ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК И ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА БАНКА РОССИИ Игорь МАРИЧ Управляющий директор по Денежному рынку

2 CPI, RUB/USD, MosPrime3M ОСНОВНЫЕ МАКРОФИНАНСОВЫЕ ИНДИКАТОРЫ РОССИИ Nominal GDP (2013E, USD trn) Номинальный ВВП, $трлн Real GDP growth (average for E) Рост реального ВВП, % Суверенный долг в % к ВВП Sovereign debt as % of GDP (2013E) Budget balance as % of GDP (2013E) Бюджетный дефицит в % к ВВП Инфляция, курс рубля, процентные ставки Капитализация рынка ценных бумаг в % к ВВП Развитые рынкиРазвивающиеся рынки #1#2#3#4#5#6#7#8#9#10 #1#2#3#4#5#6#7#8#9#10 Equity market capitalisation to GDP (2013E) Ranking by 2013E GDP

ИЗМЕНЕНИЕ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ Переход к «инфляционному таргетированию» Переход к плавающему курсу рубля Примат цели по инфляции над всеми иными целями ДКП Основной инструмент ДКП – процентные ставки Повышение ликвидности и глубины финансовых рынков, развитие инфраструктуры Эффективная передача сигнала (изменение процентных ставок ДКП) в реальную экономику Меры бюджетной политики, динамика курса рубля выступают как внешние по отношению к ДКП переменные Ориентир курсовой политики Банка России - рублевая стоимость бивалют­ной корзины (0,55 доллара США и 0,45 ев­ро) Управление валютным курсом путем валютных интервенций Сглаживание резких колебаний валютных курсов Регулирование ликвидности в банковской системе Политика «управляемого плавания » 3

НОВАЦИИ В ПОЛИТИКЕ ВАЛЮТНОГО КУРСА Банк России не препятствует формированию тенденций в динамике курса рубля Банк России не устанавливает фиксированные ограничения на уровень курса национальной валюты или целевые значения его изменения Увеличе­ние чувствительности границ операционно­го интервала к объему совершенных Банком России интервенций Банк России сглаживает резкие колебания валютного курса в целях обеспечения постепенной адаптации экономических агентов к его изменению Постепенное повышение гибкости кур­сообразования Курсы рубля к доллару и евро, руб. 4 Источники: Росстат, * прогноз Минфина

МЕХАНИЗМ КУРСОВОЙ ПОЛИТИКИ В 2014 Режим управляемого плавающего валютного курса В качестве операционного ориентира используется рублевая стоимость бивалютной корзины (0,45 евро и 0,55 доллара США) Диапазон допустимых значений рублевой стоимости бивалютной корзины задан плавающим операционным интервалом, границы которого корректируются в зависимости от объема совершенных валютных интервенций Ширина данного интервала – 7 рублей При совершении Банком России продаж (покупок) иностранной валюты на сумму 350 млн долларов США границы перемещаются на 5 копеек вверх (вниз) Механизм сглаживания колебаний курса рубля предполагает возможность осуществления покупок или продаж иностранной валюты (доллара США и евро) при нахождении стоимости бивалютной корзины на границах плавающего операционного интервала и внутри его В центральной части операционного интервала выделяется нейтральный диапазон, в котором не совершаются валютные интервенции 5

ДИНАМИКА КУРСА РУБЛЯ Новации ДКП ведут к повышению гибкости курсообразования Динамика курса рубля сопоставима с динамикой курсов валют большин­ ства стран с формирующимися рынками 6 Темп роста курсов, % Волатильность курса рубля (%) и объем торгов (трлн руб.)

