Секьюритизация пула кредитов МСП 17 марта 2016 г. 13 марта 2015 г.

Цель секьюритизации Создание механизма для списания активов в виде кредитов МСП с баланса банка для улучшения показателя достаточности капитала банка Создание механизма для обращения существующих активов в виде кредитов МСП в денежные средства, что позволит банку предоставлять больше кредитов Повышение доходности банка за счет платы за обслуживание кредита даже в тех случаях, когда кредит не находится на балансе банка Распределение рисков между инвесторами 2

Факторы, определяющие привлекательность секьюритизации Тщательный первоначальный андеррайтинг заемщика кредитором обеспечивает понимание кредитного риска. Точные данные об исполнении заемщиком своих обязательств, которые будут использоваться в качестве основы для определения цены. Надлежащее управление операциями по обслуживанию кредитного портфеля Присуждение рейтинга сделке рейтинговым агентством с хорошей репутацией Надлежащие коэффициенты покрытия по траншам класса A и B 3

Балансовые и вне балансовые операции Балансовая сделка не снижает требуемый уровень капитала; возможно, необходима, если трудно оценить кредитоспособность активов МСП в реальности, является обеспеченным кредитом, а не секьюритизацией. Вне балансовая операция снижает требуемый уровень капитала; банк зарабатывает дополнительную прибыль за счет обслуживания кредитов в интересах инвесторов. 4

Практика МСП бизнеса в банках, способствующая проведению секьюритизации Надлежащий учет Вся документация в кредитном файле располагается в определенном порядке. Все кредитные файлы аккуратно сложены или хранятся в электронном виде. Данные (платежи) по каждому кредиту постоянно актуализируются и являются точными. Документы по кредиту и обеспечению хранятся в надежном месте, доступ к ним можно получить на этапе проведения комплексной проверки в целях секьюритизации. Электронные копии документов ускоряют процесс комплексной проверки. 5

Схема секьюритизации Глобальная практика Финансы и рынки Рейтинговое агентство Инвесторы Спец. общество (SPV) Кредитор Заемщик Сервисный агент, обычно, первоначальный кредитор (банк - оригинатор кредита) Специальный счет/ Денежные средства Ценные бумаги Денежные средства Права требования по кредиту Долговое обязательство кредитам (кредитная нота) Денежные средства (платежи заемщика) Платежи Доля платежей кредиторам

Последние изменения в законодательстве Новый закон разрешает эмиссию облигаций, обеспеченных залогом денежных требований по кредитам МСП и иным имуществом, не относящимся к недвижимости. Номинальный счет может открываться владельцу счета для совершения операций с денежными средствами, права на которые принадлежат другому лицу-бенефициару. Такая концепция будет снижать риски, связанные с тем, что начисленные платежи по выпущенным облигациям, обеспеченным обязательствами должников, и права на денежные средства, переданные специальному обществу, будут смешиваться с другими активами первоначального кредитора (риск смешения активов). 7

Последние изменения в законодательстве Теперь СФО разрешается владеть активами, которые являются обеспечением выпускаемых облигаций. Это долговые обязательства по кредитам МСП. Законом разрешается продажа имущества, составляющего залоговое обеспечение, для расчета с владельцами облигаций при банкротстве СФО. Кредитор - оригинатор обязан оставить на своем балансе 20% облигаций. Разрешается эмиссия облигаций двух и более выпусков (субординированных траншей), в отношении которых установлена разная очередность исполнения обязательств перед инвесторами. Такое положение закона позволяет осуществлять выплаты по траншу класса A до выплат по траншам класса B и C. 8

Удерживаемый транш В России кредитор - оригинатор обязан оставить на своем балансе 20% облигаций. Регуляторами банков в США установлено общее правило: кредитор - оригинатор обязан оставить на себя 5% рисков, однако, есть исключения по некоторым видам жилищной ипотеки. В соответствии с требованием Управления по делам малого бизнеса США, размер транша, удерживаемого кредиторами, участвующими в сделке по секьюритизации, должен в два раза превышать коэффициент потерь кредитора. Таким образом, чем коэффициент потерь выше, тем больше размер удерживаемого на балансе кредитора транша. EU регуляторы требовали, чтобы инвесторы или кредиторы брали на себя 5% кредитного риска, в настоящий момент эти правила пересматриваются, чтобы потребовать от кредитора взятие на себя 5% кредитного риска. 9

События на развитых рынках секьюритизации Деловая активность остается ограниченной Наблюдается определенная активность в части секьюритизации негарантированных частей кредитов, предоставляемых под гарантии по так называемой программе SBA 7(a) - программе, реализуемой Управлением по делам малого бизнеса США, но доля облигаций, которые удерживает эмитент, весьма высокая – в пределах 25%. В Европе общая сумма сделок в 2014 г. составила примерно 30 млрд. евро по сравнению с 80 млрд. евро в 2007 г. (95% удержано кредиторами для использования в качестве залогового обеспечения для получения кредитов центрального банка) 10

Обзор последних новостей на рынках секьюритизации кредитов МСП В Корее МСП разрешено выпускать облигации, которые можно секьюритизировать, поскольку в качестве гаранта выступает Корейский кредитный гарантийный фонд и Корейская корпорация финансирования технологий, то есть такие облигации имеют государственные гарантии. 11

Обзор последних новостей на рынках секьюритизации кредитов МСП В апреле 2013 г. Alibaba Group выпустила ценные бумаги, обеспеченные требованиями по краткосрочным кредитам или микро-кредитам МСП, предоставленным через платформу электронной коммерции, на сумму 500 млн. юаней. Транш в размере 375 млн. юаней, получивший рейтинг AAA, имеет доходность 6,2%. Также выпущено два младших транша на 75 млн. юаней и 50 млн. юаней, которым рейтинг не присуждался. Доходность первого транша - 11%, доходность второго транша не раскрывается. 12

Обзор последних новостей на рынках секьюритизации кредитов МСП В декабре 2014 г. китайская компания Ant Micro Loan, предоставляющая микро-кредиты (дочернее предприятие компании Alibaba) провела сделку по секьюритизации на сумму 100 млн. юаней, обеспеченных микро-кредитами. Компания Ant Financial отслеживает информацию о покупках клиентов, счетах за коммунальные услуги, рабочем и домашнем адресах, контактную информацию, информацию об имуществе, членах семьи. На основе полученных данных компания Ant Financial может составить кредитную характеристику клиентов. 13

Обзор последних новостей на рынках секьюритизации кредитов МСП Американская корпорация Newtek Business Services Corporation выпустила ценные бумаги обеспеченные негарантированными частями кредитов, выданных по программе SBA 7(a) в размере 40,8 млн. долларов США. Этим бумагам был присвоен рейтинг АА ("S&P"). Доходность по ценным бумагам составила 2.5%. Процентная ставка для заемщиков по таким кредитам с переменной ставкой, в настоящий момент равна 6%. В качестве обеспечения кредитов использовалась коммерческая недвижимость, занятая собственниками. В США Newtek предоставляет кредиты МСП с частичной гарантией. Для финансирования негарантированной части кредита используется кредитная линия. Компания секьюритизирует такие части кредита и погашает кредитную линию за счет выручки от продажи ценных бумаг. Благодаря этому кредитная линия может быть использована для финансирования новых кредитов. 14

15 Вопросы

16 Спасибо за внимание!