команды. Цель нового фонда – с помощью возможностей и ресурсов РФПИ, CIC и Внешэкономбанка обеспечить высокий уровень возврата на вложенные инвестиции. Создатели фонда верят, что он сможет использовать преимущества быстрого роста экономик России и Китая.

77 Государственная корпорация «Российская корпорация нанотехнологий» (РОСНАНО) РОСНАНО учреждена в 2007 г. Миссия: содействовать реализации государственной политики в сфере нанотехнологий и завоеванию лидирующих позиций на мировых рынках нанотехнологической продукции. Основная задача: создание наноиндустрии в России путем коммерциализации нанотехнологических проектов со значительным экономическим или социальным потенциалом. Для осуществления финансирования инвестиционных проектов Корпорация может использовать следующие инструменты: участие в капитале компаний (не более 50% минус 1 акция), выдача займов, приобретение облигаций и конвертируемых долговых обязательств, поручительства по кредитам, приобретение долей в венчурных фондах. Обязательное условие размещение производства в России. Минимальный объем проекта – не менее 250 млн. рублей. Выручка на 5-й год реализации проекта – не менее 250 млн. рублей. Срок участия РОСНАНО в проекте до 10 лет Приоритет отдается проектам находящемся на стадии, максимально близкой к выходу на рынок. Проекты должен быть научно-обоснованными и технологически реализуемы.

78 ОАО «РОСНАНО» является координатором четырех технологических платформ Применение инновационных технологий для повышения эффективности строительства, содержания и безопасности автомобильных и железных дорог.Применение инновационных технологий для повышения эффективности строительства, содержания и безопасности автомобильных и железных дорог. Развитие российских светодиодных технологий. Технологии мехатроники, встраиваемых систем управления, радиочастотной идентификации и роботостроение. Новые полимерные композиционные материалы и технологии.

79 РОСНАНО: принципы отбора инвестиционных проектов Корпорация отбирает (инициирует) и финансирует инвестиционные проекты, соответствующие поставленным задачам: Экономическая и инновационная эффективность ожидаемая высокая коммерческая эффективность и/или значительный социальный или общеэкономический эффект; Инвестиционная деятельность Корпорации фокусируется на финансировании начальной стадии коммерциализации, когда возможности привлечения частного капитала ограничены в силу высоких рисков, рыночной и технологической неопределенности; Привлечение внешнего финансирования Корпорация своими инвестициями не замещает частный капитал, а стремится снизить риски до уровня, приемлемого для частного капитала. Корпорация финансирует проекты лишь в той степени и объемах, чтобы создать привлекательные условия для частных инвестиций на всех стадиях реализации проектов; Корпорация фокусируется на финансировании всего комплекса проектов, ведущих к достижению целей, определенных дорожными картами. Корпорация координирует свою инвестиционную деятельность с другими участниками инновационного процесса. В случае необходимости Корпорация заполняет отсутствующие критические элементы дорожной карты путем инициирования соответствующих проектов.

80 Проекты РОСНАНО по кластерамПроекты РОСНАНО по кластерам- завершены В 2011 году при финансовом участии РОСНАНО запускаются более 13 новых производств по выпуску различной продукции с применением нанотехнологий: от микросхем по технологическим нормам 90 нанометров до производства сверхпрочных пружин, в частности, для железнодорожного транспорта. ноябрь 2011 Создание производства высокобарьерных полимерных пленок для выпуска гибкой упаковки нового поколения Проектная компания ООО «ДАНАФЛЕКС–НАНО» октябрь 2011 Производство гибких полимерных упаковочных материалов, модифицированных нанокомпозитами Проектная компания ЗАО «Уралпластик-Н» август 2011 Создание серийного производства износостойких изделий из наноструктурированной керамики и металлокерамики Проектная компания ООО «Вириал»

81 Проекты РОСНАНО по кластерам завершены июнь 2011 Создание массового производства сверхпрочных пружин с использованием технологий контролируемого формирования однородных наноразмерных субструктур в материале Проектная компания ООО «НПЦ Пружина» май 2011 Расширение производства термоэлектрических охлаждающих микросистем с использованием наноразмерных порошков на основе теллурида висмута для опто-, микро- и наноэлектроники Проектная компания ООО «РМТ»

