1 ATON CAPITAL PARTNERS Рынок прямых инвестиций в России: актуальные типы сделок и в чем сегодня value added фондов? Дмитрий Федосов директор по инвестициям ATON CAPITAL PARTNERS Москва, октябрь 2009

2 РОССИЙСКИЙ РЫНОК ИНВЕСТИЦИЙ: РЕТРОСПЕКТИВА В период с 2004 до лета 2008 развитие экономики России характеризовалось увеличением капитализации компаний и доступности кредитных ресурсов … свидетельствовал о высоких ожиданиях темпов роста р оссийских компаний и оказывал прямое влияние на оценки M&A сделок позволяло проводить агрессивную политику развития и значительно повышало leverage р оссийских компани й Источник: Bloomberg LP, Центробанк РФ; ИНДЕКС РТС: ГОДОВЫЕ МАКСИМУМЫ 782 1,129 1,922 2,360 2,488 РОСТ КАПИТАЛИЗАЦИИ ФОНДОВОГО РЫНКА УДЕШЕВЛЕНИЕ ДОЛГА 1 2 СРЕДНЕВЗВЕШЕННАЯ СТАВКА ПО КРЕДИТАМ

3 РОССИЙСКИЙ РЫНОК ИНВЕСТИЦИЙ: РЕТРОСПЕКТИВА …а также ростом иностранных инвестиций, увеличением объема капитала под управлением РЕ фондов и появлением новых управляющих компаний без track record в РЕ индустрии Зарубежные игроки рассматривали р оссийский рынок как историю роста и активно инвестировали в р оссийские компании В 2004-ом год у начинается взрывной рост капитализации РЕ фондов Создается много новых управляющих команд Источник: Госкомстат, РАВИ, анализ Aton Capital Partners; ПРЯМЫЕ ИНОСТРАННЫЕ ИНВЕСТИЦИИ РОСТ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ РОСТ РЕ ИНДУСТРИИ # управляющих команд капитал под управлением ($ мн.) US$ млрд. ДИНАМИКА РЕ ОТРАСЛИ В РОССИИ

4 РОССИЙСКИЕ РЕ ФОНДЫ: СТРАТЕГИЧЕСКИЕ ВЫЗОВЫ Теперь в той или иной мере р оссийские РЕ фонды должны ответить на четыре стратегических вызова, чтобы получить доходность на вложенный капитал ПОВЫШЕНИЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ DELEVERAGE & FOLLOW-UP СЛАБЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ НЕДОСТАТОК СОБСТВЕННОГО ОПЫТА Войдя по высокой оценке, нельзя рассчитывать на выходе на multiple expansion. IRR зависит от улучшения операционных показателей бизнеса Погашение и реструктуризация долга для многих портфельных компаний является первоочередной задачей. Не менее актуальны проведение новых раундов финансирования и выкуп слабых/проблемных партнеров. Для некоторых PE команд этот кризис – первый. Многие пришли в РЕ отрасль, не имея до этого РЕ опыта. Способность работать совместно с предпринимателями и управлять бизнесом будет являться ключевой. Возможностей «расти вместе с рынком» стало меньше. Иногда менеджмент, который мог развивать бизнес на растущем рынке, оказывается неэффективным, когда рост прекращается. Способность и воля поменять команду является отличительной чертой сильной РЕ команды.

5 РЕ ФОНДЫ: АКТУАЛЬНЫЕ ТИПЫ СДЕЛОК Для многих PE фондов сегодня особенно актуальны follow-up инвестиции в портфельные компании, однако, и новые инвестиции могут быть очень привлекательными в современных условиях Новые инвестиции Follow-up

6 FOLLOW-UP ИНВЕСТИЦИИ Инвесторы в фонды (LPs) настаивают на максимальном внимании к существующему портфелю. Follow-up инвестиции имеют очевидные преимущества АНТИКРИЗИСНЫЕ МЕРЫ ВОЗМО ЖНОСТЬ РОСТА СНИЖ ЕНИЕ ОЦЕНКИ Антикризисные инвестиции помогают оздоровить бизнес. Отсутствие write-offs в портфеле само по себе хорошо характеризует управляющую команду фонда Возможности, которые предоставляет кризис, наиболее безопасно использовать с проверенным предпринимателем, менеджментом и бизнес концепцией Оценка на follow-up может быть значительно ниже оценки входа, при этом бизнес-идея и менеджмент неизменны

