Latham & Watkins operates worldwide as a limited liability partnership organized under the laws of the State of Delaware (USA) with affiliated limited liability partnerships conducting the practice in the United Kingdom, France, Italy and Singapore and as affiliated partnerships conducting the practice in Hong Kong and Japan. The Law Office of Salman M. Al-Sudairi is Latham & Watkins associated office in the Kingdom of Saudi Arabia. In Qatar, Latham & Watkins LLP is licensed by the Qatar Financial Centre Authority. © Copyright 2014 Latham & Watkins. All Rights Reserved. Субординированные еврооблигации Законодательство и рыночная практика 3 июля 2014 г.

2 ПРАВОВОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ СУБОРДИНИРОВАННЫХ ИНСТРУМЕНТОВ В РОССИИ 1. В настоящее время привлечение субординированных инструментов (кредитов, депозитов, облигаций) в капитал российских кредитных организаций осуществляется в соответствии с Положением Банка России от г. 395-П «О методике определения величины и оценке достаточности собственных средств (капитала) кредитных организаций («Базель III»)» (далее – «Положение 395-П»). 2. Положение 395-П устанавливает следующие уровни капитала кредитных организаций: Основной капитал (капитал 1-го уровня), который делится на: Базовый капитал; и Добавочный капитал, в том числе, субординированные инструменты; Дополнительный капитал (капитал 2-го уровня), в том числе, субординированные инструменты.

3 ПРИВЛЕЧЕНИЕ КАПИТАЛА ПУТЕМ ВЫПУСКА СУБОРДИНИРОВАННЫХ ЕВРООБЛИГАЦИЙ ИНВЕСТОРЫИНВЕСТОРЫ ТРАСТИ ЭМИТЕНТ (SPV) БАНК-ЗАЕМЩИК Договор субординированного кредита Привлечение капитала путем выпуска субординированных еврооблигаций осуществляется по классической схеме выпуска нот участия в займе (loan participation notes или «LPN»): Субординированные еврооблигации

4 ОСОБЕННОСТИ И ПРЕИМУЩЕСТВА СТРУКТУРЫ LPN ДЛЯ ВЫПУСКА СУБОРДИНИРОВАННЫХ ЕВРООБЛИГАЦИЙ Особенностями структуры LPN в случае выпуска субординированных еврооблигаций являются: 1. зеркальное отражение коммерческих условий кредитного договора в документации по еврооблигациям, в том числе: синхронизация уплаты процентов по кредиту и еврооблигациям; приостановление выплат купонного дохода по еврооблигациям и списание процентов/основного долга по еврооблигациям при реализации обязательных мер; погашение еврооблигаций только в случае погашения кредита. 2. обеспечением по еврооблигациям выступают: залог и обеспечительная уступка прав кредитора по кредитному договору в пользу доверительного управляющего (трости); залог средств и прав по счету, открытому эмитентом у платежного агента для целей размещения;

5 ОСОБЕННОСТИ И ПРЕИМУЩЕСТВА СТРУКТУРЫ LPN ДЛЯ ВЫПУСКА СУБОРДИНИРОВАННЫХ ЕВРООБЛИГАЦИЙ (2) 3. удобство реализации прав инвесторов в связи с присутствием в структуре доверительного управляющего (трости), а также для банка-заемщика, который имеет юридические отношения только с эмитентом; 4. широкая распространенность такой структуры среди российских банков- заемщиков, что делает ее понятной для инвесторов; 5. отсутствие необходимости удержания налога на доходы от источника в РФ, так как для подобных структур в НК РФ предусмотрены изъятия из общих правил.

6 ДОКУМЕНТАЦИЯ ПО ВЫПУСКУ СУБОРДИНИРОВАННЫХ ЕВРООБЛИГАЦИЙ 1. Объем документации по выпуску субординированных еврооблигаций зависит от того, является ли выпуск одиночным или осуществляется в рамках программы. 2. Документация в рамках одиночных выпусков больше по объему, так как готовится под конкретную сделку. 3. Документация в рамках программных выпусков меньше по объему и требует меньше времени на подготовку в силу наличия рамочных документов по программе. 4. Для целей включения привлекаемых денежных средств в капитал банка- заемщика, договор субординированного кредита должен пройти экспертизу Банка России (Слайды 14-15) на соответствие требованиям Положения 395-П (Слайды 7-12).

СУБОРДИНИРОВАННЫЕ КРЕДИТЫ 1-ГО УРОВНЯ 1. Субординированные кредиты, привлекаемые в капитал 1-го уровня делятся на 2 типа: бессрочные; кредиты, привлекаемые на срок не менее 50 лет при условии, что: кредитором выступает компания-нерезидент, единственными обязательствами которой являются обязательства по бессрочным субординированным кредитам; срок кредита может быть продлен не чаще чем 1 раз в 50 лет без согласования кредитора. 7

СУБОРДИНИРОВАННЫЕ КРЕДИТЫ 1-ГО УРОВНЯ (2) 2. Досрочное погашение возможно в случае негативных изменений в российском законодательстве и при наличии инициативы со стороны заемщика. 3. Применимое право: любое иностранное право, допускающее привлечение бессрочных долговых инструментов (только для бессрочных кредитов). 4. Все требования, предъявляемые к субординированным кредитам дополнительного капитала, за исключением срока привлечения. 8