7 ИНФРАСТРУКТУРА БИРЖЕВОГО ВАЛЮТНОГО РЫНКА ГАРАНТИИ И НАДЕЖНОСТЬ РАСЧЕТОВ Московская Биржа – организатор торгов ЗАО АКБ «Национальный Клиринговый Центр» (НКЦ) – квалифицированный центральный контрагент и сторона по всем сделкам на валютном рынке, гарантирующая исполнение обязательств по сделкам Расчеты по рублям - НКО ЗАО «Национальный расчетный депозитарий» (НРД) Расчеты по USD и EUR - J.P.Morgan Chase Bank, юани – Банк Китая (ЭЛОС), ТПБК Эффективная система риск-менеджмента Мультивалютное обеспечение и расчеты Передовые биржевые технологии: Производительность Быстродействие Различные протоколы: API, FIX для транзакций Трансляция рыночной информации через UDP multicast Colocation

8 ДИНАМИКА, СТРУКТУРА, КОНКУРЕНТОСПОСОБНОСТЬ БИРЖЕВОГО ВАЛЮТНОГО РЫНКА Среднедневной объем торгов, $ млрд. 6,0 10,6 12,3 10,6 11,7 14,9 19,4 Объем торгов дек.2013 Дневной максимум – $35,6 млрд Среднедневной – $24,3 млрд 569 Участников торгов (38 некредитных организаций) По паре доллар/рубль на биржевой сегмент приходится 43,1%, евро/рубль 66,4% российского межбанковского рынка Соотношение валютного рынка Московской Биржи с мировыми FX платформами, % Структура рынка по парам валют, %

9 Сделки своп расширяют возможности банков по рефинансированию в валюте, рублях и управлению валютной позицией В доля операций своп на валютном рынке Московской Биржи держалась на уровне 46-47% В к overnight свопам добавились «длинные» свопы и форварды сроком до 1 года В 2013 доля операций своп значительно выросла и превысила 60% ВОЗМОЖНОСТИ РЕФИНАНСИРОВАНИЯ И УПРАВЛЕНИЯ ЛИКВИДНОСТЬЮ

10 ДЛИННЫЕ ВАЛЮТНЫЕ СВОПЫ (1W – 1Y) Структура торгов по инструментам Среднедневной объем торгов «длинными свопами »

11 Новации 2013 года: Новые инструменты - CNYRUB_TOM, CNYRUB_SPT, CNY_TODTOM, CNY_TOMSPT, свопы (1W - 6M) Частичное депонирование и единая позиция (прием юаней в обеспечение) Торги инструментами TOM, SPT (T+2), TOMSPT, свопы (1W - 6M) – до 23:50 Котировка n руб./1 юань Унификация тарифов с тарифами по USD и EUR Среднедневной объем торгов CNY/RUB на Московской Бирже, млн CNY на валютном рынке Московской Биржи объем торгов юанями достиг рекордного уровня – 350 млн юаней РАЗВИТИЕ ТОРГОВ ЮАНЬ-РУБЛЬ

12 УЧАСТНИКИ ВАЛЮТНОГО РЫНКА БАНКИ – 531 БРОКЕРЫ – 38 DMA КЛИЕНТЫ – НЕРЕЗИДЕНТЫ – >800 DMA КЛИЕНТЫ – РОССИЙСКИЕ КОРПОРАЦИИ - >5000 DMA КЛИЕНТЫ – ФИЗИЧЕСКИЕ ЛИЦА - > *Данные на янв. 2014

13 СТРУКТУРА ВАЛЮТНОГО РЫНКА *Данные на янв Структура DMA клиентской базы Состав По объемам операций

14 НОВАЦИИ ВАЛЮТНОГО РЫНКА Развитие клиентского доступа С февраля 2012 г. предоставлен полнофункциональный доступ на валютный рынок всем категориям лиц через непосредственных участников (Sponsored DMA) Запуск длинных валютных свопов В апреле 2012 г. начались торги валютными свопами USD/RUB (срок исполнения 2-й ноги от 1 недели до 1 года) Доступ брокеров на валютный рынок С января 2013 г. брокеры, дилеры, ДУ могут стать прямыми участниками торгов при условии соблюдения требований по достаточности собственных средств (180 млн. руб.) Продление времени торгов до 23:50 Синхронизация времени торгов разных рынков Расширение географии участников торгов и валютных пар 24h Развитие торгов валютной парой юань/рубль С середины апреля 2013 г. расширена продуктовая линейка, продлено время торгов, изменены тарифы, изменилась система риск-менеджмента

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК: РЕПО, ДЕПОЗИТНО-КРЕДИТНЫЕ ОПЕРАЦИИ, РАЗМЕЩЕНИЕ Цели Банка России: Предоставление ликвидности (прямое РЕПО, ломбардное кредитование, необеспеченные кредиты) Изъятие ликвидности (депозитные операции, размещение ОБР) Генеральный агент Минфина России (размещение ОФЗ) Инструменты денежно-кредитной политики Прямое РЕПО: на аукционной основе и на фиксированных условиях сроки РЕПО – 1 неделя сроки РЕПО от 1 до 6 дней (аукционы «тонкой настройки) Аукционы по предоставлению кредитов, обеспеченных нерыночными активами сроки кредитов – 3 мес. Депозитные операции / ломбардные кредиты: на аукционной основе и на фиксированных условиях сроки депозитов от 1 дня до 1 месяца сроки кредитов от 1 дня до 1 года Размещение Облигаций Банка России (ОБР) и необеспеченные кредиты - в настоящее время не используются Размещение Облигаций Федерального Займа (ОФЗ): Банк России действует по поручению Минфина России размещения проводятся регулярно 15

НОВАЦИИ В ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКЕ БАНКА РОССИИ Ключевая ставка Банка России - ставка по операциям РЕПО на аукционной основе на срок 1 неделя Банк России планирует приравнять к 1 января 2016 ставку рефинансирования к ставке по операциям РЕПО на срок 1 неделя Операционная цель – поддержание однодневных ставок денежного рынка вблизи ключевой ставки Межбанковское кредитование будет играть основную роль в перераспределении ликвидности между участниками рынка Основа системы инструментов денежно-кредитной политики - коридор процентных ставок по операциям Банка России 16

ИЗМЕНЕНИЕ В СИСТЕМЕ ПРОЦЕНТНЫХ ИНСТРУМЕНТОВ ДКП Основные инструменты регулирования банковской ликвидности - операции Банка России по рефинансированию кредитных организаций: аукционы РЕПО на срок 1 неделя Операции «тонкой настройки» по предоставлению ликвидности будут проводится в форме аукционов РЕПО на сроки от 1 до 6 дней При возникновения избытка ликвидности, основной инструмент - депозитные аукционы на срок 1 неделя Ставки по операциям постоянного действия по абсорбированию и предоставлению ликвидности на срок 1 день образуют нижнюю (4,5%) и верхнюю (6,5%) границы процентного коридора. Ширина процентного коридора составляет 2 п.п. Предоставление на аукционной основе кредитов, обе­спеченных нерыночными активами, на срок 3 месяца по плавающей процентной став­ке 17

ПРОЦЕНТНЫЕ СТАВКИ ПО ОСНОВНЫМ ОПЕРАЦИЯМ БАНКА РОССИИ (% ГОДОВЫХ) Назначение Вид инструментаИнструментСрок Ставка с Предоставление ликвидности Операции постоянного действия (по фиксированным процентным ставкам) Кредиты «овернайт» Сделки валютный «своп» (рублевая часть), ломбардные кредиты, РЕПО, кредиты, обеспеченные золотом Кредиты, обеспеченные нерыночными активами или поручительствами Операции на аукционной основе (минимальные процентные ставки) Аукционы по предоставлению кредитов, обеспеченных нерыночными активами Аукционы РЕПО Абсорбирование ликвидности Операции на аукционной основе (максимальные процентные ставки) Операции постоянного действия (по фиксированным процентным ставкам) Депозитные аукционы Депозитные операции От 1 до 7 дней 1 день 3 месяца 1 неделя 1 день, до востребования Справочно Ставка рефинансирования 8,25 6,50 6,75 6,50 - 5,50 5,75 5,5 0я 5,00 5,50 4,50 8,25 18