7 НОВЫЕ ИНВЕСТИЦИИ В посткризисном мире значение наличных денег заметно усилилось. Увеличились возможности тех, кто ими обладает. Новые деньги и новые партнеры способны резко увеличить конкурентные преимущества Во многих секторах экономики появилась возможность существенно расширить присутствие на рынке через органический рост и distressed M&A Появилась возможность для Management Buy-In/Out сделок по distressed активам Ослабление игроков в отдельных секторах экономики дает возможность опытным предпринимателям создать бизнес с нуля GROWTH CAPITAL TURNAROUND VENTURE

8 В ЧЕМ VALUE ADDED РЕ ФОНДОВ СЕГОДНЯ? РЕ фонд может улучшить Ваш баланс, …. ПАССИВЫ Помощь в разработке инвестиционного плана и CAPEX программы Помощь в M&A приобретениях Помощь в продаже непрофильных активов Финансирование и помощь в оптимизации оборотного капитала Увеличение собственного капитала Привлечение новых инвестиций на следующих раундах финансирования Реструктуризация существующего долга Привлечение новых заимствований АКТИВЫ

9 В ЧЕМ VALUE ADDED РЕ ФОНДОВ СЕГОДНЯ? …P&L и создать репутацию бизнеса – актив не менее ценный при продаже международным игрокам ОТЧЕТ О ПРИБЫЛЯХ И УБЫТКАХ (P&L) Помощь в разработке и верификации бизнес плана Помощь в выходе на новые рынки Помощь в оптимизации затрат Помощь в бюджетировании Помощь в правильной постановке учета Вхождение инвестора в капитал Компании посылает позитивный сигнал рынку Помощь в создании механизмов корпоративного управления Создание правильной структуры акционерных отношений Помощь в привлечении топ-менеджеров и создании эффективной системы мотивации РЕПУТАЦИЯ

10 ATON CAPITAL PARTNERS Команда ATON CAPITAL PARTNERS имеет 60- летний суммарный опыт работы в РЕ индустрии и значительную историю реализации успешных проектов ATON CAPITAL PARTNERSИНВЕСТИЦИОННАЯ ГРУППА АТОН АТОН работает на р оссийском финансовом рынке с 1992 года и является одним из наиболее известных финансовых домов России АТОН включает в себя asset management, brokerage, research, corporate finance и private equity направления АТОН был признан компанией 2008 года в номинации «За надежность в инвестиционном бизнесе» АСР управляет фондом прямых инвестиций и фондом недвижимости ИГ АТОН Команда АСР имеет 6 0-летний стаж в отрасли private equity Команда АСР имеет успешный опыт инвестиций в розничной торговле, производстве продуктов питания, Интернет проектах, финансовом секторе и других отраслях АТОН также известен социальной ответственностью своего бизнеса Команда АСР ценит и поддерживает предпринимателей, с которыми она работает С нами предприниматели строят крупных игроков и становятся миллионерами

11 ATON CAPITAL PARTNERS: ПОДХОД К ИНВЕСТИРОВАНИЮ Мы инвестируем свои средства и успешный инвестиционный опыт в предпринимательские бизнесы, способные трансформироваться в отраслевых лидеров Способность к трансформации Потенциал стать отраслевым лидером Способная и успешная управляющая команда Понятный выход из инвестиции Протестированная бизнес модель НАШИ КРИТЕРИИ ОТБОРАНАШ ПОДХОД Инвестируем US$ M в миноритарные и мажоритарные доли Тщательно структурируем инвестиции, чтобы избежать конфликт ов акционеров в будущем Сознательно ограничиваем количество инвестиций, чтобы посвятить достаточное время своим портфельным компаниям Не боимся «засучить рукава», помогаем бизнес-лидерам в управлении теми функциями, которые требуют значительных улучшений и критичны для управления ростом стоимости бизнеса

12 КОНТАКТЫ СПАСИБО ЗА ВНИМАНИЕ Дмитрий Федосов тел