Тема 9. ПЕНСИОННАЯ СИСТЕМА 1. Содержание пенсионной реформы 2. Накопительные принципы системы пенсионного обеспечения 3. Деятельность негосударственных пенсионных фондов

© Н.И. Берзон СТРАНА США Население 100,0104,8113,0119,8124,7172,2 Демографическая нагрузка 19,219,020,427,636,838,4 ЯПОНИЯ Население 100,0101,3102,2100,697,691,6 Демографическая нагрузка 20,324,333,043,044,554,0 ГЕРМАНИЯ Население 100,0 97,294,290,681,2 Демографическая нагрузка 22,323,830,335,449,251,9 ФРАНЦИЯ Население 100,0102,2104,9106,9107,8106,1 Демографическая нагрузка 22,123,624,632,339,143,5 ДЕМОГРАФИЧЕСКИЕ ТЕНДЕНЦИИ. ПРОГНОЗ (Численность населения в 1995 г. = 100%)

© Н.И. Берзон СТРАНА ИТАЛИЯ Население 100,0100,198,295,391,982,6 Демографическая нагрузка 23,826,531,237,548,360,0 ВЕЛИКОБРИТАНИЯ Население 100,0101,0102,2103,5103,9102,0 Демографическая нагрузка 24,324,425,831,238,741,2 КАНАДА Население 100,0105,0113,2119,7123,1122,7 Демографическая нагрузка 17,518,220,428,439,141,8 ШВЕЦИЯ Население 100,0101,8103,8105,7107,0 Демографическая нагрузка 17,426,929,135,639,438,6 ДЕМОГРАФИЧСЕСКАЯ НАГРУЗКА ОПРЕДЕЛЯЕТСЯ КАК СООТНОШЕНИЕ ЧИСЛЕННОСТИ НАСЕЛЕНИЯ В ВОЗРАСТЕ 65 ЛЕТ И СТАРШЕ К ЧИСЛЕННОСТИ НАСЕЛЕНИЯ В ВОЗРАСТЕ ЛЕТ (Источник: МВФ) продолжение

© Н.И. Берзон ПРОГНОЗ ДЕМОГРАФИЧЕСКИХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ РОССИИ (на конец года) Показатели 2006 год 2050 год Изменение, % Численность населения, млн. чел % Численность лиц пенсионного возраста, млн. чел % Численность населения в трудоспособном возрасте, млн. чел % Коэффициент демографической нагрузки, % 32%61%- Расчеты Экспертной экономической группы

© Н.И. Берзон Доля населения в возрасте старше 65 лет Регион 2010 г.2020 г. Западная Европа 13,2%20% Северная Америка 11,8%16,7% Россия 13,3%18,8%

© Н.И. Берзон Алан Гринспен о перспективах пенсионной системы США «Относительная финансово-бюджетная стабильность, наблюдающаяся в данный момент, грозит перерасти в сокрушительный шквал. Это произойдет, когда значительная часть трудоспособного населения страны (поколение беби- бумеров) выйдет на пенсию, превратившись из доноров федеральной системы здравоохранения и пенсионного обеспечения в реципиентов. Если эту проблему не решить, то со временем она вызовет колоссальный рост спроса на экономические ресурсы и повлечет за собой усиление инфляционного давления»

© Н.И. Берзон è Переход на накопительные принципы в системе обязательного пенсионного обеспечения è Реформа льготных пенсий и формирование профессиональных пенсионных систем è Развитие системы негосударственного пенсионного обеспечения ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ ПЕНСИОННОЙ РЕФОРМЫ

© Н.И. Берзон СТРУКТУРА ГОСУДАРСТВЕННЫХ ПЕНСИОННЫХ НАКОПЛЕНИЙ БАЗОВАЯ ПЕНСИЯ СТРАХОВАЯ ПЕНСИЯ НАКОПИТЕЛЬНАЯ ПЕНСИЯ Минимальная пенсия, размер которой не зависит от заработка Накапливается на индивидуальном счете в ПФР Инвестируется по усмотрению работника Государственная управляющая компания (ВЭБ) Частная управляющая компания с НПФ с Т Р У Д О В А Я П Е Н С И Я

НАКОПЛЕНИЯ В СИСТЕМЕ ОБЯЗАТЕЛЬНОГО ПЕНСИОННОГО ОБЕСПЕЧЕНИЯ Дата Сумма пенсионных накоплений, всего, млрд. руб. в том числе ВЭБ Управляющие компании млрд. руб. НПФ млрд. руб. млрд. руб.% ,245,696,61, ,692,496,63, ,594,495,83,01, ,9176,395,85,62, ,4267,193,39,49, ,8362,990,312,226, ,8343,188,59,135, ,6480,683,914,877, ,8739,980,919,5155, ,01358,071,726,0511, ,51795,163,936,9976,5 Н.И. Берзон

ДОХОДНОСТЬ ПЕНСИОННЫХ НАКОПЛЕНИЙ В ВЭБЕ Год Доходность, % Инфляция, % ,1810, ,679, ,9811, ,4613, *9,528, *7,628, *5,476, *9,26,5 2013*6,96,5 * Портфель расширенный Н.И. Берзон

РЕЗУЛЬТАТЫ УПРАВЛЕНИЯ ПЕНСИОННЫМИ НАКОПЛЕНИЯМИ ГРАЖДАН В СИСТЕМЕ ОБЯЗАТЕЛЬНОГО ПЕНСИОННОГО ОБЕСПЕЧЕНИЯ в 2013 году Управляющая компания Доходность, (% годовых) Альянс 20,5 Солид Менеджмент 12,0 Ингосстрах-Инвестиции 11,0 Атон-Менеджмент 10,8 Средняя доходность 7,1 Мономах-3,2 Тринфико (сбалансированный)-3,3 Тринфико (долгосрочного роста)-12,2 Интерфин Капитал-16,2 Н.И. Берзон Справочно: Индекс ММВБ за 2013 г. = - 2,0%, индекс РТС за 2013 г. = -5,5%

© Н.И. Берзон II. МУЖЧИНЫ И ЖЕНЩИНЫ 1967 г.р. и моложе СТРУКТУРА ТРУДОВОЙ ПЕНСИИ ПО ВОЗРАСТНЫМ КАТЕГОРИЯМ РАБОТАЮЩИХ I.МУЖЧИНЫ и ЖЕНЩИНЫ до 1967 г.р. Базовая часть Страховая часть Базовая часть Страховая часть Накопительная часть

© Н.И. Берзон ПРОГНОЗИРУЕМАЯ СТРУКТУРА ПЕНСИОННЫХ ВЫПЛАТ (%) Виды пенсий 2010 г.2020 г.2030 г.2040 г.2050 г. Базовая пенсия 43,647,2 40,032,9 Страховая пенсия 56,452,847,240,034,2 Накопительная пенсия --5,620,032,9 Всего 100,0

© Н.И. Берзон ОТНОШЕНИЕ СРЕДНЕЙ ТРУДОВОЙ ПЕНСИИ К СРЕДНЕЙ ЗАРПЛАТЕ, (%) Годы В целом по стране , , , , , , , , , , , ,1 Расчеты Экспертной экономической группы Справочно: 1. Международная организация труда (МОТ) рекомендует индекс замещения поддерживать на уровне не ниже 40% 2. Индекс замещения по странам ОЭСР и Восточной Европы в 2002 г. составил 56%

НАПРАВЛЕНИЯ РАЗВИТИЯ ПЕНСИОННОЙ СИСТЕМЫ Н.И. Берзон Использование активов государства для финансирования пенсионной системы (трансферты из бюджета, средства фонда национального благосостояния, доходы от приватизации) Избирательный подход к предоставлению пенсий (выплата базовой пенсии только наименее обеспеченным пенсионерам, сохранение пенсий только тем работающим пенсионерам, которые получают низкую зарплату) Увеличение налогового бремени Повышение пенсионного возраста: а)для мужчин 65 лет, для женщин 60 лет; б)установление одинакового пенсионного возраста для мужчин и женщин (62,5 года) Развитие системы негосударственного пенсионного обеспечения

СИСТЕМА СТРАХОВЫХ ВЗНОСОВ в гг. Н.И. Берзон Страховые взносы на 2013 год составляли 30% с заработков до руб. С заработков более руб. ставка = 10% Страховые взносы на 2014 год составляют 30% с заработков до руб. С заработков более руб. ставка = 10% Из общей суммы страховых взносов платежи распределяются: –Пенсионный фонд – 22%, из них: 6% - на накопительные персонифицированные лицевые счета 10% - на персонифицированные лицевые страховые счета 6% - на солидарный компонент финансовой системы пенсионного обеспечения –Фонд социального страхования – 2,9% –Фонд обязательного медицинского страхования – 5,1% В 2013 году предоставлена возможность выбора тарифа страхового взноса на накопительную часть трудовой пенсии: либо оставить 6%, как сегодня, либо снизить его до 2%, тем самым увеличив тариф на формирование страховой части пенсии с 10% до 14%.

© Н.И. Берзон Законодательно установленный и фактический возраст выхода на пенсию По закону Факт Мексика мужчины женщины 65 72,2 69,5 США мужчины женщины 65,8 65,5 64,8 Великобритания мужчины женщины ,3 62,1 Германия мужчины женщины 65 61,8 60,5 Австрия мужчины женщины ,9 57,5 Россия мужчины женщины Данные ОЭСР

© Н.И. Берзон СЕРЕБРЯНАЯ ЭКОНОМИКА Старение населения – это проблема или новый ресурс экономического роста? Увеличение продолжительности жизни – это: увеличение длительности трудовой деятельности (по расчетам Oxford Economics за счет людей старшего возраста в США в 2020 г. будет на 5 млн. больше рабочих мест, что даст прирост ВВП на 2,2%, в Германии – 5 млн. рабочих мест, прирост ВВП – на 2,1%, в Великобритании – 1,3 млн. рабочих мест, прирост ВВП – на 2,5%) увеличение числа финансово независимых граждан рост внутреннего спроса со стороны старшего поколения перестройка экономики под нужды пожилых людей (медицина, сфера досуга, социальные услуги, финансовые услуги, товары для пожилых) Требования к работодателям: адаптация рабочих мест под нужды пожилых людей переобучение и повышение квалификации

© Н.И. Берзон СЕРЕБРЯНАЯ ЭКОНОМИКА: кардинальное изменение пенсионной системы Приватизация пенсионной системы Отмена пенсионного возраста (каждый сам определяет время прекращения трудовой деятельности) Государство выплачивает пенсии только инвалидам и бедным

© Н.И. Берзон Замена льготных пенсий на профессиональные пенсионные системы (ППС) Формирование ППС на накопительных принципах за счет дополнительных отчислений Распространяется на сотрудников, занятых на рабочих местах с особыми условиями труда Размер дополнительных отчислений составляет 7% и 3% от начисленного заработка Предприятие формирует ППС с Пенсионным фондом России или с негосударственным пенсионным фондом РЕФОРМА ЛЬГОТНЫХ ПЕНСИЙ

© Н.И. Берзон 1 – взносы вкладчиков; 2 – вознаграждение управляющей компании; 3 – отчисления на содержание фонда; 4 – начисление инвестиционного дохода; 5 – пенсионные выплаты СХЕМА ДЕЯТЕЛЬНОСТИ НЕГОСУДАРСТВЕННОГО ПЕНСИОННОГО ФОНДА УЧАСТНИКИ ФОНДА ВКЛАДЧИКИ НПФ ПЕНСИОННЫЕ СЧЕТА АКТИВЫ УПРАВЛЯЮЩАЯ КОМПАНИЯ ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ДОХОД

Год Пенсионные резервы на начало года млрд. руб. Пенсионные выплаты, млрд. руб г г г г г г г г г г г. 10,5 169,8 277,4 411,7 472,9 462,9 564,4 643,3 700,3 758,1 800,9 0,6 7,6 10,6 13,6 17,5 22,2 26,6 22,9 24,3 30,5 ДИНАМИКА ИЗМЕНЕНИЙ ПЕНСИОННЫХ РЕЗЕРВОВ И ПЕНСИОННЫХ ВЫПЛАТ РОССИЙСКИХ НПФ У пенсионеров с учетом выплат из НПФ коэффициент замещения составляет около 40% (исследование журнала «Консультант») Н.И. Берзон