ПРОГРАММА РАЗМЕЩЕНИЯ ОФЗ В I кв 2014 запланировано размещение облигаций федеральных займов (ОФЗ) на общую сумму 275 млрд руб. ($8,3 миллиарда) Объем размещения трех- и пятилетних госбумаг составит в январе-марте 80 млрд руб. Объем размещения семи- и 10-летних ОФЗ млрд руб. Объем размещения летних ОФЗ - 60 млрд руб. 19

ОПЕРАЦИИ РЕПО НА МОСКОВСКОЙ БИРЖЕ РЕПО с акциями Трлн. руб. РЕПО с облигациями Трлн. руб. Объем торгов Трлн.руб. Среднедневной объем торгов РЕПО с ЦК Млрд.руб. CAGR: 40% Операции РЕПО на Бирже (>90% оборота Российского рынка РЕПО) 20

РЕПО С ЦЕНТРАЛЬНЫМ КОНТРАГЕНТОМ Междилерское РЕПО РЕПО с ЦК Сторона по сделкам – Центральный контрагент (ЗАО АКБ «Национальный Клиринговый Центр») Адресный режимБезадресный режим Допущенные бумаги: ОФЗ Акции (топ-50 по ликвидности) Корп. облигации (128 бумаг из ломбардного списка Банка России, рейтинг эмитента не хуже BBB-) ОФЗ Акции (23 бумаги, отвечающие критериям: допущены к клирингу с частичным обеспечением, мин. уровни ставки 1-го уровня не превышают 30%) Корп. облигации (128 бумаг из ломбардного списка Банка России, рейтинг эмитента не хуже BBB-) Код расчетов: Y0/Y1 (поставка актива в 17:00) Т0/Y1 (моментальная поставка актива по 1-ой части сделки РЕПО) Т0/Y2 (моментальная поставка актива по 1-ой части сделки РЕПО) Y1/Y2 (поставка актива на следующий день в 17:00) Y0/Y2 (поставка актива в 17:00) Y0/Y1 (поставка актива в 17:00) Время торгов: с 10:00 до 16:00 (код расчетов: Y0/Y1, Y0/Y2) с 10:00 до 19:00 (код расчетов: T0/Y1, T0/Y2, Y1/Y2) Прекращение обязательств по сделкам с частичным обеспечением: 17:00. Расчеты: 19:00 5 февраля 2013г. - Московская Биржа запустила РЕПО с Центральным Контрагентом 21

Депозитные операции Ломбардные кредиты Банка России Необеспеченные кредиты Депозитные операции Внешэкономбанка Депозитные операции Федерального Казначейства Депозитные операции Пенсионного Фонда РФ ДЕПОЗИТНО-КРЕДИТНЫЕ ОПЕРАЦИИ Источник: информация Биржи Депозитно-кредитные операции, трлн. руб. 22

Центральный Банк Участники Банки Участники Рынок РЕПО Депозитный рынок Участники, размещающие деньги Банки Центральный Контрагент Проф. Участники Банки Корпорации РЕПО Проф. Участники Пул обеспечения Депозиты Кредиторы Заемщики Центральный Банк Другие организации УПРАВЛЕНИЕ ЛИКВИДНОСТЬЮ 23

ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ РЫНКА РЕПО 2014 Биржевое РЕПО с Банком России с корзиной бумаг с системой Управления Обеспечением (СУО) в НРД РЕПО с ЦК с пулом бумаг Интеграция РЕПО с ЦК и СУО НРД Создание максимально эффективного биржевого инструмента привлечения/размещения денежных средств под обеспечение пула ценных бумаг Эффективное управление обеспечением Развитие РЕПО с ЦК Расширение списка бумаг: евробонды из Ломбардного списка Продление времени торгов с кодом расчетов Y0 после Возможность ранних расчетов Связанные заявки на рынке РЕПО с ЦК – возможность торговли от лимитной карты одновременно по всем стаканам РЕПО Модернизация междилерского РЕПО Возможность отказа от исполнения 1й части сделки РЕПО Новые бумаги в междилерском РЕПО: евробонды и ДР / март.14 Введение процедуры кросс-дефолта 24

