© Copyright 2010, The NASDAQ OMX Group, Inc. All rights reserved. ПОДГОТОВКА ИНФРАСТРУКТУРЫ РЫНКА К ИНТЕГРАЦИИ, КАРЕН ЗАКАРЯН,

ВИДЕНИЕ БУДУЩЕГО 2 Амбиции Приоритеты Результат - когда приоритеты совпадают с амбициями

ДОМАШНЯЯ РАБОТА 3 Дефрагментация рынка Инфраструктурная эффективность Покрытие внутри страны Локальная специфика Комфортность условий

ДЕФРАГМЕНТАЦИЯ РЫНКА 4 Консолидация биржевого рынка До 2000 года на фондовом рынке Армении существовали 4 биржи Сейчас в Армении одна фондовая биржа – биржа NASDAQ OMX Armenia Централизация депозитарных функций С 1999 года функционирует Центральный Депозитарий Армении В 2012 году новая модель рынка закрепит за Центральным Депозитарием центральную позицию на рынке

ИНФРАСТРУКТУРНАЯ ЭФФЕКТИВНОСТЬ 5 Консолидация рынка без эффективности вредна Консолидированный рынок должен быть более эффективным, чем фрагментированный, но конкурирующий внутри страны рынок Пропускная способность рынка Биржа и депозитарий обусловливают пропускную способность рынка капитала, которая должна быть на порядок выше, чем реальные потребности участников рынка Модель управления инфраструктурой Согласованный подход к принятию решений биржи и депозитария, биржа - собственник депозитария Принцип работы как единая компания Вертикально интегрированный менеджмент способствует повышению эффективности Автоматизация цепочки транзакций Увеличение количества транзакций не должно негативно влиять на качество их обработки

ПОКРЫТИЕ ВНУТРИ СТРАНЫ 6 Успешняя интеграция начинается с реализации возможностей внутри страны Все доступные в стране финансовые инструменты, которые могут быть на бирже, должны быть на бирже На данный момент NASDAQ OMX Armenia покрывает следующие рынки: Акции Корпоративные облигации Государственные облигации РЕПО Валюта Межбанковские овернайт кредиты В планах Ипотечные облигации Срочный кредитный рынок Аукцион государственных облигаций Фьючерсы

ЛОКАЛЬНАЯ СПЕЦИФИКА 7 Национальные особенности финансового рынка Будущий статус рынка – локальный или интегрированный Масштаб рынка и адаптационные издержки Локальные особенности должны быть для локальных рынков

КОМФОРТНОСТЬ УСЛОВИЙ 8 Комфортные или привычные условия: для кого стараться? Наше регулирование лучше, потому что Наше? Новый рынок - это новый масштаб или новые требования? Неинтегрированные и неинтегрируемые системы – что делать? Комфортная интеграция - доступ к зарубежным рынкам через развитую национальную инфраструктуру