Моисеенко Е.В. Сетевая экономика Показатели оценки деятельности и стоимости предприятий в сетевой экономике. - презентация

1 Моисеенко Е.В. Сетевая экономика Показатели оценки деятельности и стоимости предприятий в сетевой экономике

2 Моисеенко Е.В. Сетевая экономика Оценка результатов деятельности предприятия 1. Предприятия, получающие ежегодную стабильную по объему прибыль. 2. Предприятия с быстро растущими ежегодными объемами и со значительными убытками в начальном периоде деятельности (высокорискованные).

3 Моисеенко Е.В. Сетевая экономика Экономические показатели для «стабильных» предприятий Объемы полученной валовой (R B ) и чистой (R N ) прибыли Объемы полученной валовой (R B ) и чистой (R N ) прибыли R B = Q – Z R N = R B – H, где Q – объем оборота (производства и реализации продукции/услуг), Z – затраты на производство и реализацию продукции (услуг), H – всевозможные выплаты из полученных доходов (штрафы, пени, неустойки, проценты за кредит) Темпы роста объемов валовой (T B ) и чистой (T N ) прибыли по сравнению с предыдущим периодом Темпы роста объемов валовой (T B ) и чистой (T N ) прибыли по сравнению с предыдущим периодом T B = R B /R B0 T N = R N /R N0, где R B0 - объем валовой прибыли, полученной в предыдущем периоде R N0 - объем чистой прибыли, полученной в предыдущем периоде

4 Моисеенко Е.В. Сетевая экономика Экономические показатели для «стабильных» предприятий: Общая (P 0 ) и расчетная (P P ) рентабельность оборота предприятия Общая (P 0 ) и расчетная (P P ) рентабельность оборота предприятия P 0 = R B /Q*100% P P = R N /Q*100% Объем продаж, приходящийся на одного покупателя Q k Объем продаж, приходящийся на одного покупателя Q k Q k = Q/k, где k – количество потребителей продукции предприятия Общая (P 0 ) и расчетная (P N ) рентабельность основного капитала Общая (P 0 ) и расчетная (P N ) рентабельность основного капитала P 0 = R B /K 0 P N = R N /K 0, где K 0 – величина основного капитала предприятия

5 Моисеенко Е.В. Сетевая экономика Экономические показатели для «стабильных» предприятий: Общая (P O 0 ) и расчетная (P N 0 ) рентабельность чистого оборотного капитала Общая (P O 0 ) и расчетная (P N 0 ) рентабельность чистого оборотного капитала P O 0 = R B /K OБ P N 0 = R N /K ОБ, где K OБ - величина чистого оборотного капитала. Общая ( P OC ) и расчетная ( P РС ) рентабельность собственного капитала компании Общая ( P OC ) и расчетная ( P РС ) рентабельность собственного капитала компании P OC = R B /K C P РС 0 = R N /K С, где K С - величина собственного капитала предприятия.

6 Моисеенко Е.В. Сетевая экономика Экономические показатели для «стабильных» предприятий: Общая величина дисконтированных денежных доходов за определенное время (PV, Present Value) Общая величина дисконтированных денежных доходов за определенное время (PV, Present Value) K K PV = Σ D k /(1+r) k, где k=1 k=1 D k – величина прибыли в k-ом периоде; k – номер периода; К – количество периодов в рассматриваемом временном сроке; r – ставка (норма) дисконта. Чистый дисконтированный эффект (NPV, Net Present Value) за расчетный срок Чистый дисконтированный эффект (NPV, Net Present Value) за расчетный срок K K NPV = Σ (D k /(1+r) k ) - I, где k=1 k=1 I - объем инвестиционных капиталовложений, необходимых для создания и организации работы предприятия в сетевой экономике.

7 Моисеенко Е.В. Сетевая экономика Ставка дисконта может ориентироваться на: Ставку банковского депозита Ставку банковского депозита Ставку кредитора Ставку кредитора Процентную ставку на финансовом рынке Процентную ставку на финансовом рынке Достигнутую доходность активов фирмы Достигнутую доходность активов фирмы Доходность собственного капитала Доходность собственного капитала Средневзвешенная цена капитала (r CB ): N N r CB = Σr i d i, где i =1 i =1 r i – цена i-го источника средств d i – удельный вес i-го источника средств в общей сумме этих средств Экономические показатели для «стабильных» предприятий:

8 Моисеенко Е.В. Сетевая экономика Экономические показатели для рискованных («убыточных») предприятий: Объем сокращения убытков (ΔУ) в истекшем периоде по сравнению с предшествующим ему периодом Объем сокращения убытков (ΔУ) в истекшем периоде по сравнению с предшествующим ему периодом ΔУ = У i – У i-1, где У i – объем убытков по i-му периоду У i-1 – объем убытков по (i-1)-му периоду Темп сокращения убытков (Т У ) по сравнению с предыдущим периодом Темп сокращения убытков (Т У ) по сравнению с предыдущим периодом Т У = (У i-1 – У i )/ У i-1

9 Моисеенко Е.В. Сетевая экономика Экономические показатели для рискованных («убыточных») предприятий: Прирост объема продаж (ΔQ) по сравнению с предыдущим периодом Прирост объема продаж (ΔQ) по сравнению с предыдущим периодом ΔQ = Q i – Q i-1, где Q i – объем продаж (оборота) по i-му периоду Q i-1 – объем продаж (оборота) по (i-1)-му периоду Темп роста объема продаж по сравнению с предыдущим периодом Темп роста объема продаж по сравнению с предыдущим периодом Т Q = (Q i-1 – Q i )/ Q i-1 Объем продаж, приходящийся на одного покупателя. Объем продаж, приходящийся на одного покупателя.

10 Моисеенко Е.В. Сетевая экономика Численный состав постоянных клиентов Численный состав постоянных клиентов Удельный вес теряемых клиентов за определенный период времени Удельный вес теряемых клиентов за определенный период времени Период времени, в течение которого клиент продолжать пользоваться продукцией сетевого предприятия Период времени, в течение которого клиент продолжать пользоваться продукцией сетевого предприятия Затраты денежных средств на привлечение и удержание одного клиента Затраты денежных средств на привлечение и удержание одного клиента Доля завоеванного целевого рынка (или отдельного сегмента целевого рынка) Доля завоеванного целевого рынка (или отдельного сегмента целевого рынка) Дополнительные оценочные показатели сетевых предприятий:

11 Моисеенко Е.В. Сетевая экономика Показатели оценки имущественного положения сетевого предприятия Сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении предприятия (общая сумма капитала) Сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении предприятия (общая сумма капитала) Доля активной части основных средств Доля активной части основных средств Коэффициент износа основных средств Коэффициент износа основных средств Коэффициент износа активной части основных фондов Коэффициент износа активной части основных фондов Коэффициент обновления основных средств Коэффициент обновления основных средств Коэффициент выбытия основных средств Коэффициент выбытия основных средств

12 Моисеенко Е.В. Сетевая экономика Показатели оценки уровня ликвидности Величина чистого оборотного капитала (собственных оборотных средств) Величина чистого оборотного капитала (собственных оборотных средств) Коэффициент текущей ликвидности (от 1 до 3) Коэффициент текущей ликвидности (от 1 до 3) Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности Коэффициент абсолютной ликвидности (> либо = 0,2) Коэффициент абсолютной ликвидности (> либо = 0,2) Маневренность функционирующего капитала Маневренность функционирующего капитала Коэффициент покрытия Коэффициент покрытия Доля оборотных средств в активах Доля оборотных средств в активах Доля производственных запасов в текущих активах Доля производственных запасов в текущих активах

13 Моисеенко Е.В. Сетевая экономика Показатели финансовой устойчивости предприятия Коэффициент концентрации собственного капитала Коэффициент концентрации собственного капитала Коэффициент финансовой зависимости Коэффициент финансовой зависимости Коэффициент маневренности собственного капитала Коэффициент маневренности собственного капитала Коэффициент концентрации привлеченного капитала Коэффициент концентрации привлеченного капитала Коэффициент структуры долгосрочных вложений Коэффициент структуры долгосрочных вложений Коэффициент структуры привлеченного капитала Коэффициент структуры привлеченного капитала

14 Моисеенко Е.В. Сетевая экономика Показатели платежеспособности Коэффициент, отражающий отношение суммарных обязательств к активам Коэффициент, отражающий отношение суммарных обязательств к активам Коэффициент, отражающий отношение долгосрочных обязательств к активам Коэффициент, отражающий отношение долгосрочных обязательств к активам Коэффициент финансовой независимости Коэффициент финансовой независимости Коэффициент покрытия долга денежным потоком Коэффициент покрытия долга денежным потоком