СПАСИБО ЗА ВНИМАНИЕ

26 РАСКРЫТИЕ ИНФОРМАЦИИ Настоящая презентация была подготовлена и выпущена Открытым акционерным обществом «Московская Биржа ММВБ-РТС» (далее – «Компания»). Если нет какой-либо оговорки об ином, то Компания считается источником всей информации, изложенной в настоящем документе. Данная информация предоставляется по состоянию на дату настоящего документа и может быть изменена без какого-либо уведомления. Данный документ не является, не формирует и не должен рассматриваться в качестве предложения или же приглашения для продажи или участия в подписке, или же, как побуждение к приобретению или же к подписке на какие-либо ценные бумаги, а также этот документ или его часть или же факт его распространения не являются основанием и на них нельзя полагаться в связи с каким-либо предложением, договором, обязательством или же инвестиционным решением, связанными с ним, равно как и он не является рекомендацией относительно ценных бумаг компании. Изложенная в данном документе информация не являлась предметом независимой проверки. В нем также не содержится каких-либо заверений или гарантий, сформулированных или подразумеваемых и никто не должен полагаться на достоверность, точность и полноту информации или мнения, изложенного здесь. Никто из Компании или каких-либо ее дочерних обществ или аффилированных лиц или их директоров, сотрудников или работников, консультантов или их представителей не принимает какой-либо ответственности (независимо от того, возникла ли она в результате халатности или чего-то другого), прямо или косвенно связанной с использованием этого документа или иным образом возникшей из него. Данная презентация содержит прогнозные заявления. Все включенные в настоящую презентацию заявления, за исключением заявлений об исторических фактах, включая, но, не ограничиваясь, заявлениями, относящимися к нашему финансовому положению, бизнес-стратегии, планам менеджмента и целям по будущим операциям являются прогнозными заявлениями. Эти прогнозные заявления включают в себя известные и неизвестные риски, факторы неопределенности и иные факторы, которые могут стать причиной того, что наши нынешние показатели, достижения, свершения или же производственные показатели, будут существенно отличаться от тех, которые сформулированы или подразумеваются под этими прогнозными заявлениями. Данные прогнозные заявления основаны на многочисленных презумпциях относительно нашей нынешней и будущей бизнес-стратегии и среды, в которой мы ожидаем осуществлять свою деятельность в будущем. Важнейшими факторами, которые могут повлиять на наши нынешние показатели, достижения, свершения или же производственные показатели, которые могут существенно отличаться от тех, которые сформулированы или подразумеваются этими прогнозными заявлениями являются, помимо иных факторов, следующие: восприятие рыночных услуг, предоставляемых Компанией и ее дочерними обществами; волатильность (а) Российской экономики и рынка ценных бумаг и (b) секторов с высоким уровнем конкуренции, в которых Компания и ее дочерние общества осуществляют свою деятельность; изменения в (a) отечественном и международном законодательстве и налоговом регулировании и (b) государственных программах, относящихся к финансовым рынкам и рынкам ценных бумаг; ростом уровня конкуренции со стороны новых игроков на рынке России; способность успевать за быстрыми изменениями в научно-технической среде, включая способность использовать расширенные функциональные возможности, которые популярны среди клиентов Компании и ее дочерних обществ; способность сохранять преемственность процесса внедрения новых конкурентных продуктов и услуг, равно как и поддержка конкурентоспособности; способность привлекать новых клиентов на отечественный рынок и в зарубежных юрисдикциях; способность увеличивать предложение продукции в зарубежных юрисдикциях. Прогнозные заявления делаются только на дату настоящей презентации, и мы точно отрицаем наличие любых обязательств по обновлению или пересмотру прогнозных заявлений в настоящей презентации в связи с изменениями наших ожиданий, или перемен в условиях или обстоятельствах, на которых основаны эти прогнозные заявления.