Лекция 6 Абрамов Александр Евгеньевич Государственный университет – Высшая школа экономики Кафедра фондового рынка и рынка инвестиций Ценные бумаги инвестиционных.

Презентация:



Advertisements
Похожие презентации
Лекция 4 Абрамов Александр Евгеньевич Государственный университет – Высшая школа экономики Кафедра фондового рынка и рынка инвестиций Как покупаются и.
Advertisements

Разновидности инвестиционных фондов Лекция 2 Абрамов Александр Евгеньевич Государственный университет – Высшая школа экономики Кафедра фондового рынка.
Инвестиционные фонды: организационная структура Лекция 3 Абрамов Александр Евгеньевич Государственный университет – Высшая школа экономики Кафедра фондового.
Корнилов А.С. ОФБУ и ПИФ – две стороны одной модели. БАНКИ НА РЫНКЕ ФОНДОВЫХ И КОЛЛЕКТИВНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ. Банки на рынке фондовых и коллективных инвестиций.
Конференция НЛУ «Российский рынок коллективных инвестиций» 01 декабря 2011 года Биржевые фонды ETF – эффективный инструментарий для управления активами.
Учетная система на рынке ценных бумаг республики Узбекистан.
Участники РЦБ – это физические лица или организации, которые продают или покупают ц/б или обслуживают их оборот и расчёты по ним; то есть те, кто вступает.
«Роль маркет-мейкеров в развитии ликвидности ценных бумаг эмитентов, включенных в RTS START» Москва, 2007.
Роль спецдепозитариев в повышении эффективности инвестиционного процесса.
Тема урока: «Рынок ценных бумаг». План: 1.Ценные бумаги 2.Рынок ценных бумаг Выполнила: учитель истории и экономики МОУ «СОШ 26 с углубленным изучением.
1 Практика создания ETF на российском фондовом рынке. Перспективы регулирования ETF в России.
ВЫПУСК ДОЛГОВЫХ ИНСТРУМЕНТОВ: ПРЕИМУЩЕСТВА И НЕДОСТАТКИ ФЕДЕРАЛЬНЫЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ФОРУМ 7-8 ДЕКАБРЯ 2004 г. г. МОСКВА.
1 Опыт взаимодействия банков и управляющих компаний. Построение системы дистрибуции инвестиционных продуктов.
Первые итоги кризиса Постоянные приостановки торгов на ММВБ, запрет на поддержание коротких позиций, недостаток текущей ликвидности привели к оттоку профессиональных.
ЗАКРЫТЫЙ ПАЕВОЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ФОНД НЕДВИЖИМОСТИ (З П И Ф Н) Новый финансовый инструмент управления активами ЗАКРЫТЫЙ ПАЕВОЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ФОНД НЕДВИЖИМОСТИ.
9 Ценные бумаги Ценная бумага Ценная бумага – документ, который закрепляет имущественные и неимущественные права владельца, удостоверяющий с соблюдением.
Российский рынок коллективных инвестиций Седьмая ежегодная профессиональная конференция А.Е.Абрамов – проф. ГУ-ВШЭ, ведущий н.с. Института прикладных экономических.
Новые возможности для частных инвесторов со средним достатком. ФЕДЕРАЛЬНЫЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ФОРУМ 7 декабря 2004 года, МОСКВА.
Инфраструктура рынка ценных бумаг Алматы, Государственное регулирование –До 1 января 2003 года - Национальный Банк Республики Казахстан. –Принятие.
Паевой инвестиционный фонд Презентацию подготовил: студент группы 4061 Копытенков Анатолий.
Транксрипт:

Лекция 6 Абрамов Александр Евгеньевич Государственный университет – Высшая школа экономики Кафедра фондового рынка и рынка инвестиций Ценные бумаги инвестиционных фондов

Содержание 1)Понятие первичного и вторичного рынков ценных бумаг инвестиционных фондов 2)Как устроены рынки ценных бумаг инвестиционных фондов за рубежом? 3)Как устроен рынок паев ПИФов в России? 4)Перспективы развития рынка ПИФов в России

Инвестиционный пай Неэмиссионная ценная бумага, но может обращаться по правилам ФЗ «ОРЦБ»; Бездокументарная ценная бумага; Именная ценная бумага; Не имеет номинальной стоимости.

