Использование биржевых механизмов в привлечении компаниями финансирования 12 Использование биржевых механизмов в привлечении компаниями финансирования 12 апреля 2007 г. Первый заместитель Генерального директора Фондовой биржи ММВБ Медведева М. Б.

2 Фондовая биржа ММВБ на российском фондовом рынке В 2006 г. доля ФБ ММВБ в обороте российского фондового рынка составила около 90%. Объем торгов составил 755 млрд. долл., что в 3,3 раза больше объема 2005 г. Объем торгов за январь-февраль 2007 г. составил 175 млрд. долл., что в 2,5 раза больше объема торгов на аналогичную дату 2006 г. Количество участников торгов на ФБ ММВБ достигло 592, инвесторов – , из них физических лиц На ФБ ММВБ обращаются 327 акции 191 эмитентов, из них включены в листинг 70 акций 52 эмитентов На ФБ ММВБ обращаются 562 облигации 401 эмитента, из них включены в листинг 148 облигаций 101 эмитента

3 Фондовая биржа ММВБ - рост ликвидности рынка (среднедневной объем торгов)

4 Фондовая биржа ММВБ: рост количества эмитентов Эмитенты на ФБ ММВБ Январь 1, 2004 Январь 1, 2005 Январь 1, 2006 Март 1, 2007 Всего эмитентов * Эмитенты акций Эмитенты облигаций *включая паи ПИФов и еврооблигации РФ * Данные на 1 марта 2007

5 Фондовая биржа ММВБ – положение в мире Оборот торгов рынка акций за январь-декабрь 2006 года и кол-во эмитентов млрд. долл.число эмитентов NYSE 21789,42281 NASDAQ 11807,53133 London SE 7583, Tokyo SE 5824,92416 Euronext 3805, Deutsche Borse 2741, Hong Kong Ex&Cl 832, Shanghai SE 738,9842 MICEX SE 550,2190 Singapore Ex 180,4708 Wiener Borse 82, Warsaw SE

6 Способы привлечения инвестицийВнутреннеефинансирование Долговыеинструменты Акционерныйкапитал Кредиты Векселя Рублевые облигации Еврооблигации и производные продукты Частное размещение Стратегический инвестор IPO Собственные средства Капитал владельцев

7 Преимущества выпуска облигационного займа Приобретение статуса публичной компании Формирование положительной кредитной истории Снижение стоимости заимствований Широкий круг инвесторов (vs кредит) Более мягкие условия залогового обеспечения займов (vs кредит) Увеличение срока заимствований (1 - 5 лет) (vs вексель) Отсутствие риска подделки сертификатов и мошенничества (vs вексель) Формирование вторичного рынка Управление ликвидностью

8 Преимущества IPO Привлечение значительного объема финансовых ресурсов для дальнейшего развития компании без затрат на их рефинансирование Улучшение имиджа и приобретение статуса публичной компании Оптимальное структурирование инвесторской базы Повышение капитализации компании Повышение прозрачности и управляемости компании как для основного собственника, так и для потенциальных акционеров, в том числе миноритарных Возможность проведения слияний и поглощений

9 За 2006 г. размещено 238 выпусков корпоративных облигаций на общую сумму более 17 млрд. долл. За 1999 – 2006 гг. размещено 726 выпусков ко 628 компаний на сумму 40 млрд. долл. Сейчас торгуются 430 ко 316 компаний Крупнейший выпуск по объему : Внешторгбанк – 15 млрд. руб. Самый «маленький» по объему : ИС – лизинг – 19 млн. руб. Рынок корпоративных облигаций * Данные на 1 февраля 2007

10 IPO - выбор торговой площадки: Позиция эмитента Факторы выбора: Технология размещения Размер сделки Целевая инвесторская база Критическая масса ликвидности Законодательство Издержки Исторический опыт

11 Варианты организации размещений акций на ФБ ММВБ 2-й: предложение на открытом рынке пакета зарегистрированных акций (SPO) I-й: публичное размещение новой эмиссии акций (IPO) определение компанией цены размещения и реализация в течение 45 дней (в течение 20 дней в случае листинга в секторе B) существующими акционерами преимущественного права на покупку акций (вне ФБ ММВБ) сбор ФБ ММВБ заявок от инвесторов/либо вне ФБ ММВБ определение компанией окончательной цены размещения (отличной от первоначальной не более чем на 10%)/ в случае листинга в секторе В возможно определение цены после реализации преимущественного права сделки с инвесторами по продаже акций расчеты и перевод денежных средств от IPO аккумуляция владельцами компании пакета зарегистрированных акций предназначенных для продажи (вне ФБ ММВБ) формирование клиентской базы инвесторов, сбор предварительных заявок на покупку (возможно участие ФБ ММВБ) определение компанией цены размещения сделки на ФБ ММВБ по продаже акций инвесторам расчеты и перевод денежных средств от SPO

