Риски для финансового взаимодействия России и Украины на современном этапе М.Ю. Головнин, д.э.н., заместитель директора Института экономики РАН; И.В. Костиков, д.э.н., зав. сектором ИЭ РАН; В.В. Архипова, младший научный сотрудник ИЭ РАН Москва – ИЭ РАН 28 января 2015 года Ассоциация «Центр исследований экономического и социокультурного развития стран СНГ, Центральной и Восточной Европы»

Экономическая динамика в России и Украине Источник: World Economic Outlook Database as of October 2014 ( x.aspx).

Факторы экономической динамики в России и Украине Россия Замедление темпов экономического роста (исчерпание инвестиционной активности). Замедление темпов экономического роста (исчерпание инвестиционной активности). Экономические санкции со стороны развитых стран. Экономические санкции со стороны развитых стран. Динамика цен на сырьевые товары (энергоносители, металлы). Динамика цен на сырьевые товары (энергоносители, металлы). Украина Украина Военные действия на юго-востоке страны. Военные действия на юго-востоке страны. Динамика цен на металлы. Динамика цен на металлы. Сокращение инвестиционной активности и сбережений (ситуация неопределенности). Сокращение инвестиционной активности и сбережений (ситуация неопределенности).

Динамика общего уровня цен Источник: World Economic Outlook Database as of October 2014 ( x.aspx).

Динамика реальных эффективных валютных курсов Источники: Центральный банк Российской Федерации, World Development Indicators 2014.

Наращивание государственного долга Украиной (в % ВВП) Источники:

Внешний долг Украины (млрд. долл.) Источники: National Bank of Ukraine Balance of Payments Department; World Bank Quarterly External Debt Statistics/SDDS Долг сектора государственного управления 27,327,527,127,329,928,831,532,3 Долг Центрального банка (ЦБ) 4,94,03,32,61,81,42,32,4 Кредитные организации / депозитные учреждения, кроме ЦБ 21,621,921,321,222,622,321,320,5 Другие сектора 70,471,871,575,176,673,370,670,7 Прямые инвестиции: 10,410,710,811,111,211,611,39,9 Совокупный внешний долг 134,6135,8133,9137,3142,1137,4137,1135,9

Угрозы долговой устойчивости Украины Прогнозируемый экономический спад в 2015 г. Прогнозируемый экономический спад в 2015 г. Пик платежей по внешнему долгу в гг. Пик платежей по внешнему долгу в гг. Погашение российского евро облигационного займа (декабрь 2013 г., 3 млрд. долл.). Погашение российского евро облигационного займа (декабрь 2013 г., 3 млрд. долл.). Срыв переговоров с МВФ по привлечению дополнительного финансирования при отсутствии поддержки России. Срыв переговоров с МВФ по привлечению дополнительного финансирования при отсутствии поддержки России. Задолженность за поставки российского газа. Задолженность за поставки российского газа.

Показатели развития банковских систем России и Украины Источники: Обзор банковского сектора Российской Федерации (Интернет-версия) Январь 2015 г. Центральный банк Российской Федерации, 2015; Ukraine // IMF. September Country Report 14/263.

Взаимное банковское присутствие В банковской системе России до апреля 2014 г. находился дочерний банк украинского Приватбанка - Москомприватбанк, занимавший на начало 2014 г. 91-е место по размеру активов. Банк (Украина)Бенефициар Место в банковской системе Украины по объему активов Активы, млн. долл. США ПроминвестбанкВЭБ Сбербанк России Альфа-банк Альфа-Групп Банк ВТБГруппа ВТБ Банк Русский Стандарт Группа компаний «Русский Стандарт» БМ Банк Группа ВТБ65265 Ви Эс Банк Сбербанк России ЭнергобанкRoylance Services Ltd Банк Петрокоммерц-УкраинаИФД КапиталЪ93127 Банк «Траст»Национальный банк «Траст»12559

Роль российских банков в банковской системе Украины На 1 апреля 2014 г.: украинские банки с российскими долями в капитале в совокупности насчитывали около 13% по показателю совокупных активов банковской системы Украины; украинские банки с российскими долями в капитале в совокупности насчитывали около 13% по показателю совокупных активов банковской системы Украины; общий размер кредитного портфеля дочерних организаций российских банков составил около 14,3% от анализируемого показателя по украинской банковской системе в целом. общий размер кредитного портфеля дочерних организаций российских банков составил около 14,3% от анализируемого показателя по украинской банковской системе в целом.

