2008 Система аккредитации национально признанных рейтинговых агентств Москва 2008 Саморегулируемая организация Национальная фондовая ассоциация

2008 Отсутствие легального определение кредитного рейтинга; В стране нет механизма признания национальных рейтинговых агентств; Отсутствие регулирования деятельности рейтинговых агентств; Высокая концентрация рейтингового рынка в РФ. (Ключевые проблемы изложены в докладе А.Г. Аксакова «Кредитные рейтинги и рейтинговые агентства в России: проблема правового признания») Проблемы рынка рейтинговых услуг в РФ:

2008 закрытость; формальный учет российской специфики. Проблемы рынка рейтинговых услуг в РФ: Высокая вероятность системных ошибок (как показывает текущий кризис на международном финансовом рынке) Россия могла бы ограничиться привлечением международных рейтинговых агентств, авторитет которых высок, НО : как следствие:

2008 Минусы российских РА: Недостаточная капитализация; Короткая история деятельности, Отсутствие единых стандартов деятельности. Плюсы российских РА: Методики разработаны российскими специалистами и учитывают российские особенности бизнеса, норм регулирования и и деловой культуры; Доверие со стороны эмитентов (рейтинги российских РА присваиваются в условиях жесткой конкуренции со стороны американских РА). Предпосылки создания Системы аккредитации рейтинговых агентств:

2008 Необходимость самоорганизации Система национально признанных рейтинговых агентств

2008 Международный опыт; Инициатива СРО НФА и рейтинговых агентств; Поддержка регуляторов и участников рынка. Три основания системы аккредитации:

2008 Заинтересованность в результате; Отсутствие конфликта интересов; Экспертиза рынка. Преимущества Системы аккредитации при НФА:

2008 Комитет по аккредитации рейтинговых агентств; Рабочая группа; Методические документы по стандартизации деятельности РА. Система аккредитации НФА – инфраструктура:

2008 Решение о создании ( г.); Положение о Комитете; Регламент аккредитации; Перечень требований и документов; Структура Комитета (50% - представители РА, 50% - участники рынка и регуляторы). Комитет НФА по аккредитации:

2008 Письменное заявление, что Кандидат принял Кодекс профессиональной этики российских рейтинговых агентств; Копия публичного заявления о принятии Кодекса; Свидетельство (копию) о Государственной регистрации организации; Описание истории Кандидата; Краткое описание принципов работы Кандидата; Квалификационная характеристика ключевых сотрудников Кандидата; Описание методологических подходов, применяемых Кандидатом; Круг пользователей (подписчиков) информации о рейтингах кандидата; Перечень необходимых для аккредитации требований и документов:

2008 Список заявляемых рейтинговых измерений Кандидата (по крайней мере один), используемые шкалы рейтингов, соответствие рейтингов Кандидата к категориям в Кодексе; Список присвоенных рейтингов, отсортированных по убыванию рейтинга; Пояснение-обоснование соответствия рейтингов Кандидата к категориям в Кодексе (для каждого рейтингового измерения); Письменное подтверждение выполнения каждого из квалификационных требований. Перечень необходимых для аккредитации требований и документов (продолжение):

2008 Осенью 2007 года Национальная Фондовая Ассоциация (НФА) приняла решение о создании рабочей группы с целью разработки методов оценки кредитного качества активов; Результатом работы экспертов, вошедших в состав рабочей группы, стали принципы оценки качества активов, Кодекс профессиональной этики национальных рейтинговых агентств, были разработаны основополагающие принципы аккредитации рейтинговых агентств. Итоговые документы были утверждены Советом НФА; Разработанные подходы и принципы позволили создать специальный Комитет при СРО НФА в компетенцию которого будет входить аккредитация рейтинговых агентств при ассоциации и присвоение аккредитованным агентствам статуса национально признанных рейтинговых агентств. Рабочая группа НФА по рейтингованию:

2008 Ведущие российские рейтинговые агентства: РА АК&М НРА Эксперт РА РусРейтинг Участники Рабочей группы НФА: В состав рабочей группы вошли представители ведущих рейтинговых агентств: АК&М, Национального рейтингового агентства (НРА) и РусРейтинг. Руководителем рабочей группы был избран Четвериков В. Н. - генеральный директор НРА;

2008 Кодекс профессиональной этики российских рейтинговых агентств; Принципы оценки качества финансовых активов; Регламент признания и аккредитации российских рейтинговых агентств. Свод стандартов и правил Системы:

2008 Результатом совместной работы участников группы является Кодекс профессиональной этики российских рейтинговых агентств (Кодекс) и принципы аккредитации рейтинговых агентств с целью получения статуса Национально признанных рейтинговых агентств (НПРА). Вскоре после разработки, Кодекс был принят как регламент, описывающий основные принципы работы на рынке рейтинговых услуг всеми агентствами- участниками рабочей группы. Кодекс профессиональной этики:

