Опыт Группы ММВБ по организации биржевых торгов поставочными фьючерсными контрактами на зерно. Текущее состояние и перспективы развития Председатель Биржевого Совета ЗАО «Национальная товарная биржа» Вице-президент, Член Правления ЗАО ММВБЕ.В.Эллинский 1-й международный аграрный инвестиционный форум «АГРОИНВЕСТ. KZ – 2008 г.Астана 23 октября 2008г.

Россия занимает одно из ведущих мест в мировом производстве и экспорте зерна Государство начало активно использовать биржевые механизмы для регулирования внутреннего товарного рынка (зерновые интервенции) Имеется позитивный опыт применения биржевых технологий при государственном регулировании цен на рынке зерна в России в гг. Наличие развитой национальной биржевой инфраструктуры, которая имеет опыт построения общероссийских биржевых рынков Рост изменчивости (волатильности) цен на зерно и увеличение рисков неблагоприятного изменения цен (риск потерь) Предпосылки создания биржевого рынка зерна в России Страна Экспорт 2006/2007 млн тн Экспорт 2007/2008 млн тн США2533 Канада2014 Австралия98 Аргентина1110 ЕС Черноморский регион [1] [1] 2223 [ 1] [ 1] Россия, Казахстан, Украина Экспортный потенциал России – млн. тонн 2

Показатели 2 Оценка влияния показателя на рентабельность 1 Средние цены производителей (зерно), в среднем за год 2Ставка рефинансирования ЦБ РФ (на конец года) 3 Индексы цен производителей - удобрения минеральные, декабрь к декабрю предыдущего года 4 Индексы тарифов на грузовые перевозки (автомобильный транспорт), декабрь к декабрю предыдущего года 5 Средние цены производителей (топливо дизельное), в среднем за год 6 Средние цены производителей (бензин автомобильный), в среднем за год 7 Урожайность зерновых культур (в весе после доработки) 8Валовый сбор зерна Вывод: Основным видом риска, влияющим на эффективность работы предприятий агрокомплекса, является риск изменения рыночной цены на производимую продукцию. 2 Показатели расположены по степени влияния на рентабельность Предпосылки организации биржевого рынка зерна в России 3

Пример: за 7 месяцев (с по ) цена на пшеницу 3-го класса выросла в 1,7 раза. 4

Предпосылки организации биржевого рынка зерна в России Страна Экспорт 2006/2007 млн тн Экспорт 2007/2008 млн тн Зерновые биржи США2533 CBOT – Чикагская торговая палата KCBT – Торговая палата Канзас-сити MGE – Зерновая биржа Миннеаполиса Черноморский регион2223Зернового биржевого рынка нет!!! Канада2014WCE – Виннипегская товарная биржа ЕС MATIF (Euronext) – Парижская срочная биржа LIFFE (Euronext) – Лондонская международная биржа финансовых фьючерсов и опционов Австралия98SFE – Сиднейская фьючерсная биржа Во всех крупнейших зернопроизводящих регионах для управления ценовыми рисками на зерно используются механизмы биржевой торговли фьючерсными контрактами. Единственный регион где нет зерновой биржевой торговли – Черноморский регион (включая Россию)! 5

Способом управления ценовыми рисками является страхование с помощью совершения операций с фьючерсными контрактами. «Фьючерс» - контракт, обязывающий продавца поставить (продать), а покупателя получить (купить) определенный товар в оговоренный срок в будущем по согласованной цене. С 9 апреля 2008г. начались торги фьючерсными контрактами на Национальной товарной бирже Инструменты страхования 6

38 аккредитованных в Секции элеваторов региона поставки ЮФО Базис поставки EXW элеваторы ЮФО Для каждого элеватора определяется размер скидок/надбавок к цене базового актива при осуществлении поставок по фьючерсам через данный элеватор: Максимальная скидка руб./тонна Максимальная надбавка руб./тонна Максимальных тарифов за услуги элеваторов, аккредитованных в Секции: - за отгрузку пшеницы руб./тонна - за хранение пшеницы - 77 руб./тонна/месяц Размер скидки/надбавки = Средний ЖД тариф до порта Новороссийск – ЖД тариф от Элеватора до порта Новороссийск Цена договора купли- продажи = окончательная цена фьючерса в последний день торгов + скидка/надбавка Пример: Цена договора купли-продажи = 6000 руб./тонну + скидка/надбавка

