1 РИСК-ОРИЕНТИРОВАННЫЙ ПОДХОД К УПРАВЛЕНИЮ АКТИВАМИ ПЕНСИОННЫХ ФОНДОВ. - презентация

1 1 РИСК-ОРИЕНТИРОВАННЫЙ ПОДХОД К УПРАВЛЕНИЮ АКТИВАМИ ПЕНСИОННЫХ ФОНДОВ

2 2 ОБЩИЕ ТЕНДЕНЦИИ РЫНКА ТРУДА Старение населения Доля населения в возрасте старше 60 лет возросла с 8% в 1950 г. до 11% – в 2010 г. Снижение рождаемости C начала 1960-х гг. количество детей на одну женщину сократилось в два раза: с 5 до 2,5 Увеличение продолжительности жизни и времени пребывания на пенсии В 1990 г. средняя продолжительность жизни составляла 64 года, а в 2011 г. этот показатель увеличился на 6 лет и продолжает расти Рост мобильности рабочей силы Увеличение периодов сознательной безработицы Низкая эффективность «больших систем», развитие локальных институтов ПЕНСИОННЫЙ ВОЗРАСТ И СРЕДНЯЯ ПРОДОЛЖИТЕЛЬНОСТЬ ЖИЗНИ В РАЗНЫХ СТРАНАХ Источник: данные Towers Watson Страна Пенсионный возраст, лет Средняя продолжительность жизни, лет Мужчины Женщины Япония 70 82,1 Дания 67 78,3 Норвегия 67 79,9 США65 78,1 Германия 67 79,3 Канада 65 81,2 Испания 65 80,1 Швеция 65 80,9 Швейцария ,9 Армения ,7 Бельгия ,2 Великобритания Италия ,2 РИСК-ОРИЕНТИРОВАННЫЙ ПОДХОД К УПРАВЛЕНИЮ АКТИВАМИ ПЕНСИОННЫХ ФОНДОВ Гонконг

3 3 РАЗВИТИЕ ПРОГРАММ AUTO ENROLLMENT И AUTO ESCALATION возможный диапазон отчислений – 1-10% от зарплаты, 60% участников – отчисления на уровне 3%; в первый год участия в пенсионном плане 61% участников не меняют ставку отчислений, 30% просят ее повысить, 9% – понизить. РАСПРЕДЕЛЕНИЕ ПЕНСИОННЫХ ПЛАНОВ ПО ТИПУ СТРАТЕГИИ СНИЖЕНИЕ ДОЛИ КЛИЕНТОВ, РАЗМЕЩАЮЩИХ ВСЕ СРЕДСТВА В АКЦИИ инвестиционных стратегий на выбор клиента Стремительное развитие продукта Target Date Funds ИЗМЕНЕНИЕ СТРУКТУРЫ АЛЛОКАЦИИ АКТИВОВ 2003 ОСНОВНЫЕ ТЕНДЕНЦИИ РЫНКА КОРПОРАТИВНЫХ ПЕНСИОННЫХ ПЛАНОВ США РИСК-ОРИЕНТИРОВАННЫЙ ПОДХОД К УПРАВЛЕНИЮ АКТИВАМИ ПЕНСИОННЫХ ФОНДОВ

4 4 QARPPR QAR – Quantitative Asset Restrictions Не учитывает риск актива в общем объеме риска портфеля Ухудшает диверсификацию и затрудняет ALM-подход к управлению портфелем Государство по сути берет на себя функцию моделирования структуры портфеля Используется в развитых странах в основном в self-investment (5- 10%) Половина стран ОЭСР использует QAR по отдельным видам активов PPR – Prudent Person Rule – investment is undertaken with care, prudence and due diligence Регулятор оценивает не столько результат инвестирования, сколько бизнес-процессы, риск-менеджмент, организацию системы мониторинга и контроля Если в фонде отсутствуют какие-либо компетенции – можно привлекать внешние компании (outsourcing) Проверить соответствие фонда PPR сложнее, чем QAR В рамках PPR регулятор может ограничивать риски портфеля по VaR ПОДХОДЫ К ОРГАНИЗАЦИИ НАДЗОРА РИСК-ОРИЕНТИРОВАННЫЙ ПОДХОД К УПРАВЛЕНИЮ АКТИВАМИ ПЕНСИОННЫХ ФОНДОВ

