Влияние международных санкций на оценку и управление российскими государственным банком

7 марта 2014 г.– США предупреждает Российскую Федерацию об угрозе экономических и политических санкций в случае не вывода войск с территории Крыма. Сергей Лавров предостерегает Джона Керри от подобного шага. 28 апреля – 18 июня – США, Канада, Австралия и ряд стран ЕС вводят точечные санкции связанные с приостановкой финансирования ряда компаний и банков России (в т.ч. Банк Россия, Инвест КапиталБанк, СМП Банк, Собинбанк, банк Северный морской путь). Известная история с MasterCard и Visa. 17 июля – первая часть секторальных санкций (сначала со стороны США), под которые попали Газпромбанк, Внешэкономбанк, Новатэк и Роснефть. Этим компаниям запрещено привлекать долгосрочный долг на рынках США. Начинается массовая волна самоограничений со стороны международных партеров (в т.ч. на межбанковском рынке). 1 августа - В силу вступил новый пакет санкций от Евросоюза. Под них попали Сбербанк, ВТБ, "ВТБ 24", Газпромбанк, "Банк Москвы" и Россельхозбанк. История вопроса

К сожалению да, причем на сегодняшний день влияние видно как в моментных индикаторах, так и в оценках долгосрочных перспектив. Повлияли ли санкции на KPI банковского сектора …? Рентабельность капитала (ROAE), % Ежегодный рост активов, % Стоимость капитала российских банков (CoE)* * Расчет с позиции спекулятивного инвестора, не входящего в актив на долгий срок CoE складывается из доходности суверенного долга РФ и рыночной премии за риск инвестирования в акции того или иного банка

…и оценку банков? ДИНАМИКА НАИБОЛЕЕ ЛИКВИДНЫХ АКЦИЙ РОССИЙСКОГО ФИНАНСОГО СЕКТОРА В СРАВНЕНИИ С ЗАРУБЕЖНЫМИ АНАЛОГАМИ В ИЮЛЕ 2014

...Особенно на фоне продолжающегося введения Базель III. В марте 2014 г. ЦБ РФ выпустил проект документа о регулировании системно значимых банков, который предполагает: Ужесточение требований к достаточности капитала путем повышения требований к нормативам Н1.1 и Н1.2 к концу 2018 г.; Введение требований по минимальному уровню краткосрочной ликвидности и доле стабильного фондирования; Внедрение нормативов по показателю финансового рычага; Внедрение подхода к оценке кредитного риска на основе внутренних рейтингов; Переход к расчету нормативов достаточности капитала на консолидированной основе. Нормативы достаточности для системно значимых банков Показатель До Начиная с Начиная с Начиная с Начиная с Целевой норматив Н1.16.0%6.625%7.25%7.875%8.5% Целевой норматив Н1.26.5%7.125%7.75%8.375%9.0% Целевой норматив Н % Введение требований для системно значимых банков Показатель краткосрочной ликвидности Показатель чистого стабильного фондирования Планы по восстановлению фин. устойчивости Обязательное требование Мониторинг Обязательное требование Буфер базового капитала (1%) Обязательное требование Показатель финансового рычага Обязательное требование Мониторинг Использование подхода внутренних рейтингов Обязательное требование

У многих отечественных банков (как частных так и государственных) в качестве важной или основной цели стратегического развития фигурирует рост акционерной стоимости. Многие банки стремились к публичности. Должны ли мы пересматривать свои взгляды на цели развития банков в новых условиях? Мой ответ нет: Задача по повышению темпов экономического роста в России, особенно в условиях санкций со стороны западных стран, требует привлечения капитала в банковскую систему, для поддержки инвестиционной активности в экономике. Ограничения, нужно искать новых инвесторов, среди партнеров России по блоку БРИКС – Бразилия, Китай, Индия, Сингапур и другие. Успех процесса привлечения новых инвестиций во многом связан с научно обоснованной и заслуживающей доверия оценкой акций отечественных банков, учитывающей не только специфику текущего момента, но и перспективы роста и дальнейшего развития российских финансовых институтов, возможности выхода национальной экономики на траекторию устойчивого роста и развития. Изменились ли цели?

