Финансирование стратегии развития: критерии выбора источников, требования инвесторов и тактика процесса привлечения финансирования Материалы для обсуждения в рамках круглого стола И ю н ь 2008

оранж Bright серый Light orange 255, 204, 153 серый FONT: Arial Narrow 2 Варианты стратегического развития бизнеса Различные механизмы финансирования, доступные в настоящий момент, должны максимально удовлетворять стратегическим интересам владельцев бизнеса. Выбор способа финансирования также в значительной степени зависит от характеристик компании/проекта. При прочих равных условиях, наиболее эффективная стратегия - использование смешанных источников финансирования. Органическое развитие Привлечение долгового финансирования Продажа доли стратегическому/ финансовому инвестору Трансформационные M&A / Стратегическое партнерство Позволяет продолжать стратегию «устойчивого развития» Повышение показателей деятельности в среднесрочной перспективе Исключает возможность более быстрого развития Риски, связанные с осуществлением стратегии развития Ускорение развития по сравнению с органическим ростом Создание «кредитной истории» Адекватное использование «кредитного рычага» позволяет увеличить стоимость компании Требования банков к информационной открытости Необходимость залогового обеспечения Риски банкротства Возможность использовать желание инвесторов заплатить высокую цену в ходе конкурентных торгов Более быстрые темпы развития по сравнению с предыдущими вариантами Продажа в момент, когда компания, возможно, еще не достигла своего максимального потенциала Варианты структурировать сделку различными способами (включая обмен акциями) Доступ к технологиям, процессам и рынкам Возможность для нынешних владельцев получить надбавку на стоимость компании Возможность расширения ассортимента Риск интеграции Риск недружественного поглощения Преиму- щества Недос- татки

оранж Bright серый Light orange 255, 204, 153 серый FONT: Arial Narrow 3 Привлечение долгового финансирования Целевое финансирование материальных средств, обеспечиваемое самим проектом, достаточным для обслуживания долга Финансирование импорта товаров или работ / услуг, осуществляемое за счет средств иностранных банков Сроки Процентная ставка Приоритет- ность использования до 10 лет Определяется индивидуально, может меняться на разных стадиях проекта В среднем % Строительство, телекоммуникации, топливно- энергетический сектор, добывающая промышленность и т.д. до 10 лет Финансирование приобретения оборудования, техники Финансирование девелоперских проектов В среднем на 4-7% ниже, чем кредит российского банка Участие Клиента собственными средствами не менее, чем на % от стоимости проекта, либо дополнительным залоговым обеспечением Необходимость приобретения иностранных товаров или услуг Часто требуется гарантия российского банка Финансирование банком до 85% от стоимости контракта Описание Базовые условия Финансирование текущих активов, рассчитанное на поддержание и развитие бизнеса Наличие обеспечения в виде выручки, запасов, др. ликвидного имущества Сумма кредита определяется с учетом дисконта к стоимости залогового обеспечения в среднем до 1-2 лет Зависит от финансового положения Заемщика, срока и обеспечения кредита Финансирование оборотного капитала и приобретения оборудования Балансовое финансирование Проектное финансирование Экспортно-кредитное финансирование

оранж Bright серый Light orange 255, 204, 153 серый FONT: Arial Narrow Финансовые инвесторы (Фонды прямых инвестиций) 4 Быстрорастущий бизнес со значительным потенциалом развития, требующим масштабных инвестиций Требуемая доходность - не менее 25% годовых в течение всего срока участия Фонда в капитале Компании Лидерство компании в отрасли или в сегменте Квалифицированный менеджмент Требования к Компании Преимущества продажи доли финансовому инвестору Наиболее приоритетные рынки Механизм взаимодействия Приобретение Фондом доли в бизнесе (25-50 %) на период 3-7 лет Фонды предпочитают покупку дополнительной эмиссии акций, но также могут осуществить частичный выкуп доли у существующих акционеров Наличие понятного механизма выхода Фонда из бизнеса Возможность существенно повысить капитализацию Компании Содействие развитию и применению общепринятых мировых стандартов корпоративного управления и финансового менеджмента в Компании Укрепление престижа и репутации Компании, как на финансовом, так и на профильном рынках Достижение максимальной капитализации Компании Потребительские товары Индустрия развлечений Технологии связи и передачи данных С привлечением финансового партнера компания, работающая на быстрорастущем рынке, может максимально капитализировать свою стоимость в кратчайшие сроки Ритейл IT Логистика Девелопмент Финансовый сектор