5 5 АКЦИИНЕДВИЖИМОСТЬОБЛИГАЦИИ РОЗНИЧНЫЕ ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ФОНДЫ ЧАСТНЫЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ФОНД ЗАЙМЫДЕПОЗИТЫ Великобритания без ограничений допускаются, но не работодателябез ограничений Германия- Pensionskassen 35% (котирующиеся), 15% (некотирующиеся) 25% 50%, зависит от фонда; 15% для закрытых фондов зависит от фонда; 5% для хедж-фондов, 5% – в случае «сырьевых» рисков 50% – в случае ипотеки, 50% – в ином случае, 50% 7,5% ABS/CLN в совокупности 7,5% для ABS/CLN в совокупности Германия- Pensionsfonds без ограничений Нидерланды без ограничений США некоторые ограничения на акции работодателя некоторые ограничения на объекты недвижимости, арендуемые/переданные в аренду работодателем некоторые ограничения на облигации работодателя без ограничений допускаются, кроме займа работодателя без ограничений Дания 70% без ограничений (если gilt- edged) без ограничений (если gilt-edged), 70% (если не gilt-edged) 70% (без ограничений для UCITS, где базовый актив gilt-edged) 10% для хедж-фондов, частных акционерных фондов и других фондов без ограничений (если gilt-edged), 2% (если не gilt-edged) без ограничений Австралия без ограничений без ограничений, но запрещены займы или финансовая помощь участникам без ограничений Швейцария 50%30%без ограниченийN/A 50% ипотека (максимум 80% от рыночной стоимости недвижимого имущества) 10% на банк, в целом – нет ограничений В РАЗВИТЫХ СТРАНАХ КОЛИЧЕСТВЕННЫЕ ОГРАНИЧЕНИЯ ИСПОЛЬЗУЮТСЯ ТОЛЬКО ПО ОТДЕЛЬНЫМ КЛАССАМ АКТИВОВ КОЛИЧЕСТВЕННЫЕ ОГРАНИЧЕНИЯ ПО КЛАССАМ АКТИВОВ РИСК-ОРИЕНТИРОВАННЫЙ ПОДХОД К УПРАВЛЕНИЮ АКТИВАМИ ПЕНСИОННЫХ ФОНДОВ

6 6 КОЛИЧЕСТВЕННЫЕ ТРЕБОВАНИЯ К КАПИТАЛУ РИСК-МЕНЕДЖМЕНТ И СИСТЕМА УПРАВЛЕНИЯ РАСКРЫТИЕ ИНФОРМАЦИИ Уровень 1Уровень 2Уровень 3 АКТИВЫ ПО РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ КАПИТАЛ РИСКОВАЯ МАРЖА НАИЛУЧШАЯ ОЦЕНКА ОБЯЗАТЕЛЬСТВ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА СВОБОДНЫЙ КАПИТАЛ ПРЕВЫШЕНИЕ КАПИТАЛА SCR MCR ТРЕБОВАНИЯ К КАПИТАЛУ MCR и SCR должны покрываться за счет собственных средств (капитала) SOLVENCY II РИСК-ОРИЕНТИРОВАННЫЙ ПОДХОД К УПРАВЛЕНИЮ АКТИВАМИ ПЕНСИОННЫХ ФОНДОВ

