Возникновение и оценка техногенных месторождений ЗАО Консалтинговая фирма "Джи Ай Си"

GI Consulting Определение и виды техногенных месторождений Техногенные месторождения представляют собой новый источник минерального сырья, образованный в результате промышленного производства. Подобные месторождения часто обладают необычным минеральным составом и могут служить крупным потенциальным источником разнообразных полезных компонентов. Техногенные месторождения – включают в себя: отвалы горнодобывающих предприятий хвостохранилища обогатительных фабрик шлакозольные отвалы топливно-энергетического комплекса шлаки и шламы металлургического производства шламо-, шлако- и т.д. отвалы химической отрасли 2

GI Consulting Особенности техногенных месторождений географически расположены только в промышленно развитых районах; находятся на поверхности Земли и горная масса в них преимущественно дезинтегрирована; значительно большее количество минералов (более 30000), чем в обычных месторождениях (около 3 000). Последняя особенность определяет сложность переработки техногенных руд, так как из-за многообразия минеральных форм, требуются иные технологии, чем для обычных руд, основанные на последних достижениях науки и техники 3

GI Consulting Проблемы вовлечения в хозяйственный оборот Несмотря на успешное вовлечение некоторых техногенных месторождений в эксплуатацию, до настоящего времени техногенные месторождения используются в незначительных масштабах. Основная причина - это высокая капиталоёмкость нового строительства и реконструкции с последовательной заменой действующего технологического оборудования. Несмотря на указанные трудности, перспективность использования техногенных месторождений очевидна, так как их использование позволяет одновременно решать целый ряд экономических, социальных и экологических проблем 4

GI Consulting Экономические проблемы Рост цен на сырье в связи с разработкой месторождений на всё более значительных глубинах, Выработка запасов полезных ископаемых в недрах Земли. Снижение рентабельности горных производств в связи с дополнительными затратами на разработку месторождений на больших глубинах и с низким бортовым содержанием 5

GI Consulting Социальные проблемы Осложнение ситуации с использованием рабочей силы во многих рудных районах вследствие уменьшения объёма работ, вызванного истощением запасов полезных ископаемых. Ухудшение условий труда при эксплуатации глубокозалегающих месторождений 6

GI Consulting Экологические проблемы Сокращение земельного фонда, занятого отходами производства. Снижение качества земель из-за пылевых заносов с отвалов и хвостохранилищ. Загрязнение окружающей среды 7

GI Consulting Способы образования ТМ условия образования, объёмы, вещественный состав, характер процессов, преобразующих первичное вещество, неоднородность влияния отдельных показателей на принятие технологических решений и экономических оценок и некоторые другие предопределяют сложность их классификации и типизации 8

GI Consulting Классификация ТМ Наименование Горнодобывающая промышленность Металлургическое производство Топливно- энергетическое производство Химическая промышленность по морфологическому принципу, в.т.ч.: насыпныеХХХХ наливныеХХХ по составу: породныеХ пирометаллургических процессов Х теплоэлектростанцийХ химическиеХ по возможным областям использования ТМ строительного сырья Х ТМ (по извлекаемому металлу) ТМ смешанного типаХХХХ по экологическому воздействию Неопасные Поражающие атмосферу и гидросферу ХХХХ 9

GI Consulting Техника геолого-экономической оценки ТМ Рекогносцировочное геолого-геофизическое обследование месторождения Геолого-геофизическая съёмка поверхности отложений Разбуривание перспективных участков Изучение малой технологической пробы 10

GI Consulting ТМ. Породные отвалы Породный отвал это частный случай техногенного месторождения. Он состоит из одного и более ярусов, каждый из которых включает собственно отвал и его откосы. Способ и технология разработки месторождений влияют на выбор способов перемещения и складирования горной массы. В настоящее время для ликвидации путаницы в терминах, площадки с пустой породой (вскрышей) называют отвалами; рудные площадки носят название– специальные площадки 11

GI Consulting 12

GI Consulting Инвентаризация и бух. учёт Несмотря на то, что отвалы (спецплощадки) занимают значительную часть территории земельного участка предприятия и являются дополнительным источником доходов, вовлечение их в хозяйственный оборот затруднительно, так как в большинстве случаев, эти запасы не числятся в бухгалтерском учете. Информацию о наличии горной массы можно найти в геологическом или маркшейдерском отделе предприятия. 13

GI Consulting Как любой актив, подлежащий оценке, массив породы на спецплощадках может быть оценен тремя подходами: затратным, сравнительным и доходным Сравнительный подход Сравнительный поход для оценки отвалов в настоящее время становится доступным, в связи с расширением рынка предприятий с лицензиями, которые закончили разработку основного месторождения и имеют породные отвалы. Особенностью методологии применения сравнительного подхода является приоритетное применение мультипликаторов, основанных на натуральных показателях, и, в первую очередь - отношение стоимостных показателей к запасам. Главным условием корректности расчетов будет точное совпадение категории запасов. 14

