Совершенствование накопительных пенсионных систем: предложения по России Амброджио Риналди (Ambrogio Rinaldi) Председатель, Рабочая группа ОЭСР по частным пенсиям Перспективы развития российской пенсионной системы в свете международного опыта Международная конференция, организованная Национальной ассоциацией пенсионных фондов и Российским союзом промышленников и предпринимателей при поддержке Центра стратегических разработок Москва, 22 ноября 2011 г. Date

Содержание Текущее состояние дел в накопительных пенсионных системах и меры политики, предлагаемые ОЭСР Изменения ситуации в ЕС: Директива о несостоятельности Solvency II основа для пенсий? Повестка дня, предлагаемая Концепцией для России: основные элементы, сильные стороны и предложения по возможным улучшениям Все комментарии в данной презентации выделены красным цветом ! 2

Текущая ситуация в области пенсий Международный кризис продолжает наносить удары по пенсиям по всему миру и создает сложную ситуацию для пенсий как на настоящий момент, так и на какое- то время в будущем… В части активов: –Низкие «безрисковые» процентные ставки, с волатильными спредами для активов, ранее считавшихся надежными –Прогнозы в отношении акций и премий по акциям на ближайшие годы остаются неопределенными –Распределение лучших активов по регионам/странам остается неясным Большинство развитых стран более не являются «тихой гаванью» BRICS – уже установившийся класс активов, его дополнительный потенциал остается неясным Другие страны с развивающимися рынками по-прежнему зачастую воспринимаются как характеризующиеся политическими рисками и отсутствием прозрачных инвестиционных возможностей для международных инвесторов 3

Текущая ситуация в сфере пенсий Международный кризис продолжает наносить удары по пенсиям по всему миру и создает сложную ситуацию для пенсий как на настоящий момент, так и на какое- то время в будущем … В части пассивов: –Низкие процентные ставки увеличивают текущую стоимость пассивов –Сокращающиеся возможности/ желание спонсоров поддерживать схемы с установленными выплатами –Доверие общества к финансовым рынкам серьёзно пошатнулось: работники неохотно принимают «чистые» схемы с установленными взносами 4

Уроки кризиса… хорошие антикризисные меры политики, выявленные ОЭСР ….однако кризисный сценарий также подтверждает важность накопительных частных пенсий как существенного элемента национальных пенсионных систем Проблемы с государственным бюджетом приводят к нарастанию сложностей в финансировании распределительных пенсионных схем (PAYG) Многокомпонентные пенсионные системы более устойчивы к различным шоковым воздействиям (своего рода эффект «диверсификации портфеля») Накопительная составляющая компенсирует дисбалансы, связанные с влиянием старения населения на распределительную составляющую (PAYG) 5

Уроки кризиса… прочие меры, предлагаемые ОЭСР (помимо «Основных принципов» (Core Principles) ОЭСР ) Пенсионные накопления должны быть ориентированы на долгосрочную перспективу (требуется устойчивое накопление взносов, хотя некоторые краткосрочные отклонения в доступе к аккумулированным активам являются приемлемыми) Регулирование должно быть антицикличным (особенно в отношении правил платежеспособности для схем с установленными выплатами) Необходимо совершенствование управления пенсионными фондами и управления рисками Надзор должен быть гибким и ориентированным на риски Должны существовать сети социальной защиты для решения проблем нищеты среди престарелых Необходимо совершенствование планов с установленными взносам и создание соответствующих механизмов действий «по умолчанию» Информирование/раскрытие информации участникам и оповещение /финансовое обучение широкой общественности должны стать приоритетной задачей 6

Недавние инициативы в ЕС Тем временем европейские организации также ведут активную работу в сфере пенсий: –Апрель 2010 года: Еврокомиссия публикует Зеленую книгу по пенсиям Комплексный подход: все компоненты рассматриваются в рамках единой логичной схемы –Июнь 2010 года: новая версия Stability and growth pact (Пакта о финансовой стабильности и росте) привлекла внимание к пенсиям и обеспечению их долговременной устойчивости –Март 2011 года: Еврокомиссия обратилась за консультацией к Европейской администрации по страхованию и пенсиям (EIOPA) по вопросу о пересмотре Директивы 2003/41/EC (О деятельности и регулировании институтов по обеспечению негосударственными пенсиями) и о возможности применения к пенсионным фондам основных положений Директивы о несостоятельности Solvency II –октябрь 2011 года: EIOPA опубликовала свой проект рекомендаций –Ожидается публикация Еврокомиссией Белой книги по пенсиям 7

Переход от Директивы Solvency I к Директиве Solvency II для негосударственных пенсионных фондов ЕС (так называемых 2003/41/EC) Действующая директива 2003/41/EC основана на правиле Директивы Solvency I: –Требования к капиталу не базируются на рисках –Низкий уровень согласованности критериев для расчета технических резервов между государствами-участниками –Трансграничные операции возможны только в системах с полным финансированием и не часто встречаются Пересмотренная Директива 2003/41/EC должна основываться на Solvency II, адаптированной для пенсионных фондов (ПФ). Основные новшества: –Требования к капиталу основаны на рисках –Управление рисками - основная задача, как для ПФ так и для надзорных органов 8

Значительные расхождения между странами ЕС: –различные механизмы обеспечения (собственные регулятивные средства, спонсорская помощь, резервы, и т.д.) –приняты/требуются различные уровни обеспечения помощи (например, безусловная / обусловленная помощь) Так называемый комплексный баланс является попыткой охвата такого разнообразия …однако имеют место как политические, так и технические проблемы: –Политические: Должен ли уровень обеспечения пенсий быть одинаковым для всей Европы? Должен ли такой уровень отличаться у пенсий и страхования? Каков правильный уровень обеспечения для пенсий? –Технические: Как измерить количественно различные механизмы обеспечения Как избежать/минимизировать процикличности требований платежеспособности Как обеспечить измерение максимально возможных потерь по риску в долго- срочной перспективе Комментарии: –Многие проблемы ЕС могут быть связаны с различиями национальных пенсионных систем –Директива Solvency II для пенсий в отдельно взятой стране может быть более легким решением. –Однако, имеется риск избыточной сложности. Слишком быстрое принятие Solvency II может быть неразумным пока не накоплен более широкий опыт Задача адаптации Solvency II для ПФ 9

Предварительное требование: создание Международного финансового центра (МФЦ) Пересмотр регулирования пенсионных фондов Совершенствование управления пенсионным фондом и управления рисками Введение стандарта «разумного лица» в управление инвестициями Концентрация регуляторных функций в одном Министерстве Консолидация надзора в одном ведомстве и переход от надзора, основанного на соблюдении регулятивных норм, к риск-ориентированному надзору Объединить регулирование и надзор для обязательного и добровольного компонента Повысить роль СРО Повысить прозрачность и информированность участников (особенно для фондов с установленными взносами) Совершенствовать актуарные методы (для фондов с установленными выплатами) Комментарии: –Пока все идет нормально. Когда все эти изменения будут реализованы, они приведут российскую накопительную пенсионную систему в соответствие со стандартами ОСЭР –Однако, как известно, дьявол таится в деталях и в реализации «Концепция» для России: Основные элементы 10

Стандарт «разумного лица» в управлении инвестициями Положительный опыт планов с установленными взносами –Отбор участников, раскрытие информации –Варианты опций «по умолчанию» –Меры по сокращению затрат Актуарные вопросы: некоторые комментарии, уже приводившиеся в отношении Solvency II Не про корпоративное управление (Хуан Ермо (Yuan Jermo)) Не про надзор (Росс Джоунз (Ross Jones)) «Концепция» для России: В своей презентации я делаю акцент на отдельных элементах: 11

Концепция, в соответствии с Основными принципами ОЭСР, признает три основных элемента СРЛ в инвестиционном процессе: –Инвестиции, осуществляемые руководящим органом негосударственного пенсионного фонда проводилось под наблюдением эксперта, осмотрительно и с должным предварительным анализом (либо напрямую, либо путем привлечения помощи извне) –Фидуциарные функции в отношении участников/бенефициаров схемы (особенно для фондов с установленными взносами) –Процесс инвестирования осуществляется согласно соответствующим процедурам и покрывается эффективными мерами внутреннего контроля (в рамках системы эффективного управления рисками) СРЛ будет вводиться тремя этапами Введение стандарта «разумного лица» (СРЛ) согласно предложению «Концепции» 12

Этап 1: Продолжая оставаться в рамках действующей системы регулирования и надзора, основанной на соблюдении нормативных требований : –Пересмотреть и смягчить инвестиционные лимиты –Расширить перечень активов, разрешенных для инвестирования Этап 2: при ключевой роли СРО, осуществление пилотных проектов с участием пенсионных фондов на добровольной основе, для того чтобы: –Повысить стандарты корпоративного управления для пенсионных фондов –Ввести методологию управления рисками –Параллельно совершенствовать подход регуляторных и надзорных органов и повысить их техническую компетентность, что сделает возможным осуществление регулирования и надзора на основе контроля рисков Этап 3: ввести юридически обязательные правовые акты на основе пилотных проектов «второго этапа» и опыте саморегулирования; при дальнейшем смягчении инвестиционных ограничений. Этапы введения СРЛ 13

Принятие СРЛ – целесообразный шаг; постепенный подход – соответствует положительному опыту В Концепции отмечается, что введение стандарта «разумного лица» осуществляется не только через законодательство: –Критически важно изменить «культуру» регулирующих и надзорных органов и нарастить техническую компетентность –СРО принадлежит ключевая, но и очень непростая роль – разрешение конфликта интересов, проблем взаимоотношений принципала/агента: в состоянии ли они действительно обеспечить интересы участников /бенефициаров? На этапе 2 необходимо тщательное наблюдение за СРО В условиях схем с установленными взносами СРЛ могут легко сосуществовать с инвестиционными ограничениями, поскольку у последних иная функция: определить возможности вложения средств с различными профилями риска/отдачи Комментарии к введению СРЛ 14

В Концепции перечислены следующие требования: НПФ должны предлагать участникам различные возможности инвестирования, включая вариант «по умолчанию». Реализация – в два этапа: –Этап 1: предложение множества инвестиционных возможностей возможно, но не обязательно –Этап 2: предложение становится обязательным включая вариант «по умолчанию» Инвестиционные возможности должны быть распределены по уровню риска НПФ должны осуществлять «мониторинг» инвестиционных портфелей НПФ должны стремиться к сокращению затрат и должны раскрывать их участникам НПФ должны предоставлять соответствующую информацию и рекомендации/консультации участникам Требования «Концепции» к схемам пенсионного страхования 15

1. Разрабатываемые планы с установленными взносами не должны противоречить общей структуре пенсионной системы 2.Обеспечение эффективного оповещения и решение проблемы финансовой неграмотности и недостаточного понимания 3.Стимулирование людей к уплате взносов, причем в течение продолжительного времени 4.Совершенствовать механизмы стимулирования пенсионных сбережений для повышения размера взносов и расширения охвата 5.Продвижение малозатратных пенсионных инструментов 6.Рассмотрение всех за и против инвестиционных гарантий 7.Разработка стратегий инвестирования «по умолчанию» с соответствующими рисками 8.Разработка стратегии инвестирования в зависимости от жизненного цикла в качестве стратегии «по умолчанию» …с дальнейшим акцентом на этап выплат (продвижение аннуитетных платежей, и т.д.) Дорожная карта ОЭСР для схем пенсионного страхования (работа продолжается) 16

В Концепции правильно выявлены основных примеры лучшей практики Особый дополнительный акцент может быть сделан на: –Разъяснение прав собственности в отношении остатков на индивидуальных счетах –Размер взносов –Информирование участниковs (см. ниже) –Разработка механизмов «по умолчанию» (жизненный цикл лучше гарантий) –Механизмы сохранения низкого уровня затрат Эффективная конкуренция, создание малозатратных фондов «по умолчанию» Централизация сбора взносов / управление счетами – а не управление активами Избежание высоких комиссий с продаж –Этап выплат и содействие аннуитетным выплатам Комментарии к схемам с установленными взносами для России 17

В Концепции перечислены следующие виды информации для передачи участникам : Инвестиционная политика / и ее любые изменения ФИО/должности контактных лиц в НПФ Процедуры подачи жалоб Взносы, не выплаченные работодателями Выписка каждому участнику фонда с начисленным остатком (системы с установленными выплатами/взносами) и, для схем с установленными взносами, с указанием уплаченных взносов и результатов инвестирования Комментарии Обеспечить краткий Документ с ключевыми данными (ДКД) в котором суммируется вся необходимая информация (избегать перегрузки); стандартизация ДКД для целей сравнения (содействует конкуренции) Определение приоритетности/стандартизация вариантов инвестирования Облегчение сравнения затрат Пенсионные прогнозы, калькуляторы в режиме он-лайн Информирование участников 18

Накопительный компонент является ключевым элементом здоровой пенсионной системы Концепция является прекрасной основой для укрепления накопительных пенсионных схем в России. Также необходимы переходный этап и постепенный подход Однако… реализация Концепции критически важна. Изменение культуры и наращивание технических навыков администраторов НПФ, а также их регулирующих и надзорных органов является ключевым фактором в реализации в НПФ стандарта «разумного лица» и разумного управления рисками, а также для основанных на контроле за рисками регулировании и надзоре. Общее доверие к работе накопительных пенсионных схем играет ключевую роль Для схем с установленными выплатами требования платежеспособности должны быть разумными; следует рассмотреть в качестве основы Solvency II, однако для России ее полная реализация может оказаться преждевременной Для схем с установленными взносами прочими ключевыми аспектами являются Разработка решений по умолчанию Адекватное информирование участников Организация рыночной структуры для сохранения низкого уровня затрат Четкое признание имущественных прав участников в отношении остатков средств на их счетах Выводы / Основные предложения по России 19

Спасибо за внимание! За более подробной информацией можно обращаться: 20