15 Моисеенко Е.В. Сетевая экономика Показатели деловой активности Позволяют оценить состояние отдельных компонентов оборотных средств и показывают, насколько эффективно компания использует свои оборотные средства Коэффициент оборачиваемости материально- производственных запасов Коэффициент оборачиваемости материально- производственных запасов Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности Коэффициент финансовой независимости Коэффициент финансовой независимости Коэффициент оборачиваемости чистого оборотного рабочего капитала Коэффициент оборачиваемости чистого оборотного рабочего капитала Коэффициент оборачиваемости основных средств (фондоотдача) Коэффициент оборачиваемости основных средств (фондоотдача) Коэффициент использования собственного оборотного капитала Коэффициент использования собственного оборотного капитала

16 Моисеенко Е.В. Сетевая экономика Показатели рентабельности Рентабельность валовой прибыли Рентабельность валовой прибыли Рентабельность чистой прибыли Рентабельность чистой прибыли Рентабельность оборотных активов (средств) Рентабельность оборотных активов (средств) Рентабельность внеоборотных активов (средств) Рентабельность внеоборотных активов (средств) Рентабельность собственного капитала Рентабельность собственного капитала Рентабельность заемного капитала Рентабельность заемного капитала Рентабельность продукции Рентабельность продукции

17 Моисеенко Е.В. Сетевая экономика Показатели экономической оценки инвестиционных проектов в сетевой экономике Величина чистого приведенного эффекта Величина чистого приведенного эффекта I NPV = Σ (PV i /(1+r) i ) – I 0, i = 1,I где i=1 i=1 I – номер планируемого периода PV i - чистый годовой доход в i-ом периоде r – ставка дисконтирования I 0 – величина инвестиций Индекс рентабельности инвестиций Индекс рентабельности инвестиций I I PI = PV i / (Σ ((1+r) i / I 0 ), i = 1,I i=1 i=1

18 Моисеенко Е.В. Сетевая экономика Показатели экономической оценки инвестиционных проектов в сетевой экономике Норма рентабельности инвестиций определяется значением коэффициента дисконтирования Норма рентабельности инвестиций определяется значением коэффициента дисконтирования IRR = r, при котором NPV = f(r) = 0 Срок окупаемости финансовых вложений Срок окупаемости финансовых вложений Коэффициент эффективности финансовых вложений Коэффициент эффективности финансовых вложений ARR = PN / 0.5(I0 – RV) * 100%, где PN – среднегодовая чистая прибыль RV – ликвидационная стоимость списанного оборудования

19 Моисеенко Е.В. Сетевая экономика Оценка стоимости предприятий в сетевой экономике В основу оценки стоимости предприятия можно положить ряд оценочных принципов: 1. Принципы пользователя предприятием 2. Принципы, связанные с оценкой земли, зданий сооружений и другого имущества, составляющего единый имущественный комплекс предприятия 3. Принципы, связанные с внешней рыночной средой 4. Принцип наилучшего и наиболее эффективного использования имущественного комплекса предприятия

20 Моисеенко Е.В. Сетевая экономика Принципы оценки предприятий Принципы пользователя предприятием: Полезность способность предприятия удовлетворять потребности пользователя Полезность способность предприятия удовлетворять потребности пользователя Принцип замещения - максимальная стоимость предприятия определяется наименьшей стоимостью, по которой может быть приобретено другое предприятие с эквивалентной полезностью Принцип замещения - максимальная стоимость предприятия определяется наименьшей стоимостью, по которой может быть приобретено другое предприятие с эквивалентной полезностью Ожидаемая будущая прибыль, которая может быть получена от использования имущества предприятия, а также размер денежных средств от перепродажи Ожидаемая будущая прибыль, которая может быть получена от использования имущества предприятия, а также размер денежных средств от перепродажи

21 Моисеенко Е.В. Сетевая экономика Принципы, связанные с оценкой земли, зданий сооружений и другого имущества, составляющего единый имущественный комплекс предприятия Остаточная продуктивность Остаточная продуктивность Сумма, на которую увеличивается (уменьшается) стоимость предприятия вследствие улучшения или дополнения к факторам производства Сумма, на которую увеличивается (уменьшается) стоимость предприятия вследствие улучшения или дополнения к факторам производства Возрастающая (уменьшающаяся) отдача – по мере добавления ресурсов к основным факторам производства чистая прибыль имеет тенденцию увеличиваться растущими темпами до определенного момента Возрастающая (уменьшающаяся) отдача – по мере добавления ресурсов к основным факторам производства чистая прибыль имеет тенденцию увеличиваться растущими темпами до определенного момента Оптимальный размер фирмы Оптимальный размер фирмы Принципы оценки предприятий