оранж Bright серый Light orange 255, 204, 153 серый FONT: Arial Narrow Стратегическое партнерство 5 Дополнительные выгоды от сотрудничества СОВМЕСТНОЕ ПРЕДПРИЯТИЕ Компания Стратегический инвестор Синергия Знания Опыт Бренд Стратегический инвестор Компания Выкуп доли у текущих акционеров или покупка допэмиссии Условия инвестирования Размер пакета - более 50 % Выгоды для Компании Признание рынком торговой марки инвестора Новые технологии и передовой опыт Возможность расширения ассортимента Доступ к новым рынкам и каналам сбыта партнера Потенциальная экономия за счет роста масштабов производства Профессиональный менеджмент Активное участие инвестора в операционной деятельности Прочные позиции Компании на своем сегменте рынка Стратегическое партнерство, как правило, наиболее приемлемо для компаний, работающих на рынках, близких к стадии насыщения

оранж Bright серый Light orange 255, 204, 153 серый FONT: Arial Narrow 6 Этапы работы по привлечению инвестора I ЭТАП II ЭТАП 6-8 недель2 недели3 недели5 недель4 недели2 недели2-4 недели Подготовка Информирование потенциальных инвесторов Предоставление Информаци- онного Меморандума Получение предварительных предложений Due diligence Финальные предложения Окончательные переговоры и заключение сделки Сбор информации Определение потенциальных инвесторов Подготовка «teaser» и Информационного Меморандума Оценка Представление «teaser» потенциальным инвесторам Проведение встречи с инвесторами с целью оценки их интереса Первоначальный short-list потенциальных инвесторов Подписание Соглашения о конфиденциально сти с инвесторами из short-list Предоставление инвесторам Информационного Меморандума Потенциальные инвесторы делают индикативные необязывающие предложения Оценка предложений Скорректированный short- list потенциальных инвесторов Доступ отобранных потенциальных инвесторов к внутренним данным компании Встречи с руководством Инвесторы предоставляют финальные предложения Оценка предложений инвесторов Выбор инвестора(ов) для проведения окончательных переговоров Сбор окончательных предложений и предоставление эксклюзивности на ограниченный период времени Окончательные переговоры и подписание Соглашения купли-продажи ПРОДУКТЫ Teaser Перечень потенциальных инвесторов Первоначальный short-list потенциальных инвесторов Оценка Информационный меморандум Аудированная отчетность Предварительные предложения Скорректированны й short-list потенциальных инвесторов Драфт Соглашения купли- продажи (юристы) Окончательные предложения Подписание Соглашения купли- продажи Основательное сопровождение процесса позволяет достичь максимально выгодного результата для компании

оранж Bright серый Light orange 255, 204, 153 серый FONT: Arial Narrow 7 Ключевые аспекты в сопровождении процесса Мониторинг, отбор Координация Переговоры по ценеУсловия переговоровРыночная экспертиза Координация действий всех вовлеченных сторон в сделку Выбор компетентных специализированных консультантов (юристы, аудиторы) Наличие оценки стоимости бизнеса Наличие информации об аналогичных сделках Выбор наиболее оптимального партнера Выход на топ- менеджмент потенциальных партнеров Организация аукциона между максимальным количеством заинтересованных инвесторов Детальное понимание рыночных тенденций и перспектив с целью учета в оценке стоимости бизнеса СобственностьКачество активовКачество управленияРегуляторная средаСтруктурирование Отслеживание и контроль рисков потери контроля над бизнесом в процессе сделки Основательное проведение due diligence для детального понимания технологий и специфики бизнеса Сочетание международного опыта с реалиями российской действительности Обеспечение соответствия регулятивным нормам Структурирование сделки на максимально выгодных условиях Работа над привлечением прочих форм финансирования