Фондовый рынок России и Стратегия-2020 Новиков Александр Владимирович д.э.н., профессор Новикова Ирина Яковлевна к.э.н., доцент Октябрь 2012

Концепция социально-экономического развития России на период до 2020 г. или Стратегия-2020 утверждена распоряжением Правительства осенью 2008 года. Целью этого документа является определение путей и способов обеспечения устойчивого повышения благосостояния российских граждан, укрепления национальной безопасности и динамичного развития экономики в долгосрочной перспективе ( годах). Составной частью Стратегии-2020 является Стратегия развития финансового рынка Российской Федерации на период до 2020 г. Идея этой части стратегии заключается в мобилизации возможностей финансового рынка для формирования рынка капитала, перераспределения собственности, инвестирования свободных денежных средств хозяйствующими субъектами, что позволит финансировать инвестиционные и инновационные проекты.

Достигнутые и целевые показатели развития фондового рынка России Показатель Капитализация публичных компаний, трлн. руб. 32,319,5170,0 Отношение капитализации к ВВП, % 97,835,7104,0 Биржевая торговля акциями, трлн. руб. 31,485,0240,0 Отношение биржевой торговли акциями к ВВП, % 95,1155,6146,0 Стоимость корпоративных облигаций в обращении, трлн. руб. 1,22,819,0 Отношение стоимости корпоративных облигаций в обращении к ВВП, % 3,65,112,0 Активы инвестиционных фондов, трлн. руб. 0,80,5617,0 Пенсионные накопления и резервы НПФ,трлн.руб 0,60,9712,0

Достигнутые и целевые показатели развития фондового рынка России Показатель Активы инвестиционных фондов, трлн. руб. 0,80,5617,0 Пенсионные накопления и резервы НПФ,трлн.руб 0,60,9712,0 Отношение активов инвестиционных фондов, пенсионных накоплений и резервов негосударственных пенсионных фондов к ВВП, % 4,22,818,0 Годовой объем публичных размещений акций на внутреннем рынке по рыночной стоим., трлн. руб. 0,7000,43,0 Количество розничных инвесторов на фондовом рынке, млн. чел. 0,83,020,0 Доля иностранных ценных бумаг в обороте российских бирж, % -4,012,0

Задачи развития фондового рынка в Стратегии-2020 Создать концентратор финансовых ресурсов Совершенствовать инфраструктуру рынка Усилить защиту прав собственности на ценные бумаги Изменить мышление собственников и менеджеров хозяйствующих субъектов Насытить внутренний рынок финансовыми инструментами Развивать национальных институциональных инвесторов

Рейтинг мировых финансовых центров (GFCI) Финансовый центр Сент Март 2012 Сент Март 2011 Сент Март 2010 Лондон Нью-Йорк Гонконг Москва Санкт-Петербург Всего центров

Фондовый рынок как концентратор финансовых ресурсов: процесс создания МФЦ в Москве затягивается Подходы к классификации финансовых центров ФункциональныйИнституциональныйГеополитический Определение финансового центра (ФЦ) ФЦ – совокупность финансовых и консультационных услуг, позволяющих проводить финансовые операции по портфелю финансовых инструментов и обеспечивающих их инфраструктурную и консалтинговую поддержку ФЦ – собой совокупность финансовых институтов, осуществляющих финансовые операции, направленные на привлечение и перераспределение финансовых ресурсов ФЦ – глобальный город, понимаемый как агломерация, наделенная значительными финансовыми, управленческими, информационными и политическими функциями Основные разработчики ФСФРНАУФОР Правительство Москвы

Совершенствование инфраструктуры фондового рынка: биржи сливаются, компании поглощаются Инфраструктура в России с самого начала формирования фондового рынка создавалась по требованиям мирового сообщества. Завершено слияние Московской межбанковской валютной биржи (ММВБ) и Российской торговой системы (РТС) на базе ММВБ. Идет укрупнение регистраторов – институтов фондового рынка, отвечающих за ведение реестров ценных бумаг. Происходит поглощение инвестиционных компаний, работающих на фондовом рынке. Так, Сбербанк приобрел одну из старейших инвестиционных компаний России «Тройку диалог» для создания нового корпоративно-инвестиционного бизнеса – «Сбербанк-CIB». Происходит интеграция российской учетной и клиринговой систем в международную систему. Так, международные расчетные организации, такие как Clearstream и Euroclear, будут допущены на рынок ОФЗ в этом году, на рынок корпоративных бондов и акций – в следующем.