Проблемы российских банков на Украине Закрытие филиалов в Крыму (Сбербанк), нежелание крупных российских банков открывать филиалы. Закрытие филиалов в Крыму (Сбербанк), нежелание крупных российских банков открывать филиалы. Обвинения НБУ в финансировании терроризма и отмывании денег (Сбербанк и еще 13 банков). Обвинения НБУ в финансировании терроризма и отмывании денег (Сбербанк и еще 13 банков). 8 августа 2014 г. – введение кураторов НБУ в российские банки. Опасения вывода капитала из Украины. 8 августа 2014 г. – введение кураторов НБУ в российские банки. Опасения вывода капитала из Украины. Отток вкладов (в том числе в силу призывов изымать средства из российских банков). Отток вкладов (в том числе в силу призывов изымать средства из российских банков).

Темпы прироста средств на срочных счетах банков (в % от суммы в гривнах) за январь- сентябрь 2014 г. Источник: по данным портала КУАП ( средства на срочных вкладах юридических лиц физических лиц Приватбанк 47,5 - 6,0 Сбербанк (Украина)- 19,7 - 35,0 Проминвестбанк- 31, 7 - 5,6 ВТБ (Украина)- 52,7 - 39,7 Альфа-банк (Украина)- 21,7 1,7

Реакция российских банков на изменение ситуации на Украине Отказ от отдельных направлений деятельности (лизинг – ВТБ). Отказ от отдельных направлений деятельности (лизинг – ВТБ). Увеличение капитала: Увеличение капитала: Альфа-банк привлечение в ноябре 2014 г. субординированного займа от нерезидента на сумму 50 млн. долл. ВТБ – увеличение капитала на 1,2 млрд. гривен за счет допэмиссии акций. Решение о докапитализации ВТБ и БМ еще на 4 млрд. гривен в 2015 г. Проминвестбанк – решение о докапитализации на 4,7 млрд. гривен.

Тенденции развития фондового рынка В отличие от банковского рынка более существенный отрыв Украины от России по уровню развития фондового рынка. В отличие от банковского рынка более существенный отрыв Украины от России по уровню развития фондового рынка. Россия – более явное посткризисное восстановление рынков и более значительный спад (по уровню капитализации) в 2014 г. Россия – более явное посткризисное восстановление рынков и более значительный спад (по уровню капитализации) в 2014 г. Украина – преобладание рынка облигаций. Общая тенденция опережающего развития рынка облигаций в кризисный и посткризисный периоды. Украина – преобладание рынка облигаций. Общая тенденция опережающего развития рынка облигаций в кризисный и посткризисный периоды. Различные модели организации рынка – единая биржа в России и распыленная структура на Украине. Различные модели организации рынка – единая биржа в России и распыленная структура на Украине. Уход финансовой активности заграницу. Уход финансовой активности заграницу.

Российское присутствие на фондовом рынке Украины Инвестиционные подразделения крупных банков с государственным участием (Тройка Диалог, ВТБ Капитал, ВЭБ). Инвестиционные подразделения крупных банков с государственным участием (Тройка Диалог, ВТБ Капитал, ВЭБ). «Волнообразные» тенденции прихода на рынок новых инвестиционных компаний (2007 и 2010 гг.). «Волнообразные» тенденции прихода на рынок новых инвестиционных компаний (2007 и 2010 гг.). Качественный скачок – выход на украинский рынок российских фондовых бирж в гг. (получение основного пакета акций Украинской биржи и контрольного пакета – ПФТС). Качественный скачок – выход на украинский рынок российских фондовых бирж в гг. (получение основного пакета акций Украинской биржи и контрольного пакета – ПФТС).

Сценарии дальнейшего развития взаимодействия на фондовом рынке Пессимистический сценарий – дальнейшее ухудшение отношений, возможная национализация российских активов в финансовом секторе. Пессимистический сценарий – дальнейшее ухудшение отношений, возможная национализация российских активов в финансовом секторе. Нейтральный сценарий – дальнейшее сворачивание активности под влиянием проблем в экономике и финансовой системе Украины в ближайшие годы, усиление активности европейских игроков в среднесрочной и долгосрочной перспективе (пессимистичный вариант), более быстрое восстановление экономики и финансовой системы и расширение активности по крайней мере уже присутствующих игроков, развитие Московской биржей ПФТС и Украинской биржи. Нейтральный сценарий – дальнейшее сворачивание активности под влиянием проблем в экономике и финансовой системе Украины в ближайшие годы, усиление активности европейских игроков в среднесрочной и долгосрочной перспективе (пессимистичный вариант), более быстрое восстановление экономики и финансовой системы и расширение активности по крайней мере уже присутствующих игроков, развитие Московской биржей ПФТС и Украинской биржи. Оптимистичный сценарий – усиление присутствия на падающем рынке, расширение занятых ниш, формирование Московской биржей лидирующей инфраструктурной площадки на финансовом рынке страны (наличие политических ограничений). Оптимистичный сценарий – усиление присутствия на падающем рынке, расширение занятых ниш, формирование Московской биржей лидирующей инфраструктурной площадки на финансовом рынке страны (наличие политических ограничений).