FIXED INCOME // ВСЕОБЩЕЕ ДЕКЛАРИРОВАНИЕ (В ОЖИДАНИИ DFA И EMIR) SEPTEMBER // 2013 Dmitry Shemetilo, PhD, CFA, Fixed Income Application Specialist

FIXED INCOME // ПЛАН ПРЕЗЕНТАЦИИ ОБЗОР Приближаются сроки внедрения DFA (Dodd-Frank Act) и EMIR (European Market Infrastructure Regulation) Это повлияет почти на на все страны и страны Почти все участники рынка попадают под это регулированние До сих пор продолжаются дискусии и споры о CCPs and TRs ОЖИДАЕМЫЕ ИЗМЕНЕНИЯ РАБОЧЕГО ПРОЦЕССА СДЕЛОК Заключение сделок будет усложняться и включать в себя все больше элементов отчетности, декларирования и клиринга РЕШЕНИЯ BBG ДЛЯ DFA И EMIR Рабочий процесс на BBG Прямое соединение (Direct connectivity) с клиринговыми центрами Торговая Платформа Свопов (Swap Execution Facility, SEF) ЗАКЛЮЧЕНИЕ

FIXED INCOME // DFA И EMIR: ВНЕДРЕНИЕ И ЭФФЕСТ

FIXED INCOME // ОСНОВНЫЕ ПРИНЦИПЫ ПИТСБУРГСКОГО СОГЛАШЕНИЯ G20 СДЕЛКИ ПО СТАНДАРТНЫМ ПРОИЗВОДНЫМ ИНСТРУМЕНТАМ НА ПРОЦЕНТНЫЕ СТАВКИ И КРЕДИТЫ ДОЛЖНЫ ПРОВОДИТЬСЯ ЧЕРЕЗ ЦЕНТРАЛЬНОГО КОНТРАГЕНТА ПО КЛИРИНГУ ИНФОРМАЦИЯ О ВСЕХ СДЕЛКАХ ДОЛЖНА ПРЕДОСТАВЛЯТЬСЯ В РЕПОЗИТАРИЙ ДЛЯ ОРГАНОВ РЕГУЛИРОВАННИЯ И НАДЗОРА ОСТАЛЬНЫЕ ДВУСТОРОННИЕ СДЕЛКИ ДОЛЖНЫ БЫТЬ ОБЕСПЕЧЕНЫ МАРЖИНАЛЬНЫМ ЗАЛОГОМ И ОТРАЖЕНЫ В РЕПОЗИТАРИИ

FIXED INCOME // EMIR – БУДЕТ ПРИМЕНЯТЬСЯ К: 5...любому юрлицу резиденту ЕС, которое выступило стороной в контракте на производный финансовый инструмент. Косвенно применяется к нерезидентам ЕС, торгующим с резидентами из ЕС. EMIR определяет две главные категории участников сделки по деривативу: «финансовые контрагенты» – банки, страховые компании, инвестиционные фирмы, инвестиционные фонды, розничных брокеров (spread-betting), пенсионные схемы и фонды «нефинансовые контрагенты» – все остальные компании, не классифицированные как финансовые контрагенты, включая компании из нефинансового сектора Требования EMIR к централизованному клирингу и перераспределению рисков применяются к компаниям из третих стран, если эти компании торгуют с любым контрагентом из ЕС, а также, к сделкам между двумя нерезидентами, если эта сделка имеет «прямой, значительный и предсказуемый эффект внутри ЕС». EMIR расширен на сделки между ЕС отделениями неевропейских фирм и на юрлица гарантированные институтами ЕС.

FIXED INCOME // ВВЕДЕНИЕ US КЛИРИНГА ДатаСобытие 11 марта 2013Начало обязательного клиринга сделок между контрагентами категории I 10 июня 2013Начало обязательного клиринга сделок между контрагентами категории II 13 сентября 2013Обязательный клиринг всех сделок Категория IДилеры и брокеры свопов, свопов на финансовые инструменты, «основные участники рынка свопов» и «активные фонды» Категория IIТоварные фонды, частные фонды, организации вовлеченные в финансовый или банковский бизнес Категория IIIВсе остальные сделки, например между категориями 1 и 2 и остальными участниками рынка Применяется ко всем юр лицам из США, отделениям юр лиц из США и юр лицам, где конечным бенефициаром выступает резидент США

FIXED INCOME // МЕЖДУНАРОДНОЕ ВЛИЯНИЕ DFA EMIR Other G20 countries

FIXED INCOME // РЕГУЛИРОВАНИЕ: ПОСЛЕДСТВИЯ ДЛЯ КЛИЕНТОВ Влияние на бизнес и продукты (что делают компании) Basel III Solvency II Влияние на взаимодействие с клиентами и регуляторами (как делают бизнес) Dodd-Frank Act EMIR Solvency II Form PF UCITS, etc. Клиенты встретяться с большим количеством новых норм и инструкций Временные рамки не определены, полное внедрение регулированния может занять годы Совокупный эффект от внедрения еще не ясен

FIXED INCOME // ЭФФЕКТ НА РАБОЧИЕ ПОТОКИ

FIXED INCOME // Market ОЖИДАЕМЫЕ ОПЕРАЦИИ ПРИ СДЕЛКЕ Client A Client B Broker A Broker B TR A TR B Boarder OTC Prices Regulator A Regulator B CCP A CCP B Exchange Consolidation Reporting Order Clearing Margins Clearing

FIXED INCOME // EMIR – ВРЕМЯ ЗАДУМАТЬСЯ О: 11 Выборе репозитария. Какой TRs будет использоваться и для каких продуктов? Будет ли регистрация прямой или будет делегированна контрагенту или третьей стороне? Какой CCPs подходит для клиринга торгуемых вами OTC продуктов? Нужно ли становится членом клирингового института? Если нет то через кого будет проходить клиринг? Все ли системы на месте и готовы для внедрения и применения новых требований по перераспределению риска? Заключены ли залоговые соглашения и есть ли достатчно залогов для проведения неклиринговых сделок?

FIXED INCOME // РЕШЕНИЯ BBG : ПРЯМАЯ СВЯЗЬ

FIXED INCOME // СТРУКТУРА РАБОЧЕГО ПРОЦЕССА НА BLOOMBERG 13 Counterparty 1 CCP Counterparty 2 Заключение сделки и мэчинг на ББГ 1 Запрос на клиринг 2 Подтверждение клиринга 3 Обе стороны видят окончательный статус сделки на терминале Bloomberg 4 Bloomberg

FIXED INCOME // 14 BLOOMBERG ПОЗВОЛЯЕТ: BBTI – Multiple dealer Request-for- Quote Подавать запрос на котировку (Request-For-Quote) нажатием на композитную цену Торговать Свопами (Vanilla Swaps, Curve Swaps, OIS) и спредами (Spread Trades against the benchmark UST) в разных валютах Рассчитывать сделки через DV01 или Notional amounts Персонализировать Дату Сделки (Broken/Customized dates) Заключенные сделки поддерживаются аналитикой SWPM и рыночными ценами (Mark-to-Market analysis) Возможность проверять ликвидность рынка через ALLQ для конкретных сроков погашения BBTI включена как составная часть Bloomberg Professional Service

FIXED INCOME // 15 BBG - ОБРАЗЕЦ ЭКРАНА »ALLQ – текущие «твердые» рыночные цены »Доступ через нажатие на тенор в BBTI, или поиск свопа в коммандной строке и вызов ALLQ Нажать для запуска ALLQ

FIXED INCOME // 16 ИСПОЛНЕНИЕ СДЕЛКИ – BBTI 1.Нажать для появления заявки (ticket) 2.Ввести Notional or DV01 3.Выбрать дилера и CCP 4.Нажать Submit и ввести запрос в систему 5.Просмотреть предложенные цены. Лутшие цены выделены зеленым цветом 6.Нажать Trade для исполнения сделки

FIXED INCOME // БУДУЩЕЕ BBG: ТОРГОВАЯ ПЛАТФОРМА СВОПОВ

FIXED INCOME // ТОРГОВАЯ ПЛАТФОРМА СВОПОВ (SWAP EXECUTION FACILITY (SEF) BLOOMBERG) ДОСТУП К ЦЕНАМ ИСПОЛНЕНИЕ СДЕЛОК НАПРАВЛЕНИЕ ЗАЯВОК В КЛИРИНГ (DCO) НАПРАВЛЕНИЕ ИНФОРМАЦИИ В РЕПОЗИТАРИЙ (SDR) ПРЕДОСТАВЛЕНИЕ АНОНИМНОЙ ИНФОРМАЦИИ ПО ЗАКЛЮЧЕННЫМ СДЕЛКАМ В США ПОЛНОЕ ФУНКЦИОНИРОВАНИЕ SEF ОЖИДАЕТСЯ СО 2 ОКТЯБРЯ 2013 В ЕВРОПЕ ПОКА НЕТ ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВА О SEF

FIXED INCOME // BLOOMBERG SEF Дилеры (SD) Главные участники (MSP) Хедже Фонды Банки Фонды BLOOMBERG SEF Структура Стартовый Экран Запрос котировок (RFQ) Книга Заявок Клиринг и декларирование Клиринговые Организации (LCH, CME, DTCC, etc) Репозитарии (DTCC, LCH, ICE, etc)

FIXED INCOME // ПРИМЕНИМОСТЬ В РОССИИ ОБА АКТА (EMIR И DODD-FRANK) ЯВЛЯЮТСЯ ЭКС- ТЕРРИТОРИАЛЬНЫМИ И ОКАЗЫВАЮТ ВЛИЯНИЕ НА ТРЕТЬИ СТРАНЫ. US И ЕВРОПЕЙСКИЕ БАНКИ ТОРГУЮЩИЕ ВНЕ US И ЕС ПОДПАДАЮТ ПОД ДЕЙСТВИЕ АКТОВ, ЕСЛИ ОНИ НЕ ПОЛУЧАЮТ ИСКЛЮЧЕНИЕ НА ОСНОВЕ ПРИЗНАНИЯ МЕСТНОГО ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВА СООТВЕТСТВУЮЩИМ ТРЕБОВАНИЯМ ПРИМЕР: ПОЛЬША ПОЛНОСТЬЮ ПОКРЫВАЕТСЯ EMIR И ЗАПУСТИЛА СВОЙ РЕПОЗИТАРИЙ

FIXED INCOME // ЗАКЛЮЧЕНИЕ

FIXED INCOME // ЗАКЛЮЧЕНИЕ Bloomberg активно помогает клиентам адоптироваться к изменениям в законодательстве по клирингу и декларированнию сделок. Решения для США: Прямая связь с CCPs, SEF Решения для Европы: Прямая связь с CCPs Предполагается в России: Прямая связь с CCPs и TR

FIXED INCOME // КОНТАКТЫ KATIA FALINA, FIT (ЭЛЕКТРОННАЯ ТОРГОВЛЯ ОБЛИГАЦИЯМИ) ANNA PAVELKO, ГЛАВА ОТДЕЛА ПРОДАЖ ПО РОССИИ TIMOTHY MURPHY, СПЕЦИАЛИСТ ПО ОБЛИГАЦИЯМ DMITRY SHEMETILO, СПЕЦИАЛИСТ ПО ОБЛИГАЦИЯМ