Investment Climate Sponsored by: Delta Private Equity Partners and PIO Global Sponsored by: Delta Private Equity Partners and PIO Global

8 th Annual Russian Economic Forum

Moderator Patricia Cloherty Chairman and CEO Delta Private Equity Partners Patricia Cloherty Chairman and CEO Delta Private Equity Partners

Andrei Uspensky Chief Executive Officer PIO Global Asset Management Andrei Uspensky Chief Executive Officer PIO Global Asset Management

Dmitry Zelenin Governor, Tver Oblast President Russian Managers Association Dmitry Zelenin Governor, Tver Oblast President Russian Managers Association

Дмитрий Зеленин Губернатор Тверской области, Президент Российской Ассоциации Менеджеров 12 апреля 2005, Лондон, Великобритания РОССИЙСКИЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ФОРУМ «Экономическая коррупция убивает Россию»

Россия стоит перед угрозой тотальной потери доверия к власти со стороны граждан Причина этой угрозы – коррупция, принявшая за последние годы катастрофические формы Причина этой угрозы – коррупция, принявшая за последние годы катастрофические формы По данным Transparency International, Россия делит рейтинг коррупции с Гамбией, Непалом и Танзанией, пропустив вперед 90 более честных стран По данным Transparency International, Россия делит рейтинг коррупции с Гамбией, Непалом и Танзанией, пропустив вперед 90 более честных стран

Коррупция тормозит развитие страны: Коррупция делает неэффективной экономику самой богатой страны мира Коррупция делает неэффективной экономику самой богатой страны мира Коррупция резко увеличивает социальное расслоение Коррупция резко увеличивает социальное расслоение Коррупция дестабилизирует политическую систему Коррупция дестабилизирует политическую систему

С коррупцией можно и нужно эффективно бороться У России нет НИКАКОЙ культурно-исторической обреченности в пользу коррупционной модели У России нет НИКАКОЙ культурно-исторической обреченности в пользу коррупционной модели Коррупция – не болезнь сама по себе, это лишь симптом других – социально-политических болезней Коррупция – не болезнь сама по себе, это лишь симптом других – социально-политических болезней Развитые страны (даже США и Британия) проходили через рост коррупции на определенных этапах своего развития Развитые страны (даже США и Британия) проходили через рост коррупции на определенных этапах своего развития

Социально-политические корни коррупции в России Неуважение к институту частной собственности, слабость контрактного правоприменения Неуважение к институту частной собственности, слабость контрактного правоприменения Высокие издержки выхода из тени в легальный сектор экономики Высокие издержки выхода из тени в легальный сектор экономики Высочайший уровень коррумпированности судов и правоохранительной системы Высочайший уровень коррумпированности судов и правоохранительной системы

Методы борьбы с коррупцией Политические Политические Институциональные Институциональные ОБЩЕСТВЕННО-ПРОПАГАНДИСТСКИЕ !! ОБЩЕСТВЕННО-ПРОПАГАНДИСТСКИЕ !!

Политические условия Внутренний контроль (контроль власти над властью) посредством политической конкуренции: Внутренний контроль (контроль власти над властью) посредством политической конкуренции: –Процедуры честных выборов –Влиятельные партии, влиятельный парламент Внешний контроль (контроль общества над властью): Внешний контроль (контроль общества над властью): –Прозрачность власти (в т.ч. бюджетного процесса) –Свобода СМИ –Активность общественных организаций

Институциональные условия Совершенствование законотворческих процедур (нужны законы-процедуры, а не законы- пожелания) Совершенствование законотворческих процедур (нужны законы-процедуры, а не законы- пожелания) Совершенствование норм общего характера Совершенствование норм общего характера Специальные законодательства Специальные законодательства Реформирование системы управления и государственной службы Реформирование системы управления и государственной службы

И самое главное: общественные условия через смену социальной психологии! Формирование общественных антикоррупционных установок Формирование общественных антикоррупционных установок Антикоррупционное просвещение Антикоррупционное просвещение Правовое воспитание и пропаганда Правовое воспитание и пропаганда

И еще о социальной психологии: Защита частной собственности должна опираться на широкую пропагандистскую разъяснительную кампанию Защита частной собственности должна опираться на широкую пропагандистскую разъяснительную кампанию Такая кампания обречена на провал, если богатые и состоятельные владельцы частной собственности не начнут параллельную кампанию – по изменению стиля своей жизни Такая кампания обречена на провал, если богатые и состоятельные владельцы частной собственности не начнут параллельную кампанию – по изменению стиля своей жизни Россия имеет уникальную традицию неуважения к частной собственности и нуждается в уникальных методах лечения этого социального недуга

Alexander Potemkin CEO MICEX Alexander Potemkin CEO MICEX

Development of financial markets as a key factor in the formation of the investment climate in Russia A.Potemkin The MICEX Chief Executive Officer

2004 – slowdown or U-turn? Foreigner's view on Russias investment attractiveness Year Russias FDI Confidence index rank by AT Kearney Russias emerging markets rank by CalPERS 2001>

