Работу выполнили : Колосницин Т.М. Самарин К.В.. Обострение кризиса Еврозоны (Дж. Сорос) Перенасыщение дешевыми деньгами (Дж. Сорос) Нестабильность ипотечного. - презентация

1 Работу выполнили : Колосницин Т.М. Самарин К.В.

2 Обострение кризиса Еврозоны (Дж. Сорос) Перенасыщение дешевыми деньгами (Дж. Сорос) Нестабильность ипотечного кредитования (Дж. Сорос) Пессимизм инвесторов (Гэри Бейкер, Bank of America Securities Merrill Lynch) Возможность всемирной дефляции (Джеффри Сакс) самый большой "мыльный пузырь" в недвижимости, когда-либо известный миру, лопнет в следующие год-два, China Daily, 2006 Цель работы: определение наличия взаимосвязи между макроэкономическими показателями со стоимостными показателями ( CVA) Проблемы функционирования корпоративного сектора

3 Предпосылки ( Вейссенридер ) Первоначальные стратегические инвестиции (капитальные вложения) Поддерживающие нестратегические инвестиции Операционный денежный поток (OCF) Требуемый операционный денежный поток (OCFD) для каждой стратегической инвестиции

4 Метод расчета Первичные данные: выручка, себестоимость, изменение NWC, нестратегические инвестиции OCF Non-SI: коммерческие, прочие операционные расходы, расходы на маркетинг и т.п. SI: CapEx/приобретение ОС и НМА из CFS n: SI/Dep OCFD:

5 Обзор нефтяной отрасли

6 Показатели CVA для нефти отрасли Роснефть, млн. руб , , , , ,229 Лукойл, млн. руб , Новатек, млн. руб , , , , ,64 Газпром - Нефть, тыс. $ , , , , ,92 Татнефть, млн. руб , , , ,62

7 Динамика CVA, млн. руб. Динамика Индекса RTS og

8 Обзор телекоммуникационной отрасли TR, млн. рубEAT, млн. руб 2008 Мега Фон Utel МТС Сибирьтелеком Мега Фон Utel МТС Сибирьтелеком

9 Показатели CVA для операторов мобильной связи Мега Фон, тыс. руб Utel, тыс. руб МТС, тыс. руб Сибирьтелек ом, тыс. руб

10 Сотовая связь Динамика CVA, тыс. руб. Динамика Индекса RTS tl

11 Корреляционный анализ зависимости темпов роста CVA с темпами роста индекса РТС Компания Коэффициент корреляции Роснефть 0,33 Лукойл 0,91 Новатек-0,88 Газпром-нефть-0,3 Татнефть-0,6 Мега Фон 0,85 Utel-0,29 MTC-0,23 Сибирьтел 0,72 Нефтеотрасль Телекомм. отрасль

12 Недостатки модели 1)Что считать стратегическими, а что поддерживающими инвестициями? 2)Нелинейное представление OCFD 3)Разный временной лаг между осуществлением инвестиций и началом их работы 4)Проблемы пересчета долларовых показателей в рублевый эквивалент

13 Выводы 1)Данная модель представляет собой объединение исторической финансовой результативности со стратегической оценкой инвестиций в рамках модели дисконтированных денежных потоков. 2)CVA показывает в абсолютном выражении величину операционного денежного потока сверх затрат на капитал. Отрицательность CVA означает недостаточность денежного потока для сохранения стоимости инвестированного капитала. 3)Результаты корреляционного анализа не всегда совпадают с получившимися предположениями.