[Special Mention] Эволюция количественной оценки рисков при управлении инвестиционными рисками портфелей институциональных клиентов

Подходы к процессу управления рисками 2| 09/12/2013 | Комплексная оценка риска портфеля институционального клиента позволяет: учитывать одновременно все факторы риска «под единым знаменателем» оказывать активное влияние на инвестиционный процесс Комплексная оценка риска портфеля институционального клиента позволяет: учитывать одновременно все факторы риска «под единым знаменателем» оказывать активное влияние на инвестиционный процесс

Оценка совокупного риска по инвестиционному портфелю 3| 09/12/2013 | Портфель Срок инвестирования Риск профиль клиента: максимально допустимые потери Оценка Риска Оценка планируемого процентного дохода Оценка текущих прибылей и убытков Рыночные риски Кредитные риски Риск ликвидности Купонный доход по облигациям Процентный доход по депозитам Bond Risk Model Equity Risk Model Стресс тестирование Присвоение внутренних кредитных рейтингов Прогноз процентных ставок для стресс теста Оценка транзакционных издержек Статистическая оценка риска Экспертная оценка риска Оценка транзакционных издержек Риск бюджета портфеля = Подушка – Капитал под риском >= Максимально допустимые потери Подушка Ежедневный мониторинг риска Корректировка долей акций и облигаций в портфеле (по необходимости) Капитал под риском

4 определение склонности к риску; Задание временных инвестиционных горизонтов (период инвестирования/оценки финансовых результатов); Определение возможной структуры инвестиционной декларации/ограничени й; Требования к ликвидности активов в портфеле; Определение допустимой укрупненной структуры активов (зависит от состояния рынков – волатильности, уровней процентных ставок) ; Расчет риск бюджета (+расчет ограничений по рыночному риску); Определение спектра ценных бумаг, допустимых для инвестирования; Расчет уровней stop loss; Расчет совокупного уровня риска присущего портфелю; Проверка на соответствие фактического уровня риска – заданному на начальном этапе; Инвестиционный контроль ограничений (инвест.декл-ии + внутренние); Контроль лимитов на инструменты; Контроль отклонений весов инструментов в фактическом портфеле от весов в модельном портфеле; Доходности (риск статистики, отчеты attribution и contribution); Фактического уровня рисков – присущих портфелю; Разработка рекомендаций по изменению уровней рисков (посредством разработки нового модельного портфеля/ребалансиро вки существующего портфеля). Процесс управления рисками инвестиционного портфеля 4| 09/12/2013 |

Оценка рыночного риска акций (VAR) 5| 09/12/2013 | Оценка VAR по рынку/ индексу Оценка β портфеля к рынку/ индексу Экспертная оценка VAR Статистическая оценка VAR параметрический метод глубина анализа 3 года Оценка будущего коэффициента β для бумаг входящих в портфель на основе фундаментального анализа Расчет чувствительности портфеля к изменениям рынка на основе его структуры и индивидуальных β Выбор максимально негативного прогноза по рынку (статистическая и экспертная оценка) Расчет VAR по портфелю Корректировка рыночного риска на чувствительность портфеля к рыночному риску

Эволюция подходов к оценки риска акций 6| 09/12/2013 | Экспертная оценка VAR по рынку акций Статистически оценка VAR рынка Корректировка на основе экспертных оценок; Расчет VAR портфеля Статистически оценка VAR рынка Корректировка на основе экспертных оценок; Расчет VAR портфеля Статистическая оценка VAR портфеля (усовершенствованная методология Risk Metrics) Калибровка модели на основе фундаментальных оценок (выбор модели и параметров) Статистическая оценка VAR портфеля (усовершенствованная методология Risk Metrics) Калибровка модели на основе фундаментальных оценок (выбор модели и параметров) 70% 0 t Риск 1 год 11 месяцев 1/2 года Так было раньше Текущая методология В разработке