Первичный рынок ценных бумаг инвестиционных фондов (дистрибуция паев) Рынок, на котором: Осуществляются сделки выдачи, обмена и погашения ценных бумаг ИФ; Сделки осуществляются напрямую между эмитентом (ИФ) и инвесторами с участием финансовых посредников; Действует механизм ценообразования на основе расчетной стоимости ценных бумаг ИФ (см Приложение).

Агенты по выдаче, обмену и погашению паев Наличие брокерской лицензии; Или специализированный депозитарий; Наличие договора с управляющей компанией.

Вторичный рынок ценных бумаг инвестиционных фондов Рынок, на котором: Совершаются сделки с паями между их действующими владельцами (вторичное обращение); Цены сделок определяются на основе баланса спроса и предложения. Разница между ценой паев на вторичном рынке и расчетной стоимостью первичного рынка называется премией (+) или дисконтом (-)

Первичный и вторичный рынки паев разных типов ПИФов

Способы продажи паев ПИФов Дистрибуция (выдача, обмен, погашение) Управляющая компания Агенты по выдаче, обмену и погашению паев Вторичный рынок Сделки вне биржиБиржевые сделки Паевые супермаркеты

Баланс продаж открытых ПИФов акций

Разновидности инвестиционных фондов в США

Первичный рынок ценных бумаг взаимных фондов в США

Разнообразие каналов дистрибуции

Централизация расчетов на первичном рынке акций взаимных фондов

Какие ИФ торгуются на биржах? Инвестиционные Фонды на биржах ETFs Public REITs Closed-End Funs

Разновидности ИФ на биржах ETFs (Exchange Traded Funds) – индексные фонды, использующие механизм биржевого арбитража для минимизации премий и дисконтов; Public REITs (Real Estate Investment Trusts) – публичные компании, которые обязаны распределять среди акционеров 90% полученной прибыли; Closed-End Funds – закрытые инвестиционные фонды с ликвидными портфелями

Прогноз сделок выдачи, обмена и погашения паев ПИФов 2004 г. факт 2005 г. факт 2006 г.2007 г г. 1. СЧА ПИФов, млрд. руб Сделки выдачи, обмена, погашения паев ПИФов: - млрд. руб в % от СЧА ПИФов42,045,050,0

Основная проблема биржевого рынка паев в России Проблема премий и дисконтов; Биржевой рынок паев ПИФов пока является неликвидным; Биржевая инфраструктура не участвует в организации расчетов на первичном рынке паев ПИФов

Проблема премий и дисконтов

Каналы дистрибуции паев ПИФов в России Развитие агентской сети на основе крупных розничных банков и брокеров; Создание фондовых магазинов; Развитие агентской сети на базе интернет-технологий; Применение биржевой инфраструктуры.

Проблемы выдачи, обмена и погашения паев ПИФов Ограниченность агентской сети; Проблемы доступа к услугам крупных банков-агентов для большинства УК; Повышенные риски на агентов; Отсутствие унифицированного документооборота; Риски инвесторов при расчетах по сделкам с паями.

Особенности ПИФов, ориентированных на биржевое обращение паев Индексные и другие ETFs (биржевые инвестиционные фонды): –минимизация расхождений между текущей расчетной стоимостью пая и его биржевой котировкой; –привлекательность для долгосрочных розничных инвесторов или спекулятивных инвесторов Закрытые ПИФы с неликвидным портфелем (ПИФы недвижимости, ипотечные и др.): –отсутствие информации о текущей расчетной стоимости пая; –специалисты или маркет-мейкеры как главный механизм поддержания ликвидности Закрытые ПИФы с ликвидными портфелями: –возможность определения текущей расчетной стоимости пая; –арбитраж на премиях и дисконтах; –привлекательность для спекулятивных инвесторов

Как добиться ликвидности биржевого рынка паев? (См. Приложение) Ориентация модели ПИФа на особенности биржевого рынка; Институт специалистов и маркет-мейкеров по паям; Вторичный биржевой рынок паев должен дополняться рынком первичным; Заинтересованность участников торгов совершать брокерские операции с паями различных ПИФов