Октябрь 2006 года Средства и рычаги повышения капитализации предприятий энергетической отрасли Тимербулат Каримов Управляющий директор Рынки акционерного. - презентация

1 Октябрь 2006 года Средства и рычаги повышения капитализации предприятий энергетической отрасли Тимербулат Каримов Управляющий директор Рынки акционерного капитала Финансовая Корпорация УРАЛСИБ Перспективы рынков акционерного капитала для российских энергетических компаний

2 2 Настоящие конфиденциальные материалы были подготовлены ФК УРАЛСИБ («Консультант»). Принимая данные материалы, Вы соглашаетесь соблюдать конфиденциальность содержащейся в них информации и других данных, полученных в результате проведенного анализа и любых дальнейших исследований. Настоящие материалы являются конфиденциальными, подготовлены для Вашего эксклюзивного использования и не подлежат передаче, распространению, указанию в качестве источника или воспроизведению в любой форме и в любое время без предварительного письменного согласия со стороны Консультанта, а также не должны являться основанием для действий со стороны любых лиц. Данные материалы были подготовлены в информационных целях для содействия Вам в формировании собственной оценки в отношении Планируемой сделки и на основе предположения о том, что они будут использованы исключительно в данных целях При подготовке настоящих материалов действия Консультанта были основаны на заверениях с Вашей стороны о том, что Вы не располагаете информацией о фактах или обстоятельствах, в связи с которыми какая-либо информация, необходимая Консультанту для подготовки данных материалов, может оказаться неточной, недостоверной или быть неправильно истолкована, а также о том, что Вы предоставили Консультанту всю необходимую информацию, которая может иметь отношение к Планируемой сделке или настоящим материалам Данные материалы были подготовлены добросовестно, однако Консультант, а также его руководители, сотрудники и агенты не предоставляют и не планируют предоставлять никаких свидетельств или гарантий, прямых или косвенных, и не принимают на себя какую-либо ответственность или обязательства в отношении полноты и точности настоящих материалов или любой другой информации в устной или письменной форме и безоговорочно снимают с себя любую подобную ответственность. В частности, никаких свидетельств или гарантий, прямых или косвенных, не предоставляется в отношении обоснованности любых предполагаемых показателей, оценок, прогнозов или целей, представленных в настоящих материалах, вследствие чего они не должны быть основанием для принятия решений. Любая информация, содержащаяся в настоящих материалах, не должна рассматриваться как достоверное утверждение или обещание в отношении будущего. Данное ограничение ответственности не исключает ответственность и правовую защиту в отношении умышленного искажения фактов Аналитическая информация, представленная в данных материалах, отражает текущую оценку Консультанта, которая может быть изменена без предварительного уведомления. Данные материалы не должны рассматриваться как источник официальной оценки или заключения в отношении справедливости или иного свойства возможной стоимости компании-цели, а также как основание для принятия решения о продолжении или отказа от продолжения работы над Планируемой сделкой. Данные материалы не были подготовлены с целью предоставления консультации по налоговым, бухгалтерским или юридическим вопросам. Помимо этого, Консультант не берет на себя обязательств предоставлять дополнительную информацию, обновлять настоящие материалы, корректировать неточности, которые могут быть выявлены в данных материалах, а также ликвидировать какой-либо недостаток информации. Настоящие материалы не являются предложением о покупке, продаже или подписке на какую-либо ценную бумагу или вложение, а также заявлением или рекомендацией в отношении подобного предложения Ограничение ответственности

3 3 Российский рынок электроэнергетики

4 4 Образовавшиеся в результате реструктуризации российской энергетики компании обладают существенным инвестиционным потенциалом Либерализации отрасли и переход к рыночным тарифам обеспечит рост рентабельности и инвестиционной привлекательности энергокомпаний Многим игрокам понадобятся значительные инвестиции для модернизации оборудования и дальнейшего роста Привлечение инвестиций посредством выхода компаний на рынки акционерного капитала является наиболее логичным шагом при сложившейся конъюнктуре рынка

5 5 Потребление электроэнергии в России будет расти Источник: РАО ЕЭС, расчеты УРАЛСИБа * По данным на октябрь 2006 г. Динамика потребления электроэнергии, млрд. МВт Структура предложения электроэнергии* П2008П2009П2010П 2020П Независимые производители 15% РАО ЕЭС 68% Росэнергоатом 17%

6 6 Реформа отрасли откроет потенциал роста Источник: РАО ЕЭС, расчеты УРАЛСИБа Тарифы на электроэнергию, $ за МвтПример изменения загрузки мощностей*, % * - Нулевым годом на графике изменения загрузки мощностей является предполагаемая дата завершения реформы отрасли и либерализации рынка. Дата зависит от множества факторов и лежит в диапазоне 2007 – 2010 гг.