Оценка риска по облигациям 7| 09/12/2013 | Прогноз роста ставок Прогноз максимального роста безрисковых ставокОценка среднего кредитного спрэда (по рейтингам) Таблица прогноза роста процентных ставок для стресс тестирования

Эволюция подходов к оценки риска облигаций 8| 09/12/2013 | Оценка капитала под риском на основе мод. дюрации и прогноза роста ставок Учет волатильности процесса ставок и экспертной оценки для построение прогноза Стресс тестирование с использованием полной формулы ценообразования облигации Учет эффекта сходимости цены к номиналу при сокращении срока до погашения Учет волатильности процесса ставок и экспертной оценки для построение прогноза Стресс тестирование с использованием полной формулы ценообразования облигации Учет эффекта сходимости цены к номиналу при сокращении срока до погашения Новые сценарии стресс тестирования Статистическая оценка VAR портфеля облигаций через анализ распределения ставок (усовершенствованная методология Risk Metrics) Новые сценарии стресс тестирования Статистическая оценка VAR портфеля облигаций через анализ распределения ставок (усовершенствованная методология Risk Metrics) Так было раньше Текущая методология В разработке Эшелон Дюрация 1 ый2 ой3 ий >3 Прогноз роста % ставок (bps)

VAR и Стресс тестирование для оценки долгосрочных рисков 9| 09/12/2013 |

ТКБ БНП Париба Инвестмент Партнерс Опыт управления активами c 2002 года Один из лидеров российского рынка управления активами – 95,1 млрд руб. под управлением – 4 место по данным НРА на Один из крупнейших инвестиционных центров, расположенных в России, управляющий международными фондами Тщательно структурированный и формализованный инвестиционный подход Международные стандарты риск-менеджмента и внутреннего контроля Среди клиентов крупнейшие негосударственные пенсионные фонды России и мира, страховые компании, некоммерческие организации и частные инвесторы Рейтинги максимальной надежности от ведущих российских рейтинговых агентств НРА и Эксперт РА: ААА и А++ Данные на конец сентября 2010 ТКБ БНП Париба Инвестмент Партнерс является партнерством международной управляющей компании BNP Paribas Investment Partners и ТрансКредитБанк, стратегическим партнером которого является ОАО «Российские Железные Дороги» Один из 20 крупнейших российских банков, стратегический партнер ОАО «РЖД» Более 270 офисов и 2100 банкоматов в 188 городах и населенных пунктах страны Более 3 млн клиентов физических лиц и около 36 тысяч юридических лиц Кредитный рейтинг Standard & Poors – BB/Stable/B, рейтинг по национальной шкале - ruAA 6 место по надежности среди банков России 14 место по чистым активам 18 место по собственному капиталу ТрансКредитБанк Акционер и партнер – ведущий российский банк ТрансКредитБанк Акционер и партнер – ведущий российский банк Источник: ТКБ Банк, июнь 2010 A++ Высочайший рейтинг надежности от агентства «Эксперт РА» Подтвержден в январе 2010 г. AAA – Максимальный рейтинг надежности от НРА. Подтвержден в январе 2010 г. Победитель премии «Финансовый Олимп» в 2009 г. Звание Управляющая Компания России в 2009 г. Фонды ТКБ БНП Париба Инвестмент Партнерс соответствуют международным стандартам GIPS *Источник: ТКБ БНПП ИП, сентябрь 2010 Одна из крупнейших управляющих компаний в Европе ( ТОР – 3 ), и на 9 месте в мире – более 533 млрд евро в управлении Мировое присутствие : 16 инвестиционных партнеров по всему миру, более 250 инвестиционных специалистов Широкий спектр инвестиционных продуктов : Международные и региональные фонды для профессиональных инвесторов Признанные стандарты управления инвестициями : Рейтинг Fitch BNP IP: M2+ Поддержка BNP Paribas Group Пять ключевых рынков (Бельгия, Франция, Италия, Люксембург, Нидерланды) BNP Paribas Investment Partners Акционер и партнер – передовые достижения и мировой опыт BNP Paribas Investment Partners Акционер и партнер – передовые достижения и мировой опыт Источник: BNPP IP, июнь | 09/12/2013 |