7 7 Три уровня регулирования (количественные требования, качественные требования, требования к раскрытию информации) Возможность применения стандартной или внутренней модели оценки рисков, также возможен смешанный вариант (по части рисков – стандартная модель, по части рисков – внутренняя) Solvency Capital Requirement (SCR) – показатель необходимой достаточности капитала, определяется как результат влияния стресс- тестирования различных групп активов на совокупный показатель стоимости чистых активов (фактически статус фондирования, т.е. разница между активами и обязательствами) Minimum Capital Requirement (MCR) – показатель минимальной достаточности капитала, должен находиться в диапазоне 25-45% от SCR SCR рассчитывается исходя из предпосылки, что статус фондирования пенсионного фонда не ниже 0 с вероятностью 99,5% на годовом горизонте (оценка по VаR) SCR (fact)

8 8 SCR ОПЕРАЦИОННЫЕ РИСКИ BSCRКОРРЕКТИРОВКИ РЫНОЧНЫЕ SCR ПЕНСИОННЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА РИСК КАТАСТРОФ РИСК СМЕРТНОСТИ РИСК УДОРОЖАНИЯ СТОИМОСТИ ЖИЗНИ РИСК ДОЛГОЖИТЕЛЬСТВА РИСК ПЕРЕСМОТРА АКТУАРНЫХ ПАРАМЕТРОВ РИСК ИНВАЛИДНОСТИ КРЕДИТНЫЙ РИСКПРОЦЕНТНЫЙ РИСК ВАЛЮТНЫЙ РИСКФОНДОВЫЙ РИСК РИСК КОНЦЕНТРАЦИИ РИСК УТРАТЫ СТОИМОСТИ АКТИВА SOLVENCY II: КОМПОНЕНТЫ РАСЧЕТА ДОСТАТОЧНОСТИ КАПИТАЛА (SCR) ДЛЯ ПЕНСИОННЫХ ФОНДОВ РИСК-ОРИЕНТИРОВАННЫЙ ПОДХОД К УПРАВЛЕНИЮ АКТИВАМИ ПЕНСИОННЫХ ФОНДОВ

9 9 1. Определение стратегических целей и соответствующих им временных горизонтов 2. Моделирование структуры портфеля, стратегическая аллокация по классам активов с учетом рисков и специфики актуарных обязательств 3. Выбор риск-метрик с учетом стратегических целей 4. Расчет риск-бюджета 5. Анализ чувствительности и стресс-тестирование 6. Выбор управляющего 7. Формирование портфеля 8. Управление портфелем с учетом заданных ограничений по уровню риска ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПРОЦЕСС: ALM-ПОДХОД К СОЗДАНИЮ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПОРТФЕЛЕЙ РИСК-ОРИЕНТИРОВАННЫЙ ПОДХОД К УПРАВЛЕНИЮ АКТИВАМИ ПЕНСИОННЫХ ФОНДОВ

10 10 ПЕНСИОННЫЙ ФОНД ДОЛЖЕН КОНТРОЛИРОВАТЬ ДВА ОСНОВНЫХ ВИДА РИСКОВ: ЭЛЕМЕНТЫ РИСК-ОРИЕНТИРОВАННОГО УПРАВЛЕНИЯ АКТИВАМИ КОНТРОЛЬ ОБЩЕГО УРОВНЯ ПОРТФЕЛЬНОГО РИСКА МОДЕЛИРОВАНИЕ СТРУКТУРЫ ПОРТФЕЛЯ С УЧЕТОМ ОГРАНИЧЕНИЙ ПО УРОВНЮ РИСКА НА КЛАССЫ АКТИВОВ И В ЦЕЛОМ НА ПОРТФЕЛЬ РЕГУЛЯРНЫЙ РАСЧЕТ И КОНТРОЛЬ ОСНОВНЫХ РИСКОВ (РЫНОЧНОГО, КРЕДИТНОГО, ОПЕРАЦИОННОГО, ЛИКВИДНОСТИ, АКТУАРНОГО) НАЛИЧИЕ НЕЗАВИСИМОГО ПОДРАЗДЕЛЕНИЯ РИСК-МЕНЕДЖМЕНТА НАЛИЧИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ СТРАТЕГИИ, СТРАТЕГИИ УПРАВЛЕНИЯ РИСКАМИ (ВКЛЮЧАЕТ ОПИСАНИЕ ПРИНЦИПОВ ИЗМЕРЕНИЯ, МОНИТОРИНГА И УПРАВЛЕНИЯ РИСКАМИ) РИСК УБЫТКОВ ПО ИНВЕСТИЦИОННОМУ ПОРТФЕЛЮ РИСК АКТУАРНОГО ДЕФИЦИТА РИСК-ОРИЕНТИРОВАННОЕ УПРАВЛЕНИЕ АКТИВАМИ РИСК-ОРИЕНТИРОВАННЫЙ ПОДХОД К УПРАВЛЕНИЮ АКТИВАМИ ПЕНСИОННЫХ ФОНДОВ

