Фундаментальный анализ (Fundamental analysis) – это методы качественного и количественного анализа документов отчетности компании, направленные на определение реальной стоимости активов и предсказание ее доходов в будущем. Фундаментальный анализ – выявивляет акции недооцененных компаний. Зачем? Чтобы купить эти акции в надежде на то, что инвесторы оценят их по достоинству, спрос на них возрастет, а цена затем вырастет.

Уровни фундаментального анализа Анализ проводится на трех уровнях: Анализ состояния экономики в целом Отраслевой анализ Анализ компаний

Состояние экономики фондового рынка в целом Рассматривается влияние экономических и политических факторов на развитие фондового рынка. Необходимо выяснить, насколько общая ситуация благоприятна для инвестирования. Неустойчивость на макроэкономическом уровне имеет огромное значение, так как она может повлиять на ожидаемый доход и риск даже по хорошо сбалансированному портфелю.

Реакция индекса ММВБ на захват Крыма

Наиболее важные показатели экономики: Базовая процентная ставка и ее изменение. Повышение ставки негативно сказывается на цене акций. Снижение - поддерживает их рост ; Динамика ВВП. Рост ВВП означает рост объемов производства компаний, что отражается на показателях фондового рынка ; Цены на сырье (металлы, нефть). Они важны для оценки сырьевых компаний и связанных с ними. Например, цены на топливо влияют на автомобильные и авиакомпании;

Политический строй в стране; Монетарная политика Центрального банка; Уровень экономической активности. Рост индексов деловой активности способствует подъему фондового рынка. Настроения основных групп инвесторов. США – частные компании, банки, население. Россия – нерезиденты, госбанки, фонды.

1. Сравнительная динамика индекса S&P-500 и активов на балансе ФРС. 2. Активы на балансе ФРС (белый), Банка Японии (красный) и ЕЦБ (зеленый).

Анализ отдельных отраслей Растущие отрасли. Характеризуются постоянным и опережающим ростом по сравнению с другими отраслями через увеличение объемов продаж и прибыли. Стабильные отрасли. Отличаются устойчивостью своего развития; они меньше подвержены изменениям ситуации в экономике в целом.

Цикличные отрасли. Характеризуются особой чувствительностью к тому, в какой фазе находится экономика (подъем, спад, кризис). Увядающие отрасли. Отрасли, применяющие устаревшую технологию или производящие устаревшую продукцию. Спекулятивные отрасли. Отрасли, которые из-за отсутствия надежной информации представляют собой особый риск для инвесторов.

Сравнительная динамика индекса Nasdaq и Amex Oil

Категории акций компаний стабильных отраслей: «Голубые фишки» - акции с наилучшими инвестиционными свойствами, ликвидные акции крупных компаний. Оборонительные – акции компаний, проявляющие относительную устойчивость к плохой конъюнктуре, но генерирующие стабильную прибыль. Доходные – акции компаний, которые выплачивают щедрые дивиденды.

Макроэкономические индикаторы имеют три значения: 1. Ожидаемое значение (Forecast, Survey) – прогноз, как результат совокупного мнения аналитиков. Это значение является ориентиром для рынка. 2. Реальное значение (Real, Actual) – официальные данные. 3. Данные за предыдущий период – Prior. 4. Ревизия, исправленное предыдущее значение (Revised) - уточненное значение этого показателя за предыдущий период.

Календарь макроэкономической статистики по США

Сравнение прогноза и официального значения Влияние на рынок Данные лучше прогноза Рост значений основных фондовых индексов и укрепление курса национальной валюты Данные совпадает с прогнозом Нейтральная реакция на новость. Рынок уже учел данное значение в текущем курсе Данные хуже прогноза Падение и фондового рынка, и курса национальной валюты Ожидался выход слабых данных, по сравнению с предыдущим периодом, но официальное значение оказалось лучше Рост индексов и курса национальной валюты. Реакция рынка может быть ярче, чем в случае 1. Ожидался выход лучшего значения показателя по сравнению с предыдущим периодом, но данные оказались хуже Падение индексов и курса национальной валюты. При этом реакция рынка может быть ярче, чем в случае 3.

Важная макростатистика по США: Consumer credit – статистический отчёт ФРС по дебетовой задолженности населения. Consumer Price Index (СPI) – уровень потребительской инфляции. Durable Goods Orders – показатель объёма заказов на товары длительного пользования. Employment report - отчёт о занятости. Factory Orders – показатель состояния объёма заказов и продаж промышленных предприятий.

Gross Domestic Product (GDP) – ВВП – показатель состояния экономики. New Home Sales – показатель продаж новых жилых зданий. Producer Price Index (PPI) – Индекс цен производителей. Retail Sales – показатель изменения объёма продаж в сфере розничной торговли. Tradе Balance – торговый баланс, показатель соотношения между объёмом экспорта и импорта США.

Виды стоимости акций: · Балансовая стоимость. Определяется путем деления общей стоимости имущества предприятия (по балансу) на число акций. · Биржевая стоимость. Рассчитывается как минимальная, максимальная и средняя цена сделок на бирже. · Инвестиционная стоимость. Определяется как ожидаемая стоимость акций к концу инвестиционного периода с учетом их ликвидности и доходности. · Ликвидационная стоимость. Определяется как стоимость реализуемого имущества ликвидируемой организации, выплачиваемая на одну акцию.

Факторы, влияющие на рыночную цену акции: Качество руководства компании. Качество продукции компании. Перспективы роста рынка. Конкуренция. Динамика затрат. Нераспределенная прибыль. История торгов.

Состояние отдельных фирм и компаний: годовые и квартальные отчеты о деятельности компании; материалы, которые компания публикует о себе; запуск новой продукции, открытие производств; слияния и поглощения; увеличение/сокращение дивидендных выплат; наличие у компании государственных заказов; судебные разбирательства, в которых замешана компания; наличие акций у высшего руководства.

20 февраля 2014 г. лица, связанные с вице- президентом ЛУКОЙЛа Леонидом Федуном, приобрели ADR на обыкновенные акции компании в Лондоне на сумму $ тыс. В тот же день лица, связанные с президентом компании Вагитом Алекперовым, приобрели в Лондоне ADR на обыкновенные акции ЛУКОЙЛа на сумму $ тыс. 12 марта 2014 г. подконтрольная главе ЛУКОЙЛа В.Алекперову Lihou Group приобрела 372,8 тыс. АДР ЛУКОЙЛа на сумму $20 млн. 11 июля 2014 г. Вице-президент и член правления ЛУКОЙЛа Валерий Субботин приобрел акции компании на 12 млн долларов. Субботин за месяц приобрел акции компании почти на 24 млн долларов.

Основные оценочные показатели работы компании: P/E – отношение цены акции к приходящемуся на нее доходу – показывает за сколько лет прибыль компании покроет расходы на покупку ее акций. EPS – доход на акцию – показывает сколько рублей прибыли компания заработала за период на одну акцию. P/S – отношение рыночной капитализации компании к ее годовой выручке. EBITDA - прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации - позволяет оценить денежный поток, исключив такую "неденежную" статью расходов как амортизация.

Рентабельность – показывает, насколько эффективно компания использует материальные и денежные ресурсы, осуществляя производство и продажу товаров. Рентабельность продаж = Прибыль / Выручка х 100%. (показывает, какая часть выручки предприятия приходится на прибыль) Рентабельности по чистой прибыли = Чистая прибыль / Выручка х 100%. (показывает, сколько чистой прибыли предприятие имеет с 1 рубля продаж)

Рентабельность активов (ROA) = прибыль/ средняя величина активов. (показатель доходности и эффективности деятельности компании, без учета влияния объема заемных средств). Рентабельность собственного капитала (ROE) = чистая прибыль/собственный капитал компании. (показывает отдачу на инвестиции акционеров в эту компанию). Debt/EBITDA – показатель долговой нагрузки на организации, дает оценку платежеспособности компании.

Метод дисконтированных денежных потоков (DCF): стоимость компании является суммой дисконтированных денежных потоков компании. Денежный поток это денежные средства, остающиеся в распоряжении компании после финансирования всех ее инвестиций и операционной деятельности. Дисконтирование это способ сопоставления денежных потоков, получаемых в разные сроки. Дисконтирование осуществляется путем приведения размера будущих денежных потоков к их размеру в настоящем с использованием ставки дисконтирования.

Ставка дисконтирования требуемая инвестором доходность от вложений в компанию. Согласно методу ДДП, стоимость предприятия основывается на будущих, а не на прошлых денежных потоках. Задача аналитика - выработка прогноза денежного потока (на основе прогнозных отчетов о движении денежных средств) на какой-то будущий временной период, начиная с текущего года.

Удачных инвестиций!