7 7 Российские генерирующие активы существенно недооценены Источник: Bloomberg, данные компаний, расчеты УРАЛСИБа Стоимость компании / установленная мощность, $/КВтПрогноз рентабельности, 2007 год Прогноз для России на первый год после окончания реформ -индикативно-

8 8 Финансирование роста энергетических компаний

9 9 Варианты финансирования роста энергетических компаний Средства Учредителей (начальный этап) Банковские кредиты и облигации Первичное размещение акций Для привлечения финансирования компании существуют различные инструменты, соответствующие структуре и этапу развития бизнеса Частное размещение Сжатые сроки Отсутствие необходимости раскрытия информации Сохранение контроля над компанией Относительная оперативность и быстрота Высокая оценка Узнаваемость компании Ликвидность акций Возможность доп. эмиссий + Преимущества и недостатки финансовых инструментов Низкая оценка Возможность выхода инвестора из проекта Ограничение инвестиционных решений компании Высокие требования к структуре капитала и финансовым показателям Возможность компании привлекать долг ограничена Раскрытие информации Длительные сроки Необходимость участия менеджмента -

10 10 Частное размещение акций Традиционный путь приобретения опыта на рынках капитала (пре-IPO) Участие глобального инвестора в акционерном капитале компании повышает оценку Эффективный путь получения индикативной оценки компании Использование опыта инвестора в отрасли Сравнительно низкая оценка Выход инвестора обговаривается заранее Дополнительные расходы на аудиторов, юристов и прочих консультантов Ограничения менеджмента в принятии инвестиционных решений + - Частное размещение – инструмент привлечения финансирования, который подразумевает продажу пакета акций финансовому инвестору. Обычно инвестор (частично) выходит из проекта во время IPO

11 11 Первичное размещение акций (IPO) Доступ к широкой базе инвесторов Сравнительно более высокая оценка бизнеса Узнаваемость компании Ликвидность акций Возможность дополнительной эмиссии Сравнительно высокая стоимость сделки Большие затраты времени Полное раскрытие финансовой и операционной информации; необходимость предоставления аудированной отчетности Значительное участие менеджмента на стадиях до и после IPO для общения с инвесторами + - Первичное размещение акций (IPO) – инструмент привлечения финансирования, который подразумевает продажу пакета акций на публичном рынке капитала

12 Конвертируемые облигации Возможность непогашения основной суммы долга Широкая база инвесторов (держатели облигаций и акционеры) Содействие дальнейшему выходу на рынки капитала Эффективный способ привлечения финансирования как для начинающих, так и для публичных компаний Высокие требования к раскрытию информации Относительно высокие издержки Длительный период подготовки Конвертируемая облигация – долговая ценная бумага, которая может быть конвертирована в акции компании в случае высокой оценки бизнеса инвесторами

13 13 Пример: план развития / финансирования ОГК-5

14 14 Размер размещения Диапазон цены на акции при IPO Объем привлекаемого капитала (IPO) Объем привлекаемых средств (долг) Ожидаемая капитализация при IPO Использование привлеченных средств ОГК-5 – выход на рынок акционерного капитала 5,1 млрд. акций, 14.4% уставного капитала после размещения ~ $500 млн. $387,6 – 484,5 млн. $0,076 – 0,095 Строительство новых мощностей ($1 млрд., гг.) $2,69 млрд. – 3,36 млрд.

15 15 Спасибо за внимание! :-)

16 Контакты Финансовая Корпорация УРАЛСИБ Рынки акционерного капитала Тимербулат Каримов Управляющий директор , Москва Ул. Ефремова, 8 Тел.: +7 (495) Факс: +7 (495)