1 Механика привлечения инвестиций. Константин Пигалов Марчмонт Капитал Партнерс

2 Источники капитала Образование Становление Рост Собственные сбережения 3F: Friends Family Fools Микрозаймы Общественные и государственные фонды Долговое финансирование Фонды прямых инвестиций Стратегические инвесторы IPO Бизнес-ангелы Цепочка роста капитала

Венчурное финансирование Чаще независимые частные лица Сконцентрированы на начальных стадиях жизни компаний Вопрос о финансировании решается без лишних формальностей Для «ангелов» важно: наличие взаимоотношений с предпринимателем вложение самим предпринимателем в дело каких-либо средств («3 F») 3 Бизнес-ангелы

4 В России несколько сетей БА: СБАР Национальная сеть бизнес ангелов «Частный капитал» ПФО Ассоциация бизнес-ангелов «Стартовые инвестиции» Московская Сеть Бизнес Ангелов (МСБА) и др. Класс бизнес-ангелов в западном понимании в России пока не сложился Размер инвестиций варьируется, но не превышает $0,5–1 млн. Бизнес-ангелы 6 США тыс. БА 50 тыс. компаний 23 млрд. долл.

5 При оценке кредитной заявки учитываются факторы: правовые залогфинансовыенефинансовые залог правовые Комплексная оценка кредитных рисков банком Долговое финансирование: банковский кредит

Эмитенты : Крупные предприятия с устойчивым положительным cash-flow Финансовые институты Инвесторы : Банки Небанковские финансовые институты Частные инвесторы Корпоративные инвесторы Посредник: Инвестиционные банки Главное преимущество привлечения посредника: наличие устойчивой клиентской базы и прочных связей с операторами рынка => максимально эффективно осуществляет поиск инвестора 6 Долговое финансирование: облигации

7 Продавец Лизингодатель Лизингополучатель Имущество в собственность деньги Имущество во временное владение и пользование * * Договором лизинга может быть предусмотрено, что предмет лизинга переходит в собственность лизингополучателя Долговое финансирование: финансовая аренда (лизинг) 13

Предоставление средств в обмен на владение долей в компании Отсутствие процентных выплат Отсутствие условий по срокам и возвратности Отсутствие требований о залоге Активное участие инвесторов в управлении Планирование выхода Предоставление средств в долг Наличие процентных выплат Наличие условий по срокам Важно: залоговые возможности кредитоспособность заемщика кредитная история Отсутствие участия в управлении Фонд прямых инвестиций: Ключевые отличия финансирования фондом от долгового финансирования Банковское кредитование Фонд

Поиск и отбор компаний Due Diligence Осуществле -ние сделки Управление hands-on management Выход Term-Sheet/ Инвести- ционный меморандум ½ - 1 год 4 года Фонд прямых инвестиций: Процесс инвестирования

Описание компании и перспектив бизнеса Квалификация и опыт высшего руководства Описание и обзор рынка продукта/вида услуг Обзор отрасли и потенциальных конкурентов Описание системы сбыта продукции Финансовые отчеты и финансовые прогнозы Оценки предполагаемых источников получения средств и их применение Имена партнеров и контакты лиц ответственных за проект Условия о конфиденциальности Фонд прямых инвестиций: Инвестиционное предложение

Компании с максимальным потенциалом роста Критерии отбора Источники информации о компаниях: выставки, пресса, специализированные ассоциации, бюллетени и брошюры, личные контакты менеджеров фондов и компаний Поиск и отбор компаний Due Diligence Управление hands-on management Выход Term-Sheet/ Инвести- ционный меморандум Осуществле- ние сделки Фонд прямых инвестиций: Процесс инвестирования: этап поиска и отбора компаний Отрасли с потенциалом развития: Отрасли, улучшающие КАЧЕСТВО жиз Отрасли, которые не доступны через рынок ценных бумаг

Основные критерии отбора компании Потенциал роста компании Уровень профессионализма менеджерской команды Способность убедить инвестора в значимости проекта Понимание позиции компании на рынке Эффективная бизнес-идея Фонд прямых инвестиций: Этап Поиска и отбора компаний Основные критерии отбора компании Понимание возможной стратегии выхода Потенциал роста объема выручки Уровень финансовой прозрачности Уровень корпоративного управления Ценная интеллектуальная собственность и механизм ее защиты

Задачи Due Diligence: понять бизнес и помочь оценить его стоимость, оценить риски, проанализировать финансовое состояние, оценить перспективы бизнеса и конкурентную среду, оценить способности менеджмента по эффективному управлению бизнесом Фонд прямых инвестиций: Процесс инвестирования: этап Due Diligence Поиск и отбор компаний Due Diligence Управление hands-on management Выход Term-Sheet/ Инвести- ционный меморандум Осуществле- ние сделки

Основные виды Due Diligence: Финансовый и операционный Налоговый Юридический Рыночный Результат Due Diligence - отчет, используемый для принятия решения об инвестировании средств. Поиск и отбор компаний Due Diligence Управление hands-on management Выход Term-Sheet/ Инвести- ционный меморандум Осуществле- ние сделки Фонд прямых инвестиций: Due Diligence

