Морозов Михаил, вице-президент Департамента структурных продуктов и торговых операций ТКБ Капитал Апрель, 2010 Особенности торговли ETC

2 ETC ETC (Exchange Traded Commodity) – это ценные бумаги, допущенные к торгам на бирже и позволяющие инвесторам осуществлять инвестиции в такой класс активов, как сырьевые товары. Основы инвестирования Торгуемые сырьевые фонды реплицируют динамику сырьевых индексов, их субиндексов или отдельных товаров Отслеживание динамики происходит пассивным образом. Правила этого реплицирования изначально описываются в проспекте эмиссии фонда и неизменны в течение срока его жизни Формат ценной бумаги делает ETC оптимальным инструментом для среднесрочного инвестирования Широкий диапазон базовых активов (как по классу, так и по географии) и набор маркет-мейкеров Особенности инвестирования в ETC В зависимости от способа реплицирования реальный состав фонда может существенно отличаться от декларируемого базового актива и ожиданий инвестора Выбор базового актива фонда должен учитывать суть инвестиционной идеи, так как некоторые индексы могут существенно отклоняться от цен спот на товар Динамика стоимости паев фонда, предоставляющего возможность инвестирования с плечом, отличается от общепринятой практики при торговле акциями

3 Состав фонда Lyxor ETF Commodities CRB (Reuters / Jefferies CRB) Цель фонда – достичь инвестиционного результата, максимально приближенного к динамике Reuters/Jefferies CRB Index (Bloomberg: CRYTR). Структура индекса Reuters / Jefferies CRB на 31 декабря 2009 WTI Crude Oil NYMEX % Aluminium LME % Copper COMEX % Natural Gas NYMEX % Gold COMEX % Corn CBOT % Soybeans CBOT % Live Cattle CME % Heating Oil NYMEX % Unleaded Gas NYMEX % Sugar NYBOT % Cotton NYBOT % Cocoa NYBOT % Coffee NYBOT % Nickel LME % Silver COMEX % Wheat CBOT % Lean Hogs CME % Orange Juice NYBOT %

4 Выбор базового актива Выбор базового актива фонда может оказать существенное влияние на финансовый результат. Динамика индексов на товар может существенно расходиться с ценами спот на товар. Пример. Пшеница. Первый фьючерс и ETF на пшеницу DJ-UBS Wheat Total Return Index Вывод Даже на спокойном рынке инвестиции в ETF могут приносить убыток, зависящий от стоимости rollover для фондов на индекс на фьючерсы

5 ETC с плечом Характерной особенностью ETC с плечом является пересчет базы на начало каждого торгового дня Пример. ETC с плечом 1 к 2. Рост рынка. Вывод На растущем рынке ETC с плечом из-за меняющейся базы может обгонять ожидаемый результат. Базовый активИзменение б/аИзменение стоимости фонда Фонд Начальное значение 100 День % +10% 110 День % +10% 121 День % +10% День % +10% День % +10% Итого:

6 ETC с плечом Характерной особенностью ETC с плечом является пересчет базы на начало каждого торгового дня. Пример. ETC с плечом 1 к 2. Падение рынка. Вывод На падающем рынке ETC с плечом из-за меняющейся базы может снижаться медленнее ожиданий. База в течении дня не меняется и соответствует цене открытия. Базовый активИзменение б/аИзменение стоимости фонда Фонд Начальное значение 100 День % -10% 90 День % -10% 81 День % -10% 72.9 День % -10% День % -10% Итого:

ТКБ Капитал Москва ул. Знаменка, д. 7, стр (495) Торговые операции и структурные продукты Акции: + 7 (495) Облигации: +7 (495) Доб. тел , 51023, 51031, Деривативы: +7 (495) Доб. тел , 51107, 51112, Брокерское обслуживание: +7 (495) Доб. тел , Аналитика: +7 (495) Доб. тел , Корпоративные финансы: +7 (495) Доб. тел , Организация долгового финансирования : +7 (495) Доб. тел , 51029, 51053