12 IPO российских компаний в 2006 г. Компания- эмитент Дата IPOБиржа Объем IPO, млн.долл. Процент IPO Ценовой коридор, долл. США Цена размещения, долл. США 1 НК Роснефть ММВБ/РТС/LSE10 400,014,85,85 – 7,857,55 2ТМК РТС/LSE1 070,023,04,60 – 5,405,40 3Северсталь РТС/LSE1 063,09,111, ,5012,50 4 Комстар- ОТС LSE1 007,035,06,50 – 8,007,25 5ОГК ММВБ/РТС/LSE459,014,40,076 – 0,0950,09 6 Система- Галс ММВБ/РТС/LSE396,016,75192,0 – 229,0214,0 7Магнит ММВБ/РТС368,018,9424,0 – 28,027,0 8Распадская ММВБ/РТС317,033,02,00 – 2,502,25 9 Челябинский цинковый завод РТС/LSE281,018,0127,5 -155,0167, Группа Черкизово ММВБ/РТС/LSE251,027, ,5 – 3 037, ,0 1 Группа Разгуляй ММВБ/РТС144,025,04,00 – 4,804, Верофарм РТС140,049,924,00-29,0028, ЦМТ РТС105,318,0N/A0, Белон РТС57,025,0 N/A38,00

13 Соотношение объемов IPO в России и за рубежом

14 Жизнь после IPO Акции компаний, проводивших размещение на российских биржах, имеют лучшую биржевую историю Российские инвесторы поддерживают рынок акций компании Внутри страны цены менее волатильны Компании, проведшие IPO Один месяц после IPOШесть месяцев после IPOОдин год после IPO Опережали рынок Отставали от рынка Опережали рынок Отставали от рынка Опережали рынок Отставали от рынка На внутреннем рынке На внешнем рынке Динамика цены после IPO в сравнении с индексом ММВБ, кол-во компаний.* *По данным Ю. Данилова и ММВБ

15 Объем торгов депозитарными расписками (ADR/GDR) и акциями российских компаний в 2006 г. * Данные на 1 февраля 2007 Месяц Зарубежные рынки, млн. долл.Российский рынок, млн. долл. DBLSENYSEИтого% РТСММВБ Январь ,413867,01755,618629,041,2%58,8%26543,09468,217074,8 февраль1385,812528,01627,115540,831,7%68,3%33549,15854,027695,1 март1747,714523,22650,318921,234,4%65,6%36149,17583,128566,0 апрель1820,515920,51722,819463,829,2%70,8%47167,19346,837820,4 май3446,527710,62820,533977,734,6%65,4%64406,69927,354479,3 июнь1702,420591,92864,225158,632,0%68,0%53506,84498,849008,0 июль1045,816965,71632,019643,532,0%68,0%41500,32317,639182,7 август1341,419442,82328,823113,129,8%70,2%55973,82526,153447,7 сентябрь1065,419365,42951,423382,231,6%68,4%50607,41501,449106,0 октябрь1149,318677,91741,121568,329,4%70,6%51881,41917,649963,9 ноябрь1027,120894,52121,324042,929,5%70,5%57503,92169,155334,8 декабрь952,113862,42550,717365,321,9%78,1%61961,02044,059916,9 Итого , ,026765, ,431,0%69,0%580749,459153, ,6 Январь ,63029,22781,127492,933,566,554514,41257,653257,1

16 Фондовая биржа ММВБ: рост количества участников и инвесторов Инвесторы Январь 1, 2005 Январь 1, 2006 Март 1, 2007 Всего Юридические лица Частные инвесторы Нерезиденты Институц. инвесторы * Данные на 1 марта 2007

17 Тарифы Котировальный список ФБ ММВБ (далее - КС) Включение в КС, руб., без НДС Поддержание в КС, руб. в год, без НДС Проведение экспертизы ценных бумаг корпоративных эмитентов, руб., без НДС «А» первого уровня «А» второго уровня «Б» «В» IPO Размер вознаграждения за услуги по допуску к размещению каждого отдельного выпуска акций составляет 100 тыс. руб. без НДС. 2. SPO Размер вознаграждения за услуги по включению акций в Перечень внесписочных ценных бумаг составляет 0 руб. Размер вознаграждения за услуги по включению ценных бумаг в Котировальные списки ФБ ММВБ, поддержанию в Котировальных списках ФБ ММВБ и проведению экспертизы корпоративных эмитентов Размещение облигаций Размер вознаграждения за услуги по допуску корпоративных облигаций, облигаций субъектов федерации и муниципальных образований к размещению на ФБ ММВБ. Объем выпускаПорядок определения размера вознаграждения, руб., без учета НДС до 120 млн. руб.;0,1 % от объема выпуска; от 120 млн. руб. до 1 млрд. руб.120 тыс. руб. + 0,01% от размера превышения объема выпуска над 120 млн. руб. свыше 1 млрд. руб.208 тыс. руб. + 0,005% от размера превышения объема выпуска над 1 млрд. руб., но не более 300 тыс. руб.

18 Определение цены размещения в момент аукциона Включение в котировальный список «В» на этапе размещения Снятие требований о 3-х месячном сроке обращения ценной бумаги на бирже, с установленным оборотом торгов по ней, для ее последующего включения в листинг Изменение порядка подведения итогов размещения: уведомительный характер Сокращение временного цикла IPO Правило 30 : 70 Либерализация IPO

19 Итак, предпосылки созданы Регулятивный режим – дружелюбный Инфраструктура адекватна Ликвидность вполне достаточна Инвесторская база - присутствует Издержки низкие Исторический опыт? Есть успешные примеры!

20 Новации 2007 г. Сектор инновационных и растущих компаний Российские депозитарные расписки Биржевые облигации

21 Критерии отбора компаний в ИРК Инновационные (определяется Экспертным Советом ФБ ММВБ) и/или Low/mid cap (капитализация не менее 100 млн. руб. и не более 5 млрд. руб.) Приоритет: Темпы роста выручки – не менее 20 % в год.

22 Контакты Адрес: Москва, Б. Кисловский пер., 13 Телефон: (495) Факс: (495) Сайт: