Кредитные ноты (CLN) как инструмент заимствования

ГИБКОСТЬ инструмент необеспеченного финансирования; рыночный инструмент, позволяющий Компании управлять своим долгом; не требует обязательного раскрытия информации, отсутствует госрегистрация выпуска; условия выпуска определяются непосредственно перед размещением ДЕШЕВИЗНА фиксированная процентная ставка, которая в условиях укрепления национальной валюты дает возможность снижения стоимости заимствования; рыночный принцип ценообразования БЫСТРОТА короткий срок организации финансирования (от 6 недель); возможность выдачи необеспеченного бридж-кредита на время подготовки проекта PR-ЭФФЕКТ создание предпосылок для выхода на международные рынки капитала (еврооблигации, IPO); привлечение западных инвесторов и создание публичной кредитной истории Преимущества CLN как инструмента заимствований

Наше видение рынка внешних долговых обязательств На сегодняшний день существует тенденция к росту стоимости заимствования на международном рынке в связи с ростом ставок по обязательствам США (на 0,5% с начала года, возможно дальнейшее увеличение на 0,25-0,5% до конца 2006 г.) и ужесточения монетарной политики в Японии. Существующая неопределенность обуславливает высокую волатильность рынков краткосрочных обязательств как развитых, так и развивающихся стран. По нашей оценке вероятна стабилизация доходности по 5-летним облигациям США на уровне 5-5,25% с конца третьего квартала 2006 г. Тенденция сужения спреда российских обязательств сохраняется, но близка к насыщению на уровне 100 б.п. До конца 2006 г. не ожидается существенного скачкообразного снижения спреда. Ликвидность рынка CLN российских эмитентов последнее время имеет тенденцию к снижению при росте доходности, что является результатом снижения привлекательности валютных инструментов по сравнению с рублевыми. Требуемая доходность по валютным нотам сегодня имеет тенденцию к превышению доходности рублевых облигаций эмитентов отрасли.

Кредитные ноты: практика российских компаний Объем (млн.)ПогашениеСтавка купона Автоваз, /USD ,5% Амтел, /USD ,25% Волготанкер, /USDавг.079,25% Седьмой континент /USD ,25% НСММЗ /USD ,8% Салаватнефтеоргсинтез, /USD ,75% НОВАТЭК, /USD ,75% Нутритек, /USD % Салаватнефтеоргсинтез, /USD ,875% Салаватнефтеоргсинтез, /USD ,75% Салаватнефтеоргсинтез, /USD ,95% Кузбассразрезуголь, /USD % Северстальтранс, /USD ,5% Ritzio, /USD %

Среднестатистическая структура дистрибуции CLN По типам инвесторов По географии

1. 1.Компания получает необеспеченный кредит от западного трансфертного агента 2. 2.SPV выпускает Credit Linked Notes (CLN), ИГ КапиталЪ осуществляет андеррайтинг CLN и размещает их среди инвесторов Платежи инвесторам осуществляются в случае выполнения Компанией обязательств по кредиту Инвесторы Средства от размещения в виде кредита Размещение нот Средства от размещения Ноты Средства от размещения Трансфертный агент (SPV) Трансфертный агент (SPV) Ведущий организатор Ведущий организатор Заемщик Инвесторы Схема сделки

Предварительный маркетинг выпуска среди инвесторов Определение оптимальной структуры выпуска Подготовка информационных и презентационных материалов Помощь в выборе трансфертного банка и юридических консультантов Размещение выпуска среди широкого круга инвесторов на максимально выгодных для клиента условиях Возможность андеррайтинга выпуска путем выдачи необеспеченного кредита на условиях CLN на время подготовки выпуска Поддержка ликвидности выпуска на вторичном рынке Возможность управления долгом через схемы buy-back Услуги ИГ КапиталЪ в рамках организации выпуска

ИГ КапиталЪ на рынке долговых обязательств Страница 12

ИГ КапиталЪ сегодня ИГ «КапиталЪ» - одна из ведущих российских инвестиционных компаний с высокопрофессиональной командой, обладающей многолетним опытом участия в сделках по привлечению финансовых ресурсов посредством публичного размещение долговых инструментов. Мы предлагаем нашим клиентам полномасштабный комплекс мероприятий по организации эмиссии, первичному размещению, последующему обслуживанию обращения и погашению облигаций, выступая в качестве организатора, андеррайтера, маркет-мейкера и инвестиционного консультанта выпусков облигаций российских компаний. Сотрудники Инвестиционно-банковского департамента нашей компании приняли участие в организации и размещении более чем 100 облигационных займов российских эмитентов на общую сумму, превышающую 4 миллиарда долларов США. Страница 13