Russia has a lot of cash but few investment resources Cash resources Indicator Net export, bln USD60,588,3 Budget surplus, % of GDP1,64,1 Size of stabilization fund, bln USD (30 Dec.04) –18,8 Balances in reserve accounts with CB RF, bln USD (end of year) 9,824,6 Internal investments, bln USD Indicator Value of mutual funds net assets 2,63,9 Pension reserves of private pension funds 3,16,3 Citizens pension savings in the RF Pension Fund 1,63,5 Banks investments in nongovernment securities 6,011,4 Extended loans to nonfinancial sector 94,2148,5

Russia competes for foreign investments Foreign investments in RF (growth of liabilities), bln USD Total28,431,8 Direct8,08,011,7 Portfolio-2,34,74,7 Loans and trade finance, other 22,715,4 Source: CB RF Foreign direct investments (gross), bln USD Country China38,849,3 Brazil28,616,6 Poland7,34,1 Russia3,33,0 India2,23,0 Kazakhstan1,62,6 Chile9,01,7 Hungary2,00,9 Source: WorldBank.org – Data&Statistics

Russians become investors slowly 54% of Russians do not have savings According to ROMIR-Monitoring (March 2004, January 2005), 54% of Russians do not have savings 30% of respondents in 2004 and 34% of respondents in 2005 preferred ruble-denominated instruments Investments preferred by Russians* Forms of Investments % of respondents real estate44% bank deposits21% equities5% mutual funds & asset management companies 1% would not invest at all 28% * Data from ROMIR-Monitoring, February 2005

External factors

Internal factors large tax accruals for previous years (back taxes) (YUKOS – 27.8 bln USD, Vympelcom – 175 mln USD) the structure of Russian economy is distorted in favor of the fuel and energy complex high costs of preparation of financial reports cross-subsidy of the budget and the population by commercial enterprises through the tariffs of the energy sector, housing and utilities and railway transport the possibility of manipulating registers of stockholders in favor of one stockholder or a group of large stockholders

Russian investors are becoming more aggressive

Terms and volumes of bond loans are growing Funds raised by Russian issuers in the corporate bonds market Year Eurobonds of Russian issuersRuble-denominated corporate bonds Volume, mln USD Number of issues Max. maturity, yrs Volume, mln USD Number of issues Max. maturity, yrs

The IPO market has been created Issuers which made their IPOs in #IssuerIndustry Volume of IPO, mln USD Date 1 Chain of drug stores 36.6 Retail14,429 January Irkut ConcernMachine building126,926 March Kalina ConcernPerfumery51,928 April Mechel Steel GroupIron & steel291,429 October The Seventh ContinentRetail80,712 November Open InvestmentsConstruction68,829 November AFK SistemaTelecoms1 566,88 February Lebedyansky CompanyFood151,228 February APK Altai Bread CompanyFood4,021 March 2005

Russian companies go public Over the last 2½ years, 41 companies have announced their IPO plans Numbers of companies planning to make an IPO: 2005 – 16 companies 2006 – 8 companies 2007 – 3 companies 2008 – 1 company in the next 3 years –13 companies Companies planning their IPOs represent the following industries IndustryNumber of issuers Coal mining1 Machine building1 Metallurgy6 Chemical industry1 Light industry1 Timber1 Food processing9 Jewelry2 Construction1 Agriculture1 Telecoms3 Finances4 Trade5 Other5 Total41 Source: the media

MICEX Group: structure MICEX Settlement House MICEX National Depositary Center E-Stock Cash SettlementsDepositing and settlements in the securities The technological support of the MICEX projects Organizing trades and clearing in the currency, stock and derivatives markets St.-PetersburgYekaterinburgSamaraN. NovgorodNovosibirskRostov-on-DonVladivostok Regional currency and stock exchanges MICEX stock exchange National Mercantile Exchange Listing. Trades Trades in the commodities The State commodity interventions in the grain market

The MICEX improves the quality of the infrastructure of Russias market Qualitative changes in the infrastructure of Russias stock market Establishing the Clearing House and organizing settlements through CCP Establishing the Central Depositary Improving the infrastructure of the primary market of stocks and bonds Improving the system of hedging investors financial risks

How is the situation going to change? External preconditions: – Growth of interest rates due to the tightening of monetary policy in the US ? Problems of US stock market ? Growth of investment risks in emerging markets - Mexico and Turkey + Russia has obtained investment grade rating from 3 rating agencies: + Moodys – Baa3 (8 October 2003) + Fitch – BBB- (18 November 2004) + S&P – BBB- (31 January 2005) Internal preconditions : – The slowing down or delay of structural economic reforms + Government strategy of financial markets development + Stability and strengthening of the national currency + Growth of liquidity as a result of pension money coming to the securities market + Further improvement of the normative base and the infrastructure of financial markets

Scenarios of development of investment climate in Russia

Contact info Address: , 13 B.Kislovski per., Moscow Telephone: (095) Fax: (095) Web site:

Sponsored by: Power Machines

Mikhail Kopeikin Deputy Chief of Staff Russian Government Mikhail Kopeikin Deputy Chief of Staff Russian Government