GI Consulting Затратный подход Если на горнодобывающем предприятии имеется руда на спецплощадках, и в силу различных причин она складировалась и являлась неактивной, то допустимой будет оценка данных руд с использованием современных производственных показателей для вскрышных пород. Так как при создании всех видов отвалов выполняется ряд стандартных операций: бурение, взрыв, вывоз, транспортировка породы, погрузка/разгрузка. Тогда стоимость породы на спецплощадках будет получена путем перемножения себестоимости вскрышных работ и объема руды. В дальнейшем можно дополнить расчеты рядом технологических параметров процесса обогащения, например, учет среднего содержания полезного вещества, среднего процента извлечения и.т.д. 15

GI Consulting Пример: оценка рудных отвалов затратным подходом Известно: Объём руды – тыс. т. Себестоимость вскрышных отвалов – 441,6 тыс. т. Курс $ - 22,55 руб./$ Флюорит ФФ-90 Решение: Стоимость отвалов=2244*441,6/22,55*29%(содержание)*44%(извлечен ие)*90%(переход на ФФ90)=$5 млн. 16

GI Consulting Доходный подход Доходный подход для определения рыночной стоимости отвалов реализуется с помощью метода дисконтированных денежных потоков, но более целесообразно его выполнение с помощью опционного подхода. Применение метода дисконтированных денежных потоков содержит общие особенности горного бизнеса: Необходим план разработки месторождения ( ТЭО, календарный план); Известно % содержание и % извлечения полезного вещества. Данные результаты расчетов являются базовыми для общего стоимостного анализа месторождения. 17

GI Consulting Пример: оценка руды на спецплощадке доходным подходом Известно: Объем руды – т Начало разработки с 2017 г. Предпосылки расчета: Использование отвалов происходит в соответствии с Проектом реконструкции в период гг до полного использования. Содержание полезного вещества принимается в расчет по информации на дату оценки. Извлечение соответствует типу руды на площадке: слабокарбонатная, сильнокарбонатная и глинистая. Стоимость продажи концентрата - $ 400. Полная товарная себестоимость - $ 316. Решение: Определение рыночной стоимости отвалов Ответ: $ 4,409 млн. Наименование Использовалось из отвалов руды, т /н Использовалось из отвалов, $ Период WACC15% Текущая стоимость, $ Итоговая текущая стоимость, $

GI Consulting Метод опционов Моделирование стоимости на основе вероятностных предположений является более предпочтительными методами оценки горнорудных предприятий и месторождений. Предпосылки расчета: Известно: содержание полезного вещества в руде (%), извлечение (%), содержание полезного вещества в конечном продукте; Общий срок разработки; Не приведенная стоимость продажи продукт, не приведенная полная товарная себестоимость; Безрисковая ставка. Лаг задержки. Стоимость базового актива = стоимости разработки отвалов, дисконтированной с учетом лага задержки развития по ставке дивидендной доходности. Цена исполнения = Приведенной стоимости добычи ; Время жизни опциона = сроку разработки; Дисперсия = натуральный логарифм роста цен; Дивидендная доходность = ежегодной потере продукции. 19

GI Consulting Пример: оценка руды на площадках методом реальных опционов Известно: Объём руды – тыс.т. => кол-во товарного продукта с учётом извлечения т. Задержка разработки 8 лет (с 2017г) Безрисковая ставка LIBOR+3,5%=6,6% Стоимость продажи концентрата $400 Полная товарная себестоимость $316 Решение: Стоимость базового актива = $400* /(1,076)8.=$52,494 млн. Цена исполнения = $316* /(1,076)8.= $41,470 млн. Время жизни опциона = 13 лет Дисперсия = 0,067 Дивидендная доходность = 1/13=0,076 Стоимость колл-опциона=$52,494*exp (-0,076)(13) (0,55)- $41,470*exp (-0,066)(13) (0,21)=$6,973 млн. 20

GI Consulting Итоги расчётов Затратный подход = $5 млн. Доходный подход (DCF) = $4,409 млн. Опционный подход = $6, 973 млн. Стоимость колл-опциона больше, чем оценка бюджета доходным подходом. Это увеличение стоимости можно отнести за счёт опционных характеристик объекта оценки. Затратный подход определяет граничные условие стоимости. 21

GI Consulting Общие выводы по применению методов: Результаты доходного подхода являются базовыми. Стоимость колл-опциона практически всегда немного выше оценки бюджета доходным подходом методом, DCF. Увеличение стоимости можно отнести за счет опционных характеристик объекта оценки. Сравнительный подход можно выполнять для определения граничных значений стоимости. В отличие от природных месторождений, оценку отвалов можно выполнить затратным подходом. 22

GI Consulting Резюме Техногенные месторождения представляют собой новый источник минерального сырья, образованный в результате промышленного производства. Часто обладают необычным минеральным составом и могут служить крупным потенциальным источником разнообразных полезных компонентов. Обладают рядом особенностей. Затруднение в разработке связаны с высокой капиталоёмкостью нового строительства и реконструкции с последовательной заменой действующего технологического оборудования. Несмотря на указанные трудности, перспективность использования техногенных месторождений очевидна, так как их использование позволяет одновременно решать целый ряд экономических, социальных и экологических проблем. Данный тип месторождений оценивается с помощью стандартных подходов, но преимущество имеет метод реальных опционов в связи со значительной неопределенностью событий. 23

GI Consulting Спасибо за внимание ЗАО GI Consulting Тел./факс: