Рынок фьючерсов и опционов РТС: путь в ТОП-10 мировых бирж «Летний класс Тройка Диалог»

Фондовая биржа РТС Была создана в 1995 года участниками финансового рынка России. К торгам допущено 136 расчетных фирмы. На сегодняшний день на Бирже существуют две ключевые площадки: FORTS – рынок фьючерсов и опционов RTS Standard – рынок ценных бумаг с поставкой Т+4 Это полностью электронные рынки, информация по которым распространяется такими международными агентствами как Bloomberg и Reuters. Время торгов – с 10:00 до 23:50 (мск.)

Входит в ТОП-10 ведущих бирж мира по торговле производными финансовыми инструментами Объём торгов превышает 5 млн.контрактов (7-10 млрд.долл.) в день. Число сделок – 1 млн. сделок в день. Количество клиентов – более 165 тыс. Время торгов – с 10:00 до 23:50 (мск.) Срочный рынок FORTS

44 ОПЕРАЦИОННЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ РЫНКА FORTS В 2010 ГОДУ Существенно расширена линейка инструментов; Внедрение единой поставки на FORTS и RTS Standard привело к популяризации стратегий с одновременной работой на двух рынках; Модернизация расчётов с контрактами, номинированными в валюте, повысило эффективность работы на рынке FORTS для всех участников; Произошёл скачок в развитии и росте значения валютных и товарных инструментов; Увеличилась доля иностранных инвесторов; Проведена подготовительная работа по выходу ПИФов и НПФов на FORTS (разрешено с 1 июля 2010 г.). Источник: РТС Объем торгов биржевого рынка России, USD млрд. Источник: РТС Объем торгов срочного рынка, млн. контр.

Срочный рынок FORTS Единственный рынок производных инструментов России, который преодолел все финансовые кризисы за последние 15 лет Финансовый кризис 1998 года Финансовый кризис 2008 года

6 КЛИЕНТСКАЯ БАЗА FORTS Частные инвесторы (юридические и физические лица); Управляющие компании; Профессиональные участники (инвестиционные компании и банки). РОССИЙСКИЕ УЧАСТНИКИ БИРЖЕВОГО РЫНКА Банки/инвестбанки; Хедж-фонды (asset management); Интернет – брокеры; Маркет-мейкеры на рынке опционов; Консультанты; Аналитики; Разработчики ПО, поставщики информации. ИНОСТРАННЫЕ УЧАСТНИКИ БИРЖЕВОГО РЫНКА Аналитики; Журналисты; Интернет – ресурсы (блоги); ВУЗы; Поставщики информации; Разработчики ПО. УЧАСТНИКИ ИНВЕСТИЦИОННОГ О СООБЩЕСТВА

77 КЛИЕНТСКАЯ БАЗА FORTS В 2010 г. более половины оборота в контрактах пришлось на частных инвесторов Высокая доля открытых позиций в сравнении с объемами торгов у нерезидентов и управляющих компаний демонстрирует их стратегию хеджирования 0.7% 19.6% 28.3% 51.4% 10% 20% 30% 40% 50% 60% Управляющие компанииНерезидентыИнвестиционные компании и банки Частные инвесторы 10% 20% 30% 40% Частные инвесторы Управляющие компании НерезидентыИнвестиционные компании и банки 3.2% 26.0% 31.4% 39.2% Источник: РТС Расчётные фирмы-лидеры объема торгов РТС FORTS в контрактах за 2010 г. Источник: РТС Структура объема открытых позиций за 2010 г. 19.3% 17.7% 17.2% 9.7% 9.3% 6.1% 5.1% 4.8% 4.2% 3.2% 3.4% Ай Ти Инвест ИК Брокеркредитсервис ФК Открытие ЦЕРИХ Кэпитал ГК Алор ФИНАМ Тройка Диалог Альфа-Банк КИТ Финанс ВТБ 24 Прочие 16.7% 11.2% 11.1% 6.6% 6.0% 4.0% 3.4% 2.5% 2.2% 34.1% Тройка Диалог Брокеркредитсервис ФК ОТКРЫТИЕ Металлинвестбанк Ренессанс Брокер КИТ Финанс ФИНАМ Банк ВТБ Банк ЗЕНИТ Центрокредит Прочие Драйверы роста

СИСТЕМА РИСК-МЕНЕДЖМЕНТА РТС В РТС реализована уникальная для России система риск-менеджмента. В период повышенной волатильности во втором полугодии 2008 года на РТС не было зафиксировано ни одного случая неисполнения обязательств как с ценными бумагами так и с производными финансовыми инструментами. Реализованные РТС технологии биржевой торговли обеспечивают устойчивость инфраструктуры при любой рыночной конъюнктуре: Центральный контрагент по сделкам, а значит, гарантии биржи Гибкий механизм расчетов на T+n Гибкий механизм повышения гарантийного обеспечения по позициям Страховые фонды, гарантирующие исполнение обязательств – порядка 30 млрд. руб. Промежуточный клиринг и маржируемые позиции, позволяющие оперативно управлять ликвидностью

СИСТЕМА РИСК-МЕНЕДЖМЕНТА РТС oЧастичный неттинг o3-х уровневая Гарантийная система : На уровне конечного клиента На уровне брокерской фирмы На уровне расчетной фирмы oФонды Гарантийный фонд Страховой фонд Резервный фонд oЛимиты колебания цен Размеры фондов на май 2010 млрд. руб. 1. Гарантийное обеспечение Вносятся участниками торгов под открытые позиции23,3 2. Гарантийные фонды:1, Страховой фонд Формируется из взносов расчетных фирм Резервный фонд Формируется из отчислений Клирингового центра0,85

Фондовая секцияДенежная секцияТоварная секция Акции: Фьючерсы и опционы на 17 наиболее ликвидных акций Индексы: Фьючерсы на Индекс РТС и на отраслевые индексы РТС Фьючерсы на Индекс RTS Standard Опционы на индекс РТС Облигации: Фьючерсы на корзину ОФЗ Short terms Interest Rate: Фьючерсы на MosPrime overnight и трехмесячную ставку MosPrime Валюта: Фьючерсы на USD/RUB Фьючерсы на EUR/RUB Фьючерсы на EUR/USD Фьючерсы на GBP/USD Опционы на USD/RUB Опционы на EUR/USD Расчетные фьючерсы на дизель Фьючерсы на сахар, пшеницу Фьючерсы на золото и серебро Фьючерсы на нефть Фьючерсы на платину и палладий Опционы на золото Опционы на серебро FORTS. ПРОДУКТЫ Фьючерсы на индекс РТС входят в ТОП-10 самых торгуемых индексных контрактов, фьючерсы на $/руб. занимают девятое место среди валютных контрактов, торгуемых по всему миру, а фьючерс на нефть Brent вошел в топ-20 мировых энергетических контрактов.

ФОНДОВЫЕ ДЕРИВАТИВЫ FORTS Инструменты Акции: Фьючерсы и опционы на 17 наиболее ликвидных акций Индексы: Фьючерсы на Индекс РТС и Индекс RTS Standard, RTSVX, на отраслевые индексы РТС Опционы на индекс РТС Облигации: Фьючерсы на корзину ОФЗ Фьючерсы на индекс РТС входят в ТОП-10 самых торгуемых индексных контрактов

ДЕНЕЖНАЯ СЕКЦИЯ FORTS Инструменты Валюта: Фьючерсы на USD/RUB Фьючерсы на EUR/RUB Фьючерсы на EUR/USD, AUD/USD, GBR/USD Опционы на USD/RUB, EUR/USD Short terms Interest Rate: Фьючерсы на MosPrime overnight и трехмесячную ставку MosPrime В ближайших планах: Фьючерсы на пары JPY/USD, CHF/USD Опционы EUR/RUB Дневной оборот денежной секции FORTS достигает 600 млн. долларов

ТОВАРНЫЕ КОНТРАКТЫ FORTS Инструменты Расчетные фьючерсы на дизель Поставочные фьючерсы на сахар Фьючерсы на золото и серебро Фьючерсы на нефть Urals и Brent Фьючерсы на платину и палладий Опционы на золото Опцион на нефть Расчетные фьючерсы на медь, сахар, пшеницу Оборот в контрактах

УНИКАЛЬНЫЕ ТЕХНОЛОГИИ РТС 14 В РТС реализована технология «Центрального контрагента по сделкам» на всех рынках Неттинг встречных обязательств Вечерняя торговая сессия Промежуточный клиринг Портфельное маржирование позиций RTS Standard – самый современный рынок акций с поставкой бумаг на T+4 без стопроцентного преддепонирования

