© СБАЗ, 2009 ВЕНЧУРНОЕ ИНВЕСТИРОВАНИЕ: ОСНОВНЫЕ ПОНЯТИЯ И ОСОБЕННОСТИ Александр Каширин – Председатель правления Национального содружества бизнес-ангелов (СБАР )

СБАР Венчурное инвестирование в России Термин «венчур» активно входит в обиход; Термин «венчур» активно входит в обиход; «Венчурная» тематика появляется в: - документах федеральных и региональных органов власти - публикациях в печати - книгах «Венчурная» тематика появляется в: - документах федеральных и региональных органов власти - публикациях в печати - книгах Идут процессы образования венчурных фондов, РВК, РАВИ; Идут процессы образования венчурных фондов, РВК, РАВИ; Однако пока понимание сущности «венчура» не стало достоянием широкого круга участников инновационных процессов Однако пока понимание сущности «венчура» не стало достоянием широкого круга участников инновационных процессов Идут сложные процессы осмысления сущности венчурного финансирования, попытки встраивания его в экономику страны Идут сложные процессы осмысления сущности венчурного финансирования, попытки встраивания его в экономику страны

СБАР Венчурное инвестирование Мировой опыт Сформирована венчурная индустрия (фонды, инновационные компании, управляющие компании, консалтинг, IPO, терминология, выход и т.д.); Сформирована венчурная индустрия (фонды, инновационные компании, управляющие компании, консалтинг, IPO, терминология, выход и т.д.); Выявлены проблемы и пути их решения; Выявлены проблемы и пути их решения; На основе венчурного инвестирования идет активный процесс роста малых инновационных компаний и превращения их в высокотехнологичные корпорации; На основе венчурного инвестирования идет активный процесс роста малых инновационных компаний и превращения их в высокотехнологичные корпорации; Достигнуты впечатляющие результаты: Intel, Microsoft, Hewlett Packard, Oracle, Sun Microsystems, Yahoo, Cisco Systems, Google и т.д. Достигнуты впечатляющие результаты: Intel, Microsoft, Hewlett Packard, Oracle, Sun Microsystems, Yahoo, Cisco Systems, Google и т.д.

СБАР История возникновения венчурного инвестирования. Проблемы Наличие «разрыва» в финансировании малых инновационных компаний Наличие «разрыва» в финансировании малых инновационных компаний Отсутствие адекватного финансового механизма, обеспечивающего вложение значительных средств при высоком уровне рисков Отсутствие адекватного финансового механизма, обеспечивающего вложение значительных средств при высоком уровне рисков

Посевные фонды до 1млн. USD 3-10млн. USD Более 10млн. USD Объемы инвестирования Уровень рисков

Венчурное инвестирование. Сущность Принципиально новый и единственный финансовый механизм, позволяющий разрешить противоречие, связанное с привлечением значительных инвестиций при высоком уровне риска на самых ранних критических стадиях развития компании посевной (seed) и начальной (start up); Принципиально новый и единственный финансовый механизм, позволяющий разрешить противоречие, связанное с привлечением значительных инвестиций при высоком уровне риска на самых ранних критических стадиях развития компании посевной (seed) и начальной (start up); Новые производственные, экономические и управленческие отношения между субъектами инновационной деятельности; Новые производственные, экономические и управленческие отношения между субъектами инновационной деятельности; Активное участие инвесторов и их управляющих компаний в деятельности проинвестированной компании на период реализации проекта Активное участие инвесторов и их управляющих компаний в деятельности проинвестированной компании на период реализации проекта Механизм венчурного инвестирования используют бизнес-ангелы, посевные, венчурные фонды, фонды прямых инвестиций Механизм венчурного инвестирования используют бизнес-ангелы, посевные, венчурные фонды, фонды прямых инвестиций

Особенности венчурного капитала Инвестирование средств осуществляется без залога и гарантий, за долю в компании и право управления (смена менеджмента, стратегии) на основе глубокого и систематизированного анализа состояния и перспектив развития компании Инвестирование средств осуществляется без залога и гарантий, за долю в компании и право управления (смена менеджмента, стратегии) на основе глубокого и систематизированного анализа состояния и перспектив развития компании Инвестиции в малые инновационные компании на ранних стадиях с большим потенциалом роста Инвестиции в малые инновационные компании на ранних стадиях с большим потенциалом роста

Особенности венчурного капитала (продолжение) Долгосрочные вложения (5-7 лет) без получения дивидендов в течение этого периода Долгосрочные вложения (5-7 лет) без получения дивидендов в течение этого периода Единый экономический интерес участников инновационных процессов, получение высоких доходов на основе роста, капитализации проинвестированных компаний Единый экономический интерес участников инновационных процессов, получение высоких доходов на основе роста, капитализации проинвестированных компаний