Расчёты Расчетная палата ММВБ ММВБ Санкт-Петербургская валютная биржа (Санкт-Петербург) Региональный биржевой центр «ММВБ - Поволжье» (Нижний Новгород) Региональный биржевой центр «ММВБ - Юг» (Ростов-на-Дону) Региональный биржевой центр «ММВБ - Дальний Восток» (Владивосток) Самарская валютная межбанковская биржа (Самара) Региональный биржевой центр «ММВБ - Урал» (Екатеринбург) Сибирская межбанковская валютная биржа (Новосибирск) Региональные площадки НТБ Услуги региональным участникам рынков по техническому доступу к торговой системе Базисы поставки Технический центр, расчёт обязательств (клиринговая организация) Организатор биржевых торгов Участники Контроль за заключением Договоров купли- продажи Инфраструктура биржевого рынка Аккредитованные элеваторы EXW FOB 8

Участники торгов зерновыми фьючерсными контрактами на НТБ Зернопроизводители Потребители зерна (переработчики) Зернотрейдеры Инвесторы Брокеры (Члены Секции зерновых НТБ) Национальная товарная биржа По состоянию на 20 октября 2008г. на НТБ: Членами секции являются 52 компании; из них 12 допущены к торгам; открыто 138 клиентских счетов Среди активных клиентов уже есть ряд крупных российских зерновых компаний (Торговый Дом Астон, Разгуляй, и др.) Наиболее активными участниками торгов являются: ОАО Россельхозбанк; Крайинвестбанк; ЗАО Корпорация ЕЭС; ЗАО Алор Инвест. 9

ПараметрыФьючерсы с условием EXWФьючерсы с условием FOB Базовый активмягкая продовольственная пшеницаРоссийская пшеница на продовольственные цели 3-й класс4-й класс Качественные параметры базового актива ГОСТ Р Сорная примесьМакс. 2% ВлажностьМакс. 14,5% НатураМин. 75 кг/ГЛ Число падения230 мин. Протеин11,5% Сырая клейковина21% мин. (ISO) W индекс160 мин. (ISO/ICC) Цена котировки фьючерса рубли за тонну без учёта НДСДоллары США за тонну Минимальное изменение цены 1 руб./тонну0,1 $/тонну Количество базового актива по 1 фьючерсу 65 метрических тонн60 метрических тонн Минимальная партия поставки (поставочная партия) Количество базового актива, поставляемое с одного элеватора, входящего в регион поставки, кратное 520 метрическим тоннам (количество базового актива по 8 фьючерсным контрактам) Количество базового актива минимум 3000 метрических тонн (количество базового актива по 50 фьючерсным контрактам) Условия поставки поставочных партий EXW франко-элеватор из группы элеваторов региона поставки FOB франко-борт Последний день торговПоследняя пятница месяца исполнения Месяцы исполнениямарт, май, июль, сентябрь, ноябрь (до 12 месяцев вперед). Регион поставкиГруппы элеваторов ЮФОПорт Новороссийск Период поставки15 рабочих дней30 рабочих дней Способ исполнения фьючерсных контрактов Поставка поставочных партий базового актива по Договорам купли-продажи Расчёты по фьючерсным контрактам В рублях РФВ рублях РФ по курсу ЦБ РФ на день расчётов Расчёты за товар В рублях РФВ долларах США Характеристики фьючерсных контрактов 10

1) К торгам допускаются Члены Секции стандартных контрактов на зерновые, зернобобовые и технические культуры ЗАО «Национальная товарная биржа» и их клиенты. 2) Для совершения сделок с фьючерсными контрактами (открытия позиций) вносится гарантийное обеспечение (депозитная маржа) в РП ММВБ, равное двухдневному лимиту изменения цены контракта. 3) Торги проводятся в электронной форме путём выставления заявок на покупку и продажу фьючерсов в систему торгов. Участники принимают участие в торгах с удаленных рабочих мест, в том числе подключенных через сеть Интернет к торговой системе. 4) Сделки могут заключаться в рамках установленных дневных лимитов изменения цены фьючерсов. Значения лимитов согласовываются с Советом Секции. 5) Сделки заключаются при пересечении встречных заявок. При заключении сделки у участников появляются позиции. 6) Каждый торговый день в ходе клиринговой сессии происходит переоценка обязательств по открытым позициям - начисление/списание денежных средств (вариационной маржи) в зависимости от изменения цены фьючерса. 7) За 2 дня до последнего торгового дня увеличивается требование к размеру депозитной маржи в 1,5 раза, а за 1 день до размера поставочной маржи, достаточного для компенсации убытков в случае неисполнения обязательств во время поставки. 8) До окончания клиринговой сессии последнего дня торгов фьючерсом владельцы открытых позиций должны подать заявки на поставку базового актива (оплату поставки) для участия в предпоставочной сессии. При этом участники, имеющие открытые позиции на продажу поставочной партии по фьючерсам с поставкой на условиях EXW, в заявке указывают конкретный элеватор, на котором намерены поставить пшеницу. 9) После клиринговой сессии последнего дня торгов в ходе предпоставочной торговой сессии на основе поданных участниками заявок заключаются сделки, на условиях которых заключаются договоры купли-продажи базового актива. 10) Участники поставки могут самостоятельно урегулировать обязательства с уведомлением Биржи. 11) Участники поставки посылают Бирже уведомления о подписании договоров купли-продажи, уведомления о результатах поставки или уведомления об урегулировании обязательств, на основании которых Клиринговая организация производит расчёты. 12) В случае неисполнения обязательств по договору купли-продажи за счёт средств виновной стороны контрагенту по данному договору уплачивается неустойка в размере поставочной маржи. Основные принципы торгов 11