82 Проекты РОСНАНО по кластерам Создание предприятия по производству арсенид галлиевых пластин, чипов и оптических компонентов на основе вертикально-излучающих лазеров и фотодетекторов Проектная компания ООО «Коннектор Оптикс» Производство литий-ионных батарей Thunder Sky Проектная компания ООО «ЛИОТЕХ» Создание производства коллоидных квантовых точек Проектная компания ООО «НТИЦ «Нанотех-ДУБНА» Создание производства новых композитных материалов препрегов Проектная компания ЗАО «Препрег-СКМ»

83 Проекты РОСНАНО по кластерам Создание комплекса высокотехнологичных производств германиевых продуктов для оптико- и наноэлектронной техники Проектная компания ООО «Германий и приложения» Создание сети инновационных производственных центров, оказывающих услуги по нанесению наноструктурированных защитных покрытий Проектная компания ЗАО «Плакарт» Создание серийного производства интегральных схем по технологии 90 нанометров Проектная компания ООО «СИТРОНИКС-Нано» Организация производства малогабаритного измерителя взрывоопасных газов Проектная компания ООО «Оптосенс» Расширение существующего производства измерительно- аналитического оборудования для нанотехнологий в сфере материаловедения, биологии и медицины Проектная компания «Центр перспективных технологий» (ЦПТ)

84 Заводы, запущенные РОСНАНО в 2010 году апрель 2010 Производство монолитного твердосплавного металлорежущего инструмента с наноструктурированным покрытием Проектная компания ЗАО «Новые инструментальные решения» ноябрь 2010 Твердотельная светотехника: создание производства экологически чистых и энергосберегающих систем освещения на основе нанотехнологий Проектная компания ЗАО «Оптоган» декабрь 2010 Создание производства электрохимических станков для высокоточного изготовления деталей из наноструктурированных материалов Проектная компания ООО «ЕСМ»

85 Перечень проектов ОАО «РОСНАНО» для софинансирования по состоянию на ID проек та ПродуктОбщий бюджет проекта, млн. руб. Требуемый размер инвестиций Местополож ение проекта 339Центр доклинических испытаний – 210 млн. руб. в капитал и 600 млн. руб. кредит на оборудование Дубна, Моск. обл 560Производство нанопрепаратов для диагностики и лечения злокачественных новообразований млн. руб. Возможно вложение полностью в капитал или 1244 млн. руб. в капитал и 1256 млн. руб. в виде кредита. Первый транш 730 млн. руб. Москва 1172Трансдермальные терапевтические системы и биополимерные имплантатов млн. руб. в капиталКраснознам енск, Моск. обл. 1382Оборудование. Лазерная фемтосекундная офтальмологическая система для лечения глазных заболеваний млн. руб. в капиталТроицк, Моск. обл.

86 Рынок инноваций и инвестиций ММВБ В целях формирования механизмов поддержки и инвестирования инновационных компании малой и средней капитализации Группой ММВБ совместно с ГК «Роснанотех» создан новый биржевой сегмент – «Рынок инноваций и инвестиций» ММВБ (далее – РИИ ММВБ). РИИ ММВБ включает в себя три сегмента, рассчитанных на компании различной степени зрелости и капитализации, а также различные группы инвесторов, а именно: - первый сегмент (ИРК-1) предназначен для зрелых инновационных компаний, позволяет проводить публичные размещения (IPO) и допускать ценные бумаги ко вторичному обращению во всех режимах торгов на Фондовой бирже ММВБ. Эмитенту доступны все типы инвесторов, осуществляющие операции на Фондовой бирже ММВБ. К компаниям сектора ИРК-1 предъявляется ряд обязательных требований: по капитализации (не менее 50 млн. и не более 15 млрд. рублей), по отраслевой принадлежности, по корпоративной зрелости (наличие проспекта ценных бумаг, раскрытие информации). Помимо обязательных требований при отборе компаний применяются дополнительные критерии в части квалификации менеджмента, наличие положительного денежного потока, величины долговой нагрузки.

87 Рынок инноваций и инвестиций ММВБ - второй сегмент (ИРК-2) предназначен главным образом для инновационных компаний средней капитализации и предполагает использование биржевого листинга в специальном режиме переговорных сделок для квалифицированных инвесторов; Требования к компаниям, планирующим размещение с сегменте ИРК-2, аналогичны требованиям ИРК-1 за исключением минимального порога по капитализации. - третий сегмент (информационный board) позволяет через внебиржевое размещение привлекать финансирование для инновационных компаний на ранних стадиях развития, не готовых к проведению полноценного публичного размещения.

