РОЛЕВАЯ ИГРА – активный метод обучения ПРАВИЛА: -это театр самодеятельных актеров; - актеры импровизируют в рамках сценария; - зрители смотрят не вмешиваясь в действие.

Выбор схемы приватизации ОАО Телеком Цель игры - активизация усвоения материала слушателей группы менеджеров, обучающихся в рамках программы «Украинская инициатива». Задачи игры: закрепление материала по теме : «Критерии эффективности проектов». развитие навыков использования теоретических знаний в принятии управленческих решений.

Описание ситуации Председатель комиссии по приватизации ОАО Телеком Волков Андрей Анатольевич (Волкова Александра Анатольевна) собирает комиссию по приватизации в составе: Андреева Святослава Ростиславовича (Андреев Святослав Ростиславович) – заместителя председателя комиссии по приватизации ОАО Телеком, советника ОАО Телеком по вопросам приватизации, директора компании Консалтинвест; членов комиссии: Добронравову Наталью Васильевну (Добронравова Натана Васильевича) - советник ОАО Телеком по вопросам приватизации, эксперта по финансовым вопросам компании Индастриз телекоммуникейшенз; Меньшикова Сергея Петровича (Меньшикова Серафима Петровна)– начальник отдела безопасности ОАО Телеком; Дудник Татьяну Викторовну (Дудник Тимур Викторович) – эксперт планово- экономического отдела ОАО Телеком. Автор - ® Карпов В.А

Описание ситуации –Основным вопросом повестки дня заседания является утверждение плана приватизации ОАО Телеком. –ОАО Телеком является национальной компанией одной из восточноевропейских стран по предоставлению услуг электросвязи. Автор - ® Карпов В.А

Описание ситуации По предварительным данным участниками приватизации представлено два плана приватизации ОАО Телеком Комиссия большинством голосов должна утвердить один из вариантов. Автор - ® Карпов В.А

Немного теории Как сравнить проекты? Как оценить бизнес? или

Капитал растет во времени P S T - время Доход по процентам от заключенной сделки рассчитывается по следующей формуле: I = i x P x n, (1.1) где I - доход по процентам; i - ставка процента; P - первоначальный объем сделки (долга); n - число периодов начислений.

Схемы роста капитала Увеличение суммы денег по мере уплаты процентов называют наращиванием или ростом первоначальной суммы. Процесс увеличения суммы долга с начисленными простыми процентами описывается арифметической прогрессией с общим членом: S = P (1 + n i ) Нетрудно убедиться, что рост по сложным процентам представляет собой геометрическую прогрессию с общим членом в виде: S = P (1 + i ) n

Теорема эквивалентности капиталов Будущие стоимости равны если равны их первоначальные стоимости

Розмір ставки дисконтування При виборі ставки порівняння в принципі орієнтуються на існуючий обо очікуваний усреднений рівень позичкового відсотка. У літературі рекомендують застосовувати так називану мінімально привабливу ставку прибутковості (minimum attractive rate of return). Проте питання про те, який цей мінімальний рівень, залишається при цьому невизначеним. Практично вибирають конкретні орієнтири (прибутковість визначених видів цінних паперів, банківських операцій і т.і.) з урахуванням умов діяльності відповідних корпорацій. По $ - 12,5%= 10% по ссудам+2,5% на риски По гривне 24=17% по ссудам+7% на риски

ЧИСТЫЙ ПРИВЕДЕННЫЙ ДОХОД В качестве основного из­мерителя доходности проекта, скорректированного с учетом временного фактора, используют показатель чистого приведен­ного дохода (net present value, NPV). Под NPV понимают разность дисконтированных на один момент времени показателей дохода В(t) и капиталовложений C(t). Если доходы и капиталовложения представлены в виде потока поступлений, то NPV равен современной величине этого потока.

Оценка бизнеса на основе ДДП В общем виде, инвестиционная привлекательность приватизируемого предприятия определяется следующим выражением: где: NPV (net present value) – чистая приведенная стоимость от приобретенной инвестиции; V – приведенные потоки от приобретенного актива; P – заплаченная цена за приобретенную инвестицию. Инвестиции сегодня Автор - ® Карпов В.А Большие деньги завтра

К ролевой игре В общем виде, финансовая привлекательность ОАО Телеком на основе метода ДДП может быть формализована в следующем виде: -если V>P, то стоимость пакета акций является приемлемой (favorably); -если V=P, то начальная цена равна доходности инвестиции, что не является стимулом для инвестора; -если V<P, то начальная цена пакета акций является неприемлемой для инвестора (unfavorably), а стоимость активов явно переоценена (overpriced, overvalued). Автор - ® Карпов В.А

Спасибо за внимание