Текущая дисконтированная стоимость(PDV) Будущая стоимость (FV) FV * PDV = 1. - презентация

1 Текущая дисконтированная стоимость(PDV) Будущая стоимость (FV) FV * PDV = 1

2 PDV от $1 полученного в будущем 0.01$0.990$0.980$0.951$0.905$0.820$ Процентная ставка 1 год 2 года 3 года 4 года 5 лет 6 лет

3 Чистая приведенная стоимость как критерий в принятии инвестицииииионных решений Чтобы решить, выгодно ли конкретное капитальное вложение, фирма должна сравнить текущую стоимость (PV) потока наличных от вложения с размером инвестицииииий Критерий NPV Фирма должна инвестировать, если PV превышает издержки на инвестицииииии

4 Чистая приведенная стоимость как критерий в принятии инвестицииииионных решений

5 Завод электродвигателей (решено вложить $10 млн.) 8,000 двигателей в месяц за 20 лет Издержки = $42.50 на каждый двигатель Цена = $52.50 Прибыль = $10/мотор или $80,000/месяц Через 20 лет завод устареет и может быть продан на металлолом за $1 млн. Должна ли компания инвестировать? Чистая приведенная стоимость как критерий в принятии инвестицииииионных решений

6 Предположим, вся информация достоверна (риск исключен) R = ставка по правительственным облигациям Чистая приведенная стоимость как критерий в принятии инвестицииииионных решений

7 Чистая приведенная стоимость завода Процентная ставка, R Чистая приведенная стоимость ($ миллионов) NPV завода это текущая дисконтированная стоимость всех денежных потоков от постройки и эксплуатации. R* = 7.5

8 Итак,... основу экономияеского цикла составляет изменение инвестицииииионных расходов. Инвестиции являются наиболее нестабильной частью совокупного спроса (совокупных расходов).

9 Экономический цикл и его фазы Экономический цикл (business cycle) представляет собой периодические спады и подъемы в экономике, колебания деловой активности. Эти колебания нерегулярны и непредсказуемы, поэтому термин «цикл» достаточно условный. Выделяют две экстремальные точки цикла: 1)точку пика (peak),соответствующую максимуму деловой активности; 2) точку дна (trough), которая соответствует минимуму деловой активности (максимальному спаду). Цикл обычно делится на две фазы: 1) фазу спада или рецессию(recession), которая длится от пика до дна. Особенно продолжительный и глубокий спад носит название депрессии (depression). 2) фазу подъема или оживление (recovery), которое продолжается от дна до пика.

10 Экономический цикл и его фазы Рис Экономический цикл и его фазы peak trough peak Y факт Y*Y* trend Время (годы) Реальный ВВП trend IV IIIIII Время (годы) Реальный ВВП

11 Существует и другой подход, при котором в экономия. цикле выделяют 4 фазы: 1) I фаза – бум (boom), при котором экономика достигает максимальной активности. Это период сверхзанятости и инфляции. Экономика в этом состоянии носит название «перегретой» («overheated economy») 2) П фаза – спад (recession или slump). Экономика постепенно возвращается к уровню тренда (потенциального ВВП), уровень деловой активности сокращается, фактический ВВП доходит до своего потенциального уровня, а затем начинает падать ниже тренда, что приводит экономику к следующей фазе – кризису

12 Существует и другой подход, при котором в экономия. цикле выделяют 4 фазы: 3) Ш фаза – кризис (crisis) или стагнация (stagnation). Экономика находится в состоянии рецессионного разрыва, поскольку фактический ВВП меньше потенциального. Это период недоиспользования экономияеских ресурсов, т.е. высокой безработицы 4) IV фаза – оживление или подъем. Экономика постепенно начинает выходить из кризиса, фактический ВВП приближается к своему потенциальному уровню, а затем превосходит его, пока не достигнет своего максимума, что вновь приведет к фазе бума.

13

14 Причины экономияеского цикла Основной причиной экономия. циклов выступает несоответствие между совокупным спросом и совокупным предложением. Поэтому циклический характер развития экономики может быть объяснен: либо изменением совок. спроса при неизменной величине совок. предложения (рост совок. расходов ведет к подъему, их ссокращение обусловливает рецессию); либо изменением совок. предложения при неизменной величине совок. спроса (ссокращение совок. предложения означает спад в экономике, его рост - подъем).

15 Рассмотрим, как ведут себя показатели на разных фазах цикла В фазе бума наступает момент, когда весь объем пр - ва не может быть продан. Рост запасов => c сокращение пр - ва => растет уровень безработицы => падают совокупные доходы и совокупные расходы. Из-за падения спроса на инвестицииииии и на товары длительного пользования снижается краткосрочная %- ставка. Из-за снижения совокупных доходов уменьшаются налоговые поступления в гос. бюджет. Величина гос. трансфертных выплат увеличивается (пособия по безработице, пособия по бедности). Растет дефицит государственного бюджета. Пытаясь продать свою продукцию, фирмы могут снизить цены на нее, что может привести к снижению общего уровня цен, т.е. выпуск сокращается, а уровень цен падает.

16 Рассмотрим, как ведут себя показатели на разных фазах цикла Столкнувшись с невозможностью продать свою продукцию даже по более низким ценам, фирмы могут либо купить более производительное оборудование и продолжать производство того же вида товаров, но с меньшими издержками, что позволит снизить цены на продукцию, не уменьшая величину прибыли; либо перейти на производство нового вида товаров, что потребует технич. переоснащения. И в том, и в другом случае увеличивается спрос на инвестицииии. товары, что служит стимулом для расширения пр - ва в отраслях, производящих инвестицииии. товары. Там начинается оживление, увеличивается занятость, растут прибыли фирм, увеличиваются совок. доходы. Рост доходов ведет к росту спроса в отраслях, производящих потреб. товары, и к расширению там пр - ва.

17 Оживление, рост занятости (снижение безработицы) и рост доходов охватывают всю эк-ку, начинается подъем. Рост спроса на инвестицииииии и на товары длит. пользования приводит к росту краткосрочной %-ставки. Уровень цен растет. Налоговые поступления увеличиваются. Трансфертные выплаты сокращаются. Уменьшается дефицит гос. бюджета, и может появиться профицит. Подъем в экономике, рост деловой активности превращаются в бум, в «перегрев» экономики, после чего начинается очередной спад. Рассмотрим, как ведут себя показатели на разных фазах цикла

18 Относительно бедные страны (BRIICS) растут быстрее

19 BRIICS страны : Brazil, Russia, India, Indonesia, China, South Africa

20 BRIICS Economic Indicators (2006) GDPGDP GrowthPopulationGDP (PPP)Goods Export (US$ bn)(%)(mn)(US$ bn) World48 244,94,06 517, , ,5 EU12 957,83,0461, ,41 481,7 US13 201,83,3299, ,81 038,3 Brazil1 068,03,7188,71 708,4137,5 Russia986,96,7142,41 704,8304,5 India906,39,21 109,84 247,4120,3 Indonesia364,55,5223,0921,2103,5 China2 668,110,71 311, ,0968,9 S. Africa255,05,047,4566,858,4 TOTAL BRIICS6 248, , ,61 693,1 Source: World Bank WDI, WTO Statistical Database, UNCTAD WIR 2007