15 октября MAX GUTBROD Реструктуризация требований Семинар комитета по правовым вопросам «Финансирование и обеспечение требований в России»

2 Реструктуризация требований Взыскание задолженности Судебный процесс Обеспечительные меры Последствие начала конкурсного производства? Реализация обеспечения Как правило, требует судебного решения В конкурсном производстве возможный запрет на снижение стоимости при оздоровлении дополнительное расширение запретов на исполнение путем запланированных изменений законодательства о банкротстве

3 Реструктуризация требований Реструктуризация отдельных видов задолженности Евробонды и кредитные ноты реструктуризация с определенными контрольными пакетами функция агента эмитент как покупатель - кредитор Российские корпоративные бонды никаких правовых рамок для реструктурирования эмитенты склонны «исчезать» пенсионные фонды начинают активно действовать Деривативы волатильность приводит к «катастрофам» определение стоимости и документация как заявить требования в конкурсном производстве? «Обычные» требования реструктуризация путем договоров в правовой системе проверку ведет кредитор

4 Реструктуризация требований Граница реструктуризации – конкурсное производство

5 Реструктуризация требований Общие замечания по изменениям законодательства Вначале (1992 и в послед. годы) действовало благоприятное для дебиторов конкурсное право. Изменения в 1998 г. и позже - благоприятны для кредиторов право подачи заявления на начало конкурсного производства вскоре отменено никаких препятствий для реализации обеспечения проверка управляющих через СРО Новые изменения и предложения по изменениям в высшей степени благоприятны для дебиторов в зависимости от вида трансакции могут отзываться в течение 6 месяцев или 3 лет, следствие: возможен возврат имущества в конкурсную массу если требования уже имели место, любое соглашение подозрительно. Обеспечения должны включаться в конкурсное производство В силу недостаточной надежности конкурсных управляющих вводятся альтернативы

6 Реструктуризация требований Практические правила: -не отходить от первоначальной сделки - подумать о реструктуризации компаний

7 Реструктуризация требований Положение банков 7 Нынешняя ситуация Число проблемных кредитов и ссуд, в которых дебиторы или полностью частично не выполняют обязательств по погашению из-за оперативных или финансовых трудностей, независимо от того, расторгнут кредитный договор или нет, продолжает расти. Учет в балансах Независимо от обращения с кредитами согласно соответствующим банковским предписаниям надо учитывать влияние проблемных кредитов на баланс согласно МСФО. МСФО предписывают для проблемных кредитов т. наз. тест на обесценение. Он требует конкретного доказательства степени вероятности возврата кредита. Реакция банков Некоторые банки решили подождать дальнейшего развития событий и надеяться на возврат кредитов при улучшении экономической ситуации. Для сделок на рынке капитала такой пассивный подход таит опасность того, что возможность возврата кредитов рассматривается как маловероятная или в проспектах, правовых экспертизах или иных документах появляются ограничения (qualifications, risk factors). Отсюда следует рекомендация активных действий, чтобы иметь надежное представление о том, как будет выглядеть возможная оценочная документация. к тому же с точки зрения аудиторов банка важно наличие в документации банка плана ликвидации, особенно если речь идет о просроченных или выданных по явно политическим мотивам ссудах. Отсюда следует рекомендация активных действий, чтобы иметь надежное представление о том, как будет выглядеть возможная оценочная документация. к тому же с точки зрения аудиторов банка важно наличие в документации банка плана ликвидации, особенно если речь идет о просроченных или выданных по явно политическим мотивам ссудах.

8 Реструктуризация требований Проблемные кредиты: активный или пассивный менеджмент 8 Проблемный кредит Продажа требования Работа с проблемным кредитом при проблемных кредитах принципиально имеются следующие возможности : Активная санация Мораторий Расторжение и ликвидация Продажа крупных портфелей проблемных кредитов, ( прежде всего, кредитов на недвижимость), на серьезных рынках уже вытесняется вариантами работы с проблемными кредитами.

9 Реструктуризация требований Этапы работы с проблемными кредитами 9 Опытные консультанты могут предчувствовать экономические и правовые последствия попытки санации, независимо от того, предпринимается ли она в рамках конкурсного производства или еще до него. Далее более подробно излагаются следующие предложения по предоставлению услуг. Краткий анализ вариантов действий Экспертное заключение о сценарии расторжения кредитного договора Краткий анализ вариантов действий Экспертное заключение о сценарии расторжения кредитного договора Этап 1 Этап 2 Продажа требований : предварительная работа предварительный аудит поиск инвесторов договорная документация Продажа требований : предварительная работа предварительный аудит поиск инвесторов договорная документация Детальная проработка предпочтительного варианта действий : Санация : экспертное заключение по санации (ES6) доверительное управление санацией доверительное управление обеспечением структурированная неплатежеспособность промежуточный менеджмент слияние и поглощение Санация : экспертное заключение по санации (ES6) доверительное управление санацией доверительное управление обеспечением структурированная неплатежеспособность промежуточный менеджмент слияние и поглощение Ликвидация : использование активов ( судебное ) взыскание требований проверка наличия «ощипывания активов» иски об оспаривании Ликвидация : использование активов ( судебное ) взыскание требований проверка наличия «ощипывания активов» иски об оспаривании

10 Реструктуризация требований Этап 1: краткий анализ вариантов действий 10 После краткого анализа выявление : экономической ситуации кризисного предприятия и их учредителей причины и степени кризиса предприятия принципиальной возможности и способности санации до предоставления краткосрочного кредита (Quick Check) позиций других кредиторов / разграничений по отношению к другим участвующим кредиторам ожидаемого размера непогашения требований в случае ликвидации предприятия в сравнении с поддержкой попытки санации, включая возможности доступа к имуществу, не принадлежащему или уже не принадлежащему дебитору эффективности гарантий, предоставленных дебитором, а также определение действительной стоимости в случае банкротства вероятности оспаривания исков и других потенциальных рисков ответственности в связи с возможным банкротством После краткого анализа выявление : экономической ситуации кризисного предприятия и их учредителей причины и степени кризиса предприятия принципиальной возможности и способности санации до предоставления краткосрочного кредита (Quick Check) позиций других кредиторов / разграничений по отношению к другим участвующим кредиторам ожидаемого размера непогашения требований в случае ликвидации предприятия в сравнении с поддержкой попытки санации, включая возможности доступа к имуществу, не принадлежащему или уже не принадлежащему дебитору эффективности гарантий, предоставленных дебитором, а также определение действительной стоимости в случае банкротства вероятности оспаривания исков и других потенциальных рисков ответственности в связи с возможным банкротством Этап 1 – краткий анализ вариантов действий Анализ внутренних и внешних рамочных условий Быстрая проверка возможностей санации Анализ внутренних и внешних рамочных условий Быстрая проверка возможностей санации Изучение договоров кредита и обеспечения Оценка альтернатив к взысканию Проверка юридической структуры дебитора Изучение договоров кредита и обеспечения Оценка альтернатив к взысканию Проверка юридической структуры дебитора Шаг 2: Юридическая проверка Шаг 2: Юридическая проверка Стоимость недвижимости Стоимость движимых основных и оборотных средств Реализация требований Гарантии Стоимость недвижимости Стоимость движимых основных и оборотных средств Реализация требований Гарантии Шаг 3: Проверка безопасности Шаг 3: Проверка безопасности Шаг 1: Экономическая проверка После предоставления экспертного заключения могут детально оцениваться риски банков при расторжении кредитных договоров, а также при открытии конкурсного производства с учетом ситуации дебитора.

11 Реструктуризация требований Вариант 1: продажа требований 11 Подготовительная работа Анализ текущего состояния кредита, включая проверку имеющегося обеспечения и оперативного кризиса заемщика Контакт с возможными инвесторами Различные фонды Коллекторские агентства Различные фонды Коллекторские агентства Предварительный аудит Проверка кредита включая обеспечение Определение стоимости Проверка кредита включая обеспечение Определение стоимости Договорная документация Национальные и международные образцы Этап 2 – продажа требований Наши услуги на Западе

12 Реструктуризация требований 12 Вариант 2: Экспертиза и реализация санации Этап 2 - санация Менеджмент санации с банкротством Модуль 1 Вариант ы санации Менеджмент санации без неплатежеспособности Показ исходной ситуации и принципиальных путей санации Создание солидной базы данных Показать цель санации : стратегическое определение целевой компании или целевой группы с обширным бизнес- планом включая возможную реструктуризацию Определить пути санации с мерами и целевыми параметрами Модуль 2 Аудит санации Модул ь 3 Стратег иче- ская концеп ция Модуль 4 Операти вная концепц ия Восстановительный менеджмент Стратегическая и оперативная концепция переговоров с различными акторами, сбалансирование вкладов в санацию Модуль 5 Реализа ция Модуль 6 Реализа ция с новыми акцента ми Имплементация санации, сопровождение переориентации Ликвидация Продажа Проведение ликвидации Проведение продажи Этап концепцииЭтап реализации

15 октября MAX GUTBROD Реструктуризация требований Семинар комитета по правовым вопросам «Финансирование и обеспечение в России»