Инвестиционная компания « Русские финансовые традиции » 1 Екатеринбург, 19 октября 2006 года Форум «Акционерный капитал» 1 Аналитический обзор перспективных отраслей российского рынка акций Вадим ЗУЕВ Аналитик ИК «Русские финансовые традиции»

Инвестиционная компания « Русские финансовые традиции » 2 Российский рынок акций Первый эшелон («Голубые фишки») – наиболее ликвидные акции (акций крупнейших нефтегазовых, энергетических, телекоммуникационных компаний Второй эшелон – менее ликвидные акции крупных компаний различных отраслей Третий эшелон – неликвидные или малоликвидные акции различных отраслей Данная дифференциация нестабильна. Акции могут перетекать из одного эшелона в другой в процессе развития эмитента.

Инвестиционная компания « Русские финансовые традиции » 3 Ведущие отрасли российского рынка акций uНефтегазовая (примерно 35% общей капитализации российского рынка акций приходится на «Газпром» и 29% - на остальные компании отрасли) uЦветная металлургия (6% капитализации) uТелекоммуникации (8% капитализации) uБанковский сектор (5% капитализации) uЭлектроэнергетика (7% капитализации) Таким образом на все остальные отрасли рынка приходится лишь 10% общей капитализации

Инвестиционная компания « Русские финансовые традиции » 4 Отличителные особенности российского рынка акций Практика показывает, что консервативные инвесторы получают основную часть доходов от дивидендов и купонов, а инвесторы склонные к риску – от спекуляций на росте стоимости бумаг. uВысокая степень консолидации капитала в основных бумагах uНеравномерное развитие различных отраслей рынка uДоминирование сырьевого и энергетического секторов uВысокие специфические риски uПреобладание нерезидентов среди участников торгов

Инвестиционная компания « Русские финансовые традиции » 5 «Спящие» отрасли Мы все хотели бы получать высокий доход, ничем при этом не рискуя! Возможно ли это? К сожалению, как мы видим, на рынке действует золотое правило: риск возрастает вслед за доходностью uЧёрная металлургия uФинансовый сектор uТранспорт uМашиностроение uЭлектроника uХимия uЛесная отрасль uРитейл Их совокупная капитализация составляет лишь 10% общерыночной

Инвестиционная компания « Русские финансовые традиции » 6 Зависимость уровня риска от отраслевой принадлежности

Инвестиционная компания « Русские финансовые традиции » 7 Зависимость уровня доходности от отраслевой принадлежности

Инвестиционная компания « Русские финансовые традиции » 8 Какие отрасли рынка наиболее привлекательны и перспективны? Умеренная Агрессивная Консервативная Рискованная

Инвестиционная компания « Русские финансовые традиции » 9 Методы фундаментального анализа показывают, что потенциально наиболее привлекательны для инвесторов uРитейл uТранспорт uБанковский и финансовый сектора uМашиностроение, электроника uМедиасектор и сектор информационных технологий uСтроительство и девелопмент Наиболее привлекательные отрасли

Инвестиционная компания « Русские финансовые традиции » 10 uЧерная металлургия (вследствие прогнозов Всемирного банка по замедлению экономического роста в основных государствах – потребителях стали и трубопрокатной продукции) uХимическая промышленность (вследствие низкой конкурентоспособности, низкой рентабельности отрасли и отсутствия крупных заявленных и реализуемых инвестиционных программ) uЛесная отрасль - лесозаготовка и лесопереработка (вследствие снижения спроса на продукцию отрасли, высоких операционных затрат и длительных сроков окупаемости проектов) Менее привлекательные «спящие отрасли»

Инвестиционная компания « Русские финансовые традиции » 11 Одна из наиболее динамичных отраслей по финансовым показателям В ближайшее время планируется проведение большого числа IPO или дополнительных размещений («Дикси», «АЛПИ», «ТехноСила», «Евросеть», «Марта», «Виктория», «Ile de Beaute», «X5» на ММВБ) На росте привлекательности отрасли сказывается: uУвеличение располагаемых доходов населения uОсобенности потребительского поведения и структуры затрат населения uУпрощение административных процедур и поддержка инвестиционных проектов в отрасли на государственном уровне uВысокие рейтинги привлекательности российского потребительского рынка со стороны международных экспертов uОтносительно быстрая окупаемость бизнеса Розничная торговля (ритейл)