Финансовая группа ИФД КапиталЪ Инвестиционная группа «КапиталЪ» НПФ «ЛУКОЙЛ- ГАРАНТ» НПФ «Пенсионный капитал» НПФ «Первый пенсионный фонд» Банк «Петрокоммерц» (филиалы в 20 городах) «Ухтабанк» «Ставропольпром- стройбанк» «Банк Петрокоммерц- Украина» Банк «Петрокоммерц» « КапиталЪ Страхование» «КапиталЪ Перестрахование» «КапиталЪ Медицинское страхование» Страховая группа «КапиталЪ» СК «ИФД КапиталЪ Страхование» ЗАО Банк«Петрокоммерц- Украина» ОНПФ «ИФД КапиталЪ» ООО «ИФД КапиталЪ Администратор пенсионных фондов» ООО «КУА «КапиталЪ» ИФД «КапиталЪ» (Украина) Администратор пенсионных фондов «Пенсионный КапиталЪ»: Инвестиционная компания «КапиталЪ» Управляющая компания «КапиталЪ» Единая Система Продаж

Рейтинги ИГ КапиталЪ Инвестиционная группа «КапиталЪ» входит в группу максимальной надежности (ААА) рейтинга НРА**. По итогам 1 полугодия 2006 года Группа занимает следующие позиции в рэнкинге НРА : 1 место по размеру полученной прибыли - 2,7 млрд. рублей 1 место по размеру собственного капитала - 9,4 млрд. рублей 2 место по размеру активов - 24 млрд. рублей Инвестиционная группа «КапиталЪ» входит в 5-ку крупнейших инвестиционных компаний по андеррайтингу российских рублевых корпоративных облигаций (рейтинг ИА Cbonds) * *Рейтинг ИА Cbonds Андеррайтеры внутреннего рынка России за 9 мес ** Национальное рейтинговое агентство Страница 14

Главные конкурентные преимущества ИГ КапиталЪ Гибкая лимитная политика, возможность оперативного предоставления бридж-финансирования в объеме – до 50% номинальной стоимости выпуска; Высокопрофессиональная команда сотрудников, имеющих значительный опыт работы на рынке долговых инструментов в ведущих банках и инвестиционных компаниях Успешно реализованные проекты с крупнейшими представителями всех сегментов российского рынка Более 100 проектов, реализованных сотрудниками инвестиционно-банковского департамента, на общую сумму – более 3 млрд. долл. США Установление лимита на операции РЕПО на весь срок обращения облигаций; Безупречная деловая репутация Высокий уровень надежности, подтвержденный ведущими рейтинговыми агентствами Более чем 10-летний опыт работы 12

Главные конкурентные преимущества ИГ Капитал Самостоятельная подготовка ИГ КапиталЪ эмиссионной документации, без привлечения финансовых консультантов, что гарантирует снижение издержек Эмитента; Предоставление полного спектра услуг на всех этапах эмиссии Индивидуальный подход к каждому заемщику Оперативность подготовки эмиссионных документов и информационного меморандума; Наличие большого количества разнопрофильных компаний-инвесторов в структуре ИФД «Капитал» (пенсионные, страховые, банки, ПИФы), что создает возможность диверсификации уже на уровне портфеля Организатора; Наличие собственной аналитической службы в инвестиционно-банковском департаменте Организатора, что снижает временные издержки на разработку аналитики по Эмитенту; Возможность дальнейшей работы с Эмитентом в рамках долгосрочной программы сотрудничества, предусматривающей последующие выпуски рублевых облигаций, кредитных нот, IPO и т.п. 13

Основные реализованные проекты ИГ КапиталЪ в области организации и размещения долговых ценных бумаг на российском и международных рынках долгового капитала: 14