22 Моисеенко Е.В. Сетевая экономика Принципы, связанные с внешней рыночной средой: Принцип зависимости – на стоимость предприятия влияют множество факторов Принцип зависимости – на стоимость предприятия влияют множество факторов Принцип соответствия предложения и спроса Принцип соответствия предложения и спроса Принцип конкуренции Принцип конкуренции Принципы оценки предприятий

23 Моисеенко Е.В. Сетевая экономика Принцип наилучшего и наиболее эффективного использования имущественного комплекса предприятия предусматривает такое использование предприятия, которое обеспечит ему наивысшую текущую стоимость на выбранную дату оценки Принципы оценки предприятий

24 Моисеенко Е.В. Сетевая экономика Методы оценки, базирующиеся на прошлых и текущих данных о состоянии оцениваемого предприятия Метод оценки балансовой стоимости Метод оценки балансовой стоимости Характеризует стоимость предприятия через накопленный им в прошлом потенциал. Как правило, используется при оценке предприятий с низкой платежеспособностью. «+» Этот метод позволяет быстро и достаточно просто установить размер активов, которыми фактически располагает предприятие. «-» Не отражает прибыль, которую получает или может получить предприятие в будущем от использования своих активов.

25 Моисеенко Е.В. Сетевая экономика Методы оценки, базирующиеся на прошлых и текущих данных о состоянии оцениваемого предприятия Метод оценки стоимости замещения Метод оценки стоимости замещения Базируется на оценке текущей стоимости активов, необходимых для того, чтобы в данный момент начать такой же бизнес и достичь аналогичного положения на рынке. «+» В отличие от метода оценки балансовой стоимости оцениваются также нематериальные активы, стоимость создания системы управления предприятием и т.д. «-» Требует применения соответствующих поправочных коэффициентов для современных активов.

26 Моисеенко Е.В. Сетевая экономика Методы оценки, базирующиеся на прошлых и текущих данных о состоянии оцениваемого предприятия Метод оценки ликвидационной стоимости Метод оценки ликвидационной стоимости Используется главным образом для оценки стоимости предприятия, которое не приносит дохода и не имеет перспектив развития.

27 Моисеенко Е.В. Сетевая экономика Методы, базирующиеся на оценке будущих доходов предприятия Метод оценки периода окупаемости Метод оценки периода окупаемости Метод оценки чистой текущей стоимости и внутренней нормы окупаемости Метод оценки чистой текущей стоимости и внутренней нормы окупаемости Метод капитализации чистых доходов (определение величины ежегодных чистых доходов предприятия) Метод капитализации чистых доходов (определение величины ежегодных чистых доходов предприятия)

28 Моисеенко Е.В. Сетевая экономика Метод капитализации чистых доходов Суть метода – определение величины ежегодных чистых доходов предприятия. Суть метода – определение величины ежегодных чистых доходов предприятия. Цена предприятия рассчитывается на основе величины ежегодных чистых доходов и норм капитализации. Цена предприятия рассчитывается на основе величины ежегодных чистых доходов и норм капитализации. Капитализация – процедура перевода потока доходов в показатель текущей стоимости путем деления показателя доходов на норму капитализации. Капитализация – процедура перевода потока доходов в показатель текущей стоимости путем деления показателя доходов на норму капитализации. Норма капитализации иногда принимается равной величине ставки дисконта. Норма капитализации иногда принимается равной величине ставки дисконта. Чистый доход = чистая прибыль + амортизация Чистый доход = чистая прибыль + амортизация Рыночная цена = средний чистый доход/ставка капитализации Рыночная цена = средний чистый доход/ставка капитализации

29 Моисеенко Е.В. Сетевая экономика Метод дисконтирования денежных потоков Используется для оценки будущих чистых доходов предприятия. «+» Позволяет оценить будущую доходность предприятия, учесть риск инвестиций и возможные темпы роста инфляции. «-» Применение метода ограничено, если темпы роста инфляции не поддаются прогнозированию.

30 Моисеенко Е.В. Сетевая экономика Метод рыночных сравнений Состоит в сопоставлении стоимости оцениваемого предприятия и предприятия– аналога. «+» 1. В основе оценки лежат рыночные данные о ценовой информации 2. Отражение реального спроса и предложения на данный объект инвестирования «-» Сложно найти предприятие, которое по своим параметрам в полной мере соответствовало бы оцениваемому.

31 Моисеенко Е.В. Сетевая экономика Вопросы для контроля 1. Что такое рыночная цена предприятия? 2. Каковы недостатки сравнительного подхода к оценке стоимости предприятия? 3. Какие из методов в большей степени подходят для оценки стоимости виртуального предприятия?