Данный материал подготовлен ТКБ БНП Париба Инвестмент Партнерс (ОАО) (TKB BNP Paribas Investment Partners (JSC)), членом BNP Paribas Investment Partners*. Этот материал создан исключительно в информационных целях и не является: 1. Офертой или предложением о покупке или продаже каких-либо ценных бумаг или финансовых инструментов; 2. Информацией, на которую его получатель может полагаться в связи с каким-либо контрактом, соглашением или договором; 3. Финансовым или инвестиционным советом или консультацией. Любые мнения, включенные в настоящий материал, если прямо не указано иное, даны специалистами TKB BNP Paribas Investment Partners (JSC) в указанное время и могут быть изменены без предварительного уведомления. TKB BNP Paribas Investment Partners (JSC) оставляет за собой право по своему усмотрению изменять либо не актуализировать информацию и мнения, содержащиеся в данном материале. Инвесторы должны самостоятельно консультироваться со своими юридическими и налоговыми советниками в отношении любых юридических, бухгалтерских и налоговых вопросов при инвестировании в какие-либо финансовые инструменты для того, чтобы принять самостоятельное решение о соответствии таких инвестиций их собственным требованиям и о последствиях таких инвестиций. Пожалуйста, обратите внимание на то, что различные виды инвестиций, информация о которых может содержаться в настоящем материале, обладают различной степенью риска, и могут не иметь гарантий по возврату инвестированных средств, могут быть не подходящими либо невыгодными для какого-либо конкретного клиента или потенциального клиента, либо для конкретного инвестиционного портфеля. Принимая во внимание экономические и рыночные риски, может не быть никакой гарантии, что какая-либо инвестиционная стратегия, упомянутая в настоящем материале, достигнет своих инвестиционных целей. Этот материал не является гарантией или обещанием будущей эффективности или доходности от инвестиционной деятельности. Результаты инвестирования в прошлом не являются гарантией таких же результатов в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в инвестиционные фонды. Все прошлые данные имеют документальное подтверждение. Нет никаких гарантий прибыли или доходов от финансовых инструментов, пока иная информация не указана в соответствующих публикациях. На размер дохода могут повлиять, среди прочего, инвестиционные стратегии и цели финансового инструмента и существенные рыночные и экономические условия, в том числе процентные ставки и рыночные условиям в целом. Различные стратегии, применяемые к финансовым инструментам, могут оказать существенное влияние на результаты, описанные в настоящем материале. Стоимость инвестиционного пая может снижаться либо расти. Инвесторы могут не получить назад сумму, которую они первоначально инвестировали. Существует вероятность полной потери изначально инвестированной суммы. Данные о доходности или иных результатах, отраженные в материале, не учитывают комиссии, налоговые сборы и иные расходы. ТКБ БНП Париба Инвестмент Партнерс (ОАО) является юридическим лицом, зарегистрированным в соответствии с законодательством Российской Федерации (ОГРН ), юридический адрес: Российская Федерация, , Санкт- Петербург, ул. Марата, д , лит. А, Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами от 17 июня 2002 года, выдана ФСФР России (срок действия лицензии - бессрочно); Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами от 11 апреля 2006, выдана ФСФР России (срок действия лицензии - без ограничения срока действия). Телефон: (812) , факс: (812) * BNP Paribas Investment Partners является глобальной маркой активов группы BNP Paribas. Отдельные лица по управлению активами в BNP Paribas Investment Partners, указанные в настоящем документе, указаны только в информационных целях и не обязательно управляют в вашей юрисдикции. За дополнительной информацией, пожалуйста, свяжитесь с официальным местным инвестиционным партнером. Контакты Для получения более детальной информации, пожалуйста, обращайтесь в ТКБ БНП Париба Инвестмент Партнерс Тел.: Факс: Санкт-ПетербургМосква 11| 09/12/2013 |