15

Техно-Николь облигации руб. Со-организатор 2006 г. ГК Протек облигации руб. Андеррайтер 2006 г. ХКФ Банк облигации руб. Со-андеррайтер 2006 г. Юнимилк облигации руб. Со-организатор 2006 г. Иркутская область облигации руб. Андеррайтер 2006 г. НК Лукойл еврооблигации $ Финансовый консультант 2002 г. НК Лукойл облигации руб. Андеррайтер 1999 г. НК Лукойл еврооблигации Финансовый консультант 2004 г. еврооблигации $ Со-организатор 2004 г. еврооблигации $ Со-организатор 2004 г. еврооблигации $ Ведущий со-организатор 2006 г. 16

Наша команда Дмитрий Булавин Зам. руководитель инвестиционно- банковского департамента - Начальник Управления рынков долгового капитала Степан Ермолкин Главный менеджер Управления рынков долгового капитала Илья Зимин Руководитель инвестиционно- банковского департамента - 7 лет работы в области инвестиционного бизнеса. - До перехода в ИГ КапиталЪ занимал должность Директора бизнес-блока по рынкам долгового капитала в ФК УРАЛСИБ, ранее занимал должность Начальника отдела организации и структурирования выпусков, Руководителя управления внутренних рынков долгового капитала МДМ-Банка, где отвечал за реализацию проектов выпуска облигаций, также работал в Банке Москвы. - Среди реализованных проектов: выпуски корпоративных, субфедеральных и муниципальных облигаций и CLN таких эмитентов, как: ТМК, СУЭК, КБ МИА, Салаватнефтеоргсинтез, Ленэнерго, ТЦ Копейка, Макси-групп, ПИК, ЭФКО, Нутринвестхолдинг, Сахалинская область, Республика Башкортостан и др. – общим объемом около 1 млрд. долл. - 4 года работы в области инвестиционно-банковского бизнеса. - До перехода в ИГ КапиталЪ работал в ИФК «Алемар», Росбанке и Банке Москвы, где занимался подготовкой эмиссий корпоративных, субфедеральных и муниципальных облигаций к размещению, а также, синдикацией выпусков. - Участвовал в организации и размещении более 50 облигационных займов лет работы в в области инвестиционного бизнеса. - До перехода в ИГ КапиталЪ занимал должность Руководителя департамента корпоративного финансирования в МКБ «Евразия-Центр, ранее занимал должность Руководителя департамента по работе с рынками Мосфинагентства, где отвечал за выпуск рублевых и валютных облигаций г.Москвы, генерального директора финансовой компании «Гарант-М». - Среди реализованных проектов – более 30 выпусков облигаций г.Москвы на сумму свыше 32 млрд.руб, 2 выпуска LPN г. Москвы, выпуски корпоративных облигаций. 17

Наша команда Орлова Наталья Зам. начальника управления рынков акционерного капитала - 7 лет работы в области инвестиционного бизнеса. - Ранее в ИГ «КапиталЪ» занимала должность Начальника отдела корпоративных финансов. До перехода в ИГ КапиталЪ работала в качестве Директора инвестиционного департамента ОАО «Управляющая компания «ОРМЕТО-ЮУМЗ» (ОАО «Южуралмаш»). - Имеет большой опыт организации и реализации сделок слияний/поглощений и проектного финансирования в различных отраслях экономики (нефтехимия, нефтегазовая, телекоммуникации, электроэнергетика, недвижимость, медиа и индустрия спорта). Алексей Венчаков Начальник отдела структурированных продуктов - 7 лет работы в области инвестиционного бизнеса. - - До перехода в инвестиционно-банковский департамент руководил Отделом управления рисками. - - Имеет большой опыт в организации, структурировании и сопровождении сделок по проектному финансированию и прямым инвестициям (недвижимость, лизинг, телекоммуникации). - - Принимал участие в различных проектах на общую сумму более 700 млн. долларов. 18

Контакты Илья Зимин Руководитель инвестиционно- банковского департамента тел./факс: +7(495) моб. +7(916) Дмитрий Булавин Зам. руководитель инвестиционно- банковского департамента - Начальник Управления рынков долгового капитала тел./факс: +7(495) моб. +7(495) Степан Ермолкин Главный менеджер Управления рынков долгового капитала тел./факс: +7(495) моб. +7(916) Ирина Щепанкевич Ведущий экономист Управления рынков долгового капитала тел./факс: +7(495) моб. +7(910) Кирилл Сычев Аналитик Управления рынков долгового капитала тел./факс: +7(495) моб. +7(903)