Защита прав собственности на ценные бумаги: Центральный депозитарий в России не заработал ЭмитентыИнвесторы Система ведения реестра владельцев ценных бумаг Депозитарии- кастоди Расчетные депозитарии Центральный Депозитарий

Защита прав собственности на ценные бумаги: требуется усилить Место России в 2012 г. В рейтинге глобальной конкурентоспособности Всемирного экономического форума: по защите прав собственности по защите прав миноритариев общее - 67 (из 144). В рейтинге конкурентоспособности стран швейцарской бизнес-школы IMD: В рейтинге конкурентоспособности стран швейцарской бизнес-школы IMD: по защите прав акционеров - 57 общее - 48 (из 59).

Мышление собственников и менеджеров хозяйственных субъектов: приоритеты в использовании механизмов привлечения инвестиций не меняются Изменить психологию «опоры только на собственные источники финансирования», на понимание собственниками и менеджерами хозяйствующих субъектов необходимости привлекать инвестиции с внешних рынков, и не только кредитного рынка, а активного использования рынка ценных бумаг как механизма привлечения инвестиций.

Насыщение внутреннего рынка финансовыми инструментами: новых предложений практически нет В Стратегии-2020 указано, что необходимо предложить финансовые инструменты, которые, с одной стороны, эмитенты смогут достаточно легко выпустить на рынок, с другой – позволяющие привлечь разных инвесторов, в том числе население Популярный проект - выпуск инфраструктурных облигаций. Минэкономразвития предлагает правительству вложить в инфраструктурные облигации в гг. беспрецедентную сумму – 1,5 трлн руб., равную сумме пенсионных накоплений всех граждан России.

Национальные институциональные инвесторы на фондовом рынке: ресурсов для долгосрочных вложений нет ресурсов для долгосрочных вложений нет Акционерные инвестиционные фонды. В настоящее время действуют всего 7 акционерных инвестиционных фондов, и стоимость их чистых активов на середину 2012 г. составляет около 6 млрд. руб. Паевые инвестиционные фонды (ПИФы). Всего в настоящее время работают 1346 ПИФов. По степени длительности предоставления ресурсов: краткосрочные ресурсы – открытые фонды, среднесрочные ресурсы – интервальные фонды, долгосрочные ресурсы – закрытые фонды. Примерно треть ПИФов являются открытыми, около 5 % интервальными и более 60% - закрытыми. Негосударственные пенсионные фонды (НПФ). Тенденции: Сокращение количества негосударственных пенсионных фондов. За последние пять лет количество НПФ сократилось более чем в два раза и сейчас работают 143 НПФ; Сокращение количества негосударственных пенсионных фондов. За последние пять лет количество НПФ сократилось более чем в два раза и сейчас работают 143 НПФ; Концентрация пенсионных резервов (активов) в 10 крупнейших фондах, при этом около 50% - в негосударственном пенсионном фонде «Газпрома». Всего резервов около 730 млрд. руб.; Концентрация пенсионных резервов (активов) в 10 крупнейших фондах, при этом около 50% - в негосударственном пенсионном фонде «Газпрома». Всего резервов около 730 млрд. руб.; «Затяжной» процесс передачи накопительной части пенсии в управления НПФ. Пока пенсионных накоплений в НПФ около 560 млрд. руб. «Затяжной» процесс передачи накопительной части пенсии в управления НПФ. Пока пенсионных накоплений в НПФ около 560 млрд. руб.

По каждой из задач развития фондового рынка, выдвинутых в Стратегии-2020, имеются, как определенные наработки, так и значительные сложности. Обращаем внимание на неравномерность решения задач. Так, если строительство Международного финансового центра в Москве идет по утвержденному плану, то, например, насыщение рынка финансовыми инструментами только находится в активной стадии обсуждения. Тем не менее, есть основания предполагать, что главные целевые установки Стратегии-2020 в части развития фондового рынка могут быть выполнены или «почти» выполнены.

Спасибо за внимание!