Процедура обращения и исполнения контракта (по фьючерсному контракту на условиях EXW) «Жизненный цикл» контракта можно разделить на два периода: Период обращения; Период поставки. В последний день обращения контракта (день Т) происходит определение окончательной расчетной цены, закрытие необеспеченных позиций, определение контрагентов по договорам поставки («нарезка пар»). Производится т.н. предпоставочная сессия во время которой фиксируются сделки по поставке зерна между продавцами и покупателями. Участники вносят специальную поставочную маржу. День Т-2День Т-1День Т - последний день торговСо дня T+1 по T+4День T+5До дня T+7До дня T+15 Период обращения Период поставки Клиринговая сессияТорговая сессияКлиринговая сессия 1.Торговая сессия 2.Предпоставочная сессия Клиринговая сессия Требование по увеличению размера депозитной маржи в 1.5 раза Внесение 1.5 депозитной маржи Требование по внесению поставочной маржи 1.Окончательная расчетная цена 2.Внесение поставочной маржи 3.Заявки на поставку и оплату 1.Закрытие необеспеченн ых позиций 2.Определение контрагентов по договорам поставки Заключение договора поставки Уведомление о заключении договора поставки Оплата по договору поставки Поставка 12

Оборот рынка - объём торгов в контрактах, тоннах Суммарный оборот с 9 апреля по 13 октября – 47 тыс. контрактов (около 3 млн. тонн) Открытых позиций на 13 октября контрактов (11,5 тыс. тонн) Общий объём поставки по июльским фьючерсам EXW - 16 контрактов (1 040 тонн) Общий объём поставки по сентябрьским фьючерсам EXW - 40 контрактов (2 600 тонн) Динамика развития рынка 13

Сравнение фьючерсов с исполнением в сентябре 2008 года Первые итоги 14

Ориентир для планирования хозяйственной деятельности Страхование рисков неблагоприятного изменения цен Расширение возможностей по покупке и продаже зерна Создание новых партнёрских отношений между участниками рынка зерна Возможности для участников 15

Сравнение цен фьючерсов с исполнением в ноябре на НТБ (3 кл.) и MATIF (EURONEXT) Корреляция постоянно меняется ! MATIF (EURONEXT ) НТБ Страхование ВЫВОД: Страхование российского зерна на зарубежных биржах затруднительно 16

Расширение базовых активов - пшеница 5-го класса Расширение регионов поставки - Сибирь, Поволжье Запуск биржевого рынка на другие активы для сельскохозяйственных товаропроизводителей - удобрения, топливо Запуск контрактов с другими условиями поставки - DAF на ж/д станции на границе с Казахстаном Перспективы развития 17

Варианты участия казахстанских компаний в торгах на НТБ Первый вариант - стать членом Секции стандартных контрактов на зерновые, зернобобовые и технические культуры НТБ, для этого: Зарегистрировать в РФ дочернюю компанию – резидента РФ Пройти процедуру принятия в члены Секции Получить лицензии Федеральной службы по финансовым рынкам РФ (биржевого посредника и биржевого брокера) Пройти необходимые процедуры допуска к торгам Начать торги Второй вариант - стать клиентом одной из брокерских компаний - члена Секции стандартных контрактов на зерновые, зернобобовые и технические культуры НТБ, для этого: Выбрать брокера из числа Полных клиринговых членов Секции (например - Россельхозбанк, Алор-Инвест, Открытие и другие) Заключить договор брокерского обслуживания Начать торги 18

Контактная информация Адрес:125009, Москва, Б. Кисловский пер., 11, ЗАО «Национальная товарная биржа» телефон:(495) (495) (495) факс:(495) Web-сайт НТБ Web-сайт ММВБ 19