88 Сайты, посвященные венчурным инвестициям в России ЮНОВА Информационно-аналитический ресурс о венчурном рынке и инновационном бизнесе. Содержит каталог венчурных фондов (многие описания фондов на этой странице взяты именно оттуда)ЮНОВА Российская Ассоциация Венчурного Инвестирования (РАВИ) Объединяет несколько десятков венчурных фондов. Ежегодно проводит Российский венчурный форум.Российская Ассоциация Венчурного Инвестирования (РАВИ) «The AngelInvestor» Журнал предоставляет инвесторам профессиональную информацию о технологиях активного управления капиталом частных и корпоративных инвесторов, инвестирующими в капиталы быстрорастущих и перспективных бизнесов.«The AngelInvestor»

89 Ассоциация бизнес-ангелов «Стартовые инвестиции» Ассоциация бизнес-ангелов «Стартовые инвестиции» учреждена на IV окружной ярмарке бизнес-ангелов и инноваторов «Российским инновациям – российский капитал» в апреле 2006 года в форме некоммерческого партнерства. «Стартовые инвестиции» не являются посредником между инвесторами и инноваторами, а представляют собой структуру, объединяющую единомышленников, которые являются или готовы стать бизнес-ангелами. - Помимо деятельности, связанной с инвестированием финансовых средств, необходимых для старта и развития инновационных предприятий, Ассоциация принимает участие в формировании и развитии инновационной экосистемы. Учредителями Ассоциации и ее первыми членами стали известные бизнесмены и бизнес-структуры Приволжского региона. Президентом Ассоциации избран Эдуард Фияксель, заведующий кафедрой Венчурного менеджмента Нижегородского филиала НИУ Высшая школа экономики, кандидат физико-математических наук, доктор экономических наук, профессор.

90 Основные особенности инвестиционной деятельности бизнес-ангела Бизнес-ангел подключается к проекту, нуждающемуся в инвестициях, на первом-втором этапах, т.е. самых рискованных стадиях его развития Бизнес-ангел не ставит целью получать регулярные дивиденды от участия в проекте, а направляет инвестиции и реинвестирует доходы на развитие предприятие в течение 3 – 7 лет с целью, в конечном итоге, продать свою долю с результатом во много раз превосходящим вложения и направить капитал на новые проекты. Бизнес-ангел должен обладать значительными средствами, потеря части которых от неудачного вложения в рисковый проект не повлияет на его уровень жизни и дальнейшую деятельность. Бизнес-ангел должен обладать инвестиционным портфелем достаточным для участия в 5 – 10 проектах, из которых, скорее всего, успешными окажутся 1 – 2, но их реализация компенсирует затраты на остальные и принесет существенную прибыль. Бизнес-ангел, как правило, не является пассивным инвестором. Он участвует в руководстве проектом в той сфере, которая ему интересна и где он является специалистом (менеджмент, маркетинг, финансы, сбыт и т.д.). Его участие в текущей деятельности созданной компании может быть как личным, так и осуществляться посредством введения в состав руководства своих менеджеров (от руководителя направления до члена Совета директоров).

91 Ищете объект для инвестирования? По имеющимся данным из 1000 предлагаемых проектов только 8 – 10 находят инвесторов. Мы поможем Вам не утонуть в море проектов и сохраним Ваше время. Работа ассоциации бизнес-ангелов состоит в следующем: -- отобрать из массы проектов, поступающих от наших партнеров, инновационно-технологических центров ВУЗов, технопарков, предпринимателей и инноваторов, предлагаемых на различных ярмарках и презентациях наиболее актуальные и перспективные, обладающие наибольшим потенциалом роста; -- провести предварительную экспертизу отобранных проектов; -- познакомиться с командой авторов, убедиться в их правах на инновацию, их квалификации, серьезности намерений и готовности к реализации проекта совместно с бизнес- ангелом; -- представить каждому члену Ассоциации резюме отобранных проектов; -- организовать закрытую презентацию проектов, вызвавших интерес у членов Ассоциации; -- разместить отобранные, но невостребованные членами Ассоциации проекты на нашем сайте в разделе Ярмарка проектов для бизнес- ангелов и инвесторов не являющихся членами Ассоциации;

