Секьюритизация – прямой путь к доступным ресурсам. - презентация

1 Секьюритизация – прямой путь к доступным ресурсам

2 Идея секьюритизации Способы рефинансирования: линейные продажа актива факторинг структурные обеспеченные облигации секьюритизация ЦЕЛЬ ВЛАДЕЛЬЦА АКТИВОВ – ПРИВЛЕЧЬ СРЕДСТВА ДЕШЕВЛЕ ЦЕЛЬ ИНВЕСТОРА – МИНИМИЗИРОВАТЬ РИСКИ ВЫВОД: Любое усложнение способа фондирования оправдано при удешевлении стоимости привлечения. В случае рефинансирования цель – оставить за собой как можно большую часть процентной ставки рефинансируемых активов.

3 Структурирование Поиск приемлемой структуры является центральным вопросом секьюритизации. Три базовых способа секьюритизации в России: балансовая секьюритизация секьюритизация через уступку активов SPV секьюритизация через передачу активов в доверительное управление С учетом огромного количества вариаций каждый такой способ в каждой конкретной сделке воплощается в индивидуальную структуру.

4 Ценные бумаги В международной практике секьюритизации используется два основных типа ценных бумаг: долевые бумаги долговые бумаги В России представлены оба типа бумаг. В Российском законодательстве предусмотрены специальные виды ценных бумаг для секьюритизации ипотечных кредитов/займов. Кроме того, для облигаций предусмотрена возможность выпусков нескольких траншей. В России для целей секьюритизации пригодны: акции облигации паи инвестиционных фондов ипотечные сертификаты участия

5 Проблемы РЗ, препятствующие секьюритизации true sale ограничения в отношении залога отсутствие счетов эскроу отсутствие законодательства о деятельности рейтинговых агентств

6 Практика «Линии права» в области секьюритизации: Законотворчество Стандартизация Рефинансирование и секьюритизация Юридическое сопровождение на рынке ипотечного кредитования и секьюритизации активов - одно из активно развивающихся направлений «Линии права». Квалификация и опыт наших юристов позволяют решать задачи самого высокого уровня сложности

7 Законотворчество: федеральное законодательство «Линия права» активно участвовала в разработке федерального законодательства: Федеральный закон «Об ипотечных ценных бумагах» поправки в Федеральный закон «Об ипотечных ценных бумагах» поправки в Федеральный закон «Об ипотеке (залоге недвижимости)» поправки в Федеральный закон «О государственной регистрации прав на недвижимое имущество и сделок с ним» поправки в Налоговый кодекс РФ проект ФЗ «О внесении изменений в некоторые законодательные акты Российской Федерации» (в части регулирования секьюритизации финансовых активов)

8 Законотворчество: подзаконные акты «Линия права» активно участвовала в разработке подзаконных актов: Стандарты эмиссии облигаций и их проспектов эмиссии (Постановление ФКЦБ России от 19 октября 2001 года 27) Стандарты эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг (Постановление ФКЦБ России от 18 июня 2003 г /пс) Положение о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг (Постановление ФКЦБ России от 2 июля 2003 г /пс) Приказ «Об утверждении положения о деятельности специализированных депозитариев ипотечного покрытия и правил ведения реестра ипотечного покрытия» Приказ «Об утверждении положения о порядке определения размера ипотечного покрытия»

9 Стандартизация «Линия права» участвовала в качестве консультанта в разработке: Стандартов выдачи, сопровождения и рефинансирования ипотечных кредитов ОАО «Агентство по ипотечному жилищному кредитованию» Модельной закладной и модельного кредитного договора в рамках реализации проекта Международной Финансовой Корпорации «Развитие первичного рынка ипотечного кредитования в России»

10 Рефинансирование и секьюритизация «Линия права» осуществляет полное сопровождение сделок по: рефинансированию путем выпуска корпоративных облигаций, обеспеченных залогом практически любых активов эмиссии облигаций с ипотечным покрытием секьюритизации российских активов в России и за рубежом

11 Проекты 2002 – 2004 ОАО «АИЖК» – пять выпусков облигаций ОАО «АИЖК», обеспеченных государственной гарантии 2004 – 2005 ОАО «АИЖК» – консультирование по вопросам выпуска ипотечных ценных бумаг 2005 ЗАО «Банк Жилищного Финансирования» – первая балансовая секьюритизация активов кредитной организации–резидента в соответствии с российским правом посредством выпуска облигаций, обеспеченных залогом прав требования по кредитным договорам 2005 Крупный международный банк – консультирование на этапе принятия решения о начале деятельности по ипотечному кредитованию 2006 Крупный российский банк – консультирование по вопросам выпуска ипотечных облигаций 2006 Известный российские девелопер – выпуск облигаций, обеспеченных залогом права аренды земельного участка

12 КОНТАКТНАЯ ИНФОРМАЦИЯ Россия Москва Ленинский проспект 15а Gorky Park Tower т ф Дмитрий Глазунов управляющий партнер