Инвестиционная компания « Русские финансовые традиции » 12 Отрасль в настоящее время слабо представлена на рынке Готовятся IPO «Трансаэро», «S7 Airlines», компаний, выделяемых из состава «РЖД» Негативные факторы: uНепрозрачность многих компаний, их финансовые показатели и структура собственности не раскрываются uНевозможность проведения корректной оценки большинства компаний uРост операционных затрат вследствие роста стоимости топлива, что приводит к ухудшению финансовых показателей публичных компаний отрасли uНеобходимость крупных капиталовложений в отрасль вследствие значительной изношенности основных фондов Позитивные факторы: uРост спроса на услуги компаний в отличие от европейского и американского рынка uПозитивные прогнозы развития отрасли в седнесрочной перспективе Транспорт

Инвестиционная компания « Русские финансовые традиции » 13 «Магнит» (Категория «С») Оператор крупнейшей в России и СНГ сети дискаунтеров, владеющий более 1600 магазинов и имеющий оборот свыше $ 1,8 млрд. В 2006 году финансовые показатели значительно улучшились. Компания, в отличие от конкурентов, чётко придерживается программы развития и открывает по магазинов в год. В 2007 году планирует выйти в другие сегменты розничной торговли. Доходность 59%* Риск 6,00 Сеть магазинов «Магнит» Рыночная цена $32,25 Оценка акций «Магнита» от $26,41 до 62,00 за акцию Рекомендация РФТ 49.61/Покупать Волатильность в пределах дня – не более 35% * С по

Инвестиционная компания « Русские финансовые традиции » 14 «Северсталь» (Категория «В») Вторая по величине в России сталелитейная компания. Известна также неудавшейся сделкой по объединению с люксембургским Arcelor. Демонстрирует лучшую динамику по сравнению с лидером отрасли «НЛМК». Доходность 30% Риск 4,39 ОАО «Северсталь» Рыночная цена $11,74 Оценка акций «Северстали» от $12,80 до 17,30 за акцию Рекомендация РФТ 12.80/Держать Волатильность в пределах дня – не более 7%

Инвестиционная компания « Русские финансовые традиции » 15 «АвтоВАЗ» (Категория «С») Крупнейшая в России автомобилестроительная компания. Выпускает около 900 тыс. автомобилей в год. Выпуск сокращается год от года. После вступления России в ВТО и отмены ввозных пошлин на иностранные автомобили может иметь сложности с реализацией продукции Доходность 117% Риск 9,28 ОАО «Автоваз» Рыночная цена $65,35 Оценка акций «АвтоВАЗа» от $27,71 до 63,00 за акцию Рекомендация РФТ 41.40/Продавать Волатильность в пределах дня – не более 16%

Инвестиционная компания « Русские финансовые традиции » 16 «Аэрофлот» (Категория «С») Крупнейшая в России авиакомпания, контролирующая около 20% внутренних и 45% международных авиарейсов. Финансовые показатели стабильно ухудшаются, темпы роста числа пассажиров – 6% в 2005 году (против 31% у основного конкурента S7 Airlines). В ближайшее время затраты компании серьёзно возрастут в связи с реализацией программы обновления парка и строительства третьего терминала в московском аэропорту «Шереметьево». Доходность 84% Риск 7,50 ОАО «Аэрофлот» Рыночная цена $2,38 Оценка акций «Аэрофлота» от $1,96 до 3,00 за акцию Рекомендация РФТ 2.52/Держать Волатильность в пределах дня – не более 10%

Инвестиционная компания « Русские финансовые традиции » 17 Мы желаем Вам удачи и благодарим за внимание! Екатеринбург, 19 октября 2006 года Форум «Акционерный капитал»

Инвестиционная компания « Русские финансовые традиции » 18 Екатеринбург, 19 октября 2006 года Форум «Акционерный капитал» Контактная информация Инвестиционная компания «Русские финансовые традиции» Наш адрес: Россия, Москва, Новая площадь, дом 3/4, подъезд 7д Многоканальный телефон в Москве: (495) Наш сайт: Вадим Зуев, аналитик