92 Ищете объект для инвестирования? -- организовать дополнительную (платную) экспертизу проектов по заказу членов Ассоциации или авторов; -- помочь сформировать команду менеджеров для реализации проекта. Обращаем Ваше внимание на то, что бизнес-ангелы принимают решение о инвестировании и развивают дальнейшие взаимоотношения с авторами проекта самостоятельно. Ассоциация не несет какой-либо ответственности за ущерб и результаты взаимоотношейний между "Инноватором" и "Инвестором". Информация о инвесторах, их готовности инвестировать проект и заключенных сделках является конфиденциальной.

93 Ищите инвестиции? Если Вы убеждены, что Ваш проект обладает значительным потенциалом роста, и Вы готовы уступить долю в бизнесе (компании) в обмен на инвестиции, необходимые для старта и развития проекта, а не просто ищете заемные средства, то Вы обратились по правильному адресу. Весь спектр услуг от экспресс-анализа вашего Проекта (Компании) и выбора источника финансирования до разработки Бизнес-плана в соответствии с требованиями конкретного инвестора и сопровождения сделки вам предложит "Венчурная компания «Стартовые инвестиции». Отправьте информацию о Вашей компании, заполнив анкету соискателя инвестиций. Форма резюме проекта зависит от источника получения инвестиций. Существуют два источника получения инвестиций с участием Ассоциации: 1. Бизнес-ангелы 2. Фонд посевных инвестиций Российской венчурной компании при участии Ассоциации в качестве Венчурного партнера Фонда.

94 Рисковый (венчурный) бизнес Венчурный бизнес представлен самостоятельными небольшими фирмами, специализирующимися на исследованиях, разработках, производстве новой продукции. Венчурные фирмы работают на этапах роста и насыщения изобретательской активности и еще сохраняющейся, но уже падающей активности научных изысканий. Венчурные фирмы, как правило, не занимаются организацией производства продукции, а передают свои разработки другим фирмам - эксплерентам, патиентам, коммутантам.

95 Венчурное финансирование Венчурное финансирование осуществляется в двух основных формах: путем приобретения акций новых фирм посредством предоставления кредита различного вида, обычно с правом конверсии в акции

96 Венчурный (рисковый) капитал, вложенный в реализацию проектов, в 15% теряется полностью, в 25% приносит убытки, в 30% дает весьма скромную прибыль. Однако в оставшихся 30% случаев достигнутый успех и полученная при этом прибыль позволяют в раз перекрыть вложенные средства. Венчурный бизнес

97 Стадии процесса роста и развития непубличной компании Seed («посевная») компания находится в стадии формирова­ния, имеется лишь проект или бизнес-идея, идет процесс создания управленческой команды, проводятся НИОКР и маркетинговые ис­следования. Start-up («старт-ап») компания недавно образована, обладает опытными образцами, пытается организовать производство и вы­ход продукции на рынок. Early stage, early growth («ранний рост») компания осущест­вляет выпуск и коммерческую реализацию готовой продукции, хотя пока не имеет устойчивой прибыли. На эту стадию приходится «точ­ка безубыточности».

98 Expansion («расширение») компания занимает определенные позиции на рынке, становится прибыльной, требуются расширение производства и сбыта, проведение дополнительных маркетинговых исследований, увеличение основных фондов и капитала. Exit («выход») этап развития компании, на котором происходит продажа доли инвестора другому стратегическому инвестору, их первичное размещение на фондовом рынке (IPO) или выкуп менеджментом (МВО). Продажа происходит по ценам, намного превышающим вложения, что позволяет инвесторам зафиксировать значительные объемы прибыли. Венчурный бизнес

99 Иногда перед «выходом» выделяют промежуточную «мезонинную» (mezzanine) стадию, на которой привлекаются дополнительные инвестиции для улучшения краткосрочных показателей компании, что влечет общее повышение ее капитализации. На данном этапе в компанию вкладывают инвесторы, ожидающие быструю отдачу от вложений. Также иногда выделяют следующую за expansion стадию реструктуризации бизнеса, если она имеет место. Общая продолжительность цикла от «посева» до «выхода» занимает 5-10 лет

100 Виды венчурных предприятий Собственно рисковый бизнес Внутренние рисковые проекты крупных корпораций независимые малые инновационные фирмы предоставляющи е капитал финансовые учреждения небольшое подразделение, организуемое для разработки и производства новых типов наукоемкой продукции и наделяемое значительной автономией в рамках крупных корпораций Поиск новых рынков

101 В России существуют две организационные формы венчурных фирм: самостоятельные венчурные фирмы фирмы, находящиеся внутри крупных предприятий.