2008 Кодекс представляет собой свод принципов и рекомендаций. Применение рейтинговыми агентствами положений Кодекса должно быть основано на стремлении повысить качество рейтинговых оценок в глазах существующих и потенциальных инвесторов, а также регулирующих органов. Кодекс не может приниматься по частям, а только как единый и целостный свод принципов и рекомендаций. Кодекс профессиональной этики:

2008 Рейтинговые оценки должны быть объективными; Рейтинговые оценки должны быть честными; Рейтинговые оценки должны быть независимыми; Рейтинговые оценки и рейтинговый процесс должны быть прозрачными; Методология рейтинговой оценки должна быть верифицируема; Основные положения Кодекса:

2008 Процесс рейтинговых оценок должен быть непрерывен во времени; Рейтинговое агентство должно обладать необходимыми кадровыми ресурсами для проведения рейтинговых оценок; Рейтинговое агентство должно соблюдать условия конфиденциальности информации и предпринимать меры по ее защите; Рейтинговое агентство должно использовать стандартизированные термины и определения. Основные положения Кодекса:

Категории рейтингов: Название категорииОсобенностиОжидания инвесторов МаксимальнаяРабота с данной категорией не требует специальных знаний и финансовой подготовленности со стороны пользователей рейтингов. Вероятность потери инвестором своих вложений крайне низка. ПриемлемаяРабота с данной категорией может осуществляться при наличии здравого экономического смысла со стороны пользователей рейтингов. Имеется вероятность, того, что инвестор может потерять часть инвестиций. Могут также быть задержаны выплаты. Инвестор должен диверсифицировать вложения, опираясь на здравый экономический смысл, чтобы уменьшить свой риск. СпекулятивнаяДля работы с данной категорией необходим профессиональный опыт со стороны пользователей рейтингов. Инвестор должен ожидать потерь и должен тщательно выбирать объект инвестиции, чтобы портфель таких инвестиций в целом принес ожидаемую отдачу В настоящее время идет работа над расширением рейтинговой шкалы, в частности добавления дефолтной группы - низшего рейтинга.

2008 Продемонстрировать инвесторам и регулирующим органам основные стандарты и принципы работы российских рейтинговых агентств; Дать четкие ориентиры для российских рейтинговых агентств, оценки которых претендуют на признание регуляторами и инвестиционным сообществом; Наличие Кодекса создаст предпосылки для развития полноценного рынка рейтинговых услуг в России и признания российских рейтинговых агентств. Целью Кодекса профессиональной этики российских РА является:

2008 Регламент устанавливает: Принципы отнесения рейтинговых агентств к Национально признанным рейтинговым агентствам (далее - НПРА) и основные требования к Национально признанным рейтинговым агентствам; Порядок получения статуса НПРА; Порядок отзыва статуса НПРА; Процедуру обжалования и восстановления в статусе НПРА; Ответственность. Регламент признания национальных рейтинговых агентств:

2008 Основные принципы оценки качества активов: Принципы оценки качества финансовых активов, предложенные рабочей группой учитывают требования Базель-2 и МСФО 7; Определены требования к рейтинговым агентствам, оценивающим риски активов. В том числе требования к наличию методик для классификации рисков; Принципы оценки качества финансовых активов включают в себя требования: - По оценке кредитного риска - По оценке риска ликвидности - По определению и утверждению методик для оценки рисков - По оценке корпоративного управления - По оценке качества менеджмента - По обязательному тестированию полученных результатов рейтингования с использованием выборки данных и статистических исследований и внешних оценок; Введены понятия, описанные в глоссарии и включенные в Кодекс, с целью упрощения пользования рейтинговыми оценками различных рейтинговых агентств.

2008 Профессиональные материалы могут быть использованы для определения правил и норм работы национальных рейтинговых агентств а также при использовании существующих рейтинговых оценок и их сопоставления; В том числе представленные материалы могут быть использованы: - в нормах пруденциального надзора, - при аккредитации агентств, - для повышения уровня инвестиционной культуры и квалификации инвестора, - при создание нормативных актов регулирующих органов и т.д. Использование материалов Системы аккредитации:

2008 Таким образом на сегодня заложены основы создания нормативной базы Системы аккредитации. Вывод:

2008 С целью успешного внедрения разработанных принципов оценки качества финансовых активов НФА сформировала Комитет по аккредитации рейтинговых агентств; Регламент работы Комитета утвержден на Совете Ассоциации; Одним из основных требований, предъявляемых агентствам при прохождении аккредитации является подписание и следование правилам деловой этики, изложенным в Кодексе; Аккредитация рейтинговых агентств при НФА:

2008 При аккредитации учитывается также: Срок работы агентства на рынке; Наличие соответствующих методик; Публичная работа агентства и его информационная открытость; Возможность оценить методики агентства; Квалификация менеджмента агентства; Наличие достаточного объема проведенных исследований, подкрепленных рейтинговыми отчетами; Наличие линейки рейтинговых продуктов и статистических исследований; Периодичность и непрерывность поддержки существующих рейтинговых оценок. Аккредитация рейтинговых агентств при НФА:

2008 Таким образом, сформированы все основополагающие элементы Системы аккредитации российских рейтинговых агентств. Вывод:

2008 Подводя итоги: Разработанные документы и процедуры закладывают фундамент для развития в России сферы рейтингования, которая бы учитывала сложившиеся в России подходы к построению эффективного бизнеса (в том числе, компаниями и банками средней и малой капитализации, которые являются опорой национальной экономики), специфику взаимосвязей между субъектами рынка, а также изменения требований к принципам оценки, основанные на накопленном позитивном и негативном опыте работы российских и международных рейтинговых агентств. СРО НФА будет рекомендовать органам государственного регулирования, участникам рынка, СМИ, другим заинтересованным сторонам использовать в своих нормативных документах и текущей деятельности рейтинговые оценки, публикуемые рейтинговыми агентствами, имеющих статус НПРА. Следующий шаг - признание Системы регуляторами и рынком.

2008 Что нужно ведомству как регулятору? Как мы можем сотрудничать в дальнейшем? Главные вопросы настоящей Презентации:

Примеры использования основных принципов Системы (на примере рейтинговой шкалы НРА) : НадежностьКраткосрочная кредитоспособностьДолгосрочная кредитоспособность оценкарасшифровкаоценкарасшифровкаоценкарасшифровка 1AAA Максимальная надежность SА1 Очень высокая степень кредитоспособности LA1 Очень высокая степень кредитоспособности 2AA Очень высокая надежность SА2 Высокая степень кредитоспособности LA2 Высокая степень кредитоспособности 3AВысокая надежностьSА3 Относительно высокая степень кредитоспособности LA3 Относительно высокая степень кредитоспособности 4BBB Достаточная надежность SВ1 Достаточный уровень кредитоспособности LB1 Достаточный уровень кредитоспособности 5BBСредняя надежностьSВ2 Удовлетворительный уровень кредитоспособности LB2 Удовлетворительный уровень кредитоспособности 6B Удовлетворительная надежность SВ3 Невысокий уровень кредитоспособности LB3 Невысокий уровень кредитоспособности 7CC Невысокая надежность SС1Низкий уровень кредитоспособностиLC1 Низкий уровень кредитоспособности 8CНизкая надежностьSС2 Очень низкий уровень кредитоспособности LC2 Очень низкий уровень кредитоспособности 9DКатегория дефолтSDНекредитоспособенLDНекредитоспособен Рейтинговые категории надежности от "АА" до "С" сопровождаются тремя индексами-знаками "+" "" "-" указывающими соответственно на первый, второй и третий уровень надежности в соответствующей рейтинговой категории. Например: в категории А существуют три рейтинговых уровня "А+", "А" и "А-". 2008

Примеры использования основных принципов Системы: 2008 НазваниеОсобенностиОжидания Максимальная Специальные знания не требуются Низкая вероятность потерь ПриемлемаяНаличие экономических знаний Существует вероятность потерь (требует диверсификации вложений) СпекулятивнаяПрофессиональный опыт Ожидание потерь, тщательный выбор объектов и инструментов Согласно подписанному Кодексу профессиональной этики российских рейтинговых агентств рейтинговая шкала НРА делится на группы, позволяющие пользователям корректно принимать решения о соответствии уровня присвоенного рейтинга ожидаемому риску.

Примеры использования основных принципов Системы: 2008 ВЫСОКИЙ РИСК B+, В, В-, СС+, СС, СС-, С+, С, С- ВЫСОКИЙ РИСК B+, В, В-, СС+, СС, СС-, С+, С, С- УМЕРЕННЫЙ РИСК А+, А, А-, ВВВ+, ВВВ, ВВВ-, ВВ+, ВВ, ВВ- УМЕРЕННЫЙ РИСК А+, А, А-, ВВВ+, ВВВ, ВВВ-, ВВ+, ВВ, ВВ- НИЗКИЙ РИСК ААА, АА+, АА, АА- НИЗКИЙ РИСК ААА, АА+, АА, АА-

2008 Адрес: , г. Москва, Троилинский пер., д. 3, оф. 5 Тел./факс: (495) 980 – Электронная почта: Страница НФА в INTERNET: Спасибо за внимание! Наши координаты: