Принятие решений в условиях существования рисков с низкими вероятностями реализации Алексей Гнатюк, стажер Научный руководитель: Галина Ковалишина, руководитель. - презентация

1 Принятие решений в условиях существования рисков с низкими вероятностями реализации Алексей Гнатюк, стажер Научный руководитель: Галина Ковалишина, руководитель департамента корпоративных финансов Москва Институт финансовых исследований

2 Постановка задачи Цель: верификация теоретических предположений и реальных факторов, лежащих в основе процесса принятия решения в условиях существования различных уровней неопределенности. Задачи: обзор теоретических работ в данной области исследований; разработка методологии проведения эксперимента; проведение эксперимента, путем опроса респондентов; анализ полученных результатов. Институт финансовых исследований

3 Prospect theory (Kahneman, Tversky) Функция полезности Функция взвешивания Институт финансовых исследований

4 Эффект определенности (certainty bias) A:2500 с вероятностью 0.33B:2400 с определенностью 2400 с вероятностью с вероятностью 0.01 N = 72 [18] [82] C:2500 с вероятностью 0.33D:2400 с вероятностью с вероятностью с вероятностью 0.66 N = 72 [83] [17] Принимая u(0) = 0, из первого случая имеем: u(2400) > 0.33u(2500) u(2400) или 0.34u(2400) > 0.33u(2500), в то время как выбор во втором случае утверждает обратное. Институт финансовых исследований

5 Условия контекста (framing effect) Представим, что США готовится противостоять эпидемии необычной Азиатской болезни, результатом которой станет гибель 600 человек. Для борьбы с эпидемией могут быть приняты 2 программы. Предположим, что имеются точные оценки последствий той или иной программы: Проблема 3 (N = 152): Если будет принята программа A, 200 человек будут спасены. [72%] Если будет принята программа B, то с вероятностью 1/3 все 600 человек будут спасены, а с вероятностью 2/3 никто не спасется. [28%] Проблема 4 (N = 155): Если будет принята программа C, то 400 людей погибнут. [22%] Если будет принята программа D, то с вероятностью 1/3 никто не погибнет, а с вероятностью 2/3 погибнут все 600 человек. [78%] Институт финансовых исследований

6 Малые («неосязаемые») вероятности A:6000 с вероятностью 0.45B:3000 с вероятностью 0.90 N = 66 [14] [86] C:6000 с вероятностью 0.01D:3000 с вероятностью 0.02 N = 66 [73] [27] Институт финансовых исследований Теория перспектив: человек неспособен корректно учитывать низкие вероятности. Обычно ими пренебрегают, даже если интегральный эффект может быть значительным.

7 Выборка респондентов Институт финансовых исследований

8 Проблема 1 A: с вероятностью 0,60 B: с вероятностью 0,06 N = 53[78%] [22%] C: с вероятностью 0,60 D: с вероятностью 0,06 N = 53[36%] [64%] Проблема 1.1: Выбрать одну из двух беспроигрышных альтернатив Проблема 1.2: Выбрать одну из двух невыигрышных альтернатив Институт финансовых исследований Неприятия риска в области выигрыша и стремления к риску в случае потерь. Согласуется с гипотетической функцией полезности

9 Проблема 2 Выбор не всегда определяется общим ожидаемым доходом или ожидаемым доходом на единицу меры риска. Респонденты предпочитают высокие вероятности выигрыша и низкие значения возможных потерь. Институт финансовых исследований

10 Проблема 3 При равных значениях возможного результата в беспроигрышной лотерее, индивид, как правило, ориентируется либо на величину выигрыша, либо на вероятность – выбирает крайний вариант. Институт финансовых исследований

11 Проблема 3 Наличие собственного заработка является фактором, в значительной степени увеличивающим склонность участвовать в лотереях. Заработок - 2,1 лотерея, без заработка - 1,2 лотереи. Институт финансовых исследований

12 Проблема 4.1 Респонденты ведут себя рационально: цена за билет не превышает ожидаемый доход. Женщины менее склонны к риску. Институт финансовых исследований

13 Проблема 4.2 При ответе на вопрос о выборе цены за страховку респонденты обращают внимание не только на ожидаемые потери. Респонденты предпочитают достоверный результат. Институт финансовых исследований

14 Проблема 5 ДаНет 21 (40%)33 (60%) ДаНет 8 (15%)46 (85%) 100 р % 95% 1 млн тыс. 10 млн 5% 95% Респонденты более склонны к риску в случае меньшего начального капитала. Вероятно, низкие вероятности переоценены. Институт финансовых исследований

15 Выводы Результаты проведенного эксперимента подтверждают существование следующих особенностей принятия решений в условиях существования рисков с низкой вероятностью реализации: Склонность к риску в случае ожидаемого выигрыша и неприятие риска для проигрыша, как в диапазоне «осязаемых», так и в диапазоне «неосязаемых» вероятностей Смещение выбора в сторону более определенного исхода (certainty bias) Минимизация возможных потерь Избегание лотерей с низкими вероятностями выигрыша Наличие эффекта якоря (anchoring effect) в случае, когда оценить общий результат затруднительно (в т.ч. при низких вероятностях) Положительное влияние размера начального капитала и наличия собственного заработка на склонность к риску Институт финансовых исследований

16 Спасибо за внимание! Институт финансовых исследований