Описание условий инвестирования Описание механизма осуществления инвестирования Описание механизма последующего взаимодействия фонда и реципиента На основании данной информации инвестиционный комитет принимает решение об инвестировании Фонд прямых инвестиций: Процесс инвестирования: этап Term- Sheet/Инвестиционный меморандум Поиск и отбор компаний Due Diligence Управление hands-on management Выход Term-Sheet/ Инвести- ционный меморандум Осуществле- ние сделки 29

Подписание Соглашения между акционерами Инкорпорация бенефициарной и холдинговой части Выбор фидуциарных компаний Подготовка учредительных документов Назначение членов Совета директоров Осуществление транзакции денежных средств Поиск и отбор компаний Due Diligence Управление hands-on management Выход Term-Sheet/ Инвести- ционный меморандум Осуществле- ние сделки Фонд прямых инвестиций: Процесс инвестирования: этап Осуществление сделки

Представитель фонда входит в состав Совета директоров компании, присутствует на регулярных заседаниях Совета и принимает участие в разработке стратегических решений. Поиск и отбор компаний Due Diligence Управление hands-on management Выход Term-Sheet/ Инвести- ционный меморандум Осуществле- ние сделки Фонд прямых инвестиций: Процесс инвестирования: этап Управление hands-on management

Фонд увеличивает капитализацию компании за счет: Вложений в уставный капитал и финансирования задолженностей Содействия в развитии инфраструктуры Консультаций по созданию компаний, юридическим и финансовым вопросам Фонд прямых инвестиций Участия в работе советов директоров компаний содействия портфельным компаниям в создании стратегических альянсов и партнерских отношений поиске профессиональных инвесторов для финансирования на последующих этапах развития компаний

Выход Первичное размещение акций на бирже (IPO) Продажа стратегическому инвестору Поиск и отбор компаний Due Diligence Управление hands-on management Выход Term-Sheet/ Инвести- ционный меморандум Осуществле- ние сделки Фонд прямых инвестиций: Процесс инвестирования: этап Выход 34

Стратегический инвестор нацелен на: развитие своего текущего бизнеса получение выгоды от приобретения доли в той или иной компании для своего текущего бизнеса Стратегический инвестор нацелен на: развитие своего текущего бизнеса получение выгоды от приобретения доли в той или иной компании для своего текущего бизнеса По этой причине стратегические инвесторы стремятся: приобретать контрольные или мажоритарные доли поглощать потенциальных конкурентов По этой причине стратегические инвесторы стремятся: приобретать контрольные или мажоритарные доли поглощать потенциальных конкурентов Инвестор, заинтересованный в приобретении крупного пакета акций, для того чтобы участвовать в управлении или получить контроль над компанией Профессионал в своей индустрии с долгосрочными целями роста капитализации своего бизнеса Нацелен на развитие своего текущего бизнеса и получение выгоды от синергии Стратегический инвестор

Что важно стратегическому инвестору? Доля на рынке, перспективы ее роста Динамика роста бизнеса и его прибыльность Наличие брэнда Наличие каналов сбыта Прозрачность бизнеса Адекватный уровень корпоративного управления Отлаженные бизнес-процессы и инфраструктура Система управленческого учета и бюджетирования Финансовая отчетность по МСФО Стратегический инвестор 36

Преимущества Высокая оценка стоимости бизнеса Финансирование развития компании Может передать компании свой бренд, опыт и ноу-хау Нацелен на развитие долгосрочного сотрудничества с компанией Доступ к новым рынкам и каналам сбыта Недостатки Заинтересован в приобретении крупного пакета акций для того чтобы участвовать в управлении или получить контроль над компанией Возможна смена высшего руководства компании Стратегический инвестор: Преимущества и недостатки привлечения стратегического инвестора

Первичное размещение акций – это процедура размещения ценных бумаг, обычно обыкновенных акций, на открытом рынке IPO предпочтительнее для компании, которой: нужны большие денежные средства на длительное время необходима сбалансированная структура капитала в долгосрочной перспективе необходимо получение рыночной стоимости бизнеса IPO (Первичное размещение) 38

Преимущества Привлечение средств в акционерный капитал компании Обретение объективной рыночной оценки бизнеса Улучшение имиджа и рост доверия к компании Недостатки Большие расходы на подготовку Длительность процесса Раскрытие информации, которая ранее считалась конфиденциальной IPO (Первичное размещение): Преимущества и недостатки IPO

Основная площадка LSE Около 3-7% от объема привлеченных средств Точная цифра зависит от: Объема размещения Способности торговаться Суммы комиссионных, которые уплачиваются Банку - организатору IPO IPO (Первичное размещение): Расходы на IPO AIM LSE Около 10% от объема привлеченных средств Из них: 4 – 6% - комиссионные брокеру Остальные – комиссионные юристам, профессиональным бухгалтерам, аудиторам, NOMAD

СПАСИБО ЗА ВНИМАНИЕ 49