ДИНАМИКА ЧИСЛА УЧАСТНИКОВ НПФ И ЛИЦ, ПОЛУЧАЮЩИХ ПЕНСИИ (на начало года) Год Число участников, тыс. чел. Участники, получающие пенсии тыс. чел.Доля, % , , , , , , ,9 Число участников НПФ составляет 11,5% от занятого в экономике населения Н.И. Берзон

N/N Ф О Н Д РЕЗЕРВЫ на (млрд. руб.) Доля на рынке, % Газфонд Благосостояние Транснефть Электороэнергетики НПФ Нефтегарант НПФ Телеком – Союз Лукойл – Гарант Ханты-Мансийский НПФ Наследие (Норильский Никель) Национальный НПФ 309,1 203,2 48,4 34,7 23,0 19,0 18,5 15,5 13,8 10,5 38,6 25,4 6,0 4,3 2,9 2,4 2,3 1,9 1,7 1,3 Всего по НПФ800,9100,0 ПЕНСИОННЫЕ РЕЗЕРВЫ КРУПНЕЙШИХ НПФ на Н.И. Берзон

Соотношение суммы пенсионных резервов с размером ВВП,% Страна Австралия 80%90%110%93%82% Канада 58%63%62%51%63% Дания 34%32% 48%43% Финляндия 69%71% 61%77% Германия 4% 5% Нидерланды 122%126%138%113%130% Норвегия 7% 6%7% Португалия 13%14% 12%13% Испания 7%8% 7%8% Швейцария 117%120%119%101%н/д Великобритания 79%83%79%64%н/д США75%79% 58%68% Россия 1,59%1,52%1,43%*1,11%*1,45%*

© Н.И. Берзон ОТНОШЕНИЕ РАБОТОДАТЕЛЕЙ К НПФ Категория предприятий Доля, % 1. Заключили договоры с НПФ Планируют заключить договоры с НПФ 6 3. Не предполагают заключать договоры с НПФ, так как они не надежны Не осведомлены о НПФ и для чего они создаются 26

© Н.И. Берзон Государственные ценные бумаги Ценные бумаги субъектов РФ Корпоративные облигации Акции ОАО Ипотечные ценные бумаги Ценные бумаги иностранных эмитентов (с г.) Депозиты Иностранная валюта НАПРАВЛЕНИЯ ИНВЕСТИРОВАНИЯ НАКОПЛЕНИЙ НПФ

© Н.И. Берзон ТРЕБОВАНИЯ К СТРУКТУРЕ ИНВЕСТИЦИЙ НЕГОСУДАРСТВЕННЫХ ПЕНСИОННЫХ ФОНДОВ Классы активов Первоначальные ограничения Изменения после кризиса 2008 г. Постановление Правительства РФ , Федеральный закон 111-ФЗ от (начальные редакции) Постановление Правительства РФ в ред. от , Федеральный закон 111-ФЗ от в ред. от Государственные облигации 20%80% Облигации субъектов РФ40% Муниципальные облигации 40% Корпоративные облигации 80%*80% Акции 65%*65% Ипотечные ценные бумаги 40% Ценные бумаги иностранных эмитентов 20% Депозиты в банках 20%80%

© Н.И. Берзон СТРУКТУРА ПОРТФЕЛЯ ПЕНСИОННЫХ РЕЗЕРВОВ НПФ НА Направления инвестирования Доля, % Акции 35,5 Корпоративные облигации 22,8 Инвестиционные паи ПИФов 19,3 Банковские депозиты 10,3 Денежные средства на банковских счетах 2,2 Федеральные ценные бумаги 2,1 Ценные бумаги субъектов РФ0,6 Недвижимость 0,1 Ипотечные ценные бумаги 0,1 Прочие направления размещения 7,0