СУБОРДИНИРОВАННЫЕ КРЕДИТЫ 2-ГО УРОВНЯ 1. В случае банкротства требования кредитора по субординированному кредиту удовлетворяются после удовлетворения требований всех иных кредиторов. 2. Срок привлечения – не менее 5 лет с момента включения кредита в капитал банка-заемщика. 3. Досрочное погашение возможно (с согласия Банка России): не ранее чем через 5 лет с даты включения в капитал; в случае негативных изменений в российском законодательстве и при наличии инициативы со стороны заемщика; в иных предусмотренных договором случаях. 4. Рыночные условия привлечения, в том числе, рыночная процентная ставка – не более 15% годовых для валютных кредитов (ст. 269 НК РФ). 9

СУБОРДИНИРОВАННЫЕ КРЕДИТЫ 2-ГО УРОВНЯ (2) 5. Отсутствие обеспечения по кредиту. 6. Обязательное предварительное согласие Банка России на: внесение изменений в кредитный договор; досрочный возврат кредита или его части; досрочное расторжение кредитного договора; досрочное прекращение обязательств по договору (в том числе, отступным, зачетом, переуступкой, новацией) 7. Обязательные меры при возникновении определенных случаев, т.н. «триггеров» (след. Слайд) 10

11 УСЛОВИЯ ПРИМЕНЕНИЯ ОБЯЗАТЕЛЬНЫХ МЕР 1. Триггер для кредитов капитала 1-го уровня: значение норматива достаточности базового капитала (Н1.1) достигло уровня ниже 5,5%; 2. Триггеры для кредитов капитала 2-го уровня: значение норматива достаточности базового капитала (Н1.1) достигло уровня ниже 2%; или банком получено уведомление от АСВ о принятии в отношении него решения о реализации согласованного с Банком России плана мер по предупреждению банкротства, предусматривающего осуществление мер в соответствии с п. 3 и 4 ч. 1 ст. 2 ФЗ «О дополнительных мерах для укрепления стабильности банковской системы в период до 31 декабря 2014 года».

12 УСЛОВИЯ ПРИМЕНЕНИЯ ОБЯЗАТЕЛЬНЫХ МЕР (2) 3. В случае возникновения триггера, должны наступить следующие последствия: списание процентов и суммы основного долга по субординированному кредиту в размере необходимом для устранения условия применения; или конвертация субординированного кредита в обыкновенные акции кредитной организации (необязательная мера, которая не используется на практике). 4. Применение мер по восстановлению должно произойти не позднее 30 рабочих дней с отчетной даты, на которую у кредитной организации возникло соответствующее условие применения, но до даты начала фактической реализации АСВ плана мер по предупреждению банкротства. 5. Пока действуют меры, любые выплаты по субординированному кредиту запрещены. 6. Списанные суммы восстановлению не подлежат.

ОБЗОР ОСНОВНЫХ ИЗМЕНЕНИЙ, ВНЕСЕННЫХ В ПОЛОЖЕНИЕ 395-П В ЧАСТИ РЕГУЛИРОВАНИЯ СУБОРДИНИРОВАННЫХ КРЕДИТОВ С 1 января 2014 г. вступили в силу следующие основные изменения в Положение 395-П в части регулирования субординированных кредитов: 1. Появился новый вид субординированных инструментов капитала I уровня – инструменты со сроком привлечения не менее 50 лет с возможностью пролонгации. 2. Условием применения мер по восстановлению для субординированных кредитов капитала I уровня стало достижение нормативом Н1.1 уровня ниже 5,5%, а не 6,4%. 3. Устранена неопределенность об обязательном характере конвертации в качестве меры при наличии мер по списанию. 4. Исключено требование о наличии обязательства акционеров кредитной организации по осуществлению мер поддержки в случае, если реализация мер по восстановлению не позволит устранить соответствующее условие применения. 5.Определено, что п. 1.1 ст. 269 НК РФ не должен применяться при определении процентной ставки, таким образом, максимальная процентная ставка по валютных кредитам составляет 15% годовых. 13

ПРОЦЕДУРА ВКЛЮЧЕНИЯ СУБОРДИНИРОВАННОГО КРЕДИТА В КАПИТАЛ 1. Для получения предварительного согласия на проект договора, в Банк России предоставляются следующие документы: ходатайство о подтверждении соответствия условий кредитного договора требованиям Положения 395-П; проект кредитного договора с заверенным переводом на русский язык (в случае если договор подчинен иностранному праву); проект юридического заключения по применимому иностранному праву с заверенным переводом на русский язык (в случае если договор подчинен иностранному праву); проект юридического заключения о соответствии условий кредитного договора требованиям Положения 395-П. 14

ПРОЦЕДУРА ВКЛЮЧЕНИЯ СУБОРДИНИРОВАННОГО КРЕДИТА В КАПИТАЛ (2) 2. Срок рассмотрения документов, предоставленных на юридическую экспертизу – 1 месяц. 3. Результаты юридической экспертизы: при отсутствии замечаний, Банк России предоставляет «предварительное одобрение» на проект договора при наличии замечаний, необходимо учесть их по тексту документов и повторно направить на юридическую экспертизу Банка России 4. После получения предварительного согласования, текст кредитного договора уже не может быть изменен (кроме заполнения формы финальными коммерческими условиями). 5. После закрытия сделки в Банк России необходимо предоставить копии подписанных документов, платежки и иную техническую информацию. Банк России разрешает включать сумму кредита в капитал только после зачисления денежных средств. 15

16 Latham and Watkins – контактная информация Московский офис Дукат Плейс III ул. Гашека, д. 6, офис 510 г. Москва, , Россия Лондонский офис 99 Bishopsgate London EC2M 3XF United Kingdom