Лекция 5-6 Финансовый рынок, денежный рынок, монетарная политика октябрь 2012 г.

Структура лекции Равновесие на товарном рынке, процентная ставка и кривая IS Финансовые рынки и денежный рынок Формирование спроса и предложение на рынке денег, ставки процента. Монетарная политика регулирования спроса Денежная масса и инфляция

Тождество сбережений- инвестиций Равновесие на товарном рынке может быть представлено как равенство сбережений и инвестиций Равновесие на товарном рынке может быть представлено как равенство сбережений и инвестиций Доказательство Доказательство Пример. Пример. C= Yd, I=150, G=T=150. Найдите равновесный выпуск. Изобразите равновесие на графике сбережений- инвестиций

Парадокс сбережений и современная ситуация Информация к размышлению: Совокупный долг домохозяйств США и Великобритании превышает 100% располагаемого дохода Совокупный долг домохозяйств США и Великобритании превышает 100% располагаемого дохода Долг правительства США – 100,87% ВВП, Великобритании более 80% ВВП Долг правительства США – 100,87% ВВП, Великобритании более 80% ВВП Что делать? Что делать?

Цели осуществления сбережений Зачем домашние хозяйства осуществляют сбережения? Зачем государство осуществляет сбережения? Как и где используются сбережения? Ответ: для осуществления межвременного выбора

Сбережения и активы Активы позволяют сохранять ценность и получать доход (нести убытки) в будущем. Примеры активов: акции, облигации, недвижимость, деньги Финансовый рынок – рынок, на котором торгуют активами По всем ли активам ожидаемая доходность положительна?

Свойства активов Ликвидность – свойство актива быть обмененым на деньги Доходность - % дохода от вложения в актив Рисковость Сравните по трем свойствам следующие активы: Облигации правительства США, России, Греции, облигации ОАО «Чайка», ОАО «Газпром», домик в деревне

Доходность облигаций В Бланшаре в главе 4 для упрощения рассматривается единственный актив: облигация одного типа Облигация – долговое обязательства (правительства или коммерческой фирмы). На облигации указан номинал (сумма к погашению) и срок к погашению

Пример облигации

Доходности по десятилетним облигациям на и госдолг на 2010 год ДоходностьГосдолг %ВВП Греция34%143% Португалия12%93% Венгрия9,6%81% Италия6.6%119% Россия6%11.75% Испания5.2%61% Великобрита ния 1.97%79% США1.86%102% Германия1.77%84% Япония0.95%220% Рассчитайте Потенциальные расходы на обслуживание госдолга в процентах от ВВП для каждой страны

Динамика доходностей к погашению по облигациям США

Динамика доходностей к погашению по облигациям Греции и Италии

Деньги и ликвидность Деньги как средство обмена, единицы стоимости, отсроченного платежа. Деньги (узкое определение)– наличные и счета до востребования. Система денежных агрегатов M1-M4 Широкие деньги (broad money) Ликвидность – свойство актива быть обмененым на деньги

Спрос на деньги Когда вы предъявляете спрос на деньги? Когда банки предъявляют спрос на деньги? Трансакционный спрос на деньги Спекулятивный спрос на деньги

Предложение денег Кто формирует денежное предложение? Тот, кто владеет печатным станком (Центральный Банк) + коммерческие банки через механизм депозитного расширения. Депозитный мультипликатор (1/rr) Rr – норма резервирования

Краткая история возникновения Центрального Банка и декретных денег Декретные деньги – не имеющие за собой реальной ценности, основанные на доверии к институту, их выпускающему Первый зафиксированный случай выпуска декретных денег – Китай XIII век Прототип декретных денег в Европе – долговые расписки тамплиеров. Первый ЦБ появился в Швеции и Англии в XVII веке В США ФРС была создана в ФРС получила независимость от правительства США в 1951 году

Денежная база и денежная масса, денежный мультипликатор Денежная база (деньги повышенной мощности) (money base, monetary base, high-powered money) Обязательства ЦБ - Наличные - Резервы на счетах ЦБ

США, 2006 год

Функции ЦБ Регулирование денежного предложения ЦБ – кредитор последней инстанции Надзор за деятельностью банковской системы Цели ЦБ – ценовая стабильность, сглаживание деловых циклов, устойчивость банковской системы

Как формируется денежное предложение Инструменты Центрального Банка Норма обязательных резервов Операции на открытом рынке – покупка (продажа) облигаций правительства и ЦБ Кредиты коммерческим банкам (кредитование по ставке рефинансирования, операции «репо», денежные аукционы, ставки по депозитам в Ц.Б.) На денежное предложение могут также влиять Коммерческие банки Население

Монетарная политика Монетарная (денежно-кредитная) политика – регулирование выпуска и цен за счет изменения количества денег Стимулирующая Сдерживающая Механизм денежной трансмиссии

Денежная масса США в период Великой Депрессии

Денежная база и денежный мультипликатор в Великую депрессию

Денежная масса США в эпоху современного кризиса

Задание для самостоятельной работы Глава 4 учебника Бланшара Лучше материал представлен в Абель, Бернанке , Бланшар, глава 23 (экономика высокой инфляции) факультативно