102

103 6 вопросов, на которые инвестор ищет ответ при оценке и отборе инвестиционных проектов 1.Через какое время я смогу вернуть инвестируемый капитал и начну получать прибыль? 2.Когда деньги перестанут поглощаться и начнут возвращаться? 3.Нужно ли мне на самом деле инвестировать в этот проект? 4.Каков будет возврат на инвестиции? 5.Достаточно ли этот возврат на инвестиции превышает настоящую стоимость инвестируемого капитала? 6.Смотря в будущее, учитывая инфляцию и банковские процентные ставки, каков будет истинный возврат на инвестированный капитал в сегодняшних ценах?

104

105 Источники финансирования

106 Финансовое состояние новой инновационной фирмы на различных этапах венчурного финансирования Финансовое состояние новой инновационной фирмы на различных этапах венчурного финансирования 1 – этап достартового финансирования; 2 – этап стартового финансирования; 3 – этап начального расширения; 4 – этап быстрого расширения; 5 – подготовительный этап; 6 – этап обеспечения ликвидности рисковых капиталовложений.

107

108 Суть поэтапного венчурного финансирования Венчурное финансирование молодых инновационных фирм осуществляется, как правило, поэтапно, причем разные этапы финансируются разными венчурными инвесторами. На начальном этапе развития фирмы венчурное финансирование осуществляется из средств основателей фирмы, их родственников и друзей (сокращенно ОРД, которое иногда также в шутку расшифровывается как "основателей фирмы, родственников и дураков"). По мере развития бизнеса, подключаются другие венчурные инвесторы: сначала частные инвесторы (бизнес-ангелы), а затем корпоративные (фирмы венчурного капитала, нефинансовые фирмы).бизнес-ангелы

109 Особенности венчурного финансирования Венчурный капиталист вкладывает свои средства не в компанию, а в ее акционерный капитал, другую часть которого составляет интеллектуальная собственность основателей новой компании. Инвестиции осуществляются в компании, акции которых еще не котируются на фондовой бирже. Венчурный капитал направляется в малые высокотехнологичные компании, ориентированные на разработку и выпуск новой наукоемкой продукции. Венчурный капитал предоставляется новым высокотехнологичным компаниям на средний и длительный срок и не может быть изъят венчурным капиталистом по собственному желанию до завершения жизненного цикла компании.

110 Особенности венчурного финансирования Венчурное финансирование предоставляется преимущественно компаниям с потенциальной возможностью роста, а не компаниям уже приносящим высокую прибыль. Венчурный капитал направляется на поддержание нетрадиционных (новых, а иногда и совершенно оригинальных) компаний, что, с одной стороны, повышает риск, а, с другой - увеличивает вероятность получения сверхвысоких прибылей. Вложение венчурного капитала именно в эксклюзивные малые высокотехнологичные компании продиктовано стремлением не только получить более высокие, по сравнению с инвестициями в другие проекты, доходы, но и желанием создать новые рынки сбыта, заняв на них господствующее положение.

111 Особенности венчурного финансирования Венчурные инвестиции предоставляются не навсегда, а лишь на определенное время. Венчурный капиталист, направляя инвестицию в новую малую компанию, должен заранее решить, каким образом он собирается реализовать свое право на получение прибыли. Иными словами, должен определить, как будет в конце жизненного цикла профинансированной компании (через 5- 7 лет) выходить из инвестиции. Успешность развития проинвестированной малой компании определяется ростом цены на ее акции, реальностью прибыльной продажи компании или ее части, а также возможностью регистрации компании на фондовой бирже с последующей прибыльной куплей-продажей акций на фондовом рынке. Роль инвестора в успешном развитии новой компании не ограничивается лишь своевременным предоставлением венчурного капитала, а включает одновременно инвестирование своего опыта в бизнесе и деловых связей, способствующих расширению деятельности компании, появлению новых контактов, партнеров и рынков сбыта[

112 Дополнительные особенности Во-первых, обычно венчурные капиталисты, вкладывая средства в венчурные предприятия, хотят увеличить свой капитал не менее чем в раз за 7 лет. Во-вторых, инвестор практически никогда не стремится приобрести контрольный пакет акций компании, чем принципиально отличается от "стратегического инвестора" или "партнера". Инвестор берет на себя в основном финансовый риск, а такие виды а такие виды рисков, как технический,

113 Основные организационные формы рисковых капиталовложений (стрелки показывают направление движения венчурного капитала И – инвестор П – предпринимательская фирма ФВК – фонд венчурного капитала

114

115

116

117

118

119

120 Источники венчурного финансирования НЕФОРМАЛЬНЫЙ СЕКТОР. Бутстрэппинг[1] (буквально – затягивание ремешков на обуви, затягивание поясов) это средство финансирования небольших фирм путем высокоэффективного приобретения и использования ресурсов без увеличения акционерного капитала из традиционных источников или займов из банков. Проще говоря, бутстрэппинг означает открытие нового дела без стартового капитала. Этот этап характеризуется высокой зависимостью от реинвестирования чистой прибыли, генерируемой внутри фирмы, кредитных карт, повторного закладывания, авансов клиентов, то есть небольшим выбором источников финансирования. Бутстрэппинг наиболее распространенный источник первоначального собственного капитала для более 90% технологических фирм. Смысл применения бутсрэппинга, как формы финансирования, заключается в том, что рост небольшой фирмы в огромной степени зависит от внешних условий, кооперации, а также на разумном использовании имеющихся у фирмы ресурсов, а не от привлечения новых внешних ресурсов К нему так же относятся личные сбережения основателей компаний их родственников, друзей. Несмотря на то, что зачастую их сбережения весьма ограниченны, начинающие предприниматели всех стран стараются как можно дольше обходиться именно собственными средствами, так как в будущем это позволит им иметь большую долю акций венчурного предприятия.

121 Источники венчурного финансирования Инвестиции базовых институтов, бизнес-инкубаторов и инновационных парков. На «семенном» этапе жизни компании, одних личных средств или средств семьи может и не хватить. В этом случае дополнительным подспорьем может стать ранее предоставленные гранты различных организаций на разработку продукта. Другим способом «финансовой помощи» молодого венчурного предприятия могут стать инвестиции, предоставляемые базовым научным институтом, где работал ученый или инициатор создания компании[1]. Часто эти инвестиции предоставляются в «натуральной» форме: в виде разрешения на использования рабочего помещения, лабораторий, компьютеров, различные информационные ресурсы и техническое оснащение. Бизнес – Ангелы финансируют предприятия на начальном этапе до момента получения предприятием прибыли, а также дают и руководящие указания начинающим бизнесменам. Это богатые частные инвесторы, как правило, люди заработавшие свой капитал, будучи предпринимателями. Обладая большими возможностями, будучи более гибкими, чем другие источники, и, имея большие возможности для финансирования начинающих бизнесменов, они не только вкладывают средства в уставный капитал, но и осуществляют экспертизу задуманного проекта, предлагая фирмам руку помощи и советы. Бизнес-Ангелы покрывают недостаток между средствами, имеющимися у предпринимателей, и необходимыми средствами на начальном этапе предпринимательской деятельности или на втором этапе финансирования, которые венчурные инвесторы (ВИ) в состоянии предложить.[1] Среди всех венчурных бизнесменов "ангелы" по праву занимают особое место, поскольку имеют ряд характерных особенностей и преимуществ[2].

122 Бизнес – Ангелы Во-первых, бизнес ангел рискует гораздо в большей мере, чем все остальные венчурные капиталисты, но гораздо меньшими суммами денег (обычно бизнес ангелы вкладывают в предприятие от нескольких десятков тысяч до нескольких сотен тысяч долларов). А, во-вторых, они производят инвестиции в самые ранние этапы развития компаний, когда риск максимален, но объем требуемых средств относительно невелик. Уменьшение риска бизнес ангелы достигают за счет другого - инвестируя средства сразу в несколько проектов, то есть за счет финансирования нескольких новых компаний, что в итоге обязательно приносит достаточно высокую прибыль. Именно поэтому они и готовы рисковать, а благодаря этому в значительной мере решается и проблема заполнения возможного перерыва финансирования компаний на ранних этапах.

123 Источники венчурного финансирования ФОРМАЛЬНЫЙ СЕКТОР. Банки. Технология работы с ними при венчурном инвестировании может опираться на опыт проектного финансирования, осуществляемого Сбербанком. При проектном финансировании никакой другой деятельности кроме проекта нет и источником погашения средств кредита является сам проект. Очевидно, что проектное финансирование более рискованно по сравнению с обычным инвестиционным кредитованием, поэтому требования к качеству проработки таких проектов особенно высокие. Предпочтения отдаются так называемым концевым проектам, когда основной объём инвестиций уже осуществлён за счёт собственных средств и требуется кредит на завершение стройки и пуска объекта в эксплуатацию.

124 Источники венчурного финансирования Фонды венчурного капитала. Это временное добровольное объединение средств, опыта и деловых связей нескольких юридических и физических лиц для осуществления инвестиций в долгосрочные и краткосрочные проекты. Фонды могут быть закрытыми или открытыми. В закрытых фондах после окончания подписки владельцев капитала строго фиксируются объемом средств и перечнем акционеров. Такие фонды существуют 5-10 лет[2]. За это время инвесторы в результате развития компании полностью возвращают свои средства и получат прибыль. В открытых фондах капитал может постоянно пополняться за счет включения новых акционеров, и в связи с этим длительность существования таких фондов строго не ограничена. Как правило, доля участия каждого инвестора в венчурном фонде не превышает 10%8. Расходы по управлению любым фондом не превышают 3%8 от мобилизованного капитала.

125 Источники венчурного финансирования Корпоративное инвестирование. Корпорации являются основным и быстро развивающимся источником инвестирования для вновь образуемых венчурных предприятий. Партнерство между небольшими инновационными фирмами и крупной корпорацией жизненно необходимо обеим сторонам. Если сотрудничающие предпринимательские компании смогут объединить свои усилия в технологии и на рынках сбыта и ускорить процесс капитализации, то они смогут достичь высочайшего уровня, заключив соглашения по развитию технологии, и сбыта с корпорациями, занимающими глобальное положение.

126 Источники венчурного финансирования Фондовые рынки. Фондовые рынки для быстро развивающихся компаний также стимулируют активность венчурного капитала, предлагая выход в виде размещения акций. Они предлагают средства для фондов венчурного капитала, чтобы реализовать возврат инвестиций от вновь образуемых компаний. Возможности при продаже финансовому покупателю Данный вид сделок удобен при переходе от ранних к более поздним стадиям финансирования компании, а также обеспечивает независимую оценку в случае необходимого увеличения капитала. Рефинансирование при закрытии венчурного фонда. Служит для реализации дохода (для налоговой или иной финансовой отчетности). Менеджмент сохраняет свое положение в случае, если выставление на торги является неприемлемым. Венчурный капитал может принести больший прирост бизнесу с низким уровнем роста и высоким объемом наличного оборота, чем это может сделать покупатель. Дает возможность бизнесу возобновить состояние финансового рычага (соотношение заемных и собственных средств). Менеджмент может изменить своей верности в течение процесса продажи и, следовательно, покупатель может иметь лучшую информацию, чем продавец.

127

128 Виды венчурных предприятий Собственно рисковый бизнес Внутренние рисковые проекты крупных корпораций. Переданные в распоряжение венчурной фирмы ресурсы не подлежат изъятию в течение всего срока действия договора. Возврат вложенных средств и реализация прибыли происходит в момент выхода ценных бумаг фирмы на открытый рынок. Своеобразной промежуточной формой между чисто рисковым бизнесом и внутренними рисковыми проектами является организация совместных предприятий нового типа, представляющих собой объединение мелкой наукоемкой фирмы и крупной компании. В рамках такого объединения мелкая фирма ведет разработку нового изделия, а крупная компания оказывает финансовую поддержку, предоставляет исследовательское оборудование, обеспечивает каналы сбыта, организует сервис и послепродажное обслуживание клиентов.

129 Источники венчурного финансирования в США 2006г

130 Источники венчурного капитала в Западной Европе

131 Структура фонда Tekas в Финляндии

132

133

134

135

136