© Н.И. Берзон СТРАНА МАКСИМАЛЬНАЯ ДОЛЯ ИНВЕСТИЦИЙ, % Государ- ственны е ЦБ Корпора- тивные облигаци и Банков- ские депозит ы Банков- ские облигаци и Акции Паи ПИФ Ипотеч- ные ценные бумаги Иностран- ные ценные бумаги Хеджир у-ющие инстру- менты АРГЕНТИН А КОЛУМБИЯ МЕКСИКА ПЕРУ УРУГВАЙ ЧИЛИ ОГРАНИЧЕНИЯ ПО СТРУКТУРЕ ИНВЕСТИЦИЙ НПФ В РАЗВИВАЮЩИХСЯ СТРАНАХ

© Н.И. Берзон 1. Требования к гарантированной доходности инвестиций: В финансовые инструменты с установленной доходностью должно инвестироваться не менее 50% пенсионных резервов. 2. Требования к диверсификации инвестиций: В один объект – не более 20% пенсионных резервов В ценные бумаги, не имеющие признанных котировок - не более 20% пенсионных резервов В ценные бумаги учредителей и вкладчиков - не более 30% пенсионных резервов НОРМАТИВЫ, РЕГУЛИРУЮЩИЕ РИСКИ ИНВЕСТИРОВАНИЯ ПЕНСИОННЫХ РЕЗЕРВОВ

Средняя доходность от инвестирования пенсионных резервов российских НПФ Годы Доходность годовых, % (9 мес.) 8

РАСХОДЫ НЕГОСУДАРСТВЕННОГО ПЕНСИОННОГО ФОНДА НА ОПЛАТУ УСЛУГ Вознаграждение управляющей компании: не более 10% инвестиционного дохода не более 1% стоимости чистых активов Вознаграждение депозитария: не более 0,1% стоимости чистых активов Отчисления на содержание исполнительной дирекции НПФ: не более 15-20% инвестиционного дохода Н.И. Берзон

НЕГОСУДАРСТВЕННЫЙ ПЕНСИОННЫЙ ФОНД СХЕМА С ФИКСИРОВАННЫМИ ВЗНОСАМИ СХЕМА С ФИКСИРОВАННЫМИ ВЫПЛАТАМИ СХЕМЫ ФОРМИРОВАНИЯ ПЕНСИОННЫХ НАКОПЛЕНИЙ Н.И. Берзон

СХЕМЫ ПЕНСИОННЫХ ВЫПЛАТ Схемыпенсионныхвыплат (по выбору участника) Пенсионные выплаты в течение ряда лет (от 2 до 15 лет) Пожизненные пенсионные выплаты Н.И. Берзон

Пример расчета взносов работодателя и гарантированных выплат Исходные данные: 35 Возраст работника: 35 лет 60 Пенсионный возраст: 60 лет 15 Средняя продолжительность пенсионных выплат: 15 лет Гарантированный годовой размер пенсии: долл. 7% Доходность пенсионного фонда: 7% Расчет: Приведенная стоимость 15-годичной ренты в долл. Сумма годового взноса компании в течении 25 лет

Текущая оценка аннуитета (приведенная стоимость будущих денежных потоков) за период при неизменной процентной ставке Годы Годовая процентная ставка 1%2%…5%6%7%…14%15%… 1 0,990,98 0,950,94 0,880,87 2 1,971,94 1,861,831,81 1,651,63 3 2,942,84 2,722,672,62 2,322,28 4 3,903,81 3,553,473,39 2,912,86 5 4,854,71 4,334,124,1 3,433,35 … 10 9,478,98 7,777,367,02 5,225, ,8712,85 10,49,719,108 6,145, ,0516,35 12,511,510,6 6,626,26

Будущая оценка аннуитета (будущая стоимость равновеликих платежей) за период при неизменной процентной ставке Годы Годовая процентная ставка 1%2%…5%6%7%…14%15%… 1 1, ,012,02 2,052,062,07 2,142,15 3 3,033,06 3,153,183,22 3,443,47 4 4,064,12 4,314,384,44 4,924,99 5 5,105,20 5,535,645,75 6,616,74 … 10 10,4610,95 12,613,213,8 19,320, ,1017,29 21,623,325,1 43,847, ,0224,30 33,136, ,03 47,754,9 63,

График изменения пенсионного счета Взносы Выплаты долл. t, лет