11 11 ЕЖЕГОДНО РАЗРАБАТЫВАЕТСЯ ИНВЕСТИЦИОННАЯ СТРАТЕГИЯ, ПРЕДУСМАТРИВАЮЩАЯ МОДЕЛИРОВАНИЕ СТРУКТУРЫ ПОРТФЕЛЯ С УЧЕТОМ НЕОБХОДИМОСТИ ВЫПОЛНЕНИЯ АКТУАРНЫХ ОБЯЗАТЕЛЬСТВ ВСЕ БИЗНЕС-ПРОЦЕССЫ ФОРМАЛИЗОВАНЫ И РЕГЛАМЕНТИРОВАНЫ СУЩЕСТВУЕТ ДЕПАРТАМЕНТ РИСК-МЕНЕДЖМЕНТА В ПРЯМОМ ПОДЧИНЕНИИ ИСПОЛНИТЕЛЬНОГО ДИРЕКТОРА РАСЧЕТ РЫНОЧНОГО РИСКА ОСУЩЕСТВЛЯЕТСЯ НА ЕЖЕДНЕВНОЙ ОСНОВЕ ДЕЙСТВУЕТ СИСТЕМА ЛИМИТОВ НА КРЕДИТНЫЕ ОРГАНИЗАЦИИ, ЭМИТЕНТОВ ЦЕННЫХ БУМАГ ПРОВОДИТСЯ РАБОТА ПО ВНЕДРЕНИЮ ЭЛЕМЕНТОВ SOLVENCY II ДЛЯ РАСЧЕТА ДОСТАТОЧНОСТИ КАПИТАЛА В ПЛАНАХ – ВНЕДРЕНИЕ ALM-МОДЕЛИ УПРАВЛЕНИЯ АКТИВАМИ ЭЛЕМЕНТЫ РИСК-ОРИЕНТИРОВАННОГО ПОДХОДА В НПФ «БЛАГОСОСТОЯНИЕ» РИСК-ОРИЕНТИРОВАННЫЙ ПОДХОД К УПРАВЛЕНИЮ АКТИВАМИ ПЕНСИОННЫХ ФОНДОВ

12 12 * По данным Банка России на г. Исключительная надежность фонда подтверждена рейтингами агентства «Эксперт РА» и Национального Рейтингового Агентства НАИМЕНОВАНИЕ ПОКАЗАТЕЛЯ На г. Количество участников, человек 1,17 млн Количество застрахованных лиц, человек 1,8 млн Собственное имущество, рублей 334,7 млрд Пенсионные резервы, рублей 215 млрд Пенсионные накопления, рублей 112 млрд ОСНОВНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ* НПФ «БЛАГОСОСТОЯНИЕ» 1* По количеству клиентских счетов (около 3 млн) По числу участников НПО (1,17 млн человек) По количеству получающих негосударственную пенсию (301 тыс. человек) 2* По объему собственного имущества По объему пенсионных резервов По размеру пенсионных накоплений

13 СПАСИБО!