Китайские банки также являлись объектами схожих санкций Bank of Kunlun (Группа CNPC), входящий в 30 крупнейших в гг., в году становится объектом нескольких раундов санкций за обслуживание расчетов с Ираном Анализ годовых отчетов и доступных публично финансовых и операционных данных Bank of Kunlun за гг. показывает, что после введения санкций, данный банк вынужден был отказаться от привлечения зарубежного финансирования (ранее составлявшего до 10% от совокупной величины его пассивов) и переориентироваться на работу с корпоративными и розничными клиентами на внутри китайском рынке. При этом банк, привлек дополнительной финансирование от акционеров и значительно повысил целевой коэффициент общей достаточности капитала (15% в гг., против 8% в гг.) Важно отметить, что банк не менял стратегические цели развития, но модифицировал пути их достижения. Возврат к устойчивому развитию занял 2 года (но в условиях растущей внешней среды…) Пример из Китая

Да, как и драйверы роста акционерной стоимости. В стратегическому управлении, для достижения какой-либо цели мы должны хорошо понимать, все детерминанты искомого… Сравнительный подход – сегодня сделки с банковскими активами остановились. При этом следует ожидать волну стрессовых сделок, а они часто несут в себе отлагательные условия и условные обязательства покупателя или продавца, зависящие от динамики бизнеса банка в будущем. Такие условные обязательства и договоренности могут действовать на протяжении целого ряда лет, а информация об их существовании является коммерческой тайной. Как следствие, полная информация об условиях сделки, появляется в СМИ и специализированных информационных системах, только спустя длительное время. В условиях изменчивой отечественной внешнеэкономической среды, данная информация становиться экономически устаревшей, как следствие, ее использование может вести к некорректному расчету мультипликаторов для анализа. Российский фондовый рынок был и продолжает оставаться крайне волатильным. Это затрудняет определение конкретной справедливой стоимости торгуемых банков на какую-либо конкретную дату. Использование затратного подхода, традиционно отражает стоимость активов сложившегося на определенную дату и не позволяет учесть в процессе оценки бизнеса банка, специфические особенности отечественной финансовой системы, связанные с перспективами возвращение бизнеса на траекторию устойчивого развития, доходностью и риском будущих активов, что является критическим при работе с развивающимся отечественным рынком, особенно в условиях введения внешнеэкономических санкций, изменяющих риск- профиль уже существующих активов. Изменились ли методы? (1/2)

Дисконтированные дивиденды?: Анализ динамики дивидендных выплат по 5 крупнейшим российским банкам в гг., показывает очень высокую волатильность дивидендных выплат сравнении с развитыми рынками. Это связано как с высокой волатильностью прибыли отечественных банков, так и с объективными процессами изменения регуляторной среды банков в России (например в гг., Банк России ежегодно изменял требования к расчетам нормативов достаточности капитала банков и на сегодняшний день предполагает изменять их и в дальнейшем, в связи с вводом норм Базель III в период до 2018 г.). Применение в процессе оценки допущения о распределении в дивиденды всего неиспользуемого капитала, сверх установленных Банком России нормативов достаточности, может являться некорректным, так часто не отражает меняющиеся во времени, особенно в моменты существенных изменений динамики внешней среды, таких как санкции: аппетит к риску акционеров банка, требования рейтинговых агентств к целевому уровню достаточности капитала, а также реальную возможность банка по выплате дивидендов в указанном объеме с точки зрения располагаемых высоко ликвидных активов. Остаточный доход!: Гибкое применение предпосылок по изменению дивидендной политики и политики по управлению активами и пассивами банка, в течении прогнозного периода. Высокий вес Текущих Чистых Активов, возможности их моментной корректировки Сокращенный горизонт прогноза, в связи с низким удельным весом терминальной стоимости. Изменились ли методы? (2/2)