Центр развития Центр развития ( Пухов С.Г. ИНОСТРАННЫЕ ИНВЕСТИЦИИ: основные тенденции и перспективы (По состоянию на 4 июня 2008 г.)

Развитые страны входят в рецессию Экономика развивающихся стран растет быстрее, их валюты укрепляются Мыльный пузырь на товарных рынках – в ожидании сокращения СТО Региональное перераспределение инвестиций из развивающихся стран Азии в пользу развивающихся рынков Восточной Европы и стран с переходной экономикой Основные выводы

Ключевыми факторами, определяющими динамику иностранных инвестиции, являются темпы роста ВВП, реальный курс, торговое сальдо, процентные ставки, динамика фондовых индексов Рост экономики – условие для притока инвестиций и вложений в зарубежные активы Укрепление национальной валюты повышает ее покупательную способность на внешних рынках и увеличивает отдачу от иностранных инвестиций в национальную экономику Сокращение СТО будет частично компенсироваться ростом инвестиций Рост процентных ставок и национальных активов повышает их привлекательность для иностранных инвесторов Основные гипотезы

Экономика развивающихся стран растет опережающими темпами - В последние 15 лет темпы роста развивающихся стран в 2-3 раза опережают показатели развитых стран - В развитых странах в 2008 г., по данным МВФ, ожидается спад деловой активности, темпы роста ВВП могут снизиться до уровня 1% - Экономика развивающихся стран замедляется в меньшей степени (до уровня 6-7%) - Сценарный прогноз МВФ предполагает стабилизацию цен на нефть в диапазоне долл./барр.

Экономика развивающихся стран Азии – наиболее устойчива и динамична - В последние 25 лет темпы роста развивающихся стран Азии демонстрируют устойчивый рост более 5% - В среднесрочной перспективе, по данным МВФ, потенциал роста экономики стран Азии выше, чем в России и ЦВЕ (соответственно, 8-9% против 5-6%)

Профицит текущих операций в развивающихся странах – основной источник инвестиций в развитые страны - Положительное сальдо СТО развивающихся стран превысило уровень 600 млрд. долл. и его сокращение в среднесрочной перспективе не ожидается (по оценке МВФ) - Это позволит в полном объеме профинансировать дефицит СТО развитых стран

Азия – основной источник инвестиций - Профицит СТО стран Азии, по оценке МВФ, имеет высокий потенциал для дальнейшего роста (до уровня 700 млрд. долл. к 2012 г.) - Положительное сальдо СТО развивающихся стран Азии является источников инвестиций не только для развитых стран, но также для стран ЦВЕ и СНГ (с 2011 г.)

Экономический рост – ключевой фактор инвестиционных потоков - По данным UNCTAD, в число 10 наиболее привлекательных стран для прямых инвестиций в период гг. входит Россия (после Китая, Индии и США). - Рост национальной экономики и ее масштабы являются ключевыми факторами для прямых иностранных инвестиций в развивающиеся страны (для стран БРИК об этом заявили, соответственно, 28-36% и 24-29% от числа участников проведенного UNCTAD опроса при среднемировом уровне 20% и 21%) - Масштабы экономики и стабильность инвестиционного климата являются ключевыми факторами инвестиционной привлекательности развитых стран (для США, Германии и Австралии фактор стабильности отметили 19-25% от количества опрошенных при среднемировом уровне 10%)

Развивающиеся страны в 2007 г. стали лидерами по темпам роста притока прямых инвестиций - В 2007 г. объем прямых иностранных инвестиций в мире вырос по сравнению с предыдущим годом, превысив 1,5 трлн. долл. даже несмотря на мировой кризис ликвидности - Приток прямых инвестиций в развитые страны в 2007 г. стабилизировался на уровне 900 млрд. долл., в основном из-за инвестиций в ЕС (влияние укрепления евро), при этом инвестиций в США выросли на 10% (за счет дешевеющего доллара) - Прямые инвестиции в развивающиеся страны в последние три года устойчиво растут темпами 10-20% в год и в 2007 г. превысили 400 млрд. долл.

Развивающиеся страны в 2007 г. стали лидерами по темпам роста притока прямых инвестиций - Наиболее интенсивно в 2007 г. росли прямые иностранные инвестиции в Россию (на 70% до уровня 50 млрд. долл.) и в страны Латинской Америки (рост в полтора раза до 125 млрд. долл.) - Страны Азии (помимо развитых стран), скорее, являлись донорами прямых инвестиций за рубеж, в основном за счет таких стран, как Гонконг, Индия, Сингапур, Южная Корея, Кувейт и Малайзия

Чистый приток капитала частного сектора на развивающиеся рынки в 2008 г. может сократиться - По данным института международных финансов (IIF), чистый приток в страны EM в 2008 г. может сократиться до 731 млрд. долл. против рекордного уровня 782 млрд. долл. в 2007 г. - Сокращение будет вызвано снижением вложений в долговые обязательства (во всех регионах), в то время как в акции чистый приток капитала будет увеличиваться (за исключением стран Латинской Америки и Азии) - Чистый приток капитала в развивающиеся страны Европы в 2008 г. будет увеличивать как в виде прямых, так и по линии портфельных инвестиций (соответственно, до 80 млрд. долл. и 10 млрд. долл.) - В странах Европы по-прежнему чистые инвестиции в акции будут уступать (причем весьма существенно) инвестициям в долговые инструменты (в других регионах – наоборот).

Оснований для дальнейшего сокращения инвестиций в долговые инструменты пока нет - Сокращение долговых инвестиций в 2008 г., вероятнее всего, временное явление, вызванное опасением раздувания инвестиционного портфеля, обремененного ипотечными бумагами - Снижение инвестиций в долговые бумаги, вероятнее всего, продолжится: экономика стран с развивающимися рынками активно растет, долговая нагрузка - невысока, национальная валюта - укрепляется, растет обеспеченность резервами платежей по импорту и внешнему долгу