Особенности венчурного капитала (продолжение) Деловой партнер, совладелец и участник всех процессов развития компании на период реализации проекта, в том числе привлечение соинвесторов на поздних стадиях развития компании Деловой партнер, совладелец и участник всех процессов развития компании на период реализации проекта, в том числе привлечение соинвесторов на поздних стадиях развития компании Выход из проекта. Получает доход от продажи акций - на фондовом рынке (IPO) Выход из проекта. Получает доход от продажи акций - на фондовом рынке (IPO) - стратегическому партнеру - стратегическому партнеру

Особенности венчурного капитала. Вывод Снижение риска венчурных инвестиций обеспечивается за счет глубокого изучения объекта инвестирования (объем рынка, конкурентные преимущества, уровень менеджмента и т.д.), а также участия капитала и его представителей в управлении проинвестированной компании на время реализации проекта

Структурная схема взаимодействия участников инновационной компании Компания: ИК Бизнес-ангелы Изобретатель Менеджер Управляющая компания фондом Венчурный фонд Посевной фонд $ Знания, способности, опыт научно- технической деятельности, интеллектуальная собственность Знания, способности, опыт управления Инновационные компании (ИК) – главная точка роста инновационной экономики (производство и продажа инновационных товаров; продажа компании (долей) – получение доходов Деньги, знания, способности, опыт управления

Венчурное финансирование. Жизненный цикл Создание венчурного фонда Создание венчурного фонда Подбор и оценка компаний для инвестирования Подбор и оценка компаний для инвестирования Инвестирование и управление развитием компании Инвестирование и управление развитием компании Постинвестиционное управление. Привлечение дополнительных инвестиций, стратегических партнеров Постинвестиционное управление. Привлечение дополнительных инвестиций, стратегических партнеров Управление выходом Управление выходом

Венчурное финансирование. Основные понятия Venturing – «венчурирование» - повседневная работа венчурного инвестора, разбивающаяся на несколько стадий (см. Deal-flow, Due diligence, Hand-on management, Living with company и т.д.) Venturing – «венчурирование» - повседневная работа венчурного инвестора, разбивающаяся на несколько стадий (см. Deal-flow, Due diligence, Hand-on management, Living with company и т.д.) Deal-flow – «поток сделок» - в венчурном бизнесе – начальный этап работы с компаниями, потенциально интересными для инвестора, на котором происходит накопление информации о них Deal-flow – «поток сделок» - в венчурном бизнесе – начальный этап работы с компаниями, потенциально интересными для инвестора, на котором происходит накопление информации о них

Венчурное финансирование. Основные понятия Due diligence – «тщательное изучение» или «наблюдение» - вторая стадия процесса венчурного инвестирования, на которой осуществляется проверка всех аспектов деятельности компании, претендующей на получение инвестиций Due diligence – «тщательное изучение» или «наблюдение» - вторая стадия процесса венчурного инвестирования, на которой осуществляется проверка всех аспектов деятельности компании, претендующей на получение инвестиций Living with company – «проживание с компанией» - период нахождения венчурного капиталиста в компании, куда вложены его средства Living with company – «проживание с компанией» - период нахождения венчурного капиталиста в компании, куда вложены его средства Hand-on management (support) – «поддержка» - этап, следующий после начала предоставления инвестиций, на котором венчурный инвестор стремится оказать максимально возможную помощь компании, в которую вложены его средства Hand-on management (support) – «поддержка» - этап, следующий после начала предоставления инвестиций, на котором венчурный инвестор стремится оказать максимально возможную помощь компании, в которую вложены его средства

Венчурное финансирование. Основные понятия People chemistry – «человеческая химия» - на жаргоне венчурных инвесторов – симпатия или антипатия, возникающая в процессе общения между инвестором и предпринимателем People chemistry – «человеческая химия» - на жаргоне венчурных инвесторов – симпатия или антипатия, возникающая в процессе общения между инвестором и предпринимателем Start-up – «только что возникшая компания» или «финансирование начальной стадии» - на жаргоне венчурных инвесторов – внесение инвестиций в компанию либо не имеющей сколько-нибудь длительной рыночной истории, либо находящейся на самом раннем этапе продаж Start-up – «только что возникшая компания» или «финансирование начальной стадии» - на жаргоне венчурных инвесторов – внесение инвестиций в компанию либо не имеющей сколько-нибудь длительной рыночной истории, либо находящейся на самом раннем этапе продаж

Венчурное финансирование. Основные понятия Exit – «выход» - заключительная стадия процесса венчурного инвестирования. Продажа принадлежащего венчурному инвестору пакета акций и его выход из компании Exit – «выход» - заключительная стадия процесса венчурного инвестирования. Продажа принадлежащего венчурному инвестору пакета акций и его выход из компании