Перспективы алгоритмической торговли в России Роботы генерируют более 65% оборота на рынке FORTS и около 50% на RTS Standard

Решения Биржи РТС для алгоритмической торговли Прямой доступ к рынкам для Участников и их клиентов Переход на новую технологическую платформу Plaza II Увеличение производительности ядра Введение полного журнала заявок торговой системы (full_orders_log) Возможность размещения оборудования в дата центре Биржи (colocation) Широкий выбор способов подключения к бирже

Co-location

Опционы – конструктор возможностей 18 КоллПут покупка Право купить актив Право продать актив продажа Обязанность продать актив Обязанность купить актив

«По характеру исполнения различают: «американские» опционы – которые могут быть предъявлены к исполнению в любой день в течение периода обращения опциона «европейские» - исполняющиеся только по окончании срока их обращения – в момент экспирации На срочном рынке РТС (FORTS) обращаются на данный момент только опционы «американского» стиля, базовым активом которых являются фьючерсные контракты. 19 Опционы – конструктор возможностей

Основные понятия Покупателю опциона предоставляется право купить/продать базовый актив, в любое время по установленной цене Продавец опциона принимает обязательство купить/продать базовый актив Цена исполнения опциона (страйк) – цена базового актива, по которой покупатель опциона может совершить сделку при реализации своего права Функция дохода цена БА покупка Call-опционапокупка Put-опциона max risk=премия Покупатель Call рассчитывает на рост цены БА Покупатель Put рассчитывает на падение цены БА max risk=премия strike Покупка опционов: прибыль не ограничена

Функция дохода цена БА продажа Call-опционапродажа Put-опциона max прибыль Продавец Call рассчитывает на падение цены БА Продавец Put рассчитывает на рост цены БА strike max прибыль Продажа опционов: риск не ограничен

внутренняя стоимость = 1000 временная стоимость = Call (32000) 1300 точка безубыточност и Стоимость опциона: внутренняя и временная внутренняя стоимость – сумма, которую получит покупатель, если исполнит опцион и закроет позицию в базовом активе. временная стоимость – плата за риск.

23 Факторы, влияющие на стоимость опционов ITM («в деньгах») - Call обладает внутренней стоимостью, если страйк ниже текущей цены базового актива, Put обладает внутренней стоимостью, если его страйк выше текущей цены базового актива ATM («у денег») - если страйк любого опциона равен текущей цене базового актива ОТМ («без денег») - для опциона Call, если страйк выше текущей цены базового актива, для опциона Put, если страйк ниже текущей цены базового актива

Что влияет на цену опциона? Цена базового актива Цена исполнения опциона (страйк) Время до исполнения опциона / скорость изменения цены базового актива Волатильность

Опционные стратегии Купленный стрэдл Ожидается сильное ценовое движение (рост или падение) E цена фьючерса

Опционные стратегии Колл – спрэд быка Ожидается умеренное ценовое движение (рост) до определенной величины E E =3-1 3= фьючерс + -

Опционные стратегии Колл – спрэд медведя Ожидается умеренное ценовое движение (падение) до определенной величины E E =7-3 -1=-(100-95)+4 фьючерс

Put – Call паритет: C – P = F - E F E C PF E C P F E P C Синтетический фьючерс C – P = F Синтетический Call C = F + P Синтетический Put C - F = P «Синтетические» позиции

Инвестиционные продукты нового поколения на базе контрактов FORTS

Особенности и возможности Неограниченная прибыль при заранее известном риске 100% возврат вложенных средств Отсутствие ошибок управляющего Широкая диверсификация вложений («гибриды» СП) Возможность получения прибыли на падающем рынке Возможность обыграть рынок (Индексы) Уровень допустимого риска определяется на этапе создания стратегии

Принципы конструирования Капитал: Опционная стратегия: Банковский депозит: Банковский депозит: Опционная стратегия: GAZR Call (13000) GAZR Call (13000) 500 Вклад 3 мес. ставка 4% Уровень риска определен на этапе создания Опцион участвует в росте базового актива Стратегия с защитой капитала и 100% участием в росте базового актива

Контакты ОАО «Фондовая биржа РТС» Москва, ул. Воздвиженка, д.4/7, стр.1 Tel: 007 (495) /32 Fax: 007 (495) Web: Срочный рынок FORTS Web: