Макроэкономический прогноз развития Украины Александр Вальчишен Руководитель аналитического отдела ООО «Инвестиционный Капитал Украина» Научно-практическая конференция Управление активами: новые стратегии в новых условиях июня 2009 г., г. Ялта

ВНЕШНИЕ ФАКТОРЫ

«Становление глобальных финансовых рынков можно сравнить с изобретением реактивного авиалайнера. Мы можем передвигаться куда хотим более быстрее… и, как правило, более безопаснее – однако, крушения, когда они происходят, носят намного более масштабный характер». Август 1998 г. Лоренс Саммерс советник президента США по экономике и бывший министр финансов США Современный финансовый мир: достоинства и недостатки Сцены крушения сверхзвукового авиалайнера Air France Concorde в Парижском аэропорту 26 июля 2000 г.

Глобальный экономический кризис Источник: Международный валютный фонд (МВФ). Темпы прироста промышленного производстваТемпы прироста глобальной торговли

Будущая (идеальная) модель глобальной экономики «Мы должны поставить себя на путь, где ни одна страна или группа стран не потребляют в избытке и в то же время ни одна другая страна или группа стран не производят в избытке.» Апрель 2009 г. Тим Гайтнер министр финансов США

Диспропорции платежных балансов Баланс счета текущих операций Источник: Международный валютный фонд (МВФ). Баланс счета текущих операций

Кредитные рынки все ближе к «норме» Межбанковский рынок кредитных ресурсов TED Spread – разница между 3-х месячной ставкой LIBOR и доходность государственной облигации с погашением через 3-и месяца Оценка корпоративного кредитного риска Источник: Reuters.

Новая волна волатильности Нефть и инфляционные ожидания* * Инфляционные ожидания по доллару США – 10-ти летняя ставка инфляции, рассчитывается как разница между доходностями 10-ти летней казначейской облигации США с фиксированной ставкой купона и 10-ти летней казначейской облигации США, доходность которой привязана к инфляции. Источник: Reuters. Фондовые индексы (1 дек г. = 100)

Сырьевые рынки Цена сырой нефти (долл. США за 1 баррель)Цена стали (долл. США за 1 тонну) Источник: Reuters.Источник: Bloomberg.

Международные рынки заимствований доступ практически закрыт с 2 кв г. Источник: Reuters. Доходность украинских суверенных еврооблигаций с погашением в 2013 и 2017 гг.

ЭКОНОМИКА УКРАИНЫ В

Экономика как заложник политической сумятицы, нерешительности и популизма «Украина – настоящая демократия.» Май 2009 г. Вильям Тейлор посол США в Украине ( )

Ценовое спокойствие в канун выборов * Данные не учитывают поступление средств от МВФ в мае 2009 г. в сумму 1.4 млрд. долл. США для финансирования дефицита бюджета. Источник: Государственный комитет статистики Украины, Государственное казначейство Украины, Администрация президента Украины, Инвестиционный Капитал Украина. Общая сумма средств правительства на счете в Государственном казначействе (% от ВВП)

Инфляция Индекс потребительских ценИндекс цен производителей Источник: Государственный комитет статистики Украины, Инвестиционный Капитал Украина.

Банковский кризис – с 2008 по 2010 гг. * (1) Реальные темпы прироста – номинальный прирост, скорректированный на индекс потребительских цен (в гривне и в долларе США); (2) кредитный портфель в иностранной валюте рассчитан в долларах США по среднему курсу грн./долл. США за соответствующий период. Источник: Национальный банк Украины, Государственный комитет статистики Украины, Инвестиционный Капитал Украина. Реальные темпы прироста кредитного портфеля банковской системы в национальной и иностранных валютах (изменение в %, год к году)

Динамика спроса по внешней торговле Динамика внешней торговли товарами* (изменение по сравнению с предыдущим месяцем) Открытость экономики (внешняя торговля товарами в % от ВВП) Источник: Государственный комитет статистики Украины, Инвестиционный Капитал Украина.

Внутренние ресурсы * Приведены месячные данные по розничному товарообороту. Источник: Государственный комитет статистики Украины, Инвестиционный Капитал Украина. Темп прироста розничного товарооборота* (изменение по сравнению с предыдущим месяцем) Структура реализации промышленной продукции (за январь-апрель 2009 г.)

Прогноз основных макро показателей Реальный ВВП (%) Номинальный ВВП (млрд. грн.)9671,1681,352 Безработица (%) Инфляция ИПЦ (%, средняя) Фискальный баланс (% от ВВП) Торговый баланс (% от ВВП) Баланс счета текущих операций (% от ВВП) ПИИ (% от ВВП) Учетная ставка НБУ (%) Обменный курс UAH/USD (на конец периода) Обменный курс UAH/EUR (на конец периода) Источник: Инвестиционный Капитал Украина.

Будущее движение обменного курса «Мой опыт подсказывает мне, что ни одна экономическая модель по прогнозированию будущей динамики обменных курсов не может существенно превзойти по своей практичности подбрасывание монетки.» Март 2004 г. Алан Гринспен Председатель Федеральной резервной системы США ( )

Как смотрят на гривню на рынке NDF Источник: Интерфакс-Украина, Корреспондент.net, Reuters. Кризис 1998 года

Реальный эффективный обменный курс гривни Источник: Инвестиционный Капитал Украина. Кризис 1998 года Кризис 2008 года

Инвестиционный капитал Украина 01030, г. Киев, ул. Богдана Хмельницкого, Леонардо, 11-й этаж, офис Bloomberg ICUA, Thomson Reuters