1 ЦМАКП Октябрь 2011 ЦЕНТР МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОГО АНАЛИЗА И КРАТКОСРОЧНОГО ПРОГНОЗИРОВАНИЯ Тел.: (499) , факс: (499) , Олег Солнцев руководитель направления анализа денежно-кредитной политики и банковского сектора Формирование ёмкого рынка синдицированного кредитования в России – путь к снижению зависимости крупных компаний от привлечения заимствований на внешних рынках

2 ЦМАКП Низкая конкурентоспособность российского кредитного рынка – фундаментальная причина высокой зависимости экономики от внешнего долгового финансирования Значительный объем внутренних сбережений, но их низкое качество и распылённость Низкая доля долгосрочных депозитов в привлеченных средствах банковской системы Высокая деконцентрация банковского сектора, как следствие – неспособность предоставлять крупные кредиты Значительный объем внутренних сбережений, но их низкое качество и распылённость Низкая доля долгосрочных депозитов в привлеченных средствах банковской системы Высокая деконцентрация банковского сектора, как следствие – неспособность предоставлять крупные кредиты Решение - развитие «рынков-переходников» (в том числе внутреннего рынка синдицированных кредитов), преобразующих «распылённые» финансовые ресурсы банков в крупные займы компаний

3 ЦМАКП Доля 5 крупнейших банков в активах банковской системы (2003 г., %)

4 ЦМАКП Отношение притока внешних ссуд и займов частного сектора к ВВП (за гг.), %

5 ЦМАКП Следствие: валютная структура корпоративного долга плохо соответствует валютной структуре доходов предприятий

6 ЦМАКП Следствие: в условиях шоков платёжного баланса это становится источником значительных потерь для компаний

7 ЦМАКП Проблема высокой зависимости от внешних займов не решается только выравниванием процентных ставок на внутреннем и внешнем рынках

8 ЦМАКП Барьеры для развития рынка синдицированного кредитования и способы их устранения 1.Низкий уровень взаимного доверия российских банков-потенциальных участников рынка Барьеры для развития рынка 2.Отсутствие общепринятых стандартов (lex mercatoria) заключения подобных сделок на отечественном рынке 3.Дефицит в банках квалифицированных специалистов, способных разрабатывать и вести подобные сделки 4.Неразвитость вторичного рынка из-за невыработанности форм, позволяющих «упаковывать» обязательства для передачи другим банкам и институциональным инвесторам 5.Неустойчивость индикативных рублёвых процентных ставок 6.Сложность структурирования сделок синдицированного кредитования по российскому праву Способы устранения барьеров Целенаправленная деятельность институтов развития, а также саморегулирующихся организаций, объединяющих потенциальных участников рынка Устранение в рамках объявленного монетарными властями перехода органов денежно-кредитного регулирования от управления курсом к управлению процентными ставками Изменения в базовом законодательстве, регулирующем хозяйственную деятельность, включая отдельные нормы ГК

9 ЦМАКП Предлагаемые меры по развитию рынка синдицированного кредитования Предлагаемая мераРешаемая задача Формирование саморегулирующейся организации участников кредитного рынка, аналогичной существующим в Европе (LMA), США (LSTA) и Восточной Азии (APLMA). обмен информацией о заключаемых сделках и выработка единых стандартов документации и оформления сделок, адаптированных к особенностям национального рынка Софинансирование синдицированных кредитов, организованных отечественными банками, по схеме близкой к используемой в настоящее время РосБР при софинансировании кредитов МСБ существенное расширение круга российских банков-участников рынка синдицированного кредитования; кристаллизация более узкого «ядра» конкурирующих между собой постоянных участников рынка (банков- маркетмейкеров) Запуск спонсируемых государством и поддержанных национальной ассоциацией участников кредитного рынка программ повышения квалификации, обмена опытом, стажировки специалистов, занятых подготовкой и ведением сделок синдицированного кредитования; Инициирование специализированным Фондом создания кредитных ПИФов, приобретающих на вторичном рынке доли в синдикациях с высоким кредитным рейтингом и соответствующих стандартам национальной ассоциации участников кредитного рынка разработка инструмента, удобного для вложений со стороны институциональных инвесторов и банков-вторичных кредиторов.

10 ЦМАКП Оценка параметров деятельности и потребности в бюджетном финансировании Фонда, предоставляющего софинансирование синдицированных кредитов за один год, в среднем за весь период формирования Фонда (4 года) число сделок50200 ср. срок сделки, лет4 ср. размер сделки, млрд.руб.15 суммарный объем сделок, млрд.руб ср. число банков-участников в одной сделке10 ср. число российских банков-участников в одной сделке7 общее число эпизодов участия российских банков сколько раз в среднем сможет поучаствовать каждый из 100 крупнейших российских банков в т.ч. каждый маркетмейкер1560 в т.ч. каждый из остальных 100 крупнейших312 ср. доля средств, предоставленных спонсируемыми банками- организаторами, в одной сделке 20% ср. доля собственных средств спонсируемых банков- организаторов в одной сделке 5% вложения Фонда, млрд. руб вложения бюджета (в случае 100%-го спонсирования Фонда) вложения бюджета (в случае 50%-го спонсирования Фонда)56225

11 ЦМАКП ЦЕНТР МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОГО АНАЛИЗА И КРАТКОСРОЧНОГО ПРОГНОЗИРОВАНИЯ Тел.: (499) , факс: (499) , Спасибо за внимание!